TOPICs 日本の経済指標 四半期 月次 13 年 Q2 13 年 Q3 13 年 Q 年 10 月 2013 年 11 月 2013 年 12 月 2014 年 1 月 実質 GDP 前年比年率 3.9% 1.1% 1.0% GDP/ 景況感 景気動向指数 2010 年 =100 1

Transcription

1 週刊経済指標 経済の動きをグラフで見てみましょう 毎週火曜日夕方発行 発行日 : 2014/2/25 金続伸 原油反発 24 日の NY 金 4 月限は ドル高の ドル ウクライナ タイの政情不安や米中の景気減速懸念を受け 安全への逃避買いが続いて年初来高値を更新した テクニカル好転や 投機人気の回復も強材料 ウクライナはヤヌコビッチ政権が崩壊 同政権への 150 億ドルの金融支援をロシアが凍結したことからデフォルト ( 債務不履行 ) 懸念が台頭した ただ 欧州連合 (EU) がウクライナ向け支援で日米中 カナダ トルコなどと協議と報じられ 株価や原油が反発に転じたことから上昇は一服した ただ 大統領代行に就任したトゥルチノフ最高会議 ( 議会 ) 議長を擁する親欧州連合 (EU) 派と親ロシア派との対立が懸念材料としてくすぶり 安全資産とされる金塊買いを支えた 1 月の中国不動産価格の上昇ペースが 1 年 2 カ月ぶりに鈍化したほか 米シカゴ連銀が発表した 1 月の全米活動指数 (CFNAI) も一段と低下 金塊は国内外のさえない指標の発表を受けて高寄りした また 年初来高値の更新や主要移動平均超えによるテクニカル改善 上場投信 (ETF) 保有金残高増加による投機人気の回復も強材料 24 日の NY 原油 4 月限は 0.69 ドル高の ドル 夜間取引では一時 ドルへ下落 中国の興業銀行が一部の国内不動産会社向け融資を停止し 鉄鋼やセメントなど関連業界への貸し出しを厳格化したと中国紙の上海証券報が報じたことを受け 先行きの需要減少が懸念された だが その後は一変し 立会い開始後は切り返した ファンダメンタルズ面からの目新しい支援材料は見当たらなかったものの クッシング原油在庫が昨年 10 月以来の水準へと減少するなか 今後数週間も在庫のだぶつき解消が進むとの観測が背景となった また 米中部から東部にかけては今週 気温が再び平年を下回るとの予報で 留出油需給のさらなるひっ迫見通しや 景気の先行き楽観ムードなどから米株式相場が上昇したことなども一因となり 中盤には一時 ドルまで大幅に上昇した ただし 前週付けた期近ベースで昨年 10 月 8 日以来の高値 ( ドル ) を積極的に試すような動きが強まらず 引けにかけては早めの利益確定を進める動きなどに押された 独 IFO 経済研究所がこの日発表した 2 月の独景況感指数が 4 カ月連続で上昇したことなどを背景に この日の米株価が上伸 これを受けて 原油相場もつれ高となった ( 日本先物情報ネットワーク ) - 1 -

2 TOPICs 日本の経済指標 四半期 月次 13 年 Q2 13 年 Q3 13 年 Q 年 10 月 2013 年 11 月 2013 年 12 月 2014 年 1 月 実質 GDP 前年比年率 3.9% 1.1% 1.0% GDP/ 景況感 景気動向指数 2010 年 = 景気ウォッチャー指数 50 以上で良化 鉱工業生産指数 前期比 / 前月比 1.5% 1.8% 1.0% 1.0% 0.1% 1.1% 生産 企業 実質輸出 前期比 / 前月比 3.5% 1.1% 1.1% 2.3% 0.0% 0.7% 活動 資本財総供給 前期比 / 前月比 4.3% 1.9% 6.1% 5.7% 0.5% 0.4% 機械受注 前期比 / 前月比 6.8% 4.3% 1.5% 0.6% 9.3% 15.7% 消費総合指数 前期比 / 前月比 0.4% 0.9% 0.9% 0.3% 0.7% 0.2% 生産 企業 現金給与総額 前年比 0.2% 0.4% 0.5% 0.1% 0.6% 0.8% 活動 完全質 r 行率 4.0% 4.0% 3.9% 4.0% 4.0% 3.7% 有効求人倍率 0.90 倍 0.95 倍 1.00 倍 0.98 倍 1.00 倍 1.03 倍 物価 消費者物価指数前年比 0.3% 0.9% 1.4% 1.1% 1.5% 1.6% 起業物価指数前年比 0.6% 2.3% 2.5% 2.5% 2.6% 2.4% 2.4% - 2 -

