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のぶのすけくぬぎ
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1 Executive Cotton Update U.S. Macroeconomic Indicators & the Cotton Supply Chain January マクロ経済概観 : い消費者信頼感と賃伸び率の加速から込まれたように 2018 年の年末商戦期間の売上は予想を上回り売業者にとって好ましい結果となったマスターカードの Spending Pulse レポート ( クレジットカードのネットワークのデータのほか現や切払いを対象とした調査 ) によると 11 1 からの間の売上は前年で 5.1% 増加したこれは全売業協会 (NRF 国の売業者を代表する業界団体 ) が発表した 4.3% 4.8% という予測を上回っているまた同レポートは料品は品として今年特に需要がく料品出が昨年を 7.9% 上回ったと発表したつまり年末商戦期間の料品出が 2010 年以降で最もい伸び率となったことを表している 2018 年が好調に終了したで 2019 年の通しには懸念がある現在の国の景気拡は史上 2 番のさとなっている (2009 年 6 に公式に開始してから現在まで 115 ヵ間継続なお最の景気拡は 1991 年 3 から 2001 年 3 までの 120 ヵ間 ) ただ部では悪化をす兆候がいくつか現れている例えば住宅市場の販売は春から減速が始まり価格は横ばいとなり始めたそして国の製造業では最新の購買担当者指数 (PMI) が 2008 年以来となる幅な間下落率を記録した ( ただし依然として拡局の数値 ) 労働市場は引き続き堅調で雇と賃は成し続けているものの融市場のボラティリティが懸念のまりに輪をかける格好となっている連邦準備制度理事会 (FRB) の利上げがその幅とペースの両で過度かもしれないことも懸念材料といえる 12 に FRB は 2018 年 4 度となる利上げを実施した最新の利上げ (0.25 パーセンテージポイント ) によりフェデラルファンド利の誘導標は 2.5% まで上昇したこれは融危機後 (2009 年 2015 年 ) に継続した 0.25% という史上最も低い利を幅に上回っているただ最近の連の利上げを踏まえてもこの史上最低利の期間以外を除いて現在の利は 2000 年代初め以来で最も低い準となっているさらに 2000 年代初めを除くと現在の利は 1960 年代初め以来最も低い準である FRB 当局者の直近の発は利が中的な準 ( 景気刺激でも引き締めでもない ) に近付いていると当局が感じていることを唆しており FRB は 2019 年にはこれほど積極的に利上げをわない可能性があるその他の懸念材料として国以外の特に中国での成の鈍化が考えられる中国はここ数年間世界の経済成の重要な牽引として次第に台頭してきた 12 の中国の両 PMI( 政府発表と間発表 ) の数値はいずれも景気後退の兆候をしたまた最新の中国の売売上データ (11 ) は 15 年間で最も低い準となった不確実性の主たる原因となっているのは引き続き貿易環境である 12 初めの会合で国が当初は 2019 年初からの開始を予定していた連の関税引き上げを延期することになりある程度は緊張が緩和した模様である次回の交渉は 1 7 の週に予定されている雇 :12 度の国の新規雇者数は 312,000 であった過去のの数値は 10 の数値 (237,000 から 274,000 へ ) と 11 (155,000 から 176,000 へ ) のいずれも上修正された通年の新規雇者数の平均は 220,000 である 2017 年の同じ期間の新規雇者数の平均は 182,000 であった労働の推計が拡したことで失業率は前の 3.8% から 3.9% へと上昇した 12 には昨年と較して国の就労希望者が 260 万増加した 12 度における間の従業員の時間当たり平均賃は前年で 3.2% 増加したこれにより 3 ヵ連続で賃の伸び率が 3% 超となりこの 3 ヵの数値はいずれも融危機以降で最もい準となっている消費者信頼感指数と消費出 : 全国産業審議会による消費者信頼感指数は先に 8.3 ポイント低下した (136.4 からへ ) これは 2015 年以来最の間下落幅であったがこうした低下にもかかわらず同指数の数値は期平均である 100 前後の数値と較してなおい準にある 11 の消費出総額は前で 0.3% 増加し前年では 2.9% 増加した料品消費出は前で 1.7% 増加し前年では 4.1% 増加した過去 7 ヵ間はいずれも前年の伸び率で料品出が出総額を上回ってきた消費者物価輸データ :11 の料品売価格は前で 1.2% 下落した料品の消費者物価指数 (CPI) は前年で 0.3% 低下したなお政府機関の閉鎖により今予定されていた貿易データは発表されていない U.S. Macroeconomic & Cotton Supply Chain Charts Macroeconomic Indicators Industry & Textiles Retail Currencies Cotton GDP Growth Leading Indicators Industrial Production Consumer Spending Weighted Index U.S. Balance Sheet Interest Rates Consumer Conf. Inventory/Shipments Inventory/Sales Asia Fiber Prices ISM Indices Employment U.S. Yarn Exports Consumer Prices The Americas Housing Polyester PPI Europe

