ダイワ J-REITフェスタ2017

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ともなりたかぎ
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1 ダイワ J-REIT フェスタ年 7 月 9 日 ( 日 ) 中規模オフィスはリートで投資証券コード :8972 資産運用会社ケネディクス不動産投資顧問株式会社 0

2 目次 Section 1 中規模オフィスビル投資の特徴 P. 2 Section 2 ポートフォリオの特徴 P. 9 Section 3 第 24 期 (2017 年 4 月期 ) の取組みと分配金の見通し P. 15 Appendix P. 21 1

3 Section 1 中規模オフィスビル投資の特徴 2

4 中規模オフィスビルとは延床面積 500 坪 ~3,000 坪 1 フロアの貸室面積 100 坪 ~150 坪程度概ね 8 階から 10 階建でエレベーターが 2 基程度のオフィスビル中規模オフィスビルのイメージ本投資法人保有の中規模オフィスビル 3

5 中規模オフィスビルの特徴と魅力 1 豊富な物件数と高い流動性延床面積別賃貸オフィスビル割合 ( 棟数ベース )( 注 1) 3,000 坪以上 5,000 坪未満 6.8% 5,000 坪以上 10.2% 500 坪以上 1,000 坪未満 47.4% 売買価格別オフィスビル売買取引件数の割合 100 億円以上 16.8% 10 億円未満 20.9% 50 億円以上 100 億円未満 15.7% 1,000 坪以上 3,000 坪未満 35.6% 中規模オフィスビル 83.0% 10 億円以上 50 億円未満 46.6% 中規模オフィスビル ( 注 2) 62.3% 出所 : 本資産運用会社の依頼に基づき CBRE が実施した調査に拠る出所 : みずほ信託銀行株式会社のシンクタンクである株式会社都市未来総合研究所による不動産売買実態調査より得られた取引額規模別オフィスビル売買取引件数 (2006 年度 ~2015 年度 ) を基に本資産運用会社が作成中規模オフィスビルは物件数が多く潜在的な売買対象物件が多い他の規模のオフィスビルと比較して中規模オフィスビルは売買が活発優良物件への投資機会が豊富柔軟かつ機動的な投資戦略が可能注 1: 東京都心 5 区に所在する賃貸オフィスビルで CBRE が調査対象として捕捉しているビルを対象とした建物規模別の棟数割合です (2016 年 9 月末時点 ) 注 2: 中規模オフィスビルの売買価格は概ね 10 億円から 100 億円程度です 4

6 中規模オフィスビルの特徴と魅力 2 厚みのあるテナント層と新規供給が限られた良好な賃貸需給環境従業員規模別事業所数 ( 東京都 ) 人 17.4% 100 人以上人 2.3% 5.8% 1-9 人 74.5% 中堅中小企業 91.9% 出所 : 平成 26 年経済センサス - 基礎調査東京都調査結果報告 ( 速報 )( 平成 27 年 8 月 3 日 ) を基に本資産運用会社が作成中規模オフィスビルの主なテナントは従業員 30 人未満の中堅中小企業東京 23 区規模別築年別オフィスストックオフィスピラミッド ( 賃貸面積ベース ) 延床 300 坪以上 5,000 坪未満 ( 中小規模ビル ) 延床 5,000 坪以上 ( 大規模ビル ) 中小規模ビル中小規模ビル :577 万坪平均築年数 :29.7 年築 20 年を超えるものが多いバブル期の大量供給バブル期以降新規供給は限定的築年 ( 年 ) 大規模ビル大規模ビル :649 万坪平均築年数 :22.5 年新規供給は継続的大量供給 0 ( 坪 ) 500, , , , , ,000 出所 : 株式会社ザイマックス不動産総合研究所 2016 年 12 月 26 日付東京 23 区オフィス新規供給量 2017 オフィスピラミッド 2017 を基に本資産運用会社作成大規模と比較して中小規模オフィスビルの供給は限定的築 20 年を超えるビルがマーケットの大半を占める厚みのあるテナント層による比較的安定した賃料収入適切な物件管理運営により物件競争力の確保が可能 5

7 中規模オフィスビルの特徴と魅力 3 中規模オフィスビルと大規模オフィスビルは異なる特徴を持っており物件競争力を左右するポイントも異なっています大規模オフィスビルとの違い主な所有者新規供給の状況主なテナントテナントの賃貸面積競争力を左右するポイント中規模オフィスビル個人中小不動産会社バブル期に大量供給新規供給は限定的中堅 / 中小企業個人事務所等 1テナント 100~150 坪程度の賃貸面積適切な設備更新と運営管理が必要リニューアルによる競争力の維持向上スクラップアンド大企業近新大が大規模オフィスビル大手不動産会社ビルドによる定期的な外資系企業大手弁護士 1テナント300 坪以上が多いキーワードビルスペックの新規供給事務所等陳腐化が早い 6

