総括 May /1 Apr-04 3 Mar-05 5 Feb-06 Jan-07 7 Dec-07 Nov Oct-0 Sep /1 Aug-11 3 Jul-12 Jun-13 5 May-14 7 Apr-15 Mar-16 Feb ベースメ

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えりかたつざわ
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本レポートの内容に誤りのある可能性もあります本レポートに基づきとられた行動の帰結につき独立行政法人石油天然ガス

1 非鉄金属市況と需給動向平成 2 年 11 月 ( 銅亜鉛ニッケル金白金 ) おことわり : 本レポートの内容は必ずしも独立行政法人石油天然ガス金属鉱物資源機構としての見解を示すものではありません正確な情報をお届けするよう最大限の努力を行ってはおりますが本レポートの内容に誤りのある可能性もあります本レポートに基づきとられた行動の帰結につき独立行政法人石油天然ガス金属鉱物資源機構及びレポート執筆者は何らの責めを負いかねますなお本資料の図表類等を引用等する場合には独立行政法人石油天然ガス金属鉱物資源機構資料からの引用である旨を明示してくださいますようお願い申し上げます

2 総括 May /1 Apr-04 3 Mar-05 5 Feb-06 Jan-07 7 Dec-07 Nov Oct-0 Sep /1 Aug-11 3 Jul-12 Jun-13 5 May-14 7 Apr-15 Mar-16 Feb ベースメタル当該期間銅は6,18US$/tで開始中国の銅輸入量が6か月ぶり低水準となったことや同国経済の先行き懸念拡大により 15 日には6,715.5US$/tまで下落したその後はペルーやチリの銅鉱山でのストライキ報道やLME 在庫の減少等が支援材料となり24 日には 6,67.5US$/tの高値をつけ月末は中国経済先行き懸念で下落し6,761.0US$/tで越月した亜鉛価格は3,332 US$/tでスタート 11 月上旬はドル高傾向で弱含みに推移したところ中国経済先行き不透明感から一段安となり 15 日には3,200 US$ を下回ったその後もLME 在庫減少に下支えされつつも27 日には再び下落傾向に転じ 2 日には1ヵ月半ぶり安値を付け 3,17US$/tで越月ニッケルは12,65US$/tでスタート 11 月上旬はEV 向け硫酸ニッケル需要拡大期待から堅調推移したがインドネシアPT Antamの鉱石輸出枠増加報道や中国需要先行き不透明感が弱材料となり17 日には11,500US$/tを下回ったその後はドル安傾向に下支えされたものの下旬は再び中国鉄鋼需要鈍化懸念で下落し 11,25US$/tで越月した貴金属金は1,278.2US$/oz プラチナは2US$/oz パラジウムは7.5US$/ozでスタート米国 10 月雇用統計が市場予測を下回ったもののその他の経済指標が好調だったことから米国経済の力強さが意識され金プラチナに対しては弱材料パラジウムに対しては支援材料となった中旬には米国税制改革の先行き不透明感等を背景にドル安傾向となり金プラチナは堅調推移 1ヵ月半ぶり高値へ上伸パラジウムは1,000US$/oz 前後で横ばい推移したところ月末に再び米国経済の好調さが意識され 2 日は1,01US$/ozの高値をつけた主要非鉄金属の価格推移 (2003 年 5 月 =1) 製造業購買担当者景況指数 (PMI) (JOGMEC 作成 ) 銅ニッケル鉛亜鉛金欧州米国中国 ( 国家統計局 ) 中国 ( 財新 ) 米国経済中国経済欧州経済 11 月の製造業 PMI 改定値は 53.( 前月確定値 :54.6) 12/8 労働省発表の 11 月非農業部門雇用者数は前月比万人 ( 前月 :+26.1 万人 ) と月のハリケーン被害の影響等による雇用低迷から回復失業率は 4.1%( 前月 :4.1%) と 16 年半ぶり低水準を維持した 11 月製造業 PMI は国家統計局発表が 51.8( 前月 :51.6) と上昇財新 /Markit 発表の速報値は 50.8( 前月 :51.0) と 5 ヶ月ぶり低水準 11 月製造業 PMI は確定値 60.1( 前月確定値 :58.5) と 17 年ぶり高水準へ上昇

銅中国経済への期待南米ストで7,000ＵＳ /ｔ近くまで上昇するが 6,761US$/tで越月 LME価格 ① ドル高中国銅需要縮小の懸念:1日 6,18US$/tで開始 3日に発表された米国10 月ISM非製造業景況指数が12年ぶり高水準に達したことから12月追加利上げ観測が広がりドル高地合いになったこと中国の10月銅輸入量が6か月ぶりの低水準であっ LME価格 US$) 7,200

