1. 日本株市場見通し 長谷川景子 日経平均の推移と来週の見通し 25, 15 日経平均 ( 左軸 ) 14 24, 25 日移動平均 ( 左軸 ) , < 予想レンジ > , 21, 75 日移動平均 ( 左軸 ) 21, 円 ( 兆円 6 ) 5 2,

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1 218 年 12 月 21 日号 来週の見通しと投資ポイント CONTENTS 1. 日本株市場見通し 注目テーマ1 訪日外客数 年間で初の 3, 万人突破 注目テーマ2 訪日客増加で追い風吹くホテル業界 注目テーマ3 株価反転が期待される原油安メリット銘柄 ドル円相場見通し 米国株市場見通し 投資部門別売買動向 信用取引動向 個人投資家の買付動向 週間個別銘柄騰落状況 ( 東証 1 部 ) テクニカル分析 : 日経平均と東証 1 部の騰落レシオ 来週 再来週の主なスケジュール... 1 本号が年内最終号です 次号は 219 年 1 月 11 日 ( 金 ) の発行になります 投資情報部

2 1. 日本株市場見通し 長谷川景子 日経平均の推移と来週の見通し 25, 15 日経平均 ( 左軸 ) 14 24, 25 日移動平均 ( 左軸 ) , < 予想レンジ > , 21, 75 日移動平均 ( 左軸 ) 21, 円 ( 兆円 6 ) 5 2, 2, 円 , 2 18, 18/7/3 18/7/24 18/8/13 18/8/31 18/9/21 18/1/15 18/11/2 18/11/22 18/12/13 19/1/9 ( 年 / 月 / 日 ) 注 : 予想は SMBC 日興証券出所 : QUICK より SMBC 日興証券作成 東証一部売買代金 ( 右軸 ) 1 日経平均は下落基調 今週の日経平均は下値を探る展開となり 2 日に年初来安値を更新 なお 19 日にソフトバンク (9434) が上場 公開価格 1,5 円に対して初値は 1,463 円と 2.5% 安なった 日本株の下落は過度な悲観 注目された FOMC( 米連邦公開市場委員会 ) では 今年 4 回目の利上げを決定 219 年の利上げ見通し ( 中央値 ) は 9 月時点の 3 回から 2 回に引き下げられたが パウエル FRB( 連邦準備制度理事会 ) 議長の会見が想定よりも金融緩和に積極的ではなかったと受け止められ 日経平均は 2 日に大きく下落 年間騰落率は 1.4%(12/2 時点 ) と 現時点で 7 年ぶりのマイナスとなっている 今回の日本株下落は過度な悲観に加えて 心理的な節目を下回ったことで売りが加速したと考えられる ただし 日経平均の予想 PER( 日経予想加重平均 ) は 2 日に 倍まで低下するなど バリュエーション面での調整は進んだと言えるだろう 今後も米金融政策を巡る思惑で 株価は過剰に反応することもあろう もっとも 利上げペースの鈍化は株式市場にとって追い風であることには変わりない 米中問題は長期化が予想され 外需銘柄の株価は苦戦を強いられている 例えば 安川電 (656) やファナック (6954) は年初から 4 割近く下落しているほか 日電産 (6594) や TDK(6762) といった電子部品の一角も冴えない展開を余儀なくされている 引き続き ハイテク関連株が日本株の上値を抑える可能性がある 1

3 2. 注目テーマ 1 訪日外客数 年間で初の 3, 万人突破 西尾浩一郎 図表 1. 訪日外客数の推移 ( 累計ベース ) 3, 2,5 2, 1,5 ( 万人 ) 216 年 217 年 218 年 12 月 18 日 政府は 218 年の訪日外客数が年間で初の 3, 万人を突破したと公表 9 月に自然災害の影響を受けたものの前年を上回るペースを維持 訪日客の増加は続く ( 図表 1) 政府は観光を日本の基幹産業に発展させる方針で 訪日外客数を 22 年に 4, 万人 23 年に 6, 万人とする目標を掲げる 1, 5 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月 注 : 18 年 12 月は 12 月 18 日時点出所 : 日本政府観光局 (JNTO) などより SMBC 日興証券作成 図表 2. インバウンド指数の相対株価はリバウンド 年初 =1 インバウンド指数優位TOPI15 X優1 95 出所 : BloombergよりSMBC 日興証券作成位銘柄 17/1 17/3 17/5 17/7 17/9 17/11 18/1 18/3 18/5 18/7 18/9 18/11 ( 年 / 月 ) 図表 3. 主なインバウンド関連銘柄 コード 銘柄略称 NEEDS 業種名小分類 主業種 12 月 19 日終値 予想決算期 注 : 予想は 12 月 19 日時点の QUICK コンセンサス出所 : QUICK より SMBC 日興証券作成 予想営業利益 ( 百万円 ) 増益率 (%) 予想 ROE (%) 2782 セリア 1 円ショップ 4,. 