本投資法人だからできる中規模オフィスビルの運用資産規模や信用力の優位性を裏付けに不動産の専門家による運用を通じて収益の安定性を確保しつつ

1~ 数棟のビルを保有運営管理 90 棟を超えるビルを専門家が保有運営管理 1 棟のみの保有では稼働率の変動が大きくなるため賃料収入が安定しにくい傾向がある

規模のメリットを活用した管理費や工事費等の削減が可能資金管理が適切に行われず設備投資更新が適時適切に実施されていない事例も多い

8 本投資法人だからできる中規模オフィスビルの運用資産規模や信用力の優位性を裏付けに不動産の専門家による運用を通じて収益の安定性を確保しつつ収益性を最大限に高めることが可能本投資法人と主な中規模オフィスビルオーナーとの運用の違いと優位性個人中小不動産会社の場合ケネディクスオフィス投資法人の場合 1~ 数棟のビルを保有運営管理 90 棟を超えるビルを専門家が保有運営管理 1 棟のみの保有では稼働率の変動が大きくなるため賃料収入が安定しにくい傾向がある複数の物件を保有運用することでテナント退去の影響を分散させることができ収益の安定性を高めることが可能 1~ 数棟単位での管理運用であるため規模のメリットが得られない規模のメリットを活用した管理費や工事費等の削減が可能資金管理が適切に行われず設備投資更新が適時適切に実施されていない事例も多い計画的な資金管理を通じ適時適切な設備投資更新を実施テナントの誘致件数が少ないことから賃貸仲介会社との親密度が低く成約率は低めになる傾向があるテナントの誘致件数が多いことから賃貸仲介会社と緊密な連携ができ高い成約率に結びつく 7

9 ケネディクスグループによる J-REIT への取組み海外 REIT 1.2% 億円 ) 44(213 連結対象不動産 6.1% (1,070 億円 ) 20 年超える運用実績と約 1.7 兆円の受託資産残高 ( 注 1) ケネディクスグループの受託資産残高 (AUM) 合計 1 兆 7,621 億円 (2017 年 3 月末日現在 ) 私募ファンド私募 REIT 24.1% (4,247 億円 ) J-REIT 68.6% (1 兆 2,109 億円 ) 出所 : ケネディクス株式会社単独でスポンサーを務める J-REIT 他社との共同事業による J-REIT 複数の J-REIT 運用に参画ケネディクスオフィス投資法人中規模オフィス等ケネディクスレジデンシャル投資法人賃貸住宅ケネディクス商業リート投資法人商業施設日本ロジスティクスファンド投資法人物流施設プレミア投資法人オフィス及び賃貸住宅ジャパンシニアリビング投資法人ヘルスケア関連施設 J-REIT のスポンサーとして有数な規模を誇る ( 兆円 ) J-REIT の主要スポンサー別預かり資産規模 ( 注 2) 1 兆 2,109 億円三井不動産三菱商事ケネディクス野村不動産ホールディングス注 1: ケネディクスグループの連結対象不動産 1,070 億円を含みますが海外 REIT213 億円は除いた金額です注 2: 主要スポンサーとは各 J-REIT における資産運用会社の株主のうち信託銀行その他の金融機関である株主及び持株比率が 20% 未満の株主を除いたものをいいます各主要スポンサーの預かり資産規模は 2017 年 3 月末現在における各 J-REIT の資産規模 ( 取得価格ベース ) を合計しています三菱地所 8