5US$/t(15日)まで緩やかに下落 6,600 た更に 21日ペルー Cuajone銅鉱山やToquepala銅鉱山でのストライキによる一時操業停止チリ Escondida鉱山でのストライキ実施計画の報道 LME在庫の減少 LME価格 350 300 6,800 が堅調な内容を維持したことから同国経済の好調さが意識され価格は上昇に転じ LME在庫 LME在庫千t) 7,000

3 銅中国経済への期待南米ストで7,000ＵＳ /ｔ近くまで上昇するが 6,761US$/tで越月 LME価格 ① ドル高中国銅需要縮小の懸念:1日 6,18US$/tで開始 3日に発表された米国10 月ISM非製造業景況指数が12年ぶり高水準に達したことから12月追加利上げ観測が広がりドル高地合いになったこと中国の10月銅輸入量が6か月ぶりの低水準であっ LME価格 US$) 7,200 同国経済の先行きの懸念を受けて 6,715.5US$/t(15日)まで緩やかに下落 6,600 た更に 21日ペルー Cuajone銅鉱山やToquepala銅鉱山でのストライキによる一時操業停止チリ Escondida鉱山でのストライキ実施計画の報道 LME在庫の減少 LME価格 ,800 が堅調な内容を維持したことから同国経済の好調さが意識され価格は上昇に転じ LME在庫 LME在庫千t) 7,000 たことによる需要縮小懸念同国10月鉱工業生産が市場予想を下回ったことによる ② 中国経済への期待感と南米のストライキ:しかし 18日発表の中国10月新築住宅価格 250 6, ,200 6, を受けて価格はさらに上昇 24日6,67.5US$/tの当該期間最高値をつけた ③ 中国金融取締りと電力網投資減速懸念:その後中国による高リスクな金融の取締まり強化の中で投資家がリスク資産への資金投入割合を減らしたことで売りの動きが銅地金の需給バランスと在庫の動き強まったまた中国の電力網投資減速懸念も加わり価格は下落月末中国11月製造業PMIの上昇やドル安による上方要因があったものの6,761.0US$/tで越月需給動向国際銅研究会(秋季)予測は2017年15.1万tの供給不足 2018年10.4万tの供給不足 DRコンゴのKamoa銅鉱山Kakula鉱山露天採掘工事が正式に開始 2020年にKamoa 銅鉱山第1期工事の建設を完了し生産開始を図る Kamoa銅鉱山はアフリカで最も埋蔵量の大きい銅鉱山であり世界トップ3に入ることが期待されているペルー Cuajone銅鉱山やToquepala銅鉱山で無期限ストライキによる一時操業停止 Sothern Peru Copper社は生産に影響は無いとしているものの平成2年12月4日現在でストライキ終了の見通しは立っていない出典 ICSG 非鉄金属市況と需給動向平成2年11月

4 亜鉛 2017 年 1 月 2017 年 2 月 2017 年 3 月 2017 年 4 月 2017 年 5 月 2017 年 6 月 2017 年 7 月 2017 年 8 月 2017 年月 2017 年 10 月 2017 年 11 月 LME 在庫減少続くも中国経済先行き懸念で価格は下落傾向辿る LME 価格 1 ドル高地合いで弱含みに推移 : 亜鉛価格は 3,332.0US$/t でスタート 11 月上旬は米国の経済指標が好調だったことから利上げ観測が高まりドル高傾向となり亜鉛相場を圧迫し 3,200US$ 台で弱含みに推移した 2 LME 在庫減少が価格下支えするも中国経済不透明感が弱材料 :11 月中旬は 14 日の中国の鉱工業生産の発表内容が弱かったことで同国経済の先行き不透明感から軟調に推移し 15 日には 3,200US$ を下回ったその後も 3,200US$/t 前後で横ばい推移したが 22 日には LME 在庫減少等を支援材料に 3,271.5US$/t へ上昇しかし中国政府の金融取り締まり強化から投資家の活動が鈍り始めたことや同国経済の先行き懸念から 27 日には再び下落傾向に転じ 2 日には 1 ヵ月半ぶり安値となる 3,146.0 US$/t へ値を下げた 30 日には買い戻しの動きで値を戻し 3,17US$/t で越月した LME 価格 (US$) LME 在庫 ( 千 t) 3,400 3,300 3,200 3,100 3,000 2,00 2,800 LME 在庫 LME 価格需給動向国際鉛亜鉛研究会 ( 秋季 ) の予測では2017 年は3.8 万 tの供給不足 2018 年は22.3 万 t の供給不足 SHFE 在庫 (t) 250, ,000 SHFE 在庫の推移 (2017 年 1 月 ~2017 年 11 月 ) 主要鉱山操業状況 :Nyrster 社は 2015 年に操業停止した加 Myra Falls 鉱山 ( 年産 ,000 万 t) や米国 Middle Tennessee 鉱山 ( 年産 50 万 t) で操業再開 2017 年は増産傾向 Rampura-Agucha 鉱山やAntamina 鉱山でも高品位鉱体開発により増産 Teck 社は Red Dog 鉱山の亜鉛生産量について選鉱設備改善により今後 5 年間は年間 525~550 千 tに達する見通し及びマインライフ延長を発表 (2017 年月 18 日 ) MMG 社は豪 100,000 50,000 0 Dugald River 鉱山の鉱石出荷開始を発表 ( 同 11 月 8 日 ) また 2015 年末に閉山した豪 Century 鉱山の尾鉱からの亜鉛採掘計画を明らかにした ( 同 11 月 28 日 )