219/3 16, ヒ ックカメラ 家電量販店 1, /8 3, マツモトキヨシ ドラッグストア 3, /3 36, ミツコシイセタン 百貨店 1, /3 3, 花王 化粧品 スキンケア 8, /12 213, ヒ シ ョン ベビーフード 用品 4, /1 22, JR 西日本 鉄道 7, /3 189, 西武 HD ホテル 旅館 2, /3 69, 阪急阪神 鉄道 3, /3 18, JAL 航空輸送 3, /3 175, ビジョン モバイル通信 4,. 218/12 2, 共立メンテ ビルメンテナンス 5, /3 14, インバウンド指数 (Japan Inbound Tourism Index: 小売りや鉄道など 73 銘柄で構成される指数 ) の対 TOPIX 相対株価は 6 月中旬以降右肩下がりとなった ( 図表 2) この背景の 1 つに 追加関税の応酬など米中の通商問題への懸念の高まりから中国の景気減速が意識されたことがあろう 訪日外国人旅行消費額の 4 割近くを中国が占める (17 年国土交通省観光庁 ) 一方 9 月は自然災害があったものの相対株価は一段と下がらず 訪日外客数の回復 増加を織り込む形で 足元のインバウンド関連株の評価は高まる方向にある 米中の通商問題を巡って 両国は依然として対立しているものの協議は継続するなど歩み寄りの姿勢もみられる また 22 年開催の東京オリンピックだけでなく 219 年開催のラグビーワールドカップ日本大会 225 年開催の国際博覧会 ( 万博 開催地大阪 ) といった世界的なイベントは 訪日外国人の増加に寄与しよう 物色対象としてインバウンド関連が有望と考えており 1 円ショップを全国に展開するセリア 家庭用品最大手の花王 ベビー関連製品で世界トップを目指すピジョン インバウンド需要でホテル事業の成長が期待される共立メンテ 梅田 沿線エリアに加え 首都圏における不動産開発を強化している阪急阪神などに注目する 2

4 3. 注目テーマ 2 訪日客増加で追い風吹くホテル業界 石田卓也 図表 1. 訪日外客数の推移 ( 万人 ) 6, 5, 4, 3, 4, 万人 6, 万人 12 月 18 日に 218 年の訪日外国客数が年間で初めて 3, 万人を突破した 年末までには 3,1 万人程度に達すると見込まれている 来年はラグビー W 杯 22 年には東京五輪 25 年には大阪万博と 今後も訪日外国人客数の増加に繋がるイベントが目白押しだ 2, 1, 1 年 11 年 12 年 13 年 14 年 15 年 16 年 17 年 18 年 2 年 3 年 注 : 2 年及び 3 年は政府目標出所 : 日本政府観光局 (JNTO) INDB 等より SMBC 日興証券作成 図表 2. 訪日外国人消費総額と宿泊費の割合 (1 人当たり ) 人当たり消費総額 ( 左軸 ) 宿泊費の割合 ( 右軸 ) ( 万円 ) (%) 訪日外国人旅行者の消費総額は 214 年の約 2 兆円から 17 年には約 4.4 兆円と倍以上になった うち 大きな比重を占めるのが 買物代と宿泊費だ ただ 1 人当たりに均した消費総額をみると むしろ増加していないことがわかる ( 図表 2) 要因としては 買物代の減少があろう 爆買い が流行語となった頃は 単価の高い家電などの人気が高かったが 家電よりも単価の低い化粧品などに需要がシフトしたこともあり 買物代は減少傾向にある 一方で宿泊費が占める割合は大きくなってきている /3 16/3 17/3 18/3 出所 : 観光庁 INDB より SMBC 日興証券作成 図表 3. 関連銘柄 銘柄コード 銘柄略称 12/19 終値 概要 出所 : QUICK 会社資料などより SMBC 日興証券作成 24 ( 年 / 月期 ) 3258 ユニソ HD 不動産事業とホテル事業が2 本柱 大都市及び地方中核 2,164 都市中心部に ホテルユニゾ など 3ブランドでビジネスホテルを展開 4331 T&Gニース 主力はウェディング事業だが TRUNK(HOTEL) でブティッ 1,979 クホテルという新しい市場を開拓 宿泊者の外国人比率は欧米を中心に81% にのぼる (18/3 期 ) 8179 ロイヤルHD レストラン ロイヤルホスト のほか ビジネスホテルの リッ 2,669 チモンドホテル などを展開 17/12 期のホテル稼働率は過去最高の9.9% を達成 93 相鉄 HD ホテル業の拡大 成長を重点施策として掲げる フレッサ 3,335 イン サンルート の宿泊者の外国人比率は35.8%(18/3 期 ) 95 東 急 1,828 子会社東急ホテルズは全国で1, 室以上を展開 都心地区を中心に外国人宿泊者の取り込み進む 924 西武 HD 2,45 国内ホテルチェーン売上高首位の プリンスホテル などを擁する ザ リッツ カールトン大阪 や上質な眠りをコンセプトとした 942 阪急阪神 3,76 宿泊主体型ホテル remm( レム ) などを展開 219 年冬には銀座に remm の上位ブランド remm+ を開業予定 9616 共立メンテ 寮事業とホテル事業が主力 ホテル稼働率 客室単価 宿 5,11 泊客に占める外国人比率のいずれも上昇傾向 寮事業で培った おもてなし の運営ノウハウをホテルにいかす ホテル業界は訪日外国人数の増加を受け 稼働率や宿泊単価の上昇といった恩恵を受けている T&G ニーズ (4331) はコンセプトや空間などデザイン性に徹底的こだわり 創造性の高いサービスを提供するブティックホテルを展開 海外では革新的なホテルとして高く評価され 多くのメディアで紹介されている 現在は連結売上高のうち 5% 台に過ぎない (18/3 期 ) ホテル事業を 227 年度には 3% 程度まで引き上げる方針だ 共立メンテ (9616) は ドーミーイン ブランドのビジネスホテルなどを展開 大浴場 ( 場所によっては露天風呂も ) や ご当地の名産を取り入れた朝食バイキングなども支持される点だろう この他 関連銘柄を図表 3 にとりまとめた 3