10 Memo 9

11 Section 2 ポートフォリオの特徴 10

12 資産規模及び保有物件数の推移厳選投資と資産入替を重視し資産規模は 2015 年以降ほぼ横ばい不動産売買市場の動向を見据えながら資産規模 5,000 億円を目指す資産規模 ( 取得価格総額 ) 及び保有物件数の推移 ( 注 ) ( 億円 ) 5,000 オフィスビル ( 左軸 ) 住宅 ( 左軸 ) 都市型商業施設 ( 左軸 ) その他 ( 左軸 ) 物件数 ( 右軸 ) PO 公募増資を行った決算期 ,000 ( 物件 ) , PO PO PO 3,983 3, ,000 PO PO 50 2, PO 40 PO 30 1, 第 1 期第 2 期 (05/10) (06/4) 第 3 期第 4 期 (06/10) (07/4) 第 5 期第 6 期 (07/10) (08/4) 第 7 期第 8 期 (08/10) (09/4) 第 9 期 (09/10) 第 10 期第 11 期 (10/4) (10/10) 第 12 期第 13 期 (11/4) (11/10) 第 14 期第 15 期 (12/4) (12/10) 第 16 期第 17 期 (13/4) (13/10) 第 18 期第 19 期 (14/4) (14/10) 第 20 期第 21 期 (15/4) (15/10) 第 22 期第 23 期第 24 期 (16/4) (16/10) (17/4) 中長期目標 0 注 : 金額及び物件数は各期末時点での数値ですまた金額は億円未満を切り捨てて表示しています以下本資料において記載する数値は別途注記する場合を除き金額については単位未満を切り捨てて記載しています 11

13 ポートフォリオの分散状況中規模オフィスビル中心のテナント分散の進んだポートフォリオ東京経済圏への投資比率は 80% を目途に維持する方針用途別投資割合 ( 注 1) 賃貸面積別分散状況 ( 注 2) 地域別投資割合 ( 注 3) 都市型商業施設 5.6% (3 物件 ) オフィスビル ( その他 ) 8.8% (5 物件 ) 住宅その他 1.3% 0.7% (1 物件 ) (1 物件 ) 第 24 期 (17/4 期 ) 末 200 坪以上 300 坪未満 5.2% 100 坪以上 200 坪未満 22.1% 300 坪以上 6.0% 第 24 期 (17/4 期 ) 末テナント数 1,183 件 100 坪未満 66.7% 地方経済圏 19.1% 都心 5 区 ( 注 4) 54.0% その他東京経済圏 26.7% 第 24 期 (17/4 期 ) 末オフィスビル比率 92.2%(92 物件 ) オフィスビル ( 中規模 ) 83.4% (87 物件 ) 200 坪未満テナント比率 88.8% 東京経済圏比率 80.8% 注 1: 取得価格総額に対する用途別資産の取得価格比率です ( 小数点第 2 位以下切り捨て ) 注 2: 賃貸面積別分散状況は各オフィスビルに入居するテナント数で各比率を算出しています複数物件に入居しているテナントについては名寄せをせずに物件ごとに 1 テナントとして算出しています注 3: 取得価格総額に対する地域別資産の取得価格比率です ( 小数点第 2 位以下切り捨て ) 注 4: 都心 5 区とは東京都千代田区中央区港区新宿区及び渋谷区を指します 12

14 テナントに選ばれる中規模オフィスビル 80% が最寄駅より徒歩約 5 分圏内の好立地全物件が新耐震基準と同水準テナントによる継続入居意向は高水準を示す優れた立地 ( 注 1) 充分な耐震性 ( 注 2) 高いテナント満足度 ( 注 3) 5 分 (6 物件 ) 188 億円 5.2% 6 分 ~ (15 物件 ) 708 億円 19.5% 4 分 (15 物件 ) 485 億円 13.4% 1 分 (19 物件 ) 824 億円 22.7% 3 分 (19 物件 ) 858 億円 23.6% 80% が最寄駅より徒歩約 5 分圏内 2 分 (18 物件 ) 565 億円 15.6% 新耐震基準 96.1% 新耐震基準と同等 3.9% 全物件が新耐震基準と同水準あまり入居し続けたくない 6% どちらかというと今後も入居し続けたい 36% 入居し続けたくない 1% 不明 3% 91% のテナントが継続入居意向今後も入居し続けたい 55% 高い稼働率の実現 [ 注 1] 2016 年 10 月末時点で保有するオフィスビルについて徒歩圏内ごとの資産規模 ( 取得価格 ) の割合をそれぞれ表示したものです [ 注 2] 2016 年 10 月末時点の賃貸可能面積に基づく面積割合です準共有持分を取得しているものについては建物全体の賃貸可能面積割合のうち持分割合を使用しています [ 注 3] 入居中テナントの総務担当者を対象とした第 6 回顧客満足度調査 ( アンケート方式 2015 年 8 月実施 ) 結果に基づく割合であり今後継続して入居することが確定している訳ではありません以下同様です 13

向上への取組み第 6 回顧客満足度調査結果での満足度ウェイト ( 総務担当者対象 )

