マンスリーレポート 2018 年 11 月 30 日現在 ブラックロック BEST( 為替ヘッジあり / 年 2 回決算型 ) 追加型投信 / 内外 / 債券 分配金再投資基準価額の推移 10,500 10,250 ファンドデータ基準価額 : 9,826 円純資産総額 : 138.95 億円ファンド設定日 : 2016 年 12 月 28 日 10,000 9,750 9,500 16/12/28 17/8/17 18/4/10 18/11/28 分配金再投資基準価額 分配金再投資基準価額は信託報酬控除後の値です 信託報酬等については 後述の ファンドの費用 をご覧ください 分配金再投資基準価額は設定時を 10,000 とし 税引前分配金を再投資したものとして算出しています ファンドのパフォーマンス (%) 1 ヵ月 3 ヵ月 6 ヵ月 1 年 3 年 5 年設定来 ファンド -0.65-1.20-1.00-2.42 - - -0.77 ファンドのパフォーマンスは 税引前分配金を再投資したものとして算出した分配金再投資基準価額により計算しています 税引前分配金 (1 万口当たり ) 分 配 金 累 計 額 100 円 第 1 期 2017 年 6 月 15 日 50 円 第 2 期 2017 年 12 月 15 日 50 円 第 3 期 2018 年 6 月 15 日 0 円 資産構成比率 (%) 資産名 比率 組入れ債券 ETF 100.13 現金等 -0.13 合計 100.00 比率は対純資産総額 マザーファンドベース 基準価額変動要因の推移 ( ご参考 ) 400 300 200 100 0-100 -200-300 ( 円 ) 価格変動等要因 利回り積み上げ要因 信託報酬等費用 分配金再投資基準価額の変動額 -400 16/12/28 17/8/17 18/4/10 18/11/28 上記は 過去の実績については示したものであり 将来について保証するものではありません また 簡便法に基づく概算値であり 実際の基準価額の推移を正確に示すものではありません 利回り積み上げ要因は 為替ヘッジコスト及び組入れ ETF の管理報酬控除後です 誤差及びその他の要因は 価格等変動要因に含まれております 本資料は 当ファンドの理解を深めていただく為の情報提供を目的として ブラックロック ジャパン株式会社が作成したものです 本資料は当社が信頼できると判断したデータにより作成しましたが その正確性 完全性等については当社が保証するものではありません 運用実績 データ等は作成日現在および過去のものであり今後の運用成果を保証するものではありません 本資料に記載された市況やポートフォリオの見通し等は 作成日現在の当社の見解であり 今後の経済動向や市場環境等の変化 あるいは金融取引手法の多様化に伴う変化に対応し 予告なく変更される可能性があります 本資料に記載された基準価額は信託報酬を控除した後の価額 分配金は課税前の金額を使用しております 投資信託は株式 公社債等の値動きのある証券 ( 外貨建ての場合は為替リスクもあります ) に投資しますので基準価額は変動します 従って元本が保証されているものではありません ファンドに生じた損益は全て投資家の皆様に帰属いたします 投資信託のお申込みに際しましては 必ず最新の投資信託説明書 ( 交付目論見書 ) 等の内容をご確認の上お客様ご自身でご判断ください 投資信託は 預貯金や保険契約とは異なり 預金保険機構および保険契約者保護機構の保護の対象ではありません また販売会社が登録金融機関の場合 投資者保護基金の対象にはなりません 1150-201811 1 / 11
ポートフォリオ特性 ( 現金等を除く ) 実質為替組入比率を表示しています (%) 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 1.96 平均最終利回り ( 外貨建て ) ポートフォリオの利回りイメージ 0.93 平均為替ヘッジコスト 0.20 組入れ債券 ETF の運用管理費用 0.27 運用管理費用 ( 信託報酬 ) 0.55 平均最終利回り ( 円ヘッジ後 ) 平均格付け A- 平均最終利回り ( 外貨建て 運用管理費用控除前 ) 1.96% 平均為替ヘッジコスト 0.93% 平均組入れ債券 