Microsoft PowerPoint - 【汎用】 USHYマンスリー・ウォッチ.pptx

Size: px

Start display at page:

Download "Microsoft PowerPoint - 【汎用】 USHYマンスリー・ウォッチ.pptx"

わんどやまがた
5 years ago
Views:

018 年足元の投資環境米国ハイイールド債券 ( 米ドルベース ) は高利回りの金利収入の積み上がりなどから上昇傾向が続いています 7 月は米企業景況感は総じて堅調で貿易摩擦拡大の企業への悪影響が懸念されるものの堅調な米国景気を背景にリスク資産に対する投資家心理の改善が進み月を通してみると米国ハイイールド債券は上昇となりました (1 ページ図表 1 ) 7 月の為替相場では

は安定的に推移しています (ページ図表 ) 今後の主な上昇期待要因やリスクシナリオとして以下が考えられます上昇期待要因財務力向上によるデフォルト率の低下期待財政拡大減税による景気刺激効果や規制緩和による企業収益拡大への期待リスクシナリオトランプ政権の内政外政の不透明感が高まるリスク米連邦準備制度理事会 (FRB) が過度の引き締め政策をとるリスク

金利収入を着実に積み上げる長期投資が有効であるという視点が引き続き重要と考えられます (4 ページ図表 1) 米国ハイイールド債券の相場動向 10 10 110 90 80 70 110.

1 018 年足元の投資環境米国ハイイールド債券 ( 米ドルベース ) は高利回りの金利収入の積み上がりなどから上昇傾向が続いています 7 月は米企業景況感は総じて堅調で貿易摩擦拡大の企業への悪影響が懸念されるものの堅調な米国景気を背景にリスク資産に対する投資家心理の改善が進み月を通してみると米国ハイイールド債券は上昇となりました (1 ページ図表 1 ) 7 月の為替相場では米中による関税引き上げが予定通り実施されたものの特段材料視されず月末にかけては日銀の金融緩和の長期化が示唆されたことで円安米ドル高が小幅に進展しましたこれが円ベースでの米国ハイイールド債券へのプラス要因となりました (1ページ図表 1 ) 今後の見通し緩やかな経済成長を背景にデフォルト ( 債務不履行 ) 率は低下傾向となり (ページ図表 ) スプレッド( 上乗せ金利 ) は安定的に推移しています (ページ図表 ) 今後の主な上昇期待要因やリスクシナリオとして以下が考えられます上昇期待要因財務力向上によるデフォルト率の低下期待財政拡大減税による景気刺激効果や規制緩和による企業収益拡大への期待リスクシナリオトランプ政権の内政外政の不透明感が高まるリスク米連邦準備制度理事会 (FRB) が過度の引き締め政策をとるリスク今後の主なマクロ要因の注目ポイント米中貿易摩擦など外政内政へのトランプ政権の対応今後の米連邦公開市場委員会 (FOMC) で金融緩和縮小ペースに関するサプライズがあるか以上のように短期的なリスクシナリオにも留意が必要ですが米国ハイイールド債券の投資収益の大部分は高利回りの金利収入の蓄積によるものであり金利収入を着実に積み上げる長期投資が有効であるという視点が引き続き重要と考えられます (4 ページ図表 1) 米国ハイイールド債券の相場動向米国ハイイールド債券と米ドル円の推移 ( 過去 1 年間 ) 米国ハイイールド債券 ( 米ドルベース )( 左軸 ) 米国ハイイールド債券 ( 円ベース )( 左軸 ) ( 米ドル円 ) 米ドル円 ( 右軸 ) 年 7 月 17 年 10 月 18 年 1 月 18 年 4 月 18 年 7 月米国ハイイールド債券と米ドル円の騰落率と米ドル円為替レート米国ハイイールト債券騰落率 ( 米トルヘース ) 1 カ月間カ月間 6 カ月間 1 年間年初来 1.1% 1.5% 0.6%.5% 1.% 米ドル円為替レート米ドル円騰落率 0.4% 1.5%. 0.6% -1.8% 米国ハイイールト債券騰落率 ( 円ヘース ) 1.6%..6%.1% -0.6% ( 注 )RIMES などよりフィデリティ投信作成左グラフの米国ハイイールド債券は期間初をとして指数化 017 年 7 月末 ~018 年 7 月末右表は 018 年 7 月末時点米ドル円為替レートは各期初の実数値 1