賃料水準資産価値の維持向上どちらかというと今後も入居を続けたい入居し続けたくない清掃

セキュリティ防災体制 13% ハード関連 47% ソフト関連 53% オフィス ( 広さ

年未満 57% 22% 12% 1% 築 25 年未満 55% 36% 5% 1% 事後

15 顧客満足度調査を活用したきめ細やかなビル運営テナントの要望と課題を把握し適切な対応を行いながら顧客満足度の維持向上を目指す顧客満足度調査を通じた物件価値の維持向上への取組み第 6 回顧客満足度調査結果での満足度ウェイト ( 総務担当者対象 ) 顧客満足度調査結果を踏まえた工事テナント対応テナント満足度の高いオフィス環境の提供顧客満足度調査ビル築年数別継続入居意向 ( 総務担当者対象 ) 築年数に関係なく高い継続入居意向を確認今後も入居し続けたいあまり入居し続けたくない不明賃料水準資産価値の維持向上どちらかというと今後も入居を続けたい入居し続けたくない清掃清掃員 7% ビルメンテナンス担当者 9% 工事 12% プロパティマネジャー 12% セキュリティ防災体制 13% ハード関連 47% ソフト関連 53% オフィス ( 広さ窓 / 採光空調等 ) 17% エレベーター 6% リニューアル工事の事例 :KDX 飯田橋スクエア外観エントランス 8% トイレ 6% その他共用部 10% エレベーターホール貸室トイレ築 15 年未満 41% 50% 8% 事前築 20 年未満 57% 22% 12% 1% 築 25 年未満 55% 36% 5% 1% 事後築 25 年以上 56% 36% 5% 1% 大規模リニューアル済大規模リニューアル済物件では 91% のテナントが継続入居意向 61% 30% 5% 2% 14

16 オフィスビルの稼働率空室部分のテナント誘致が順調に進捗し期末稼働率は前期比 1.0% 上昇本投資法人保有のオフィスビルの稼働率の推移 ( 注 ) (%) 稼働率 ( 契約面積ベース ) 期中平均稼働率第 25 期平均 ( 想定 ) 98.3% 期中平均稼働率第 21 期平均 95.5% 第 22 期平均 95.9% 第 23 期平均 96.2% 第 24 期平均 97.1% 85.0 第 20 期 (15/4 期 ) 末第 21 期 (15/10 期 ) 末第 22 期 (16/4 期 ) 末第 23 期 (16/10 期 ) 末第 24 期 (17/4 期 ) 末 [ 注 ] 稼働率は賃貸面積を賃貸可能面積で除して得られた数値を記載しており小数第 2 位を四捨五入して記載しています期中平均稼働率は本投資法人の保有するオフィスビル全体の各期中における月末時点稼働率の単純平均です 15

17 Section 3 第 24 期の取組みと分配金の見通し 16

分配金の推移と今後の取組み第 24 期 (17/4 期 ) の分配金は過去 1 年間で 9.6% の成長を達成第 25 期 (17/10 期 ) は 12,200 円を予想目標 12,500 円の早期達成を目指す分配金の推移第 25 期 (17/10 期 ) の分配金は前期実績対比で 4.0% の増配を見込む 10,300 10,707 +9.

18 分配金の推移と今後の取組み第 24 期 (17/4 期 ) の分配金は過去 1 年間で 9.6% の成長を達成第 25 期 (17/10 期 ) は 12,200 円を予想目標 12,500 円の早期達成を目指す分配金の推移第 25 期 (17/10 期 ) の分配金は前期実績対比で 4.0% の増配を見込む 10,300 10, % 11,365 11,733 円 11,500 12,200 円 12,500 円の早期達成を目指す今後の取組み投資主価値の更なる向上を目指す外部成長厳選投資と資産入替投資主価値の向上内部成長実質稼働率と賃料単価の更なる上昇財務戦略保守的な財務運営と金利コスト削減 1 口当たり圧縮積立金 ( 注 1) 第 21 期 (15/10 期 ) 実績 3,814 円第 22 期 (16/4 期 ) 実績 5,000 円第 23 期 (16/10 期 ) 実績 5,000 円第 24 期 (17/4 期 ) 当初予想実績第 25 期 (17/10 期 ) 予想 5,000 円 5,000 円注 1: 圧縮積立金の残高は各期における貸借対照表の圧縮積立金の期末残高に圧縮積立金取崩額を控除又は圧縮積立金積立額を加算した金額で算出しています注 2:1 口当たり NAV については分配金控除後の数値を千円未満を切り捨てて記載しています注 3: 保有物件含み損益は各期末時点で保有する物件の期末時点における鑑定評価額と帳簿価額の差の合計です 17

第 24 期 (17/4 期 ) 取得物件 (BR 五反田 ) 10 年超の運用実績を有する五反田エリアでの厳選投資取得環境が厳しい中相対的に高い利回り目線にて取得 BR 五反田の概要 (2017 年 4 月 5 日取得 ) 本取引のポイント 11F 10F 9F

