非鉄金属市況と需給動向平成30年9月レビュー

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1 非鉄金属市況と需給動向 平成 30 年 9 月 ( 銅 亜鉛 ニッケル 金 白金 ) おことわり : 本レポートの内容は 必ずしも独立行政法人石油天然ガス 金属鉱物資源機構としての見解を示すものではありません 正確な情報をお届けするよう最大限の努力を行ってはおりますが 本レポートの内容に誤りのある可能性もあります 本レポートに基づきとられた行動の帰結につき 独立行政法人石油天然ガス 金属鉱物資源機構及びレポート執筆者は何らの責めを負いかねます なお 本資料の図表類等を引用等する場合には 独立行政法人石油天然ガス 金属鉱物資源機構資料からの引用である旨を明示してくださいますようお願い申し上げます

2 銅 米中貿易摩擦やドルの動きに左右されるも 在庫の減少が価格を下支えし上昇傾向 LME価格 ① 継続する貿易摩擦問題 3日 5,951.0US$/tで開始 8月30日にトランプ米大統領 が中国に対する対中関税のパブリックコメント終了後第3弾の対中関税発動を検討し LME在庫 LME価格 US$/t) LME価格 LME在庫 千t) ているとの報道が圧迫材料となり 4日5,823.0US$/tに落ち込んだ その後 ドル 6, 安 LME在庫の減少から価格が上昇するも再び5,840.5US$/t 10日 にまで下落し 6, 260 6, , ,600 5, た ② 米による2,000億US$規模の対中追加関税発動の表明 中旬は 米政権が中国に対 して貿易摩擦緩和のための閣僚級協議の再開を提案したとの報道を受け 貿易摩擦 懸念緩和への期待から 価格が上昇したが 13日5,991.0US$/t 17日に米政権 対中追加関税措置を24日に発動すると発表したものの 措置の内容が10%と市場の ③ 第3弾の追加完全税措置の内容は予想以下 しかしながら 米政権が新たに第3弾の を受け再び下落した 17日5,860.0US$/t が2,000億US$規模の中国製品に対する第3弾の追加関税発動の発表するという報道 銅地金の需給バランスと在庫の動き 予測より厳しくなかったこと ドル安傾向 LME在庫が減少傾向にあることから 6,320.0US$/tにまで上昇した 24日 その後 26日の米連邦準備制度理事会で の利上げ決定によるドル高の影響で下落傾向となる 6,180.0US$/tで越月 需給動向 国際銅研究会(ICSG)(秋季)予測は2018年9.2万tの供給不足 2019年は6.5万tの供 給不足 また 2017年は26.1万tの供給不足と発表 露Baikal Mining 社 埋蔵量26.7百万tのUdokan鉱山製錬所開発に着手 2018年9 月4日 中国紫金鉱業社 セルビアと戦略的協力協議を締結 セルビア国有銅鉱 山 製錬企業RTB Bor社の持ち分67%確保予定 同年9月17日 出典 ICSG 非鉄金属市況と需給動向 平成30年9月