2 018 年米国ハイイールド債券の格付別動向過去 1 年間では CCC 格以下が最も大きく上昇 1 米国ハイイールド債券の格付別の推移 ( 過去 1 年間 ) 5 騰セ落ク率ター上位 5 騰セクターBB 格 B 格 CCC 格以下米国ハイイールド債券のセクター別動向過去 1 年間ではエネルギーセクターなどが大きく上昇落率下位エネルギー輸送 ( 空運鉄道除き ) 食品医薬品小売公益航空宇宙米国ハイイールド債券指数銀行食品飲料タバコケーブル TV 自動車自動車部品消費財 -.% 年 7 月 17 年 10 月 18 年 1 月 18 年 4 月 18 年 7 月 -0.9% -1.9% -0.4% ( 注 )RIMES よりフィデリティ投信作成 018 年 7 月末時点米ドルベース 0.7% 0.8% 0.% %.5% 0.5% 米国ハイイールド債券の格付別の騰落率 1.%.% 1.% 1.6% 1.% 5.6% 4.9% 1 カ月間カ月間 6 カ月間 1 年間年初来 BB 格 1.1% 0.8% -0.8% 0.7% -0.7% B 格 % 1.%.%. CCC 格以下 1.4%.9%.% 6.% 4.6% ( 注 )RIMES よりフィデリティ投信作成左グラフは期間初をとして指数化 017 年 7 月末 ~018 年 7 月末右表は 018 年 7 月末時点すべて米ドルベース米国ハイイールド債券指数とセクター別指数の騰落率 (1 年間騰落率上位 / 下位 5 セクター ) 5.9% 7.% 7.1% 1 カ月騰落率 1 年間騰落率 -5% 5% 1 15%

3 018 年米国ハイイールド債券相場の長期動向短期では為替変動の影響を受けつつも長期的に堅調に上昇 ( 注 )RIMES などよりフィデリティ投信作成米国ハイイールド債券は期間初をとして指数化米ドル円は実数値 1996 年 1 月末 ~018 年 7 月末米国ハイイールド債券と米ドル円の推移米国ハイイールド債券 ( 米ドルベース )( 左軸 ) 米国ハイイールド債券 ( 円ベース )( 左軸 ) 米ドル円 ( 右軸 ) ( 米ドル円 ) 年 1 月 99 年 1 月 0 年 1 月 05 年 1 月 08 年 1 月 11 年 1 月 14 年 1 月 17 年 1 月米国ハイイールド債券の利回りデフォルト率等の長期動向米国経済の安定成長を背景に足元のデフォルト率は低位で推移米国ハイイールド債券のデフォルト率の推移 0 88 年 1 月 9 年 1 月 96 年 1 月 00 年 1 月 04 年 1 月 08 年 1 月 1 年 1 月 16 年 1 月 ( 注 )Moody sよりフィデリティ投信作成 1988 年 1 月末 ~018 年 6 月末過去 1カ月発行体ベースデフォルト率の低下によりスプレッド ( 上乗せ金利 ) は低位安定 5% 15% (%) デフォルト率デフォルト率期間平均米国ハイイールド債券の利回り等の推移米国ハイイールド債券利回り米国 10 年国債利回りスプレッド ( 上乗せ金利 ) スプレッド ( 上乗せ金利 ) 期間平均デフォルト率平均 4.7% デフォルト率.4% 米国 HY 債券利回り 6.6% スプレッド平均 5.% 1 5% 88 年 1 月 9 年 1 月 96 年 1 月 00 年 1 月 04 年 1 月 08 年 1 月 1 年 1 月 16 年 1 月スプレッド.6% 米国 10 年国債利回り. ( 注 )RIMES よりフィデリティ投信作成 1988 年 1 月末 ~018 年 7 月末米国ハイイールド債券は 1996 年 11 月以前は ICE バンクオブアメリカメリルリンチ US ハイイールドインデックスそれ以降は ICE バンクオブアメリカメリルリンチ US ハイイールドコンストレインドインデックススプレッド ( 上乗せ金利 ) は小数点以下第位で四捨五入した米国ハイイールド債券と米国 10 年国債の利回りの差