系企業によるオフィスニーズが高まりつつある五反田エリアで 3 棟目となる中規模オフィスビル 3 駅 4 路線にアクセス可能な交通利便性の高い立地エレベーターを 4 台備え同等規模の賃貸オフィスビルとの差別化が図られている 1F EVホール本投資法人保有部分地下

72 m 2 建築時期 1991 年 9 月稼働率 ( 注 2) 100 % 取得時鑑定評価額想定純収益利回り ( 注 3) 想定償却後純収益利回り ( 注 3) 2,310 百万円 4.8 % 4.

3 % 運用中の物件立正大学注 1: 敷地面積全体に対する所有権面積割合は約 55% 借地権面積割合は約 15% です注 2: 稼働率及びテナント数は 2017 年 3 月 31 日現在の数値を記載しています稼働率は小数点第 2 位を四捨五入して記載しています

19 第 24 期 (17/4 期 ) 取得物件 (BR 五反田 ) 10 年超の運用実績を有する五反田エリアでの厳選投資取得環境が厳しい中相対的に高い利回り目線にて取得 BR 五反田の概要 (2017 年 4 月 5 日取得 ) 本取引のポイント 11F 10F 9F 8F 7F 6F 5F 4F 3F 2F 本投資法人保有部分他区分所有者保有部分本投資法人保有部分潜在的な売却案件として継続的にフォローした結果取得環境が厳しい中相対取引により本投資法人の価格目線で本物件を取得製造業やサービス業による需要に加え IT 系企業によるオフィスニーズが高まりつつある五反田エリアで 3 棟目となる中規模オフィスビル 3 駅 4 路線にアクセス可能な交通利便性の高い立地エレベーターを 4 台備え同等規模の賃貸オフィスビルとの差別化が図られている 1F EVホール本投資法人保有部分地下 ( 駐車場 ) 所在東京都品川区取得価格 2,200 百万円所有形態土地建物所有権及び借地権 ( 注 1) 区分所有権 ( 専有面積割合約 73%) 延床面積 7, m 2 建築時期 1991 年 9 月稼働率 ( 注 2) 100 % 取得時鑑定評価額想定純収益利回り ( 注 3) 想定償却後純収益利回り ( 注 3) 2,310 百万円 4.8 % 4.0 % 西五反田公園 TOC 五反田メッセ BR 五反田 KDX 西五反田ビル KDX 五反田ビル五反田 TOC ビルテナント数 ( 注 2) 5 鑑定純収益利回り ( 注 3) 5.3 % 運用中の物件立正大学注 1: 敷地面積全体に対する所有権面積割合は約 55% 借地権面積割合は約 15% です注 2: 稼働率及びテナント数は 2017 年 3 月 31 日現在の数値を記載しています稼働率は小数点第 2 位を四捨五入して記載しています注 3: 以下の計算に基づき各利回りを算出しています ( 小数点第 2 位を四捨五入 ) 想定純収益利回り : 本資産運用会社の算定による取得年度の特殊要因を排除した想定年間収支 ( 想定純収益 ) を取得価格で除しています想定償却後純収益利回り : 想定純収益から想定減価償却費を控除した額 ( 想定償却後純収益 ) を取得価格で除しています鑑定純収益利回り : 鑑定評価書 ( 鑑定評価額の価格時点は 2017 年 3 月 1 日 ) における直接還元法上の運営純収益を取得価格で除しています 18

第 24 期 (17/4 期 ) 売却物件 (2017 年 2 月 1 日売却 ) 収益性が低く含み損の割合が高い 3 物件を一括して売却ポートフォリオの収益性含み損益を改善するとともに獲得資金を有効活用売却物件の概要売却のポイント 3 物件の収益性と資産性 ( 注 3) 平均純収益利回り ( 実績 )2.

売却価格売却価格と帳簿価額の差 ( 売却価格 - 帳簿価額 )/ 帳簿価額 5,070 百万円 -23.6% 売却時鑑定評価額 2,120 百万円 961 百万円 1,420 百万円売却先ヒューリック株式会社取得日 2008 年 1 月 10 日 2008 年 2 月 1 日 2008 年 3 月 31 日売却日 2017 年 2 月 1 日純収益利回り ( 実績 )( 注 2) 2.

