非鉄金属市況と需給動向平成30年10月レビュー

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1 非鉄金属市況と需給動向 平成 30 年 10 月 ( 銅 亜鉛 ニッケル 金 白金 ) おことわり : 本レポートの内容は 必ずしも独立行政法人石油天然ガス 金属鉱物資源機構としての見解を示すものではありません 正確な情報をお届けするよう最大限の努力を行ってはおりますが 本レポートの内容に誤りのある可能性もあります 本レポートに基づきとられた行動の帰結につき 独立行政法人石油天然ガス 金属鉱物資源機構及びレポート執筆者は何らの責めを負いかねます なお 本資料の図表類等を引用等する場合には 独立行政法人石油天然ガス 金属鉱物資源機構資料からの引用である旨を明示してくださいますようお願い申し上げます

2 銅 中国経済減速懸念も中国政府の政策に期待 LME在庫は10年振りの低水準 LME価格 ① 中国経済減速懸念と貿易摩擦緩和 1日 6,172.0US$/tで開始 9月30日発表の中 国9月製造業PMI 50.8 が市場予想を下回る結果だったことを受け 同国経済の鈍 化が懸念されたものの 9月30日には米加間のNAFTA交渉が妥結したこともあり貿 易摩擦懸念緩和 LME在庫の減少等もあり小幅に推移 ② 中国経済減速懸念も中国政府の経済政策に期待:11日に発生した世界同時株安によ り 価格を下げたものの 12日のアジアでの株価回復により価格も回復した ま た 16日発表の中国9月卸売物価指数 PPI の前年同月比3.6 が8月と比較して鈍 化したこと等が 中国経済の減速懸念で価格が下がる材料となるが その後の中国 国務院や中国人民銀行による民間企業支援方針の表明等による中国の銅需要拡大へ の期待感から 価格は横ばいで推移 LME価格 US$/t) LME在庫 LME価格 LME在庫 千t) 7,000 6, ,600 6, , 6, ,800 5, ③ 実需は逼迫している:LME在庫は減少傾向であり 10日 15日及び19日以降は 3 か月先物価格に対して現物価格が高いバックワーデーションとなったことから足元 銅地金の需給バランスと在庫の動き での銅の供給は逼迫しているとみられる 価格は 概ね6,100.0US$/t 6,300.0US$/tの間を推移 29日 トランプ米大統領による11月の米中首脳会談の 結果次第で対中追加関税措置をとるという警告により 価格が下落 US$/tで 越月 LME在庫は31日に137.6千tと8年7月28日以来の低水準となった 需給動向 国際銅研究会(ICSG)(秋季)予測は2018年9.2万tの供給不足 2019年は6.5万tの供 給不足 また 2017年は26.1万tの供給不足と発表 BHPは 2018/2019 年の同社年間銅生産量について以前の見込み1,675千t 1,770千tを下方修正し 1,620 千t 1,705 千tと見込む 2018年10月17日 出典 ICSG 非鉄金属市況と需給動向 平成30年10月