ETFの運用管理費用 0.20% 運用管理費用 ( 信託報酬 ) 0.27% 平均最終利回り ( 円ヘッジ後 運用管理費用控除後 ) 0.55% デュレーション 3.38 平均格付けは S&P の格付けを使用しております 平均格付は当ファンドの信用格付ではありません 平均格付は組入れ債券 ETF を通じて保有している有価証券の格付けを加重平均し算出しております デュレーションは現金等込みのファンドのデュレーションです 格付別配分比率 ( 現金等除く )(%) 為替ヘッジコスト (%) BBB 17.5 BBB- 8.4 その他 6.5 AA- 以上 12.5 A+ 9.3 A 9.6 通貨 為替ヘッジコスト 組入れETFの比率 (%) 米ドル 3.22 14.82 ユーロ -0.06 52.07 英ポンド 1.28 28.12 カナダ ドル 2.39 5.11 ファンド合計 0.93 100.13 BBB+ 20.8 A- 15.4 為替ヘッジコストはヘッジ対象通貨と円の短期金利差および対象通貨の需給を含む実勢値を基に算出しております ファンド合計は 各通貨を加重平均し算出しております S&P の格付けを使用しております 組入れ債券 ETF の詳細 資産名 通貨 平均デュレーション 平均格付け 運用管理費用 (%) 平均利回り (%) Ticker 比率 (%) 米ドル建て投資適格社債 米ドル 8.19 A- 0.20 4.56 LQDE LN 4.81 米ドル建て短期投資適格社債 米ドル 2.26 A- 0.20 3.65 SDIG LN 10.01 ユーロ建て投資適格社債 ユーロ 5.06 A- 0.20 1.33 IEAC LN 16.60 ユーロ建て投資適格社債金利ヘッジ ユーロ 0.00 A- 0.25 0.58 IRCP LN 18.20 長期欧州国債 ユーロ 8.17 AA- 0.20 0.94 IBGM NA 1.82 ユーロ建て中短期投資適格社債 ( 除 金融 ) ユーロ 2.93 A- 0.20 0.73 IEX5 LN 15.46 英ポンド建て投資適格社債 英ポンド 8.23 A- 0.20 3.07 SLXX LN 8.28 英ポンド建て中短期投資適格社債 英ポンド 2.53 A- 0.20 2.50 IS15 LN 19.84 短期カナダ社債 カナダ ドル 2.72 A- 0.09 3.23 XSH CN 5.11 平均格付けは S&P の格付けを使用しております 平均格付は組入れ債券 ETF の信用格付ではありません 平均格付は保有している有価証券の格付けを加重平均し算出しております 比率は対純資産総額 マザーファンドベース 本資料は 当ファンドの理解を深めていただく為の情報提供を目的として ブラックロック ジャパン株式会社が作成したものです 本資料は当社が信頼できると判断したデータにより作成しましたが その正確性 完全性等については当社が保証するものではありません 運用実績 データ等は作成日現在および過去のものであり今後の運用成果を保証するものではありません 本資料に記載された市況やポートフォリオの見通し等は 作成日現在の当社の見解であり 今後の経済動向や市場環境等の変化 あるいは金融取引手法の多様化に伴う変化に対応し 予告なく変更される可能性があります 本資料に記載された基準価額は信託報酬を控除した後の価額 分配金は課税前の金額を使用しております 投資信託は株式 公社債等の値動きのある証券 ( 外貨建ての場合は為替リスクもあります ) に投資しますので基準価額は変動します 従って元本が保証されているものではありません ファンドに生じた損益は全て投資家の皆様に帰属いたします 投資信託のお申込みに際しましては 必ず最新の投資信託説明書 ( 交付目論見書 ) 等の内容をご確認の上お客様ご自身でご判断ください 投資信託は 預貯金や保険契約とは異なり 預金保険機構および保険契約者保護機構の保護の対象ではありません また販売会社が登録金融機関の場合 投資者保護基金の対象にはなりません 1150-201811 2 / 11