3 亜鉛 2017 年 10 月 2017 年 11 月 2017 年 12 月 2018 年 1 月 2018 年 2 月 2018 年 3 月 2018 年 4 月 2018 年 5 月 2018 年 6 月 2018 年 7 月 2018 年 8 月 2018 年 9 月 米中貿易摩擦懸念で 2016 年 10 月以来の 2,US$/t 台 在庫減が価格下支え LME 価格 1 米中貿易摩擦懸念が圧迫 : 当該期間は 2,475.0US$/t でスタート 8 月の米国の対中 追加関税発動による米中貿易摩擦懸念で軟調な値動きを辿った 9 月中旬には 米中 間で閣僚級協議再開に向けた調整が進んでいるとの報を受け懸念緩和ムードが広がっ たものの 17 日にはトランプ米大統領が中国に対して 2,000 億 US$ 分の品目が対象の 追加関税発表を受け 2,287.0US$/t となり 2016 年 10 月以来の安値へ下落した 2 銅価格上昇を好感 :18 日 LME 銅価格は在庫の大幅減や米国株価高 原油高を支援 材料に前日比 2.5% 上昇した 亜鉛も銅価格上昇を好感し上昇傾向に転じた その後 も在庫減や国際鉛亜鉛研究会発表の統計で 1 月から 7 月の鉱石生産が前年同期比 2% 減 の 7.1 百万 t だったことから供給不足が意識され 価格は堅調な値動きを辿り 24 日 には 2,531.0US$/t と 2,500US$/t 台を回復した 3 中国上海在庫が約 11 年ぶりの低水準 :8 月後半はドル高が進み 非鉄相場は全面的に 弱含んだものの 亜鉛については中国上海在庫 (SHFE 在庫 ) が 3 万 t を下回る約 11 年 ぶりの低水準に減少したことに下支えされた 小幅に続伸し 2,573.0US$/t で越月 LME 価格 (US$/t) LME 在庫 ( 千 t) 3,000 2,800 2,600 2,400 2, 2,000 SHFE 在庫 ( 千 t) LME 在庫 LME 価格 SHFE 在庫の推移 (2017 年 10 月 ~2018 年 9 月 ) 需給動向 国際鉛亜鉛研究会 (ILZSG)( 秋季 ) の予測では2018 年は322 千 tの供給不足 2019 年は72 千 tの供給不足 主要鉱山操業状況 :New Century Resources 社は豪 Century 鉱山の尾鉱からの亜鉛生産プロジェクトの開始を発表 生産能力は年産 264 千 tとなる見通し (2018 年 8 月 9 日 ) 中国 紫金砿業集団(Zijin Mining) は エリトリア Bisha 鉱山等を有する加 Nevsun Resourcesの買収を発表 ( 同 9 月 6 日 )

4 ニッケル LME 在庫の減少傾向が続く中 米中貿易摩擦の動向やドルの動きに左右された値動き LME 価格 1 米中貿易摩擦と新興国経済減速への懸念 :1 日 12,670.0US$/t で開始 米中貿易摩 擦や新興国経済減速への懸念 ドル高により 約 8 か月振りの安値 (10 日 LME 在庫 LME 価格 LME 価格 (US$/t) LME 在庫 ( 千 t) 13, ,205.0US$/t) となる 2 第 3 弾の追加関税発動を表明 : 中旬は 米政権が中国に対して貿易摩擦緩和のための 13, 閣僚級協議の再開を提案したとの報道を受け 13 日には12,615.0US$/tにまで回復したが トランプ政権が2,000 億 US$ 規模の中国製品に対する追加関税発動するとの 12, 表明を受け再び下落した (17 日 12,235.0US$/t) 3 第 3 弾の追加完全税措置の内容は予想以下 : 下旬は 米政権が新たに第 3 弾の対中追 12, 加関税措置を24 日に発動すると発表したものの 追加関税措置の内容が10% と予想以下の設定だったことで下落材料とはならず ドル安傾向 LME 在庫が減少傾向に 11, あることから 上昇した (21 日 12,980.0US$/t) 26 日の米連邦準備制度理事会 (FRB) を控え 市場は様子見モードとなったが FRB の利上げ決定によるドル高の 影響で下落傾向となる 12,480.0US$/t で越月 需給バランス ( 千 t) 需給バランス 需給動向 国際ニッケル研究会 (INSG)( 秋季 ) 予測では2018 年は14.6 万 tの供給不足 2018 年は3.3 万 tの供給不足 主要鉱山操業状況 :Independence Group 社は豪 Long 鉱山について2018 年 6 月から保 存整備状態に入ると発表 (2018 年 1 月 31 日 ) Dundas Mining 社は豪 Avebury 鉱山の 2019 年 1 月再開計画を発表 ( 同 7 月 11 日 ) SLN 社はニューカレドニア Kouaoua 鉱山 の操業の無期限休止を発表 ( 同 8 月 14 日 ) フィリピン環境天然資源省鉱山地質局によ ると 2018 年上期ニッケル精鉱生産は前年同期比 9.7% 減の 943 万 t( 同 9 月 6 日 ) ( 出典 :INSG)