2 Executive Cotton Update U.S. Macroeconomic Indicators & Cotton Prices 1 月 2019 Macroeconomic Data マクロ経済データ Quarterly Data 四半期統計 Values in Recent Quarters 直近四半期 5-year 1-year 6-month 3-month Q1 : 2018 Q2 : 2018 Q3 : 2018 Unit Source Growth in US Real GDP 2.5% 2.3% 3.8% 3.4% 2.2% 4.2% 3.4% % Chg. Quarter/Quarter Department of Commerce 実質国内総生産 (GDP) 成長四半期対比 % 変化米国商務省 Monthly Series with Latest Data for December Values in Recent Months 月間統計 5-year 1-year 6-month 3-month October November December Unit Source ISM Index of Manufacuring Activity Index Institute for Supply Management ISM 製造業景気指数指数 ISM Index of Non-Manufacturing Activity n/a Index Institute for Supply Management ISM 非製造業景気指数指数 Consumer Confidence Index The Conference Board 消費者態度 ( 信頼度 ) 指数指数全米産業審議会 Change in NonFarm Payrolls Thousands of jobs lost/added Bureau of Labor Statistics 非農業部門雇用推移雇用の増減 1,000 職単位労働統計局 Unemployment Rate 5.0% 4.4% 3.8% 3.7% 3.8% 3.7% 3.9% Rate Bureau of Labor Statistics 完全失業率率労働統計局 Monthly Series with Latest Data for December 月間統計 Values in Recent Months 直近月 5-year 1-year 6-month 3-month October November December Unit Source US Interest Rates 米国金利 Federal Funds 0.7% 1.0% 2.0% 2.1% 2.2% 2.2% 2.3% Interest rate Federal Reserve フェデラルファンド金利米連邦準備理事会 10-year Treasury Bill 2.4% 2.3% 3.0% 3.1% 3.2% 3.1% 2.8% Interest rate Federal Reserve 10 年物短期国債金利米連邦準備理事会 Index of Leading Economic Indicators Index The Conference Board 景気先行指数指数全米産業審議会 Housing Starts Annual pace, millions of units Department of Commerce 住宅着工戸数年間ペース 100 万戸米国商務省 Existing Home Sales Annual pace, millions of units National Association of Realtors 中古住宅販売戸数年間ペース 100 万戸全米不動産業協会 Industrial and Textile Data 工業及び繊維統計 Monthly Series with Latest Data for November 月間統計 Values in Recent Months 直近月 5-year 1-year 6-month 3-month September October November Unit Source US Industrial Production Index, 2002=100 Federal Reserve 米国工業生産指数指数 2002 年 =100 米連邦準備理事会 Polyester Fiber PPI Index, December 2003=100 Bureau of Labor Statistics ポリエステル繊維生産者価格指数指数 2003 年 12 月 =100 労働統計局 Monthly Series with Latest Data for October 月間統計 Values in Recent Months 直近月 5-year 1-year 6-month 3-month August September October Unit Source Bale Equivalence of US Cotton Yarn & Fabric Exports million 480lb bales USDA ERS 米国の綿糸輸出 480ポンド俵換算 ( 季節調整済み年率換算 ) Monthly Series with Latest Data for October Values in Recent Months 月間統計直近月 5-year 1-year 6-month 3-month August September October Unit Source US Textile Mill Inventory/Shipments Ratio Index, 2002=100 Department of Commerce 米国紡績在庫 / 出荷比率指数 2002 年 =100 米国商務省