3 TOPICs 日本の景気概況 by 丸紅経済研究所 丸紅経済研究所が 2 月 17 日に発行した Japan's Economic Outlook 2014 年 2 月号によれば 日本の経済の状況は 下記のとおりである 景況感 生産 企業活動 消費 所得 物価 実質 GDP 成長率は年率 +1.0% と4 四半期連続でプラス成長生産は改善 機械受注は減少失業率は低下 有効求人倍率は6 年 3ヶ月ぶりの水準にコアコアPIは3ヶ月連続で上昇 足元の景気は緩やかな回復が続いている 企業部門では 生産が2ヶ月ぶりに改善 設備投資の先行指標である機械受注は前月からの反動減もあり 過去最大の減少幅となったものの 13 年 10~12 月期は前期比 11.5% 増と3 四半期連続のプラスとなった 実質輸出は EUを除くすべての地域で低下したため 全体でも3ヶ月ぶりに低下した 消費は 一部に消費増税前の駆け込み需要がみられることから増加しており 増税までは増加基調が見込まれる 先行きについては 米国金融館 wの縮小開始による影響 一部新興国市場の混乱 奥州の政府債務問題などの海外要因によって 日本経済が大きく影響を受ける可能性がある点に引き続き注意が必要 としている TOPICs 2013 年 月期 GDP1 次速報後の GDP ギャップは前期から縮小 by 内閣府今週の指標 2014 年 2 月 24 日 年 月期の GDP1 次速報値から試算した GDP ギャップ ( 注 ) は 1.5% となり 2013 年 7-9 月期 ( 1.6%) からマイナス幅が縮小した ( 図 1 表 1) これは 実質 GDP 成長率が前期比年率 1.0% となり 潜在成長率 (0.7%) を上回ったためである ( 注 )GDP ギャップ =( 実際の GDP- 潜在 GDP)/ 潜在 GDP GDP ギャップのマイナスは供給に対して需要が不足していることを意味する この推計に当たっては 潜在 GDP を 経済の過去のトレンドからみて平均的な水準で生産要素を投入した時に実現可能な GDP と定義している GDP ギャップの推計方法の詳細は 内閣府 日本経済 2011~2012 付注 1-6 を参照 なお GDP ギャップの大きさについては 定義や前提となるデータ等の推計方法によって異なるため 相当の幅をもってみる必要がある - 3 -

4 年の GDP ギャップは 1.9% となり 2012 年 ( 2.7%) からマイナス幅が縮小した ( 図 2 表 2) TOPICs 2 月のバンクオブアメリカ メリルリンチのファンドマネージャー調査 世界経済は強くなる という予想は 56% に減少 世界経で済強はく今な後る 1 2 か月 2013 年 4 月 48% 2013 年 5 月 56% 2013 年 6 月 52% 2013 年 7 月 72% 2013 年 8 月 2013 年 9 月 2013 年 10 月 54% 2013 年 11 月 67% 2013 年 12 月 71% 2014 年 1 月 75% 2014 年 2 月 56% - 4 -

5 テールリスクは 中国のハードランディング と コモディティー市況の急落 株式を オーバーウェイト するも年々減少 今後 12 カ月で最も Over weight した株式は欧州株 キャッシュの割合増加 2012 年 7 月以来の高水準 欧州株をOverweightする 年 6 月 2013 年 7 月 2013 年 8 月 2013 年 9 月 2013 年 10 月 2013 年 11 月 2013 年 12 月 2014 年 1 月 2014 年 2 月 新興国株は Underweight で銀行株を Overweight - 5 -

6 今後の予想 日本の経済は緩やかな回復を示しているようである ただ 4 月の消費税切り上げ前の駆け込み需要でもあり 4 月以降の反動減が懸念される状況にある 2 月のバンクオブアメリカメリルリンチによるファンドマネージャー調査では 新興諸国株の売りと欧州株の買い志向が顕著である 敬遠されていた銀行株が買われている 一方商品に対しては警戒心が持たれており 新興国の景気後退は資源価格の下落につながると見ているようだ そうした実態経済に即した商品市況の中で 金とプラチナ価格が上昇している 金は価格が底を打ち上昇に転じたと判断した投資家が買いを進めているようである 一方プラチナは 世界の生産量の 75% を占める三大メーカーが 1 カ月も操業を停止しており 価格の上昇は極めて鈍感だと感じられる 他の商品だったら これほどの供給不安は価格の高騰を招いていてもおこあしくない いずれ近いうちにストライキは解決するだろうが 失われた生産量は取り返しがつかず 在庫が少なくなったあまま今後の需要増に備えることになるため 需要が減退しない限りプラチナ価格は中長期的に上昇すると思われる 一方原油価格は 過去最大のファンドのネット買い残となっているが なぜ買われているのかの根拠が希薄である 米国在庫の減少は クッシングからパイプラインが開通して南部に移動しただけのことであり 寒波は天然ガス需要を喚起しているが 暖房油にはほとんど影響がない シリアも南スーダンも生産量は知れている 景気の回復と言っても 米国や日本の景気は原油需要の増加にはつながらず 新興諸国の経済が不安定であることは 原油の需要減につながる 原油価格は下落するだろうと思われる 掲載される情報は株式会社コモディティーインテリジェンス ( 以下 COMMi という ) が信頼できると判断した情報源をもとに COMMi が作成 表示したものですが その内容及び情報の正確性 完全性 適時性について COMMi は保証を行なっておらず また いかなる責任を持つものでもありません 本資料に記載された内容は 資料作成時点において作成されたものであり 予告なく変更する場合があります 本文およびデータ等の著作権を含む知的所有権は COMMi に帰属し 事前に COMMi への書面による承諾を得ることなく本資料およびその複製物に修正 加工することは堅く禁じられています また 本資料およびその複製物を送信 複製および配布 譲渡することは堅く禁じられています COMMi が提供する投資情報は あくまで情報提供を目的としたものであり 投資その他の行動を勧誘するものではありません 本資料に掲載される株式 債券 為替および商品等金融商品は 企業の活動内容 経済政策や世界情勢などの影響により その価値を増大または減少することもあり 価値を失う場合があります 本資料は 投資された資金がその価値を維持または増大を補償するものではなく 本資料に基づいて投資を行った結果 お客様に何らかの障害が発生した場合でも COMMi は 理由のいかんを問わず 責任を負いません COMMi および関連会社とその取締役 役員 従業員は 本資料に掲載されている金融商品について保有している場合があります 投資対象および銘柄の選択 売買価格などの投資にかかる最終決定は お客様ご自身の判断でなさるようにお願いします 以上の点をご了承の上 ご利用ください 発行元 : 株式会社コモディティーインテリジェンス 東京都中央区日本橋蛎殼町 1 丁目 会社電話 : 会社ファックス メールアドレス : kondo@commi.cc - 6 -