4 018 年高利回りの金利収入の蓄積効果長期の実績を見ると米国ハイイールド債券では金利収入要因がトータルリターンの大部分を占めていますマイナスになることなく確実に積み上がる高利回りの金利収入によって投資期間が長期になるほど着実な投資成果が期待できます % 米国ハイイールド債券の収益要因分解金利収入要因価格変動要因トータルリターン % 5-5 米国株式の収益要因分解配当収入要因価格変動要因トータルリターン -% -% 00 年 0 年 04 年 06 年 08 年 10 年 1 年 14 年 16 年 00 年 0 年 04 年 06 年 08 年 10 年 1 年 14 年 16 年 ( 注 )RIMESよりフィデリティ投信作成 000 年 1 月末 ~018 年 7 月末米ドルベース金利収入要因 ( 配当収入要因 ) はトータルリターンのうち各期の金利収入 ( 配当収入 ) に該当する部分を積み上げたもの高利回りの金利収入によるクッション効果米国ハイイールド債券は定期的に高利回りの金利収入を獲得できるため相場が下落することがあっても金利収入が価格変動によるマイナスを抑えるクッション効果が期待できます実際に過去 0 年間の年間騰落率を見ると金利収入よりも価格下落が大きくなった結果マイナスリターンになったのは 4 回だけで多くの年でプラスの運用成果を得ることができています 8 6 米国ハイイールド債券の年間騰落率等の推移金利収入価格変動年間騰落率 ( 金利収入と価格変動の合計 ) 58% 価格の下落を金利収入が補って年間騰落率がプラスとなった年 4 8% % % 4% 11% % 11% % 15% 4% 16% 7% % 17% 7% - -5% -1% -5% 年 99 年 00 年 01 年 0 年 0 年 04 年 05 年 06 年 07 年 08 年 09 年 10 年 11 年 1 年 1 年 14 年 15 年 16 年 17 年 -6% ( 注 )RIMES よりフィデリティ投信作成 1998 年 ~017 年米ドルベース数値は年間騰落率 4

5 018 年 ( ご参考 ) 米国政策金利と米国ハイイールド債券 1 米国ハイイールド債券と各利回りの推移利上げ局面米国ハイイールド債券 ( 左軸 ) 米国政策金利 ( 右軸 ) 米国 10 年国債利回り ( 右軸 ) 5% 15% 1 5% 50 9 年 95 年 97 年 99 年 01 年 0 年 05 年 07 年 09 年 11 年 1 年 15 年 17 年 ( 注 )RIMESなどよりフィデリティ投信作成期間は199 年 5 月末 ~018 年 7 月末米国ハイイールド債券は1996 年 1 月以前はICE バンクオブアメリカメリルリンチ USハイイールドインデックスそれ以降はICE バンクオブアメリカメリルリンチ USハイイールドコンストレインドインデックス期間初をとして指数化対数グラフで表示米ドルベース ( ご参考 ) 主な資産の騰落率と米国実質 GDP 成長率主な資産の騰落率 ( 米ドルベース ) と米国実質 GDP 成長率米国ハイイールド債券米国国債米国株式米国リートバンクローン米国実質 GDP 成長率 00 年 -0.5% 11.6% -.1%.8%..1% 00 年 8..% 8.7% 7.1% 9.8% 4.% 004 年 10.9%.5% 10.9% 1.6% 5.%.% 005 年.8%.8% 4.9% 1.% 5.1%.1% 006 年 10.7%.1% 15.8% 5.1% 6.7%.6% 007 年.6% 9.1% 5.5% -15.7%.1%. 008 年 -6.1% % -9.1% -.8% 009 年 58.1% -.7% 6.5% % 0.% 010 年 15.1% 5.9% 15.1% %.6% 011 年 4.4% 9.8%.1% 8.% 1.5% 1.6% 01 年 15.5%.% % 9.6% 1.5% 01 年 7.4% -.%.4%.5% 5.%.6% 014 年.5% % 0.1% 1.6%.7% 015 年 -4.6% 0.8% 1.4%.% -0.7%. 016 年 17.5% 1.1% % 10.1% 1.9% 017 年 7.5%.4% 1.8% 5.% 4.1%.5% 018 年 * 1.% -1.5% 6.5% 1.8%.9%.8% 1 年間.5% -1.% 16.%.1% 4.4% 年間 19.7%. 4.5% 0.4% 年間 9.8% 8.% 85.% 48.8% 1.4% 10 年間 1.4%.8% 175.5% 109.% 68.4% 15 年間 09.9% 69.4% 86.9% 00.8% 105.9% ( 注 )RIMES などよりフィデリティ投信作成 018 年 7 月末時点米国実質 GDP 成長率は各年第 4 四半期時点の前年同期比成長率 * 資産の騰落率は 018 年 7 月末時点の年初来騰落率米国実質 GDP 成長率は 018 年第四半期時点の前年同期比成長率 5

