非鉄金属市況と需給動向 2019年2月レビュー

Transcription

1 平成 31 年 2 月 ( 銅 亜鉛 ニッケル 金 白金 ) おことわり : 本レポートの内容は 必ずしも独立行政法人石油天然ガス 金属鉱物資源機構としての見解を示すものではありません 正確な情報をお届けするよう最大限の努力を行ってはおりますが 本レポートの内容に誤りのある可能性もあります 本レポートに基づきとられた行動の帰結につき 独立行政法人石油天然ガス 金属鉱物資源機構及びレポート執筆者は何らの責めを負いかねます なお 本資料の図表類等を引用等する場合には 独立行政法人石油天然ガス 金属鉱物資源機構資料からの引用である旨を明示してくださいますようお願い申し上げます

2 銅 需要拡大と供給懸念により 価格は上昇傾向を辿る 8か月ぶりに6,500US$/tを超える 市況動向 ① 米中貿易協議が好感され需要拡大を期待 中国1月製造業PMI48.3 財新 と3年ぶ 6,600 ② Tuticorin銅製錬所再開不認可による供給懸念 また インド最高裁のTuticorin銅 6,200 製錬所の再開を認めない判決や インドネシアPT Freeport Indonesia PTFI の 6,000 銅精鉱輸出認可の期限が切れたとの報道 LME在庫減少による需給逼迫感も価格上 5,800 昇要因となった 2月は1か月を通し上昇を続け 2018年7月以来8か月振りに 5,600 6,500.0US$/tを超え 28日に6,536.0US$/tで越月 5, 需給動向 150 6,400 感が価格上昇の材料となった 160 日 や協議の進展 3月1日の通商交渉期限延長といった米中通商関係に対する期待 LME在庫 千t) LME価格 6,800 6,097.5US$/ｔで開始 14日に開始した米中貿易協議実施に関する事前の報道 5 LME在庫 LME価格 US$/t) りの低水準であったことが弱材料となり 前月末より50.5US$/ｔ下落し 銅地金の需給バランスと在庫の動き 国際銅研究会(ICSG)(秋季)予測は2018年92千tの供給不足 2019年は65千tの供給 不足 また 2017年は26.1万tの供給不足と発表 主要鉱山操業状況 加First Quantum Minerals社は パナマに保有するCobre Panamá銅鉱山の鉱石処理施設での処理開始を発表 2019年2月13日発表 その他関連情報 インドネシアAMNT PT Amman Mineral Nusa Tenggara が 新しく2020年2月まで1年間の銅精鉱輸出許可を取得 他方でPTFIは2019年2月15 日以降の輸出許可得られず 2019年2月18/19日報道 BHPは 2019年会計年度 の銅への投資額を29億US$ 2020年度の投資額を24億US$と発表 2019会計年度 の銅生産量を1.6~1.7百万tと発表 2019年銅価格を6,000US$/t 6,500US$/ｔ と予想 同19日発表 Rio TintoはWA州北部Paterson地域のWinu銅-金-銀探鉱 プロジェクトでの鉱化帯発見を公表 同27日発表 平成31年2月 出典 ICSG