5 4. 注目テーマ 3 株価反転が期待される原油安メリット銘柄 母良田剛 図表 1. WTI 原油先物価格の推移 ( ドル / バレル ) 原油価格の下落が止まらない WTI 原油先物価格は 1 月 3 日の高値から足元まで 4 割程度下落している ( 図表 1) 今月上旬に開催された OPEC ( 石油輸出国機構 ) 総会では市場予想を上回る減産幅で合意した しかしながら 足元では米国をはじめとした世界景気の減速懸念が高まっており 原油需要の低下が懸念されつつある 出所 : Bloomberg より SMBC 日興証券作成 図表 2. 投機筋によるWTI 原油先物ネットポジション 8, ( 枚 ) 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, ( 年 / 月 ) 米国株式市場の変調も原油市場に影響している可能性がある 米商品先物市場における投機筋の原油先物ネットポジションは 12 月 11 日時点において 11 週連続で縮小 買い越し幅は約 2 年ぶりの低水準となっている ( 図表 2) 投機筋は原油価格の先安観を強めているとともに 株式投資での損失拡大に伴い 原油先物ポジションの縮小を余儀なくされている面もあろう 79 月期の決算発表動向で原油価格の上昇が利益の押し下げ要因となっていた企業は 原油価格の調整によって 業績改善期待が高まろう 15/12 16/6 16/12 17/6 17/12 18/6 18/12 ( 年 / 月 ) 出所 :CFTC( 米商品先物取引委員会 ) Bloomberg より SMBC 日興証券作成 図表 3. 原油安が業績にプラスに作用する主な銘柄 銘柄コード 銘柄略称 NEEDS 業種名小分類 主業種 終値 12/2 時価総額 ( 億円 ) 2782 セリア 1 円ショップ 3,98. 3, 王子 HD 段ボール 板紙 , 日触媒原料樹脂 7,8. 2, フ リチ ストンタイヤ ホイール 4, , フシ シールパッケージ印刷 3,545. 2, エフヒ コ包装 梱包資材 6,4. 2, セイノー HD トラック ( 宅配便 ) 1,476. 3,65 合成ゴムが原材料となるタイヤメーカーやプラスチック製品を多く取り扱う 1 円ショップなどは原材料価格の低下が見込まれる スーパーで見かける食品用トレーなども石油を原料として作られている トラック輸送や空運では燃料費負担が軽減される JAL(921) の場合 燃油費は 217 年度実績が 2,152 億円であったのに対して 218 年期初の前提は 2,41 億円 中間決算時には 2,63 億円に引き上げられた 昨年度比では 5 億円近いコスト増予想となっている 1 月以降の原油価格の急落は同社の下期業績にプラスに働くことになろう 986 日立物 倉庫 物流 ( 一般 ) 2,96. 3, JAL 航空輸送 3, , 東ガス ガス供給 2, ,744 出所 : QUICKよりSMBC 日興証券作成 4

6 5. ドル円相場見通し 龍翔太 ドル円相場の推移と来週の見通し 117 < 来週 再来週の予想レンジ :11.~112.5 円 > ( 円 / ドル ) 円 円 19 2 日移動平均線 18 7/2 7/3 8/27 9/24 1/22 11/19 12/ 年 ( 月 / 日 ) 出所 : BloombergよりSMBC 日興証券作成 今週は日米株の下落などを背景に軟調な展開に終始 2 日には 一時 円と約 3 ヵ月ぶりに 111 円を割り込んだ 軟調なドル円の背景には 米景気に対する懸念がある もっとも 米景気は成長の鈍化が予想されているものの 潜在成長率近辺で底堅く推移する見通し ISM 製造業景況指数は引き続き堅調で 緩やかな景気拡大が続いていることを示唆している 年明け以降に米国で発表される雇用統計など 重要経済指標に注目 米国景気の底堅さが確認されれば ドルも底堅さを回復するとみている ただ 目先は神経質な時間帯となろう ドル円は 2 日移動平均線近辺で一旦買い戻されたが 材料次第で 11 円の大台割れが意識される可能性がある 6. 