3 亜鉛 2017 年 11 月 2017 年 12 月 2018 年 1 月 2018 年 2 月 2018 年 3 月 2018 年 4 月 2018 年 5 月 2018 年 6 月 2018 年 7 月 2018 年 8 月 2018 年 9 月 2018 年 10 月 LME 在庫の急減や中国景気刺激策を好感し上昇傾向 月末は中国需要減退懸念で急落 LME 価格 1 上海在庫の増加で需給逼迫感緩和 :2,619.0US$/t でスタートし 10 月前半は小幅 な値動きで横ばい推移した LME 在庫は 10 月 4 日に 5,000t ほどの積み増しがあった ものの概ね減少傾向を辿っている一方 中国市場の主要取引所である上海期貨交易 所 (Shanghai Futures Exchange; SHFE) の在庫は 10 月半ばまでの半月で 2.5 万 t 程増加したことで需給逼迫感が緩和しつつあり 2,600.0~2,700.0US$/t のレンジ で価格は安定した 2 中国景気刺激策で需要拡大期待 :LME 在庫が急減 月初には 20 万 t 超あったところ 17 日には 18 万 t を下回り 価格は緩やかに上昇傾向を辿った 19 日には中国政府が 資金の流動性に問題を抱えている上場企業に対し支援する方針を表明し 同国内需 要の拡大が期待されたことも支援材料となり 24 日には 2,740.0US$/t の値をつけ た また LME 在庫はその後も搬出が続き 月末には 15 万 t 水準まで減少した 3 中国製造業の停滞が懸念材料 :30 日及び 31 日に財新 中国国家統計局が発表した中 国製造業 PMI が低水準だったことから同国需要への懸念が拡大 価格は 2,700US$/t 弱から 2,500US$/t 台へ急落し 2,590.0US$/t で越月した 需給動向 国際鉛亜鉛研究会 (ILZSG)( 秋季 ) の予測では 2018 年は 322 千 t の供給不足 2019 年 は 72 千 t の供給不足 主要鉱山操業状況 :New Century 社は 精鉱品位が契約条件に合わなかったこと から豪 Century 鉱山の長契出荷開始を 10 月から 12 月に延期 (2018 年 10 月 2 日 ) Titan Mining 社の手がける米 Empire State 鉱山は 10 月 2 日の鉱山内死亡事故に より同月 22 日まで操業停止した ( 同 10 月 22 日 ) 非鉄金属市況と需給動向平成 30 年 10 月 3,000 2,900 2,800 2,700 2,600 2,500 2,400 2,300 LME 価格 (US$/t) LME 在庫 ( 千 t) SHFE 在庫 ( 千 t) LME 在庫 LME 価格 SHFE 在庫の推移 (2017 年 11 月 ~2018 年 10 月 )

4 ニッケル 世界的な株安や中国の景気減退懸念から下落基調となり 年初来最安値を更新 LME価格 ① 中国製造業PMIの結果を受け低調なスタート 9月30日発表の中国9月製造業PMI LME価格 US$/t) LME在庫 LME価格 LME在庫 千t) 14, ,325.0US$/tでスタート その後はLME在庫の減少等が材料視され上昇 10日 13, に当該期間最高値の12,775.0US$/tを付けた 13, , にアジア市場での株価回復を受けニッケル価格も上昇するが その後16日発表の中 12,000 国9月卸売物価指数 PPI 上昇率の低調な結果や米連邦公開市場委員会 FOMC 11, , が予想を下回る結果であったことが弱材料となり 1日は前日より値を下げ ② 株安や中国経済指標の低調な結果等を背景に下落 10日の米国株大幅安を受け11 日には世界的に株安となり 世界経済の先行き不安からニッケル価格も下落 12日 による年内追加利上げの示唆等を受けたドル高傾向が弱材料となり下落基調に ③ 中国需要減退への懸念から下落傾向 年初来最安値で越月 19日に中国当局が民間 企業に対する支援方針等を表明し中国におけるベースメタル需要増が期待され値を 上げたが その後中国の需要減退への懸念が拭えず月末は下落傾向に 31日には年 需給バランス 千t 需給バランス 初来最安値を更新し 11,625.0US$/tで越月 需給動向 国際ニッケル研究会(INSG)(秋季)予測では2018年は14.6万tの供給不足 2019年 は3.3万tの供給不足 主要鉱山操業状況 SLN社はニューカレドニア Kouaoua鉱山の操業の無期限休止を 発表 2018年8月14日 フィリピン環境天然資源省鉱山地質局によると 2018年 上期ニッケル精鉱生産は前年同期比9.7%減の943万t 同9月6日 Consolidated Nickel Mines社はザンビア Munali鉱山 2011年精鉱生産実績56千t の2019年Q1 再開計画を発表 同10月8日 出典 INSG 非鉄金属市況と需給動向 平成30年10月