6% 注 1: 各物件の帳簿価額は売却日における帳簿価額であり百万円未満を切り捨てて記載しています注 2: 以下の計算に基づき各利回りを算出しています ( 小数点第 2 位を四捨五入 ) 純収益利回り ( 実績 ): 第 22 期 (16/4 期 ) と第 23 期 (16/10 期 ) の実績純収益の合計額を取得価格で除しています償却後純収益利回り ( 実績 ): 第 22 期

20 第 24 期 (17/4 期 ) 売却物件 (2017 年 2 月 1 日売却 ) 収益性が低く含み損の割合が高い 3 物件を一括して売却ポートフォリオの収益性含み損益を改善するとともに獲得資金を有効活用売却物件の概要売却のポイント 3 物件の収益性と資産性 ( 注 3) 平均純収益利回り ( 実績 )2.8% 含み損合計額 21 億円含み損割合 -32% KDX 六本木 228 ビル KDX 神田三崎町ビル KDX 五番町ビル所在東京都港区東京都千代田区東京都千代田区建築時期 1989 年 4 月 ( 築 27 年 ) 1992 年 10 月 ( 築 24 年 ) 2000 年 8 月 ( 築 16 年 ) 帳簿価額 ( 注 1) 3,396 百万円 1,340 百万円 1,898 百万円売却価格売却価格と帳簿価額の差 ( 売却価格 - 帳簿価額 )/ 帳簿価額 5,070 百万円 -23.6% 売却時鑑定評価額 2,120 百万円 961 百万円 1,420 百万円売却先ヒューリック株式会社取得日 2008 年 1 月 10 日 2008 年 2 月 1 日 2008 年 3 月 31 日売却日 2017 年 2 月 1 日純収益利回り ( 実績 )( 注 2) 2.4% 2.7% 3.3% 売却による効果ポートフォリオの収益性含み損益の改善売却による手元資金約 50 億円の獲得有利子負債を35 億円削減 BR 五反田の取得資金に充当償却後純収益利回り ( 実績 )( 注 2) 2.1% 2.1% 2.4% 売却価格純収益利回り ( 注 2) 3.6% 注 1: 各物件の帳簿価額は売却日における帳簿価額であり百万円未満を切り捨てて記載しています注 2: 以下の計算に基づき各利回りを算出しています ( 小数点第 2 位を四捨五入 ) 純収益利回り ( 実績 ): 第 22 期 (16/4 期 ) と第 23 期 (16/10 期 ) の実績純収益の合計額を取得価格で除しています償却後純収益利回り ( 実績 ): 第 22 期 (16/4 期 ) と第 23 期 (16/10 期 ) の賃貸事業利益の合計額 ( 償却後純収益 ( 実績 )) を取得価格で除しています売却価格純収益利回り : 上記実績純収益の合計額を売却価格で除しています注 3: 以下の計算に基づき売却 3 物件の各指標を算出しています ( 表示単位未満を四捨五入 ) 平均純収益利回り ( 実績 ): 第 22 期 (16/4 期 ) と第 23 期 (16/10 期 ) の実績純収益の合計額を取得価格の合計額で除しています含み損合計額 : 鑑定評価額 ( 価格時点は 2016 年 10 月 31 日 ) と帳簿価額の差額の合計です含み損割合 : 含み損合計額を帳簿価額の合計で除しています 19

21 既存テナントとの賃料改定状況賃料増額件数は 3 期連続で 40 件を超え増額改定の流れは定着賃料増額件数の推移 ( 注 1) 東京都心 5 区以外でも増額改定の定着を確認賃料改定による増減額 ( 月額 ) 推移 ( 注 2) 積極的な増額交渉により着実に増額実績を積み上げる都心 5 区都心 5 区以外 ( 単位 : 千円 ) 増賃額減賃額増賃額 - 減賃額 ,560 8, ,254 5, , , , ,527 第 20 期 (15/4 期 ) 第 21 期 (15/10 期 ) 第 22 期 (16/4 期 ) 第 23 期 (16/10 期 ) 第 24 期 (17/4 期 ) 第 20 期 (15/4 期 ) 第 21 期 (15/10 期 ) 第 22 期 (16/4 期 ) 第 23 期 (16/10 期 ) 第 24 期 (17/4 期 ) 注 1: オフィスビル及び都市型商業施設を対象に各期の実績値を記載しています賃料増額率は月額賃料増加額合計を改定前月額賃料合計で除して算出しています ( 小数点第 2 位を四捨五入 ) 注 2: 賃貸借契約更新前後の月額賃料を比較し賃料増額のあった契約と賃料減額のあった賃貸借契約毎にその変動額を各期で集計したものであり千円未満を四捨五入して算出しています 20