米国株市場見通し 金夏實 米 ISM 製造業景況指数とS&P5 前年同月比騰落率の推移 今週の米株市場はFOMC( 米連邦公開市場委員会 ) が市場の期待ほどハト派寄りで (1997/1/31~218/12/2の推移) なかったことなどを背景に下落した (%) S&P5 前年同月比騰落率 ( 左軸 ) 6 ISM 製造業景況指数 ( 右軸 ) 注 : 米 ISM 製造業景況指数は 218 年 11 月時点までのデータを使用 出所 :Bloomberg より SMBC 日興証券作成 218 年 12 月 2 日と 217 年 12 月末との比較 この他は月末値同士を比較 ( 年 ) 当面の株価動向を占う上で 景気と業績関連のイベントが注目される 1 月 3 日には米 ISM 製造業景況指数の発表が予定されている 11 月時点の同指数は景気判断の基準とされる 5 を大きく上回っているものの S&P5 は前年比で下落しており 景気の減速を過度に織り込んでいるようにみえる ( 図表 ) しかし 12 月の地区連銀の製造業景況指数は市場予想を大幅に下回る結果となっており ISM の結果も下振れるようであれば 株売りの新たな材料となってしまう可能性があり 注意が必要だろう 1 月中旬からは米国企業の 112 月期決算発表が本格化する 投資家心理の回復につながるか 実績及び見通しなどに注目したい 目先は不安定な相場が続くとみられ ディフェンシブ株の物色が続きそうだ 5

7 7. 投資部門別売買動向 松野利彦 現物 先物の投資部門別売買動向 日経平均株価と主な投資部門別売買動向の推移 12 月第 2 週の日経平均は上下に振れる展 ( 億円 ) 開 米中対立の警戒感が後退する場面も 24,5 あったが FOMC( 米連邦公開市場委員 24, 会 ) を前に不透明感の強い地合いだった 2, 15, 日経平均 ( 右軸 ) 1, 5, 23,5 23, 22,5 この週の海外投資家は 6,13 億円と 2 週連続の売り越し 売り越し合計額は 1 兆 3,672 億円だった 5, 1, 15, 2, 信託銀行 ( 左軸 ) 事業法人 ( 左軸 ) 海外投資家 ( 左軸 ) 個人 ( 左軸 ) 22, 21,5 21, 2,5 25, 2, 18/6/23 18/7/28 18/9/1 18/1/6 18/11/1 18/12/15 ( 年 / 月 / 日 ) 注 : 売買動向は218 年 6 月第 3 週から218 年 12 月第 2 週まで 指数は218 年 12 月 2 日までのデータ 出所 : QUICKよりSMBC 日興証券作成 現物 先物の投資部門別売買動向直近 26 週分データ 事業法人は 941 億円と 11 週連続の買い越し 買い越し合計額は 1 兆 491 億円だった また信託銀行は 477 億円と 2 週連続の売り越し 売り越し合計額は 88 億円 海外投資家に向かう傾向の強い個人投資家であるが 184 億円と売り越しに転じた 投資信託は 2,197 億円と 4 週連続の買い越し 買い越し合計額は 3,625 億円 ( 単位 : 億円 ) 総計 計委託計個 海外投資家証券会社法 投資信託事業法 その他法 等 注 : 218 年 6 月第 3 週から 218 年 12 月第 2 週までのデータ 現物は二市場一 二部等 先物は日経 225 日経 225mini JPX 日経 4 TOPIX 先物 ミニ TOPIX の合計出所 : QUICK より SMBC 日興証券作成 保 損保 都銀 地銀等 信託銀 その他 融機関 18/6/ ,87 3,951 3,62 8, , /6/ ,727 3,593 1,664 6, , /7/ , , /7/ ,62 1,13 3,649 2, /7/ ,357 6, ,533 3, /7/ ,942 1, , /8/4 55 1,334 1,389 1,199 3, /8/ ,623 1, ,23 2, /8/ ,769 1,73 2,411 6, ,89 1, /8/ ,27 1, , /9/ ,335 5, ,641 2, , , /9/ ,114 4,389 5,255 1, /9/ , ,73 1, , , , /9/ ,77 6,741 14, ,288 3, , , /9/ ,18 1,573 3,35 1, , , , /1/ , ,94 1, , ,75 1, /1/ ,111 5,589 8,179 18, ,157 4, ,134 2,7 6 18/1/ ,952 4,3 2,121 11, ,646 4, /1/ ,88 2,869 4,137 13, ,863 4, , /11/3 47 2,2 2,152 2,775 4, ,273 3, , , /11/ ,872 3, ,374 1,29 1,8 12 2, , /11/ ,289 2, , , , /11/24 7 2,254 2, , , , /12/ ,872 1, , , , /12/8 55 1,972 1,917 2,828 7, , , /12/ ,232 3, , ,1 2, 融機関

