非鉄金属市況と需給動向

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1 非鉄金属市況と需給動向 平成 30 年 1 月 ( 銅 亜鉛 ニッケル 金 白金 ) おことわり : 本レポートの内容は 必ずしも独立行政法人石油天然ガス 金属鉱物資源機構としての見解を示すものではありません 正確な情報をお届けするよう最大限の努力を行ってはおりますが 本レポートの内容に誤りのある可能性もあります 本レポートに基づきとられた行動の帰結につき 独立行政法人石油天然ガス 金属鉱物資源機構及びレポート執筆者は何らの責めを負いかねます なお 本資料の図表類等を引用等する場合には 独立行政法人石油天然ガス 金属鉱物資源機構資料からの引用である旨を明示してくださいますようお願い申し上げます

2 総括 2017/1 May-03 May-04 2 May-05 3 May-06 4 May-07 5 May-08 6 May-09 7 May-10 8 May-11 May-12 9 May May May May /1 May-17 ベースメタル 当該期間 銅は7,181US$/tでスタート 上旬は緩やかなドル高の進行を受けてやや軟調に推移 中旬はほぼ横ばい推移となったものの 下旬はLME 在庫の急増を受けて一時 7,000US$/tを割り込んだ その後はドル安の進行が好感される中持ち直し 7,100.5US$/t で越月 3,377US$/tでスタートした亜鉛は 供給不足見通しが続くもドル高の進行が重しとなり上旬はほぼ横ばい推移 中旬は ドル安の進行や中国の大気汚染問題を受けての生産減少が懸念され上昇傾向を辿った 下旬はLME 在庫が2008 年 10 月以来の低水準となったことを受けて10 年半ぶりの高値水準を月末まで維持し 3,589.5US$/tで越月 12,690US$/t でスタートしたニッケルは世界経済見通しの上方修正を受け9 日に上昇 その後ほぼ横ばい推移したが 16 日には12,415US$/tまで下落 下旬はドル安の進行が好材料となる中 LME 在庫減少や中国経済成長への期待感から29 日には13,890US$/tと2 年 8か月ぶりの高値を付けた 月末は世界の株式相場につられたことなどから下落し 13,555US$/tで越月 貴金属 金は1,312.4US$/oz プラチナは936.5US$/oz パラジウムは1,079US$/ozでスタート 上旬はドル高の進行が重しとなりほぼ横ばい推移 中旬は 日本銀行や欧州中央銀行などで金融緩和が縮小されるとの観測を受けて相対的にドル安が進んだことが好感され 金 プラチナは緩やかに上昇 パラジウムも15 日には史上最高値となる1,128.5US$/ozを付けた 下旬はドル安の進行が一服したことが下方圧力となり緩やかに下落した 主要非鉄金属の価格推移 (2003 年 5 月 =1) 製造業購買担当者景況指数 (PMI) 欧州 米国 中国 ( 国家統計局 ) 中国 ( 財新 ) (JOGMEC 作成 ) 銅ニッケル鉛亜鉛金 米国経済 1 月の製造業 PMI 改定値は 55.5( 前月確定値 :55.1) 2/5 労働省発表の 12 月非農業部門雇用者数は前月比 万人 ( 前月 :+14.8 万人 ) と市場予想の 18 万人増を大幅に上回った 失業率は 4.1%( 前月 :4.1%) と低水準を維持した 中国経済 欧州経済 1 月製造業 PMI は 国家統計局発表が 51.3( 前月 :51.6) と下落 財新 /Markit 発表の速報値は 51.5( 前月 :51.5) と横ばい 1 月製造業 PMI は 確定値 59.6( 前月確定値 :60.6) と下落