3 Executive Cotton Update U.S. Macroeconomic Indicators & Cotton Prices 1 月 2019 Retail Data 小売統計 Monthly Series with Latest Data for November 月間統計 Values in Recent Months 直近月 5-year 1-year 6-month 3-month September October November Unit Source US Real Consumer Spending 米国実質消費者支出 All Goods and Services 2.9% 2.7% 2.9% 2.8% 2.7% 3.0% 2.8% % Chg. Year/Year Department of Commerce 全品目及びサービス前年対比 % 変化米国商務省 Clothing and Shoes 2.8% 2.7% 4.8% 4.6% 4.8% 5.0% 4.1% % Chg. Year/Year Department of Commerce 衣料品及び靴前年対比 % 変化米国商務省 Consumer Price Indices 消費者物価指数 Overall 1.51% 1.91% 2.56% 2.34% 2.27% 2.53% 2.21% % Chg Year/Year Bureau of Labor Statistics 総合前年対比 % 変化労働統計局 Apparel -0.37% -0.05% -0.27% -0.35% -0.48% -0.25% -0.32% % Chg. Year/Year Bureau of Labor Statistics 衣料品前年対比 % 変化労働統計局 Monthly Series with Latest Data for October 月間統計 Values in Recent Months 直近月 5-year 1-year 6-month 3-month August September October Unit Source Retail Inventory/Sales Ratio 小売業在庫 / 販売比率 Clothing and Clothing Accessory Stores Ratio Department of Commerce 衣料品店及び衣料品アクセサリー店比率米国商務省 Department Stores Ratio Department of Commerce 百貨店比率米国商務省 Daily Cotton Price Data 日足綿花価格 Averages over Recent Months 直近月平均 5-year 1-year 6-month 3-month October November December Unit Source NY Nearby cents/pound ICE NY 期近物相場セント / ポンド ICE 商品取引所 A Index cents/pound Cotlook A-インデックスセント / ポンド Cotlook

4 Executive Cotton Update U.S. Macroeconomic Indicators & Cotton Prices 1 月 2019 Daily Currency Data 日足為替統計 Averages over Recent Months 直近月平均 5-year 1-year 6-month 3-month October November December Unit Source Dollar Trade Weighted Exchange Index Index, January 1997=100 Federal Reserve 貿易加重ドル指数指数 1997 年 1 月 =100 米連邦準備理事会 Asian Currencies アジア通貨 Chinese Renminbi Chinese Renminbi/US dollar Reuters 中国人民元中国人民元 / 米ドル Indian Rupee Indian Rupee/US Dollar Reuters インドルピーインドルピー / 米ドル Japanese Yen Japanese Yen/US dollar Reuters 日本円日本円 / 米ドル Pakistani Rupee Pakistani Rupee/US dollar Reuters パキスタンルピーパキスタンルピー / 米ドル North & South American Currencies 北米 & 南米通貨 Brazilian Real Brazilian Real/US dollar Reuters ブラジルレアルブラジルレアル / 米ドル Canadian Dollar Canadian dollar/us dollar Reuters カナダドルカナダドル / 米ドル Mexican Peso Mexican Peso/US dollar Reuters メキシコペソメキシコペソ / 米ドル European Currencies ヨーロッパ通貨 British Pound British Pound/US dollar Reuters 英国ポンド英国ポンド / 米ドル Euro Euro/US dollar Reuters ユーロユーロ / 米ドル Swiss Franc Swiss Franc/US dollar Reuters スイスフランスイスフラン / 米ドル Turkish Lira Turkish Lira/US dollar Reuters トルコリラトルコリラ / 米ドル