8 8. 信用取引動向 松野利彦 相場が上下に振れる展開の中 買い残 売り残ともに減少 12 月 14 日申し込み分の信用買い残は 12 月 7 日申し込み分比 536 億円減の 2 兆 9738 億円と再び低下となった 売り残は 19 億円減の 7,428 億円と 2 週連続の低下 この週の TOPIX は米株安などから年初来安値を更新したものの 米中対立の一服観測などから値を戻す場面もあり 買い戻しと戻り売りが推測される 信用倍率は 4. 倍と 4 週ぶりに 4 倍台を回復 評価損益率 ( 買い方 ) は 13.63% と 2 週連続で悪化した 二市場信用買い残 売り残 信用倍率 ( 兆円 ) ( 倍 ) 二市場信用買い残 ( 左軸 ) 二市場信用売り残 ( 左軸 ) 信用倍率 ( 右軸 ) TOPIX と二市場信用評価損益率 ( ホ イント ) (%) 2, 217 年以降 評価損益率が 11% 以上に悪化すると 5 1,9 相場が底入れ 反転する傾向にある 45 1,8 1,7 1,6 二市場合計信用評価損益率 ( 右逆軸 ) TOPIX: 終値 ( 左軸 ) , , ,3 1, , /1 16/4 16/7 16/1 17/1 17/4 17/7 17/1 18/1 18/4 18/7 18/1 注 : 東京 名古屋二市場の制度信用と一般信用の合計 12 月 14 日申し込み分まで 信用倍率は金額ベース出所 : QUICK より SMBC 日興証券作成 2. ( 年 / 月 ) 1, 16/1 16/4 16/7 16/1 17/1 17/4 17/7 17/1 18/1 18/4 18/7 18/1 ( 年 / 月 ) 注 : 評価損益率は東証の制度信用と一般信用の合計買い建玉に対する評価損の割合 12 月 14 日申し込み分まで出所 : QUICKよりSMBC 日興証券作成 取り組みの改善上位に証券大手 J ディスプレは投資家の思惑が拮抗 12 月 14 日申し込み分の信用取り組み状況において 取り組み倍率が改善した上位に大和 野村と証券大手がそろってランキング入り 同じく取り組み改善にランキングされた J ディスプレは売り残 買い残ともに大幅な増加となっており 投資家の思惑が拮抗している様子がうかがわれる 取り組み倍率が改善した上位銘柄 売残 ( 千株 ) 買残 ( 千株 ) 取組倍率 コード 銘柄略称 前週 当該週 前週 当該週 前週 当該週 大和 , , ルネサス ,3.5 9,457. 8, 武田 , , りそなHD , , フジクラ , , Jディスプレ 14, , , , 野村 2,21.7 2, , , アイフル 1, , , , 日精工 , , SUBARU ,8.6 2, 取り組み倍率が悪化した上位銘柄 売残 ( 千株 ) 買残 ( 千株 ) 取組倍率 コード 銘柄略称 前週 当該週 前週 当該週 前週 当該週 パイオニア 3, , , 住友化 1, ,53.3 6, 楽天 2, , , , 日産自 5, , , , SUMCO 1, , , パナソニック 1, ,4.6 7, ヤフー 1, , , , トヨタ , , SBG 1,71.2 1,59.3 8, , オリコ 4,99.9 3, , , 注 : 東証の制度信用と一般信用の合計 12 月 14 日申し込み分まで 日経 5 種採用銘柄で 買い残 1 万株以上 売り残 5 万株以上の銘柄が対象 取り組み倍率の変化幅ランキング 同じ変化幅の場合はコード順とする出所 : QUICK より SMBC 日興証券作成 7

9 9. 個人投資家の買付動向 髙山裕介 買付代金上位 1 銘柄 (12/14~12/2 銘柄コード順 ) コード銘柄名市場業種 12/13 終値 12/2 終値 騰落率 (%) 157 日経レバ東証 ETF 18,89. 16, J T 東証 1 部食料品 2,879. 2, 武田東証 1 部医薬品 3,98. 3, キヤノン東証 1 部電気機器 3,177. 3, 任天堂東証 1 部その他製品 32,83. 3, ユニー ファミマ東証 1 部小売 16,73. 15, 三井住友東証 1 部銀行 3,944. 3, ソフトハ ンク東証 1 部情報 通信 , ファーストリテイ東証 1 部小売 61,22. 58, ソフトハ ンク G 東証 1 部情報 通信 8,99. 7, JT(2914) やキヤノン (7751) は 12 月下旬の期末配当を前に 権利取りを意識した買いが集まった様子 任天堂 (7974) は 相場の地合いの悪さもあり 株価は大きく下げたものの 連日で年初来安値を更新し 一時節目となる 3, 円を割り込んだことで 押し目を拾う動きも活発化した模様 ソフトバンク (9434) は 12 月 19 日に東証一部に新規上場 上場初日は公開価格 1,5 円を 14.5% 下回って引けたが 高い利回りに対する注目度は高いとみられる 注 : 弊社のリテール部門での国内上場銘柄の買付手口を集計 ただし 取引所外取引およびブロックトレードのみデータから除外して集計 ソフトバンク (9434) は 12/19 新規上場のため 当該終値を記載し騰落率の計算もそれに準じた 出所 :QUICK より SMBC 日興証券作成 1. 週間個別銘柄騰落状況 ( 東証 1 部 ) 値上がり率上位 1 銘柄 (12/14~12/2) コード 銘柄名 業種 12/13 終値 12/2 終値値上がり率 (%) JDI 電気機器 鎌倉新書 サービス 1,167. 1, ヒ ーロット 不動産 1,271. 