3 亜鉛 亜鉛需給逼迫懸念 LME在庫急減により およそ8ヶ月ぶり高値へ上伸 市況動向 ① 中国春節により薄商い 当該期間2,732.5US$/tでスタートしたものの 中国の大型 連休である春節 2019年2月4 10日 期間に入ったことにより 2月上旬は買いの LME価格 US$/t) LME在庫 LME在庫 千t) LME価格 3, , , , LME在庫は月初の110千tから月末には65千tへと半減し 2007年以来の低水準を記 2, 録した それに反し 中国における在庫は積み増しされており トレーダーが地金 2, , した 堅調な値動きは月末まで持続し 2月28日には8ヶ月ぶり高値となる 平成31年2月 2019年2月 2019年1月 2019年2月13日報道 2018年12月 を受けている 世界最大級の亜鉛鉱山であるMt.Isa鉱山等からの出荷が滞る見込み 年11月 り 同鉄道を利用する亜鉛生産企業 Glencore MMG社 South32社等 が影響 2018年10月 出港であるTownsville港への鉄道が少なくとも約1か月使用不能となったことによ 年9月 主要鉱山操業状況 豪州 QLD州北部の洪水による鉄道運休の影響で 亜鉛精鉱積 2018年8月 2018年7月 は384千tの供給不足 年6月 国際鉛亜鉛研究会(ILZSG)(秋季)の予測では2018年は322千tの供給不足 2019年 は72千tの供給不足 2019年2月の月次発表では 2018年1 12月の需給バランス 年5月 SHFE在庫の推移 2018年3月 2019年2月 年4月 需給動向 SHFE在庫 千t) 2018年3月 2,794.0US$/tをつけた る豪州 QLD州での豪雨による鉄道運休で亜鉛需給逼迫懸念が高まり価格を下支え を欧米から中国国内へ移動させている可能性がある また 中国製錬所で移転や利 益回復により減産したことが需給を逼迫させているほか 主要な亜鉛産出地域であ ダーらが市場に復帰し 旺盛な取引が進んだことにより価格も上昇傾向を辿った ② 在庫減を支援材料に2,800US$/t間近へ回復 ２月後半は 春節が明けてトレー 前に取引が慎重になったことも下方圧力となった 13日には2,603.5US$/tと 月 初から約5 下落した 勢いが弱まり軟調に推移した 14 15日実施の米中貿易摩擦に関する閣僚級協議を

4 ニッケル 米中通商関係改善への期待を背景に上昇 13,000US$台で越月 市況動向 ① 月初めは上昇傾向 ニッケルは12,460.0US$/tでスタート 月初めは上昇傾向とな る 1月25日に鉄鉱石鉱滓ダム決壊事故を起こしたValeが 一部の鉄鉱石供給契約に LME在庫 LME価格 US$/t) LME在庫 千t) LME価格 14, 関して不可抗力条項の発動を宣言したことを受け 同社のニッケル生産への影響が懸 にまとまらない場合 約2,000億US$相当の中国製品に対して税率を10%から25%に 12,000 引き上げるとしていたが 24日 協議の交渉期限を延長し追加関税措置を遅らせるこ 11,500 年７月以来約5年7か月ぶりの低水準となる196,932tで越月した 需給動向 国際ニッケル研究会(INSG)(秋季)予測では2018年は146千tの供給不足 2019年は 33千tの供給不足 主要鉱山操業状況 BHP Nickel West社 豪 Mount Keithプロジェクトの2つの 露天掘り鉱山開発の最終承認を取得 2019年2月8日報道 その他関連情報 豪Independence Group社 WA州で硫酸ニッケル生産施設建設を 検討 硫酸ニッケル販売 提携先の協議を行う 同7日報道 Sherritt International社は 参画するキューバ Moa Bay鉱山において2018年は計画通り約 30千tのニッケルを生産 2019年は年間生産量31 33千tを予定 同13日発表 平成31年2月 単位 千t ,000 ④ 月末に在庫減少 LME在庫は約200千tの水準を維持していたが 月末に減少 年8月以来の高値となる13,040.0US$/tで越月 200 とを発表した これを受け 米中通商関係の改善が期待され 月末は上昇傾向に 12,500 ③ 米中通商関係改善への期待から上昇 トランプ米大統領は米中通商協議が3月1日まで 205 市場は様子見ムードが強まり 小幅な値動きを繰り返しながら 下落傾向を辿った ,000 ② 米中通商協議を前に様子見ムード 14日から始まる米中通商協議を前にベースメタル 念されたものとみられ 6日には12,930.0US$/tまで値を上げた ,500 LMEニッケル在庫推移 形状別 ペレット カソード ブリケット 出典 Bloomberg

