アジアの視点 インフレ圧力の高まりに苦慮する湾岸協力会議 (GCC) 諸国 調査部環太平洋戦略研究センター 上席主任研究員 高安健一 はじめに Gulf Cooperation Council: GCC 28 GCC GCC 27 6.1 UAE 11.13.8 GCC 1. インフレ高進の背景 (1) 高インフレ地域に転じたGCC 19922 GCC GCC98 22.1 図表 1 湾岸協力会議 (GCC) 諸国の消費者物価上昇率 16 14 12 1 8 6 4 2 2 1998-22 3 4 5 6 7 GCC UAE IMF Regional Economic Outlook: Middle East and Central Asia May 28, p.45 RIM 28 Vol.8 No.3 79
28 GCC 6.2 1.1 1.5 12.4 14.8 UAE GCC (2) 大きく上昇した食料価格と住居費 GCC GCC GCC 図表 2 湾岸協力会議 (GCC) 諸国の消費者物価上昇率 (28 年 ) 図表 3 湾岸協力会議 (GCC) 諸国の消費者物価指数に占める食料品と住居費の割合 4 26. 19. 2 19. 26.7 4 UAE 14.4 36.1 4 3.4 21.4 1-3 2 4 6 8 1 12 14 1 2 3 4 5 6 8 RIM 28 Vol.8 No.3
インフレ圧力の高まりに苦慮する湾岸協力会議 (GCC) 諸国 図表 4 2 サウジアラビアの消費者物価上昇率 図表 5 サウジアラビアの食料価格上昇率と国際農産品価格指数の前年同月比変化率 15 1 5 5 2 1 2 3 4 5 6 7 8 CEIC 2 15 1 5 5 1 2 24 5 6 7 8 CEIC IMF 5 4 3 2 1 25 28 27 1.5 16. 16.9 28 UAE 28 58 44 364935 GCC 25 22 2,361 3,29 35.9 25 53 24 GCC 24 1,25 GCC RIM 28 Vol.8 No.3 81
図表 6 湾岸協力会議 (GCC) 主要国の人口 1 35 +35.9% 3 25 2 図表 7 湾岸協力会議 (GCC) 諸国の住宅価格上昇率 (28 年 2 月時点 25 年 =1) 5 4 3 15 1 5 +4.7% +36.7% 2 1 UAE 25 22 2528 GCC158.8 85.9 4.4 28 GCC UAE GCC IMF 28 Regional Economic Outlook: Middle East and Central Asia May, p.39 www.mazayaindex.com. UAE 1.4 GCC UAE UEA 25 6.2 IMF 8. Dubai Chamber p.4 82 RIM 28 Vol.8 No.3
インフレ圧力の高まりに苦慮する湾岸協力会議 (GCC) 諸国 2824 27 4 SAMA 28 28 Saudi Arabian Monetary Agency 28. Inflation Report First Quarter 28, p.17 28252 27 28 2,986 8,613 43.4 UAE 8,482 27 GDP1,926 4.4 2.8 2. インフレを助長する財政 金融政策 1.2 GCC (1) 強い開発志向 GCC GCC GCC GDP 24 GCC 図表 8 湾岸協力会議 (GCC) 諸国の実質 GDP 成長率 15 12 9 6 3 23 4 5 6 7 IMF 28 Regional Economic Outlook: Middle East and Central Asia May, p.47 RIM 28 Vol.8 No.3 83
図表 9 1 9 75 6 45 3 15 湾岸協力会議 (GCC) 諸国のプロジェクト規模 ( 進行中および計画段階の合計 ) 27 4 13 28 4 14 UAE MEED 18-24 April 28 1 27 GDP 32.65. 27GDP 35.8 UAE 26.3 GCC 図表 1 湾岸諸国会議 (GCC) 諸国の財政状況 (27 年 ) 1 UAE 5.3 75.1 19.3 25.3 166.1 88.9 GDP 32. 65. 49.4 38.6 44.1 47.1 4.2 55.5 15.9 18.7 149.5 67.8 1.2 19.5 3.4 6.6 16.6 21. 4.9 33.7 14.4 19.9 118.3 39.2 GDP 29.5 29.2 36.9 3.4 31.4 2.8.4 41.4 4.9 5.4 47.8 49.7 GDP 2.5 35.8 12.6 8.3 12.7 26.3 3.8 14.2 11. 13.3 11.7 18.2 GDP 22.5 12.4 28.2 2.9 27. 9.6 2. 11. 2.9 8. 71.3 39.8 GDP 12.3 9.8 7.5 12.6 18.9 21.1 1.9 9.3 1.6 4.2 71.3 27.6.2 1.7 1.4 3.8. 12.1 Institute of International Finance 28 Economic Report: Gulf Cooperation Council Countries July 16, p.14. 84 RIM 28 Vol.8 No.3