1, 多木化 化学 8,69. 9, ランヒ シ ネス 不動産 チェンジ 情報 通信 6,65. 7, マイネット 情報 通信 1,946. 2, アルヒ その他金融 2,22. 2, リソー教育 サービス 産車体 輸送用機器 値下がり率上位 1 銘柄 (12/14~12/2) コード 銘柄名 業種 12/13 終値 12/2 終値値下がり率 (%) 日本 CMK 電気機器 正栄食 卸売 4,615. 3, ランド 不動産 コムチュア 情報 通信 3,555. 2, アリアケ 食料品 9,6. 6, フリーヒ ット 情報 通信 1, オハラ カ ラス土石製品 2,31. 1, サイハ ネット 情報 通信 RSTECH 金属製品 4,7. 3, アウトソシンク サービス 1,355. 1, 注 : 対象は東証 1 部銘柄出所 : QUICK より SMBC 日興証券作成 髙山裕介 日経平均は 12/14~12/2 の間 6.5% 下落 JDI(674) 51.9% 上昇 : 中国系企業も含め 外部との提携を協議しているとの発表を材料視 鎌倉新書 (6184) 3.7% 上昇 : 19/1 期 3Q 決算が好調で 他証券会社による目標株価引き上げも材料視 リソー教育 (4714) 4.5% 上昇 : 他証券会社が強気の投資評価で新規にカバレッジを開始したことを材料視 日本 CMK(6958) 36.1% 下落 : 製品の製造工程を一部顧客に未承認で変更したとの発表を嫌気 アリアケ (2815) 27.3% 下落 : 米国子会社の譲渡発表を受け 今後の成長性に対する懸念が高まった 8

10 11. テクニカル分析 : 日経平均と東証 1 部の騰落レシオ 後藤晃郁 日経平均と東証 1 部の騰落レシオ 日経平均は足元で下落基調を辿り 12 月 2 日に年初来安値を更新した 今後の主な下値メドとしては 217 年 9 月 15~19 日の窓となる 19,933~2,122 円や同 9 月 11~12 日の 19,567~19,718 円 心理的な節目となる 2, 円などが挙げられ 19,567~2,122 円程度の水準が意識されよう 一方 東証 1 部の騰落レシオは 12 月 2 日に 74.23% と 8% を割り込んで推移している 217 年以降 日経平均は同指標が 8% を割り込んだタイミングから切り返す傾向があったことから 注目される 24, 23, 22, 21, 2, 217 年 9 月 11~12 日の 19, 19,567~19,718 円 ( 年 / 月 ) 17/7 17/1 18/2 18/6 18/1 19/1 出所 :QUICK より SMBC 日興証券作成 日経平均 217 年 9 月 15~19 日の窓 19,933~2,122 円 25, , 28 日経平均 ( 左軸 ) 26 21,? 24 19, , 東証一部騰落レシオ (25 日 右軸 ) (%) , , , 6 17/1 17/5 17/9 18/1 18/5 18/9 ( 年 / 月 ) 出所 :QUICKよりSMBC 日興証券作成 指数 12/2 終値 日経平均株価 2, 日移動平均 21, 日移動平均 22, 移動平均乖離率 日移動平均 22, 売買高 ( 東証 1 部 万株 1) 182, 日移動平均 146,971 売買代金 ( 東証 1 部 億円 2) 3,43 25 日移動平均 25,416 売買単価 ( 円 2/1) 1, 日経平均 TOPIX の RSI は 12 月 2 日に売られ過ぎを示すとされる 3% を割り込んだ また スローストキャスティクスも売られ過ぎの水準で推移している 日本株市場では売られ過ぎを示唆する指標が散見される 日本株市場関連データ (12/2 時点 ) 前週末比 前週末比 (%) 12/2 終値 ( 円,pt) TOPIX 1, JPX 日経 4 13, 東証 2 部指数 6, 東証マザーズ指数 日経ジャスダック平均 3, 東証 REIT 指数 1, 東証 1 部予想配当利回り (%) 2.49 東証 1 部予想 PER( 倍 ) 12.8 東証 1 部 PBR( 倍 ) 1.13 東証 REIT 指数予想分配金利回り (%) 4.15 テクニカル指標 [ 単位 :%] 騰落レシオ ( 東証 1 部 25 日 ) サイコロジカル (TOPIX) スローストキャスティクス (TOPIX) RSI(TOPIX) 注 : 予想は東証 1 部配当利回り及び東証 1 部予想 PER は日経予想 東証 REIT 指数予想分配金利回りは QUICK 予想 配当 分配金利回りは加重平均 テクニカル指標は一般的に 騰落レシオ :12% 以上が買われ過ぎ 7% 以下が売られ過ぎ サイコロジカル :75% 以上が買われ過ぎ 25% 以下が売られ過ぎ スローストキャスティクス :7% 以上が買われ過ぎ 3% 以下が売られ過ぎ RSI:7% 以上が買われ過ぎ 3% 以下が売られ過ぎと判断される出所 : QUICK より SMBC 日興証券作成 指数 前週末比 ( 円,pt) 判定 前週末比 (%) 売られ過ぎ売られ過ぎ 9