22 健全な財務運営 2017 年 1 月に A+( ポジティブ ) から AA-( 安定的 ) へ格付向上有利子負債比率を保守的な水準に維持することにより安定的な財務体質を堅持しています (%) 有利子負債の平均残存年数平均金利の推移 ( 注 1) (%) 1.77 平均残存年数 ( 右軸 ) 平均金利 ( 融資手数料を含む )( 左軸 ) LTV( 有利子負債比率 ) の推移 ( 注 2) 第 17 期 (13/10 期 ) 末第 18 期 (14/4 期 ) 末第 19 期 (14/10 期 ) 末 1.45 第 20 期 (15/4 期 ) 末 43.0 第 1 期第 3 期第 5 期第 7 期第 9 期第 11 期第 13 期第 15 期第 17 期第 19 期第 21 期第 23 期 (05/10 期 ) 末 (06/10 期 ) 末 (07/10 期 ) 末 (08/10 期 ) 末 (09/10 期 ) 末 (10/10 期 ) 末 (11/10 期 ) 末 (12/10 期 ) 末 (13/10 期 ) 末 (14/10 期 ) 末 (15/10 期 ) 末 (16/10 期 ) 末第 21 期 (15/10 期 ) 末第 22 期 (16/4 期 ) 末第 23 期 (16/10 期 ) 末第 24 期 (17/4 期 ) 末 43.1 ( 年 ) 第 24 期 (17/4 期 ) 末金融機関別借入状況 6.1% 7.8% 取引金融機関 15 行 4.9% 1.7% 6.1% 11.3% 金融機関借入金合計 1,683 億円 13.5% 26.6% 17.6% 三井住友銀行日本政策投資銀行三菱東京 UFJ 銀行三井住友信託銀行あおぞら銀行りそな銀行三菱 UFJ 信託銀行みずほ銀行みずほ信託銀行 448 億円 26.6% 億円 17.6% 228 億円 13.5% 191 億円 11.3% 131 億円 7.8% 億円 6.1% 102 億円 6.1% 82 億円 4.9% 28 億円 1.7% 福岡銀行 25 億円 1.5% 西日本シティ銀行 17 億円 1.0% 広島銀行 10 億円 0.6% 七十七銀行 10 億円 0.6% 東日本銀行 8 億円 0.5% 三重銀行 5 億円 0.3% 格付の状況 ( 株式会社日本格付研究所 (JCR)) 2017 年 1 月に格付向上 A+( ポジティブ ) AA-( 安定的 ) 注 1: 平均残存年数及び平均金利は各期末時点の残存年数及び金利を各有利子負債残高に応じて加重平均して算出しています ( 平均残存年数は小数点第 2 位を四捨五入平均金利は小数点第 3 位を四捨五入 ) 注 2: 有利子負債比率 (LTV) は期末有利子負債残高を期末総資産で除したものです ( 小数点第 2 位を四捨五入 ) 鑑定ベース LTV は期末有利子負債残高を期末総資産と保有資産の含み損益額の合計で除したものです ( 小数点第 2 位を四捨五入 ) 21