5 金 プラチナ パラジウム 2/3 2/9 7 2/23 パラジウムは 1,500US$/oz 台へ上伸 ドル安により金 プラチナも上向く 金 1 1,300US$/oz 水準で横ばい : 当該期間 金は 1,319.7US$/oz でスタートし 上旬 はドル高傾向で金への投資が停滞し 1,300US$/oz の水準で横ばい推移した ドル 高により 金購入が割高になることに加え 金利のつかない金に対し投資が縮小する ことにより金相場は押し下げられやすい 14 日には 1,308.6US$/oz へ値を下げた 2 ドル安により投機筋からの買いが増加 : 米中通商協議の再開により貿易摩擦が解消に 向かうとの楽観的観測が拡大し 安全資産としてのドルが売られる傾向に転じ ドル 安傾向に転じた さらに 22 日 米連邦準備制度理事会 (FRB) は年 2 回発行する金融 政策報告書を公開し 米中貿易摩擦等による米国景気の先行きについて懸念を示し 利上げに慎重な姿勢を示したことから ドル安が進行した これにより 2 月後半は 投機筋からの買いが拡大 20 日には 1,344.8US$/oz へ上昇した その後は米国内総 生産が予想を上回ったこと等から緩やかに下落 1,322.3 US$/oz で越月した (US$/oz) 1,600 1,500 1,400 1,300 1,200 1,100 1, (AM/PM 平均価格 ) 金プラチナパラジウム プラチナ パラジウム 1 プラチナ : 当該期間 823.5US$/oz でスタート 2 月上旬は軟調な値動きを辿り 14 日に は 783.0US$/oz の半年ぶり安値へと下落した しかしその後は 米国経済の先行き 懸念拡大や利上げ慎重姿勢を受けて 割安なプラチナに対し安全資産としての購入が 増加し 価格は上昇傾向に転じた 872.5US$/oz で越月した 2 パラジウム : ガソリン車の排ガス触媒需要の拡大期待に対し 供給のほとんどがロシ アと南アに限られていることから需給逼迫が懸念されているパラジウムは 当該期間 も上昇傾向を継続し 史上最高値を更新 2 月後半はドル安傾向で投機筋によるパラ ジウム購入が加速的に拡大し 2 月 27 日には 1,556.5US$/oz の高値をつけた 月末に おける金との価格差は 222.2US$/oz となり 金価格を大きく上回った 平成 31 年 2 月 (US$/ ) 外貨高 ユーロ安 ユーロに対する為替の値動き ( 米ドル 南アランド ) USD ZAR (R/ ) (European Central Bank)

6 ( 参考 ) 銅亜鉛ニッケル金プラチナパラジウム LME 現物 LME 現物 LME 現物 AM PM 平均 AM PM 平均 AM PM 平均 (US$/t) (US$/t) (US$/t) (US$/oz) (US$/oz) (US$/oz) 本報告期 期初 6, , , , ,363.0 期末 6, , , , ,544.5 最高値 6, , , , , 月 25 日 2 月 28 日 2 月 28 日 2 月 20 日 2 月 28 日 2 月 27 日 最安値 6, , , , , 月 4 日 2 月 13 日 2 月 15 日 2 月 11 日 2 月 14 日 2 月 4 日 平均 6, , , , ,441.5 主要非鉄金属の価格推移 (2003 年 5 月 =1) (JOGMEC 作成 ) 先物 (2 月 28 日 ) 3 か月 6, , , Dec 1 6, , , Dec 2 6, , , 年期初 5, , , , ,265.0 ( 当年 ) 期末 6, , , , ,544.5 製造業購買担当者景況指数 (PMI) 最高値 6, , , , , 月 25 日 2 月 28 日 2 月 28 日 2 月 20 日 2 月 28 日 2 月 27 日 最安値 5, , , , , 月 3 日 1 月 2 日 1 月 2 日 1 月 21 日 2 月 14 日 1 月 2, 3 日 平均 5, , , , ,331.2 米国経済 中国経済 欧州経済 2 月の製造業 PMI の確定値は 53.0( 前月 :54.9) であり 前月から下落した 3/8 労働省発表の 2 月非農業部門雇用者数は前月比 2.0 万人 ( 前月 :+30.4 万人 予想 :+18.0 万人 ) と前月および市場予想を大幅に下回った 失業率は 3.8%( 前月 :4.0%) と下落した 2 月上旬に旧正月 ( 春節 ) に伴う連休があった中国の 2 月製造業 PMI は 国家統計局発表が 49.2( 前月 :49.5) と下落し 3 年ぶりの低水準 財新発表は 49.9( 前月 :48.3) と前月より上昇した 2 月製造業 PMI 確報値は 49.3( 前月 :50.5 予想 :49.2) と前月より低下した 平成 31 年 2 月