インフレ圧力の高まりに苦慮する湾岸協力会議 (GCC) 諸国 UAE 28 7 28 (2) 急増するマネーサプライと民間部門向け銀行貸出 GCC 11 GCC 2327 27 43.3 34. 31.9 UAE 2.8 19.6 19.3 12 GCC M3 26 M3 28 13 図表 11 湾岸協力会議 (GCC) 諸国のブロードマネー増加率 5 4 3 2 1 9 75 6 45 3 15 23 4 5 6 7 GCC UAE IMF 28 Regional Economic Outlook: Middle East and Central Asia, May, p.5 図表 12 サウジアラビアのマネーサプライ (M3) の推移 1 1998 99 2 1 2 3 4 5 6 7 8 CEIC RIM 28 Vol.8 No.3 85
28 53. M2 UAE 39.8 M3 38.8 M2 32.4 M3 21.6 M3 21. M3 GCC 1428 UAE 3.2 48.1 GCC 72. 26 UAE 2427 Personal Consumer Loans 241 484 図表 13 湾岸協力会議 (GCC) 諸国のマネーサプライ増加率 ( 前年同月比 28 年 ) 図表 14 湾岸協力会議 (GCC) 諸国の銀行の民間部門向け貸出増加率 ( 前年同月比 28 年 ) M3 4 UAE 3 M3 5 4 M3 4 4 M2 4 3 UAE M3 3 4 M2 3 1 2 3 4 5 6 3 1 2 3 4 5 86 RIM 28 Vol.8 No.3
インフレ圧力の高まりに苦慮する湾岸協力会議 (GCC) 諸国 Personal Commercial Loans 355 1,13 1527 6.4 UAE 3.8 28 GCC (3) ドル安の影響 26 16 図表 15 湾岸協力会議 (GCC) 諸国の実質金利 (27 年 ) ( 貸出金利マイナス消費者物価上昇率 ) 図表 16 クウェートの卸売物価 ( 製品 ) の前年同月比変化率 6 4 2 2 4 6 8 UAE UAE 27 8 6 5 3 2 2 3 24 5 6 7 CEIC 12 1 8 6 4 2 2 4 6 8 RIM 28 Vol.8 No.3 87
88 RIM 28 Vol.8 No.3 27 5.4 263.1 27 4. IMF GCC 2426 27 1 GCC EU 27 3.7 3.8 (4) 金融政策のジレンマ GCC 27 18 FF 11 28 5.5 27 11 2728 13 UAE 2719 5.252. 3.25 FF UAE GCC 27 12 GCC
インフレ圧力の高まりに苦慮する湾岸協力会議 (GCC) 諸国 27 17 27 28 5.25 3.51.75 GCC GCC 図表 17 クウェートの政策金利 7 6 5 4 3 2 1 22 3 4 5 6 7 8 CEIC GCC 11 18 28 UAE 26 11 2715 27 28 Ministry of National Economy Sultanate of Oman 28 Economic Review 27 Provisional Data April, pp.15-16. IMF 28 p.12. 1 28 42 11 2816 おわりに RIM 28 Vol.8 No.3 89
28 GCC 7.7 11.5 14 15.1 GCC GCC GCC 9 RIM 28 Vol.8 No.3
インフレ圧力の高まりに苦慮する湾岸協力会議 (GCC) 諸国 主要参考文献. 28 38-43. 28 28-16.. 27 GCC 4-47. 28GCC 52-58. Dubai Chamber (27). UAE Macroeconomic Report.. International Monetary Fund (28). Regional Economic Outlook: Middle East and Central Asia, May, Washington D.C.. Ministry of National Economy (Sultanate of Oman)(28). Economic Review 27(Provisional Data)April, pp. 15-16.. Saudi Arabian Monetary Agency. Inflation Report, various issues. RIM 28 Vol.8 No.3 91