5 金 プラチナ パラジウム 9/9 9/15 9/23 貿易摩擦懸念やドル高が価格を圧迫 パラジウムはガソリン車向け需要拡大期待で上伸 金 1 ドル高による割高感でジリ安 : 当該期間 1,.9US$/oz でスタート 米中貿易摩擦に 対するリスク回避や米国経済指標が景気拡大を示したことでドル高が進み 金は割高感 に圧迫され軟調に推移した 12 日 トランプ米政権が貿易摩擦緩和に向け 閣僚級協 議開催を中国に提案したとの報が流れ また 8 月の米国消費者物価指数 (CPI) の結果 が市場予想を下回ったことでドル安に振れたことで金は買い戻され価格は上昇した 2 インドの関税引き上げ 需要低迷懸念 :9 月下旬には 25~26 日開催の FOMC で利上げ が発表されるとの期待から様子見相場となり軟調な値動きに転じた その後 市場の予 想通り FRB が政策金利を引き上げたことやイタリア財政不安で急なドル高となり圧迫さ れた また 26 日には金の主要消費国であるインド政府が貴金属製品の輸入関税を引き 上げし 同国金需要が冷え込むとの見通しが広がった 1,185.4US$/oz で越月した (US$/oz) 1,300 1, 1,100 1, (AM/PM 平均価格 ) プラチナパラジウム金 プラチナ パラジウム 1 プラチナ : 当該期間 787.5US$/ozでスタート 月初はドル高傾向を嫌気したものの 南ア ランド高に振れたことから供給引き締まりが意識され価格は上昇傾向を辿り また9 月半ば以降はドル安が進んだことから割安感で買われた 26 日以降はドル高傾向で軟調な値動きに転じ 813.0US$/ozで越月した 2 パラジウム : 当該期間 982.5US$/ozでスタート ガソリン車向け廃ガス触媒等の産業用途が8 割を占めるパラジウムは 米中貿易摩擦等を要因とした世界経済不安により 980US$/oz 前後で横ばいに推移 19 日発表の8 月欧州自動車販売が対前年同月比 30% 増と急進し パラジウムの旺盛な需要が意識され またその後もドル安傾向による割安感から上昇傾向を辿り 1,090.0US$/ozで越月した (US$/ ) ユーロに対する為替の値動き ( 米ドル 南アランド ) 外貨高 ユーロ安 USD ZAR (R/ ) (European Central Bank)

6 ( 参考 ) / 銅亜鉛ニッケル金プラチナパラジウム LME 現物 LME 現物 LME 現物 AM PM 平均 AM PM 平均 AM PM 平均 (US$/t) (US$/t) (US$/t) (US$/oz) (US$/oz) (US$/oz) 本報告期 期初 5, , , , 期末 6, , , , 最高値 6, , , , 月 24 日 9 月 28 日 9 月 24 日 9 月 13 日 9 月 21 日 9 月 28 日 最安値 5, , , , 月 4 日 9 月 17 日 9 月 10 日 9 月 28 日 9 月 5 日 9 月 4 日 平均 6, , , , ,011.0 主要非鉄金属の価格推移 (3 年 5 月 =1) (JOGMEC 作成 ) 先物 (9 月 28 日 ) 3 か月 6, , , Dec 1 6, , , Dec 2 6, , , 年期初 7, , , , ,079.0 ( 当年 ) 期末 6, , , , 最高値 7, , , , , , 月 8 日 2 月 16 日 6 月 7 日 1 月 25 日 1 月 25 日 1 月 15 日 最安値 5, , , , 月 4 日 9 月 17 日 9 月 10 日 8 月 17 日 9 月 5 日 8 月 15 日 平均 6, , , , 製造業購買担当者景況指数 (PMI) 欧州米国中国 ( 国家統計局 ) 中国 ( 財新 ) 米国経済 9 月の製造業 PMI の確定値は 55.6( 前月 :54.7) と上昇した 10/5 労働省発表の 9 月非農業部門雇用者数は前月比 万人 ( 前月 :+20.1 万人 ) と市場予想の 18.5 万人増を下回った 失業率は 3.7%( 前月 :3.9%) と 1969 年 12 月以来の低水準 中国経済 欧州経済 9 月製造業 PMI は 国家統計局発表が 50.8( 前月 :51.3) 財新発表の速報値は 50.0( 前月 :50.6) とともに低下した 9 月製造業 PMI は 確定値 53.3( 前月 :54.6) と低下した