11 12. 来週 再来週の主なスケジュール 柴山真里枝 来週は 週前半にかけて国内外の多くの市場が休場となる 経済指標では 日本では鉱工業生産や失業率 米国では新築住宅販売件数やコンファレンスボード消費者信頼感指数が発表予定 なお 週末 3 日には米国を除く参加 11 ヵ国による TPP11 協定 が発効する 来週の主なスケジュール 発表日 国 地域 市場予想 前回値 12 月 24 日 ( 月 ) 日本 東京市場休場 ( 天皇誕生日の振替休日 ) フランクフルト ミラノなどの海外市場休場 ( クリスマスイブ ) 12 月 25 日 ( 火 ) ソウル 香港 ロンドン フランクフルト ニューヨークなどの海外市場休場 ( クリスマス ) 日本 日銀金融政策決定会合議事要旨公表 (1 月 3 31 日開催分 ) 黒田日銀総裁が講演 ( 日本経済団体連合会審議員会 ) 12 月 26 日 ( 水 ) 米国 1 月 S&P/ ケースシラー住宅価格指数 ( 主要 2 都市 前年比 ) 4.8% 5.15% 香港 ロンドン フランクフルトなどの海外市場休場 ( ボクシング デー クリスマス後の最初の平日 ) 日本 911 月期 決算 : ニトリHD 12 月 27 日 ( 木 ) 11 月新築住宅販売件数 ( 前月比 ) 3.7% 8.9% 米国 12 月コンファレンスボード消費者信頼感指数 月 FHFA 住宅価格指数 ( 前月比 ).3%.2% 11 月 鉱工業生産 ( 前月比 ) 2.9% 11 月 有効求人倍率 1.62 倍 11 月 失業率 2.4% 日本 11 月 小売業販売額 ( 前年比 ) 3.6% 12 月 28 日 ( 金 ) 12 月 都区部消費者物価指数 ( 生鮮食品除く 前年比 ) 1.% 日銀金融政策決定会合における主な意見公表 (12 月 19 2 日開催分 ) 大納会 米国 11 月中古住宅販売成約指数 ( 前月比 ).3% 2.6% 12 月シカゴ購買部協会景況指数 月 29 日 ( 土 ) ロシア 12 月 消費者物価指数 ( 前年比 ) 3.8% 12 月 3 日 ( 日 ) 米国を除く参加 11ヵ国による 環太平洋パートナーシップに関する包括的及び先進的な協定 (TPP11 協定 ) 発効 注 : 発表日は現地時間 市場予想と実績は 218 年 12 月 2 日 12 時時点の Bloomberg の値を表示 前回値は断りがない限り 月次データは前月値 四半期データは前四半期値 スケジュールは予告なしに変更されることがあります出所 : Bloomberg および各種報道などより SMBC 日興証券作成 1

12 再来週 国内では 3 日まで年末年始に伴い休場 4 日が大発会となる 連休中 海外では中国で製造業 PMI 米国で ISM 製造業景況指数などが発表予定 日本の休暇明けとなる 4 日には米国の雇用統計が発表されるほか パウエル FRB 議長など中銀関係者の発言が予定されている 先行きの景気減速が見込まれる中 市場では一段の利上げ進行が警戒されているだけに 注目を集めよう 再来週の主なスケジュール 発表日国 地域市場予想前回値 日本 東京市場休場 ( 大晦日 ) 12 月製造業 PMI( 購買担当者景気指数 5が好不調の目安水準 ) 月 31 日 ( 月 ) 中国 12 月非製造業 PMI( 購買担当者景気指数 5が好不調の目安水準 ) 53.4 上海 フランクフルトなどの海外市場休場 東京市場休場 (~3 日 元日に伴う祝日 ) 日本休眠預金等活用法に基づき 銀行で1 年以上取引がない預金が 休眠預金として社会活動に活用開始 米国製自動車と自動車部品に対する報復関税を3ヵ月間停止 1 月 1 日 ( 火 ) 中国 中国電子商取引法 施行( 電子商取引 (EC) を規制する 消費者保護や知的財産権保護を網羅した包括的なルール ) 欧州 ルーマニア EU 議長国に就任 (6 月まで ) ブラジル ボルソナロ新大統領就任 米国 ロンドンなどの海外市場休場 1 月 2 日 ( 水 ) 英国 12 月製造業 PMI( 購買担当者景気指数 5が好不調の目安水準 ) 53.1 トルコ 12 月消費者物価指数 ( 前年比 9 日までに発表予定 ) 21.62% 12 月 ISM 製造業景況指数 月 ADP 雇用統計 ( 前月比 ) 17.5 万人 17.9 万人米国 1 月 3 日 ( 木 ) 12 月自動車販売台数 ( 年換算 ) 1,735 万台 1,74 万台 議会開会 ユーロ圏 11 月 マネーサプライM3( 前年比 ) 3.9% 日本 大発会 12 月 非農業部門雇用者数 ( 前月比 ) 18.5 万人 15.5 万人 12 月 失業率 3.7% 3.7% 1 月 4 日 ( 金 ) 米国 12 月時間当たり賃金 ( 前年比 ) 3.% 3.1% 12 月民間部門雇用者数 ( 前月比 ) 18.5 万人 16.1 万人 アメリカ経済学会年次大会 (~6 日 パウエルFRB( 連邦準備制度理事会 ) 議長がイエレン バーナンキ前 FRB 議長との合同インタビューに参加 ) ユーロ圏 12 月 消費者物価指数 ( 前年比 ) 1.9% 1 月 5 日 ( 土 ) 1 月 6 日 ( 日 ) 注 : 発表日は現地時間 市場予想と実績は 218 年 12 月 2 日 12 時時点の Bloomberg の値を表示 前回値は断りがない限り 月次データは前月値 四半期データは前四半期値 スケジュールは予告なしに変更されることがあります出所 : Bloomberg および各種報道などより SMBC 日興証券作成 11