5 金 プラチナ パラジウム 10/1 10/1 10/2 10/3 10/3 10/4 10/5 10/5 10/7 10/8 10/9 10/9 10/11 10/10 10/11 10/13 10/12 10/15 10/15 10/17 10/16 10/19 10/17 10/18 10/21 10/19 10/23 10/22 10/25 10/23 10/27 10/24 10/29 10/25 10/26 10/31 10/29 10/30 10/31 米国株安 ドル安に下支えされ堅調な値動き パラジウムは史上最高値に達する 金 1 イタリア財政不安に下支えされ 1,US$/oz 台へ : 当該期間 1,187.3US$/oz でス タートした金は イタリア財政を巡る混乱を背景に上昇傾向を辿り 10/3 には 1,US$/oz 台を回復した しかしドル高が進んだことに圧迫され その後の価格は 軟調な動きに転じ 8 日には再び 1,US$/t を割り込んだ 2 ドル安で 3 ヶ月ぶり高値へ急伸 :11 日には米国消費者物価指数 (CPI) が市場予想を下 回ったことから米国利上げペースが緩やかになるとの観測が広がり また米国株価急落 によりドル相場も下落して割安感が出て 金は反発 その後もドル安傾向を支援材料に 価格は続伸し 15 日には 1,231.5US$/oz の 3 ヶ月ぶり高値をつけた 3 米国株価下落で安全資産需要拡大 :10 月後半はドル高が進んだものの 米国株価下落 への懸念で安全資産需要が高まったことが買い材料となり 金は 1,220US$/oz 台で横 ばい推移した 月末はドル高が進んだことに下押しされ 1,216US$/oz で越月 (US$/oz) 1,300 1, 1,100 1, (AM/PM 平均価格 ) 金プラチナパラジウム プラチナ パラジウム 1 プラチナ :815.0US$/ozでスタート 10 月上旬はドル高傾向に圧迫されたものの 中旬に入り米国株価安によりドル安が進み 安全資産需要の高まりと割安感で買いの動きが広がった 15 日には844.5US$/ozと3ヶ月ぶり高値をつけ その後も米国経済に対する懸念に下支えされ830US$/oz 台を維持 832.5US$/ozで越月した 2 パラジウム :1,059.0US$/ozでスタート ガソリン車の排ガス浄化触媒に用いられるパラジウムは 底堅い自動車需要と足元の供給不足から堅調に推移 22 日 中国政府が民間企業への支援方針を表明し同国需要拡大期待により23 日には史上最高値となる 1,138.5US$/ozへ急伸した その後は価格急伸の反動やドル高に下押しされ軟調に推移し 1,077.0US$/ozで越月した (US$/ ) ユーロに対する為替の値動き ( 米ドル 南アランド ) 外貨高 ユーロ安 USD ZAR (R/ ) (European Central Bank) 非鉄金属市況と需給動向平成 30 年 10 月

6 ( 参考 ) 銅亜鉛ニッケル金プラチナパラジウム LME 現物 LME 現物 LME 現物 AM PM 平均 AM PM 平均 AM PM 平均 (US$/t) (US$/t) (US$/t) (US$/oz) (US$/oz) (US$/oz) 本報告期期初 6, , , , ,059.0 先物 (9 月 28 日 ) 期末 6, , , , ,077.0 最高値 6, , , , , 月 12 日 10 月 24 日 10 月 10 日 10 月 23 日 10 月 15 日 10 月 23 日 最安値 6, , , , , 月 31 日 10 月 31 日 10 月 31 日 10 月 9 日 10 月 8 日 10 月 3 日 平均 6, , , , , か月 6, , , Dec 1 6, , , Dec 2 6, , , 年期初 7, , , , ,079.0 ( 当年 ) 期末 6, , , , ,077.0 最高値 7, , , , , , 月 8 日 2 月 16 日 6 月 7 日 1 月 25 日 1 月 25 日 10 月 23 日 最安値 5, , , , 月 4 日 9 月 17 日 10 月 31 日 8 月 17 日 9 月 5 日 8 月 15 日 平均 6, , , , 主要非鉄金属の価格推移 (3 年 5 月 =1) 製造業購買担当者景況指数 (PMI) (JOGMEC 作成 ) 米国経済 中国経済 欧州経済 10 月の製造業 PMI の確定値は 55.7( 前月 :55.6) とわずかに上昇した 11/2 労働省発表の 10 月非農業部門雇用者数は前月比 万人 ( 前月 :+13.4 万人 ) と市場予想の 20.0 万人増を上回る結果となった 失業率は 3.7%( 前月 :3.7%) と横ばい 10 月製造業 PMI は 国家統計局発表が 50.2( 前月 :50.8) と前月より低下 財新発表が 50.1( 前月 :50.0) と微増した 10 月製造業 PMI は 確定値 52.0( 前月 :53.2 予想 :52.1) と前月よりわずかに低下した 非鉄金属市況と需給動向平成 30 年 10 月