組入れ債券 ETF の推移 (12 ヶ月 )(%) 125 100 75 50 25 0-25 17/12 18/1 18/2 18/3 18/4 18/5 18/6 18/7 18/8 18/9 18/10 18/11 ( 年 / 月 ) 米ドル建て投資適格社債米ドル建て米国 MBS ユーロ建て中短期投資適格社債 ( 除 金融 ) ユーロ建て投資適格社債金利ヘッジ英ポンド建て投資適格社債短期カナダ社債現金等 長期欧州国債ユーロ建て投資適格社債超長期欧州国債米ドル建て短期投資適格社債英ポンド建て中短期投資適格社債超長期米国国債 本資料は 当ファンドの理解を深めていただく為の情報提供を目的として ブラックロック ジャパン株式会社が作成したものです 本資料は当社が信頼できると判断したデータにより作成しましたが その正確性 完全性等については当社が保証するものではありません 運用実績 データ等は作成日現在および過去のものであり今後の運用成果を保証するものではありません 本資料に記載された市況やポートフォリオの見通し等は 作成日現在の当社の見解であり 今後の経済動向や市場環境等の変化 あるいは金融取引手法の多様化に伴う変化に対応し 予告なく変更される可能性があります 本資料に記載された基準価額は信託報酬を控除した後の価額 分配金は課税前の金額を使用しております 投資信託は株式 公社債等の値動きのある証券 ( 外貨建ての場合は為替リスクもあります ) に投資しますので基準価額は変動します 従って元本が保証されているものではありません ファンドに生じた損益は全て投資家の皆様に帰属いたします 投資信託のお申込みに際しましては 必ず最新の投資信託説明書 ( 交付目論見書 ) 等の内容をご確認の上お客様ご自身でご判断ください 投資信託は 預貯金や保険契約とは異なり 預金保険機構および保険契約者保護機構の保護の対象ではありません また販売会社が登録金融機関の場合 投資者保護基金の対象にはなりません 1150-201811 3 / 11
運用担当者のコメント 1. 市場環境 2018 年 11 月の主要国債券市場の長期債の利回りは 不安定な株式市場を背景としたリスク回避的な動きや 米国での利上げテンポが減速するとの見通し等を背景に 金利は低下 ( 価格は上昇 ) しました 前月末対比では米国長期金利 欧州長期金利 英国長期金利共に低下しました 一方で投資適格社債の信用スプレッドは株価の急落等を背景に米国 欧州 英国共に上昇しました 為替ヘッジコスト (3 ヶ月為替フォワード ) は 前月末対比で米ドル円 ポンド円が縮小した一方 ユーロ円はヘッジプレミアムが縮小 ( ヘッジコストが拡大 ) しました 2. 運用経過 円ヘッジ後利回りの効率的な獲得を目指し 引き続き長期金利上昇リスクと為替ヘッジコストを考慮したポートフォリオの運用を継続しました 米国を中心とした金利上昇と為替ヘッジコストの上昇傾向を配慮し 引き続き欧州圏債券 短中期ゾーン債券を中心とした資金配分を継続しました 地域別では 引き続き金利上昇リスクが高いと考えられる北米債券へ 2 割程度 英国債券へ 3 割程度 ユーロ欧州債券へは 5 割程度としました 債券の種別では短中期社債を中心とした資金配分を継続し 金利上昇の影響を考慮したポートフォリオを構築しました この結果 11 月末のファンド全体のデュレーションリスクは 3.38 年 最終利回り ( 円ヘッジ後 運用管理費用控除後 ) は 0.55% となっています 11 月は社債市場で信用スプレッドが拡大 ( 社債価格が下落 ) しましたが この拡大は ( 一部の企業を除き ) 企業全般の財務ファンダメンタル悪化に起因したものではなく 株価下落による市場センチメント悪化の影響を受けた可能性が高く 今後信用スプレッドは安定化する可能性が高いと判断しました 3. 市場の見通しおよび今後の運用方針 株式市場等の下落をうけて足元の金利市場は低下 ( 債券価格が上昇 ) する傾向が続いているものの 現時点で米国等において労働市場や企業の景況感 消費者信頼感等の実体経済に大きな悪化は見られず 米国中心に中長期金利が再び上昇基調となる市場環境を見込んでいます 社債市場については 足元でスプレッドは拡大しているものの 今後良好な企業業績 財務等が再評価される中で スプレッドがさらに拡大する可能性は低いと判断しています 以上の市場環境認識の下 債券種別では 引き続き国債よりも社債を選好します 短期的には米中関係の緊張や欧州政治等に注目が集まる市場局面も想定されますが 