5 パーセント前四半期対比 % 変化米国実質経済成長率 * 季節調整済年利率 ; 出処 : 米国商務省 * 連鎖方式 (2005 年基準 ) 7 6 フェデラルファンド米国金利推移 10 年物短期国債 l 出処 : 米連邦準備理事会

6 Values over 50 Indicate Expansion Values over 50 Indicate Expansion ISM 製造業景気指数 Manufacturing activity 生産指数 Manufacturing Employment 雇用指数出処 : Institute for Supply Chain Management 供給管理協会 (ISM) ISM 非製造業景気指数 Service Sector Activity 事業活動指数 Service Sector Employment 雇用指数出処 : Institute for Supply Chain Management 供給管理協会 (ISM)

7 指数 (1985 = 100) 指数 (2004 = 100) 120 景気先行指標出処 : 全米産業審議会 ; 修正データ 140 消費者態度指数出処 : 全米産業審議会

8 パーセント前年対比 % 変化米国民間雇用状況出処 : 労働統計局米国完全失業率季節調整済年利率 ; 出処 : 労働統計局

9 100 万戸 100 万戸 1.5 米国住宅着工戸数季節調整済年利率 ; 出処 : 米国商務省 6.0 米国中古住宅販売戸数季節調整済年利率 ; 出処 : 全米不動産業協会

10 比率前年対比 % 変化 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 総合産業生産指標紡績テキスタイルメーカー出処 : 米連邦準備理事会在庫 / 出荷比率季節調整済年利率 ; 出処 : 米国商務省

11 セント / ポンド (Dec. 2003=100) 単位 :100 万 (480 ポンド ) 俵米国の綿糸輸出 480 ポンド俵換算 ( 季節調整済み年率換算 ) Seasonally Adjusted Annual Rate Source: USDA ERS ポリエステル繊維生産者価格指数出処 : 米国商務省 -- 米国国勢調査局

12 前年対比 % 変化前年対比 % 変化 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 米国実質消費者支出 * 季節調整済年利率 ; 出処 : 米国商務省 * 連鎖方式 (2005 年基準 ) 10% 米国実質消費 * 衣料品 & 靴 6% 2% -2% -6% -10% 季節調整済年利率 ; 出処 : 米国商務省 * 連鎖方式 (2005 年基準 )

13 比率百貨店在庫 / 販売比率アパレルアクセサリー店季節調整済年利率 ; 出処 : 米国商務省比率は修正データに基づく 7.0% 米国消費者物価指数 (CPI)- 総合 & 衣料品 5.0% 3.0% 1.0% -1.0% -3.0% -5.0% 総合衣料品

14 5 年前 (60 か月前 )= 貿易加重ドル指数米連邦準備理事会 1997 年 1 月 =100 アジア主要通貨の対米ドル指標パキスタンルピー日本円インドルピー中国人民元出処 : oanda.com

15 5 年前 (60 か月前 )=100 5 年前 (60 か月前 )= 西半球主要通貨の対米ドル指標メキシコペソブラジルレアルカナダドル出処 : oanda.com トルコリラの対米ドル指標トルコリラユーロ出処 : oanda.com

16 セント / ポンド米国綿花需給 100 万俵 (480ポンド/ 俵 ) 2014/ / / / / /19 11 月 12 月期初在庫生産供給米国内紡績消費輸出需要期末在庫在庫率 24.6% 30.2% 15.1% 22.5% 23.5% 24.0% 出処 : USDA A- インデックス日足綿花価格期近物相場 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 Jun-18 Jul-18 Aug-18 Sep-18 Oct-18 Nov-18 Dec-18 出処 : ICE 商品取引所及びコットンアウトルック

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Microsoft Word ECU - TEXT - JPN Executive Cotton Update U.S. Macroeconomic Indicators & the Cotton Supply Chain February 2019 www.cottoninc.com マクロ経済概観 : 国際通貨基 (IMF) は 4 と 10 に全体的な通しの修正を発表するそして 1 と 7 には更新版を発表する先の更新版では 2018 年の世界の