6 018 年ご注意点当資料は信頼できる情報をもとにフィデリティ投信が作成しておりますが正確性完全性について当社が責任を負うものではありません当資料に記載の情報は作成時点のものであり市場の環境やその他の状況によって予告なく変更することがありますまたいずれも将来の傾向数値運用結果等を保証もしくは示唆するものではありません当資料に記載されている個別の銘柄企業名についてはあくまでも参考として申し述べたものでありその銘柄又は企業の株式等の売買を推奨するものではありません当資料にかかわる一切の権利は引用部分を除き当社に属しいかなる目的であれ当資料の一部又は全部の無断での使用複製は固くお断りします投資信託のお申し込みに関しては下記の点をご理解いただき投資の判断はお客様自身の責任においてなさいますようお願い申し上げますなお当社は投資信託の販売について投資家の方の契約の相手方とはなりません投資信託は預金または保険契約でないため預金保険および保険契約者保護機構の保護の対象にはなりません販売会社が登録金融機関の場合証券会社と異なり投資者保護基金に加入しておりません投資信託は金融機関の預貯金と異なり元本および利息の保証はありません投資信託は国内外の株式や公社債等の値動きのある証券を投資対象とし投資元本が保証されていないため当該資産の市場における取引価格の変動や為替の変動等により投資一単位当たりの価値が変動します従ってお客様のご投資された金額を下回ることもあります又投資信託は個別の投資信託毎に投資対象資産の種類や投資制限取引市場投資対象国等が異なることからリスクの内容や性質が異なりますのでご投資に当たっては目論見書や契約締結前交付書面を良くご覧下さい投資信託説明書 ( 目論見書 ) については販売会社またはフィデリティ投信までお問い合わせくださいなお販売会社につきましては以下のホームページ ( をご参照くださいご投資頂くお客様には以下の費用をご負担いただきます申込時に直接ご負担いただく費用 : 申込手数料上限 4.%( 消費税等相当額抜き4.) 換金時に直接ご負担いただく費用 : 信託財産留保金上限 1% 投資信託の保有期間中に間接的にご負担いただく費用 : 信託報酬上限年率.0844%( 消費税等相当額抜き1.9%) その他費用 : 上記以外に保有期間等に応じてご負担頂く費用があります目論見書契約締結前交付書面等でご確認ください当該手数料費用等の上限額および合計額についてはお申込み金額や保有期間等に応じて異なりますので表示することができませんファンドに係る費用税金の詳細については各ファンドの投資信託説明書 ( 目論見書 ) をご覧くださいご注意 ) 上記に記載しているリスクや費用項目につきましては一般的な投資信託を想定しております費用の料率につきましてはフィデリティ投信が運用するすべての公募投資信託のうち徴収する夫々の費用における最高の料率を記載しておりますが当資料作成以降において変更となる場合があります投資信託に係るリスクや費用は夫々の投資信託により異なりますのでご投資をされる際には事前に良く目論見書や契約締結前交付書面をご覧下さい金融商品取引業者 : 関東財務局長 ( 金商 ) 第 88 号加入協会 : 一般社団法人投資信託協会一般社団法人日本投資顧問業協会 IM CSIS 資料中グラフの注記に別途記載ない場合は以下の指数を使用しています米国ハイイールド債券は ICE バンクオブアメリカメリルリンチ US ハイイールドコンストレインドインデックス米国ハイイールド債券の格付別指数は ICE バンクオブアメリカメリルリンチ US ハイイールドコンストレインドインデックスの格付別指数米国ハイイールド債券のセクター別指数は ICE バンクオブアメリカメリルリンチ US ハイイールドインデックスの各業種別指数米国国債は ICE バンクオブアメリカメリルリンチ US トレジャリーインデックス米国 10 年国債は ICE バンクオブアメリカメリルリンチ US トレジャリー (10 年 ) インデックスバンクローンは S&P レバレッジドローンインデックス米国株式は S&P500 種指数米国リートは FTSE NAREIT Equity REITs インデックス 6

Microsoft PowerPoint - 【汎用】 USHYマンスリー・ウォッチ.pptx

Microsoft PowerPoint - 【汎用】 USHYマンスリー・ウォッチ.pptx 018 年足元の投資環境米国ハイイールド債券 ( 米ドルベース ) は高利回りの金利収入の積み上がりなどから底堅い推移が続いています 10 月は米国株式相場が大きく調整しリスク資産に対する投資家心理が悪化したことから特にCCC 格ならびにそれ以下の債券を中心として米国ハイイールド債券は下落となりました (1ページ図表 1 ) 10 月の為替相場では米国株式相場の急落とともに投資家のリスク回避姿勢が強まり