全体としては堅調な実体経済等を背景に金利は上昇する可能性が高いと判断しており 各国金融政策の相対的な格差など各国の市場動向を考慮した資金配分を行いつつ 安定的なインカムゲインの積み上げを目指す方針です また 引き続き 内外の短期金利差の動向も注視しつつ ヘッジコスト 運用管理費用を勘案し 市場動向に応じた機動的な対応を継続する方針です 個別銘柄に関するコメントについては 記載されている個別銘柄の推奨を目的とするものではありません 運用担当者のコメント は 本資料作成時点のものであり 今後予告なく変更されることがあります また将来について保証するものではありません 委託会社 その他の関係法人の概況 委託会社 ブラックロック ジャパン株式会社金融商品取引業者関東財務局長 ( 金商 ) 第 375 号一般社団法人投資信託協会会員 / 一般社団法人日本投資顧問業協会会員 / 日本証券業協会会員 / 一般社団法人第二種金融商品取引業協会会員 販売会社 金融商品取引業者関東財務局長 ( 金商 ) 第 142 号商号野村證券株式会社加入協会 : 日本証券業協会 / 一般社団法人日本投資顧問業協会 / 一般社団法人金融先物取引業協会 / 一般社団法人第二種金融商品取引業協会 投資信託説明書 ( 交付目論見書 ) は販売会社にご請求ください 受託会社 野村信託銀行株式会社 投資顧問会社 ブラックロック インスティテューショナル トラスト カンパニー エヌ. エイ. ブラックロック アセット マネジメント ノース アジア リミテッド 本資料は 当ファンドの理解を深めていただく為の情報提供を目的として ブラックロック ジャパン株式会社が作成したものです 本資料は当社が信頼できると判断したデータにより作成しましたが その正確性 完全性等については当社が保証するものではありません 運用実績 データ等は作成日現在および過去のものであり今後の運用成果を保証するものではありません 本資料に記載された市況やポートフォリオの見通し等は 作成日現在の当社の見解であり 今後の経済動向や市場環境等の変化 あるいは金融取引手法の多様化に伴う変化に対応し 予告なく変更される可能性があります 本資料に記載された基準価額は信託報酬を控除した後の価額 分配金は課税前の金額を使用しております 投資信託は株式 公社債等の値動きのある証券 ( 外貨建ての場合は為替リスクもあります ) に投資しますので基準価額は変動します 従って元本が保証されているものではありません ファンドに生じた損益は全て投資家の皆様に帰属いたします 投資信託のお申込みに際しましては 必ず最新の投資信託説明書 ( 交付目論見書 ) 等の内容をご確認の上お客様ご自身でご判断ください 投資信託は 預貯金や保険契約とは異なり 預金保険機構および保険契約者保護機構の保護の対象ではありません また販売会社が登録金融機関の場合 投資者保護基金の対象にはなりません 1150-201811 4 / 11
BEST 1 1 BBB Baa3 1 2 2 ETF ETF ETF 3 2 Exchange Traded Funds 3 i ETF ETF ETF 3 4 ETF 5 / 11
BEST ETF BEST 2 ETF 30% 26 1512 15 6 / 11
BEST 7 / 11
BEST 37 8 / 11
BEST 1111 2 1 11 1 6 3 2026 12 152016 12 28 30 6 1512 15 5,000 www.blackrock.com/jp/ 9 / 11
BEST 1.081.00 A B B A 0.9396% 0.87% 1.60% 0.27% 0.125% 0.120% 0.025% 1.60% 0.39% 0.165% 0.200% 0.025% 1.90% 1.90% 0.51% 0.205% 0.280% 0.025% 2.20% 2.20% 0.63% 0.245% 0.360% 0.025% 2.50% 2.50% 0.75% 0.285% 0.440% 0.025% 2.80% 2.80% 0.87% 0.325% 0.520% 0.025% B 2018 7 0.20% 2018 7 10 / 11
BEST 0.108% 0.10% 11 / 11 1150_ 1809