5 ニッケル / EV 向け需要拡大への期待感から高値圏でスタートするも中国需要減退懸念を受け下落 LME 価格 1 EV 向け需要拡大への期待感から上昇 :Trafigura 社が EV 向け硫酸ニッケルの需要は 2030 年までに300 万 tになると強気の見通しを示したことを受けて 1 日に 12,65US$/tの値をつけて11 月がスタート ( 前日の10/31は11,850US$/t) その後も冬季の中国におけるニッケル銑鉄生産減少によるステンレス原料供給ひっ迫懸念から上昇し 6 日には2015 年 6 月以来の高値となる12,830US$/tを付けたその後はインドネシアPT Antamの鉱石輸出枠増加等の報道を受けて同国からの鉱石供給増加見通しが下方圧力となり加えてEV 需要拡大への期待感が一服したことから下落 2 中国需要減退懸念から下落 : 中旬はほぼ横ばい推移が続いた後 15 日には前日に発表された中国 10 月鉱工業生産が市場予想を下回ったことを受けて同国ステンレス鋼需要の見通しが悪化し11,580US$/tまで急落その後はドル安基調が価格を下支えし横ばい推移 3 中国ステンレス見通し悪化により続落 : 下旬はドル安の進行が好感され上昇した場面はあったものの中国鉄鋼需要鈍化懸念が広がる中ステンレス鋼の需要減退が意識されて続落し 11,25US$/tで越月需給動向 10 LME 価格 (US$) LME 在庫 ( 千 t) 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 10,500 10,000 需給バランス / LME 在庫 ( 千 t) LME 在庫需給バランス LME 価格国際ニッケル研究会 ( 秋季 ) の予測では2017 年は.7 万 tの供給不足 2018 年は5.3 万 t の供給不足主要鉱山操業状況 : フィリピンニッケル鉱山生産者 8 社に操業停止命令 (2016 年 7 月 7 日 ~8 月 11 日 ) フィリピンニッケル鉱山生産者 15 社を含む 20 社に操業停止勧告 (2016 年月 27 日 ) フィリピン環境天然資源省が国内 23 鉱山の閉鎖 5 鉱山の生産一時停止を命令 (2017 年 2 月 2 日 ) Vale がカナダ Birchtree 鉱山閉鎖計画を発表 (2017 年 5 月 17 日 ) First Quantum Minerals が豪 Ravensthorpe 鉱山の月閉鎖を発表 (2017 年 8 月 11 日 ) フィリピン新環境天然資源大臣に Roy Cimatu 氏を任命 (2017 年 5 月 8 日 ) 0 (10) (20) 需給バランス ( 出典 :INSG)

