FSA Institute Discussion Paper Series エージェントシミュレーションを 用 いた 価 格 規 制 と ネイキッド ショート セ リングの 禁 止 の 有 効 性 の 検 証 大 井 朋 子 DP 2012-5 2012 年 12 月 金 融 庁 金 融 研 究 センター Financial Research Center (FSA Institute) Financial Services Agency Government of Japan 金 融 庁 金 融 研 究 センターが 刊 行 している 論 文 等 はホームページからダウンロードできます http://www.fsa.go.jp/frtc/index.html
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< DP2012-5 (2012 12 ) > 2 2 : tomoko.ooi@fsa.go.jp 1
1 2 1.1 4 1 2 3 4 1. 2. 3. 4. 2 3 1.2 2
1: 1.3 [1-6] [3,4] [1,2], [3] Witte [4] 1.4 2 3
2 2 2.1 3 2.1.1 t t P t 15 W MA t b t N(0, 1) F t = a P t 1 + (1 a)w MA t 1 + b t i t F i,t = F t + ϵ i,t ϵ i,t N(0, F i,t 1 F i,t 2 /2) t i α i,t F i,t LP i,t T V i,t i t A i,t A i,t = 1 A i,t = 1 i t F i,t P t 1 > α i,t F i,t P t 1 < α i,t 4 A i,t = 1 LP s,t = F i,t T V i,t = F i,t P i,t 1 α i,t A i,t = 1 LP i,t = F i,t T V i,t = F i,t P i,t 1 α i,t (α i,t N(0, P t 1 F i,t /3)
2.1.2 n t n 15 25 2 i t A i,t LP i,t T V i,t A i,t = 1 A i,t = 1 i t P t 1 > MA i,t 1 + SD i,t 1 P t 1 < MA i,t 1 SD i,t 1 A i,t = 1 LP s,t = P t 1 + β i,t T V i,t = P t 1 MA i,t 1 β i,t A i,t = 1 LP s,t = P t 1 β i,t T V i,t = P t 1 MA i,t 1 β i,t (β i,t N(0, SD i,t 1 /2), β i,t N) 2.1.3 1/2 3 10 2.2 1. 2. 3. 4. 1 2 1 5
2.3 2 2.3.1 2 +1 2: 2.3.2 3 1. 2. 3. 4. 6
3 5 5 5 0 5 2 3 3: 4 1. t 2. t + 1 3. t + 2 4: q t P t 1 q t = q ± σ t, σ t U(q 1, q 2 ) F i,t (1 + q t )P t 1 < α i,t P t 1 F i,t < q t P t 1 (1 + q t )P t 1 > (MA i,t 1 + SD i,t 1 ) P t 1 MA i,t < q t P t 1 7
2.3.3 s 1 m s 1 1 r 1 % s 2 s 2 1 r 2 % w% 3 2 3.1 200 200 100 100 200 1000 1000 10000 1 10000 (1000 ) 1000 1 8
a 0.1 q 0.001 q 1 0.001 q 2 0.003 s 1 5000 r 1 80 m 20 s 2 5000 r 2 80 w 20 1: 3.2 2.3.1 2.3.2 3.2.1 5 (10000 1000 ) 1200 1100 1000 900 200 400 600 800 1000 5: ( : : : : ) 9
3.2.2 6 (10000 1000 ) 7 ( - / 40 20 200 400 600 800 1000 20 40 6: - : : 7: : :( - ) 10
3.2.3 8 2.3.3 8: : : : 3.2.4 9 2.3.3 9: : : : : 11
3.3 2.3.1 3.3.1 10 (10000 1000 ) 1100 1050 1000 950 900 850 200 400 600 800 1000 10: ( : : : : ) 3.3.2 11 (10000 1000 ) 12 ( - / 12
30 20 10 200 400 600 800 1000 10 20 11: - : : 12: : :( - ) 3.3.3 13 2.3.3 13
13: : : : 3.3.4 14 2.3.3 14: : : : : 14
3.4 2.3.2 3.4.1 15 (10000 1000 ) 2 1300 1250 1200 1150 1100 1050 200 400 600 800 1000 15: ( : : : : ) 3.4.2 16 (10000 1000 ) 17 ( - / 15
40 20 200 400 600 800 1000 20 16: - : : 17: : :( - ) 3.4.3 18 2.3.3 16
18: : : : 3.4.4 19 2.3.3 19: : : : : 17
3.5 2 2.3.1 2.3.2 2 3.5.1 20 (10000 1000 ) 1 1300 1250 1200 1150 1100 1050 200 400 600 800 1000 20: 2 ( : : : : ) 3.5.2 21 (10000 1000 ) 22 ( - / 18
60 40 20 200 400 600 800 1000 20 21: 2 - : : 22: 2 : :( -FV) 3.5.3 23 2.3.3 19
23: 2 : : : 3.5.4 24 2.3.3 24: 2 : : : : 3.6 3 2 20
2 53.6 69.8 51.9 8.1 7.9 8.7 2: 69.8% 53.6% 3 1000 2 HV 0.074 0.066 0.069 0.064 3: 2 4 2 4.1 21
2 2 4.2 [1],, :,, 26, 1, pp. 208-216, (2011) [2] Isao Yagi, Takanobu Mizuta, and Kiyoshi Izumi: A Study on the Effectiveness of Short- Selling Regulation in View of Regulation Period Using Artificial Markets, Evolutionary 22
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