13 本資料について 免責事項 本資料は証券その他の投資対象の売買の勧誘ではなく SMBC 日興証券株式会社 ( 以下 弊社 といいます ) が投資情報の提供を目的に作成したものです 本資料は 弊社が信頼できると判断した情報源から入手した情報に基づいて作成していますが これらの情報が完全 正確であるとの保証はいたしかねます 情報が不完全または要約されている場合もあります 本資料に記載する価格 数値等は 過去の実績値 概算値あるいは将来の予測値であり 実際とは異なる場合があります かかる価格 数値等は予告なしに変更することがありますので 予めご了承くださいますようお願いいたします 本資料は将来の結果をお約束するものでもありませんし 本資料にある情報をいかなる目的で使用される場合におきましても お客様の判断と責任において使用されるものであり 本資料にある情報の使用による結果について 弊社及び弊社の関連会社が責任を負うものではありません 本資料は 本資料を受領される特定のお客様の財務状況 ニーズ又は投資目的を考慮して作成されているものではありません 本資料はお客様に対して税金 法律 投資上のアドバイスを提供する目的で作成されたものではありません 投資に関する最終決定は 契約締結前交付書面 上場有価証券等書面 目論見書 お客様向け資料等をよくお読みになり お客様ご自身の判断でなさるようお願いいたします 本資料は 弊社又は弊社の関連会社から配布しています 本資料に含まれる情報は 提供されましたお客様限りでご使用ください 本資料は弊社の著作物です 本資料のいかなる部分についても電子的または機械的な方法を問わず いかなる目的であれ 無断で複製または転送等を行わないようにお願いいたします 本資料に関するお問い合わせは 弊社の営業担当者までお願いいたします 本資料に記載された会社名 商品名またはサービス名等は 弊社または各社の商標または登録商標です 金融商品取引法第 37 条 ( 広告等の規制 ) にかかる留意事項 手数料等について弊社がご案内する商品等へのご投資には 各商品等に所定の手数料等をご負担いただく場合があります 例えば 店舗における国内の金融商品取引所に上場する株式等 ( 売買単位未満株式を除く ) の場合は約定代金に対して最大 1.242%( ただし 最低手数料 5,4 円 ) の委託手数料をお支払いいただきます 投資信託の場合は銘柄ごとに設定された各種手数料等 ( 直接的費用として 最大 4.32% の申込手数料 最大 4.5% の換金手数料又は信託財産留保額 間接的費用として 最大年率 5.61% の信託報酬 ( 又は運用管理費用 ) 及びその他の費用等 ) をお支払いいただきます 債券 株式等を募集 売出し等又は相対取引により購入する場合は 購入対価のみをお支払いいただきます ( 債券の場合 購入対価に別途 経過利息をお支払いいただく場合があります ) また 外貨建ての商品の場合 円貨と外貨を交換 又は異なる外貨間での交換をする際には外国為替市場の動向に応じて弊社が決定した為替レートによるものとします 上記手数料等のうち 消費税が課せられるものについては 消費税分を含む料率又は金額を記載しております リスク等について各商品等には株式相場 金利水準 為替相場 不動産相場 商品相場等の価格の変動等及び有価証券の発行者等の信用状況 ( 財務 経営状況を含む ) の悪化等それらに関する外部評価の変化等を直接の原因として損失が生ずるおそれ ( 元本欠損リスク ) 又は元本を超過する損失を生ずるおそれ ( 元本超過損リスク ) があります なお 信用取引又はデリバティブ取引等 ( 以下 デリバティブ取引等 といいます ) を行う場合は デリバティブ取引等の額が当該デリバティブ取引等についてお客様の差入れた委託保証金又は証拠金の額 ( 以下 委託保証金等の額 といいます ) を上回る場合があると共に 対象となる有価証券の価格又は指標等の変動により損失の額がお客様の差入れた委託保証金等の額を上回るおそれ ( 元本超過損リスク ) があります また 店頭デリバティブ取引については 弊社が表示する金融商品の売付けの価格と買付けの価格に差がある場合があります 上記の手数料等及びリスク等は商品毎に異なりますので 当該商品等の契約締結前交付書面や目論見書又はお客様向け資料等をよくお読みください なお 目論見書等のお問い合わせは弊社各部店までお願いいたします 商号等 SMBC 日興証券株式会社金融商品取引業者関東財務局長 ( 金商 ) 第 2251 号加入協会日本証券業協会 一般社団法人日本投資顧問業協会 一般社団法人金融先物取引業協会 一般社団法人第二種金融商品取引業協会 (215/4/9 版 )

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