3 銅 7,100US$/t を中心に小幅な値動き 下旬には LME 在庫が増加 LME 価格 1 年初に7.200US$/t 超 :2 日に7,181.0US$/tでスタート 3 日に7,115.5US$/tと下げたものの4 日には7,202.5US$/tに上昇 2017 年 12 月米国製造業 PMIの前月比での上昇を受けて需要拡大への期待感が高まった模様 しかし ドル高に振れたことが下方圧力となり 8 日には7,084.5US$/tへと値を下げた その後はドル安から 7,100US$/t 台を推移 2 一時上昇あるも 緩やかな下落傾向 :12 日利益確定売りの動きからか7,070.5US$/t に下げたものの 15 日には日本銀行や欧州中央銀行などで金融緩和が縮小されるとの観測を受けてドル安が進み7,180.0US$/tに回復 しかし ドル高に振れたことや旧正月を前に中国需要が減少するとの見方が出た結果 16 日 7,023.0US$/tに下落 その後は 2017 年の中国 GDP 成長率 6.9% 増との発表による同国経済への期待の一方 中国の銅供給過剰観測等もある中 7,050US$/t 前後で推移 3 7,000US$/tを割り込むも米財務長官の発言で上昇 :23 日 銅のLME 在庫増が嫌気され 7,000US$/tを割り込んだが (6,905.0US$/t) ムニューシン米財務長官が米国の貿易にとって ドル安は良いこと と発言したことを受けたドル安進行から再び 7,000US$/tを超えた (25 日 7,112.0US$/t) 月末は韓国やシンガポール等のLME 在庫増加 ドル高や世界の株式相場下落による下方圧力等があったものの 横ばい維持し7,100.5US$/tで越月 当該期間の値動き LME 価格 (US$) LME 在庫 ( 千 t) 7,600 7,400 7,200 7,000 6,800 6,600 6,400 6,200 6,000 LME 在庫 LME 価格 /4 1/8 1/10 1/12 1/ 銅地金の需給バランスと在庫の動き 需給動向 国際銅研究会( 秋季 ) 予測は2017 年 15.1 万 tの供給不足 2018 年 10.4 万 tの供給不足 BHPが 2017 年 12 月まで半年間の銅生産量はチリEscondida 鉱山の増産などにより対前年同期比で17% 増加して833 千 t 2018 年 6 月までの1 年間の生産目標は据え置きの 1.66~1.79 百万 tと発表 (2018 年 1 月 18 日 ) ( 出典 :ICSG)

4 亜鉛 2017 年 2 月 1/3 1/4 1/5 1/8 1/10 1/11 1/12 1/15 1/17 1/18 1/ / 年 3 月 2017 年 4 月 2017 年 5 月 2017 年 6 月 2017 年 7 月 2017 年 8 月 2017 年 9 月 2017 年 10 月 2017 年 11 月 2017 年 12 月 2018 年 1 月 ドル安基調と LME 在庫減少が好材料となり 10 年半ぶりに 3,600US$/t を超える高値記録 LME 価格 1 ドル高進行が下方圧力となりほぼ横ばい推移 :3,377US$/t でスタートした亜鉛は 供 給不足見通しが続く中 3 日に発表された米国製造業 PMI の前月比上昇などが好材料と 当該期間の値動き LME 価格 (US$) LME 在庫 ( 千 t) 3,800 LME 在庫 LME 価格 350 なったものの ドル高の進行が重しとなり上旬はほぼ横ばい推移 2 ドル安の進行と中国生産減少懸念から緩やかに上昇 : 中旬は 日本銀行や欧州中央銀行 3, などで金融緩和が縮小されるとの観測を受けてドル安が進行したことから堅調に推移 3, 中国の大気汚染問題を受けて生産減少が懸念されたことも上昇要因となった模様 3 LME 在庫の減少と需給タイト感を好材料に上昇 : 下旬もドル安基調が好感され上昇傾 3, 向を辿った LME 在庫が2008 年 10 月以来の低水準となったことから需給のタイト感も意識されたものとみられ 29 日には当該期間最高値となる3,609.5US$/tと10 年半ぶり 3, の高値を付けた 月末まで同水準を維持し 3,589.5US$/t で越月 需給動向 国際鉛亜鉛研究会 ( 秋季 ) の予測では2017 年は39.8 万 tの供給不足 2018 年は22.3 万 t の供給不足 SHFE 在庫 (t) 250, ,000 SHFE 在庫の推移 (2017 年 2 月 ~2018 年 1 月 ) 主要鉱山操業状況 :Nyrster 社は加 Myra Falls 鉱山 (30 万 t/ 年 ) や米国 Middle 150,000 Tennessee 鉱山 (50 万 t/ 年 ) で操業再開 Rampura-Agucha 鉱山や Antamina 鉱山も 100,000 高品位鉱体開発により増産 Teck 社はRed Dog 鉱山の亜鉛生産量について今後 5 年間は525~550 千 t/ 年に達する見通し及びマインライフ延長を発表 (2017 年 9 月 18 日 ) MMG 社は豪 Dugald River 鉱山の鉱石出荷開始を発表 ( 同 11 月 8 日 ) また豪 50,000 0 Century 鉱山の尾鉱からの亜鉛採掘計画を発表 ( 同 11 月 28 日 ) Glencore は Lady Loretta 鉱山の 2018 年上半期再開計画を発表 ( 同 12 月 12 日 )