6 金プラチナパラジウム 11/1 11/1 11/2 11/3 11/3 11/5 11/6 11/7 11/7 11/8 11/ 11/ 11/11 11/10 11/13 11/13 11/15 11/14 11/15 11/17 11/16 11/1 11/17 11/21 11/20 11/23 11/21 11/22 11/25 11/23 11/27 11/24 11/2 11/27 11/28 11/2 11/30 金プラチナはドル高ユーロ安で上値抑えられるもパラジウムは 1,000US$ 台へ上昇金 1 米国経済動向税制改革の行方に注目 : 当該期間 1,278.2US $/ozでスタート 11 月初旬はFRB 次期議長指名の発表や米国 10 月雇用統計が市場予想を下回るもその他経済指標が好調だったことからもみ合い推移 6 日以降はサウジアラビアの政情不安や米国トランプ政権が掲げる税制改革の先行き不透明感から安全資産需要が高まり緩やかに上昇傾向を辿った 2 ドル安傾向に下支えされ緩やかな上昇傾向辿る :11 月半ば以降は利益確定売りで値を下げる局面がありつつもドル安傾向で割安感が出たことが支援材料となりまた株安や原油安から投機資金が流入したものと見られ1,280US $ 台で堅調推移した 27 日には1,24.8US$/ozの1ヵ月半ぶり高値をつけたところ米国経済指標の好調さやイエレンFRB 議長の議会証言に係る発言原稿で米国経済の力強さに言及されたことからドル高に転じたことで金価格は下落し 1,281.2US$/ozで越月した (US$/oz) 1,350 1,250 1,150 1, 金プラチナパラジウムプラチナパラジウム 1 プラチナ : ドル安安全資産需要拡大で堅調な値動き : プラチナは 2US$/oz でスタート金同様ドル安傾向や安全資産需要の高まりを支援材料に堅調推移し 28 日には 2 ヶ月ぶり 50US$ 台へ上伸月末はドル高に下押しされて 40.5US$/oz で越月した 2 パラジウム : 米国経済の力強さを好感 : パラジウムは 7.5US$/oz でスタート自動車排ガス触媒需要が 8 割を占め産業用途の多いパラジウムは米国経済の好調さを好感し日には 1,017.5US$/oz へ上昇したその後は米国株安等から様子見相場となり 1,000US$/oz を挟み横ばい推移した 11 月下旬には再び米国経済の好調さが意識され 2 日には 1,01US$/oz と 2001 年 2 月以来の高値を更新 1,014US$/oz で越月した (US$/ ) ユーロに対する為替の値動き ( 米ドル南アランド ) 外貨高ユーロ安 USD ZAR (R/ ) (European Central Bank)

7 非鉄市況銅亜鉛ニッケル金プラチナパラジウム LME 現物 LME 現物 LME 現物 AM PM 平均 AM PM 平均 AM PM 平均 (US$/t) (US$/t) (US$/t) (US$/oz) (US$/oz) (US$/oz) 本報告期期初 6,18.0 3, ,65.0 1, 先物 (11 月 30 日 ) 期末 6, , ,25.0 1, ,014.0 最高値 6,67.5 3, , , , 月 24 日 11 月 1 日 11 月 6 日 11 月 27 日 11 月 28 日 11 月 2 日最安値 6, , ,25.0 1, 月 15 日 11 月 2 日 11 月 30 日 11 月 3 日 6 日 11 月 6 日 11 月 15 日平均 6, , ,2.7 1, か月 Dec 1 Dec 年期初 5, , , , ( 当年 ) 期末 6, , ,25.0 1, ,014.0 最高値 7, , , , ,02.5 1, 月 16 日 10 月 4 日 11 月 6 日月 8 日 2 月 27 日 11 月 2 日最安値 5, , , , 月 8 日 6 月 7 日 6 月 2 日 1 月 3 日 7 月 11 日 1 月 3 日平均 6, , , , 年期初 4, , , , ( 前年 ) 期末 5, , , , 最高値 5,35.5 2, , , , 月 28 日 11 月 28 日 11 月 11 日 8 月 3 日 8 月 10 日 12 月 1 日最安値 4, , , , 月 15 日 1 月 12 日 2 月 11 日 1 月 4 日 1 月 21 日 1 月 12 日平均 4, , ,

非鉄金属市況と需給動向平成 30 年 2 月 ( 銅亜鉛ニッケル金白金 ) おことわり : 本レポートの内容は必ずしも独立行政法人石油天然ガス金属鉱物資源機構としての見解を示すものではありません正確な情報をお届けするよう最大限の努力を行ってはおりますが本レポートの内容に誤りのある可

非鉄金属市況と需給動向平成 30 年 2 月 ( 銅亜鉛ニッケル金白金 ) おことわり : 本レポートの内容は必ずしも独立行政法人石油天然ガス金属鉱物資源機構としての見解を示すものではありません正確な情報をお届けするよう最大限の努力を行ってはおりますが本レポートの内容に誤りのある可非鉄金属市況と需給動向平成 30 年 2 月 ( 銅亜鉛ニッケル金白金 ) おことわり : 本レポートの内容は必ずしも独立行政法人石油天然ガス金属鉱物資源機構としての見解を示すものではありません正確な情報をお届けするよう最大限の努力を行ってはおりますが本レポートの内容に誤りのある可能性もあります本レポートに基づきとられた行動の帰結につき独立行政法人石油天然ガス金属鉱物資源機構及びレポート執筆者は何らの責めを負いかねます