5 ニッケル 1/3 1/4 1/5 1/8 1/10 1/11 1/12 1/15 1/17 1/18 1/ /31 ドル安地合いを背景に中国経済成長への期待感などから 2 年 8 か月ぶり高値へ LME 価格 1 ドル高傾向が下方圧力となるも世界経済見通し上方修正で上昇 :2 日に 12,690US$/t で スタート 3 日には 12 月の中国製造業 PMI 低下等を受け 12,465US$/t に値を落とすも 4 日には 12 月の米国製造業 PMI の上昇を受け回復 その後はドル高傾向が下方圧力とな り 12,500US$/t 前後で推移したが 10 日には世界銀行の 2018 年世界成長見通し上方修 正から需要増加への期待感が高まり 12,900US$/t に上昇 半ばまで横ばい推移した 2 ドル安傾向を背景に中国経済成長への期待感などから上昇 :16 日 中国の旧正月の需 要減少見通しなどから 12,415US$/t まで値を落としたが その後は日本銀行や欧州中 央銀行などの金融緩和縮小観測を受けたドル安進行を背景に上昇傾向となり 18 日発 表の中国 2017 年通年の GDP 成長率が 2010 年以来の加速となったことによる同国経済成 長への期待感も相場を下支えしさらに上昇 25 日には 13,695US$/t に急伸した 3 2 年 8 か月ぶり高値も世界株式相場下落につられ値を下げる : その後はドル安進行が一 服したことなどを受け 13,000US$/t 台後半を小幅に上昇 LME 在庫の減少も好感さ れ 29 日には 2 年 8 か月ぶり高値となる 13,890US$/t を付けた 月末は世界株式相場の 下落につられ値を下げ 13,555US$/t で越月した 需給動向 国際ニッケル研究会 ( 秋季 ) の予測では2017 年は9.7 万 tの供給不足 2018 年は5.3 万 t の供給不足 主要鉱山操業状況 : フィリピン環境天然資源省が国内 23 鉱山の閉鎖 5 鉱山の生産一時停 止を命令 (2017 年 2 月 2 日 ) Vale がカナダ Birchtree 鉱山閉鎖計画を発表 (2017 年 5 月 17 日 ) First Quantum Minerals が豪 Ravensthorpe 鉱山の 9 月閉鎖を発表 (2017 年 8 月 11 日 ) Independence Group 社は豪 Long 鉱山の坑内掘り採掘活動の 2018 年 5 月末終了 を発表 (2018 年 1 月 31 日 ) フィリピン新環境天然資源大臣に Roy Cimatu 氏を任命 (2017 年 5 月 8 日 ) 当該期間の値動き LME 価格 (US$) LME 在庫 ( 千 t) 14,000 13,500 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 需給バランス ( 千 t) (5) (10) (15) LME 在庫 需給バランス 需給バランス LME 価格 ( 出典 :INSG)

6 金 プラチナ パラジウム 1/3 1/4 1/5 1/8 1/10 1/11 1/12 1/15 1/17 1/18 1/ /31 ドル安地合いを背景に堅調推移 パラジウムは史上最高値を更新 金 1 ドル安地合いに下支えされ上昇傾向辿る : 当該期間 1,312.4US $/ozでスタート 1 月前半はドル安地合いを背景に1,300US$/oz 台前半を緩やかに上昇 9 日にはドル高に振れたことから小幅に値を下げたものの翌 10 日には回復 月半ばまでは日本銀行や欧州中央銀行などの金融緩和縮小観測を受け ユーロや円が買われたことによるドル安進行を材料に続伸 16 日以降はドル安進行が一服したことなどから1,330US$/t 台を横這い推移した 2 さらなるドル安進行を背景に1 年 5か月ぶり高値をつける :24 日の米財務長官による 米国貿易にとってドル安は良いこと との発言を受けさらにドル安が進み金相場も上昇 25 日にはおよそ1 年 5か月ぶり高値となる1,357.6US$/tをつけた その後はドル安進行の一服感から1,340US$ 台を横這い推移し 1,344.2US$/ozで越月した (US$/oz) 1,400 1,300 1,200 1,100 1, 当該期間の値動き金プラチナパラジウム プラチナ パラジウム 1 プラチナ : ドル安地合いから上昇 中旬以降は横ばい : プラチナは 936.5US$/oz で (US$/ ) 1.26 ユーロに対する為替の値動き ( 米ドル 南アランド ) (R/ ) 16.0 スタート 金同様 ドル安地合いを背景に 900US$/oz 台を堅調に上昇し 22 日には ,017.5US$/oz の高値を付けた 23 日には高値の反動から 1,000US$ を切ったもの の 24 日には米財務長官のドル安容認発言を受けてのさらなるドル安傾向を材料に ,000US$ 台を回復 その後はほぼ横這い推移し 1,003.5US$/oz で越月した パラジウム : 米国経済好調とドル安地合いを背景に史上最高値を更新 : パラジウムは 1,079.0US$/oz でスタート 自動車排ガス触媒用途が需要の 8 割を占めるパラジウム は 米国経済の好調さとドル安地合いを材料に引き続き高値水準を維持 15 日には史 外貨高 ユーロ安 上最高値となる 1,128.5US$/oz をつけた その後も最高値圏で推移したが 月末に は利益確定売りの動きなどから下落傾向となり 1,057US$/oz で越月した USD ZAR (European Central Bank)

7 非鉄市況 銅 亜鉛 ニッケル 金 プラチナ パラジウム LME 現物 LME 現物 LME 現物 AM PM 平均 AM PM 平均 AM PM 平均 (US$/t) (US$/t) (US$/t) (US$/oz) (US$/oz) (US$/oz) 本報告期 期初 7, , , , ,079.0 先物 (1 月 31 日 ) 期末 7, , , , , ,057.0 最高値 7, , , , , , 月 4 日 1 月 29 日 1 月 29 日 1 月 25 日 1 月 25 日 1 月 15 日 最安値 6, , , , , 月 23 日 1 月 3 日 1 月 17 日 1 月 18 日 1 月 2 日 1 月 2 日 1 月 31 日 平均 7, , , , , か月 7, , , Dec 1 7, , , Dec 2 7, , 年期初 7, , , , ,079.0 ( 当年 ) 期末 7, , , , , ,057.0 最高値 7, , , , , , 月 4 日 1 月 29 日 1 月 29 日 1 月 25 日 1 月 25 日 1 月 15 日 最安値 6, , , , , 月 23 日 1 月 3 日 1 月 17 日 1 月 18 日 1 月 2 日 1 月 2 日 1 月 31 日 平均 7, , , , , 年期初 5, , , , ( 前年 ) 期末 7, , , , ,056 最高値 7, , , , , , 月 28 日 10 月 4 日 11 月 6 日 9 月 8 日 2 月 27 日 12 月 27 日 28 日 最安値 5, , , , 月 8 日 6 月 7 日 6 月 2 日 1 月 3 日 12 月 13 日 1 月 3 日 平均 6, , , ,