23 Appendix 補足資料 22

24 ポートフォリオ一覧 1( 第 24 期 (17/4 期 ) 末時点 ) オフィスビル (92 物件 ) 用途地域物件番号物件名称所在オフィスビル東京経済取得価格 ( 百万円 )( 注 1) 建築時期 ( 注 2) 第 24 期末稼働率 (%)( 注 3) 圏A030 KDX 西五反田ビル東京都品川区 4, 年 11 月 A001 KDX 日本橋 313ビル東京都中央区 5, 年 4 月 82.5 A003 東茅場町有楽ビル東京都中央区 4, 年 1 月 A004 KDX 八丁堀ビル東京都中央区 3, 年 6 月 A005 KDX 中野坂上ビル東京都中野区 2, 年 8 月 98.3 A006 原宿 FFビル東京都渋谷区 2, 年 11 月 A007 KDX 南青山ビル東京都港区 2, 年 11 月 A008 神田木原ビル東京都千代田区 1, 年 5 月 A013 KDX 麹町ビル東京都千代田区 5, 年 5 月 A014 KDX 船橋ビル千葉県船橋市 2, 年 4 月 A016 東伸 24ビル神奈川県横浜市 5, 年 9 月 97.1 A017 KDX 恵比寿ビル東京都渋谷区 4, 年 1 月 A019 KDX 浜松町ビル東京都港区 3, 年 9 月 A020 KDX 茅場町ビル東京都中央区 2, 年 10 月 A021 KDX 新橋ビル東京都港区 3, 年 2 月 A022 KDX 新横浜ビル神奈川県横浜市 2, 年 9 月 99.6 A026 KDX 木場ビル東京都江東区 1, 年 10 月 A027 KDX 鍛冶町ビル東京都千代田区 2, 年 3 月 A029 KDX 東新宿ビル東京都新宿区 2, 年 1 月 A031 KDX 門前仲町ビル東京都江東区 1, 年 9 月 A032 KDX 芝大門ビル東京都港区 6, 年 7 月 A033 KDX 御徒町ビル東京都台東区 2, 年 6 月 A034 KDX 本厚木ビル神奈川県厚木市 1, 年 5 月 A035 KDX 八王子ビル東京都八王子市 1, 年 12 月 90.1 A037 KDX 御茶ノ水ビル東京都千代田区 6, 年 8 月 90.2 A038 KDX 西新宿ビル東京都新宿区 1, 年 10 月 87.8 A041 KDX 新宿 286ビル東京都新宿区 2, 年 8 月 A046 飛栄九段北ビル東京都千代田区 7, 年 3 月 A047 KDX 新横浜 381ビル神奈川県横浜市 5, 年 3 月 A048 KDX 川崎駅前本町ビル神奈川県川崎市 3, 年 2 月 A050 KDX 池尻大橋ビル東京都目黒区 2, 年 9 月 A051 KDX 浜町中ノ橋ビル東京都中央区 2, 年 9 月 A055 新都心丸善ビル東京都新宿区 2, 年 7 月 64.2 A056 KDX 神保町ビル東京都千代田区 2, 年 5 月 A059 KDX 岩本町ビル東京都千代田区 1, 年 3 月 A060 KDX 晴海ビル東京都中央区 10, 年 2 月 94.0 用途地域物件番号物件名称所在注 1: 取得価格は本投資法人が取得した各信託受益権等の取得 ( 出資 ) 価格のみ ( 経費や税金等を含みません ) を百万円未満を切り捨てて記載しています注 2: 建築時期は登記簿上の新築年月を記載しており合計欄には 2017 年 4 月 30 日を基準として取得価格で加重平均した築年数 ( 小数点第 2 位以下を切捨て ) を記載しています注 3: 稼働率は 2017 年 4 月 30 日現在における賃貸面積を賃貸可能面積で除して得られた数値であり小数点第 2 位を四捨五入して記載していますオフィスビル東京経済取得価格 ( 百万円 )( 注 1) 建築時期 ( 注 2) 第 24 期末稼働率 (%)( 注 3) 圏A089 KDX 高輪台ビル東京都港区 5, 年 10 月 94.0 A061 KDX 浜松町第 2ビル東京都港区 2, 年 4 月 A062 小石川 TGビル東京都文京区 3, 年 11 月 A063 KDX 五反田ビル東京都品川区 2, 年 4 月 A064 KDX 日本橋 216ビル東京都中央区 2, 年 10 月 A066 KDX 新宿ビル東京都新宿区 6, 年 5 月 95.5 A067 KDX 銀座一丁目ビル東京都中央区 4, 年 11 月 A068 KDX 日本橋本町ビル東京都中央区 4, 年 1 月 A071 KDX 飯田橋ビル東京都新宿区 4, 年 3 月 A072 KDX 東品川ビル東京都品川区 4, 年 1 月 A073 KDX 箱崎ビル東京都中央区 2, 年 11 月 A074 KDX 新日本橋ビル東京都中央区 2, 年 11 月 A078 KDX 立川駅前ビル東京都立川市 1, 年 2 月 A083 KDX 府中ビル東京都府中市 6, 年 3 月 88.6 A084 KDX 春日ビル東京都文京区 2, 年 6 月 A085 KDX 中目黒ビル東京都目黒区 1, 年 10 月 A086 KDX 大宮ビル埼玉県さいたま市 2, 年 4 月 A087 イトーピア日本橋 SAビル東京都中央区 2, 年 7 月 81.9 A088 KDX 新宿六丁目ビル東京都新宿区 1, 年 3 月 A090 KDX 池袋ビル東京都豊島区 3, 年 3 月 A091 KDX 三田ビル東京都港区 3, 年 3 月 A092 KDX 秋葉原ビル東京都千代田区 2, 年 12 月 A093 KDX 飯田橋スクエア東京都新宿区 4, 年 1 月 A094 KDX 武蔵小杉ビル神奈川県川崎市 12, 年 5 月 A095 KDX 豊洲グランスクエア東京都江東区 8, 年 4 月 95.9 A096 KDX 高田馬場ビル東京都豊島区 3, 年 10 月 A099 KDX 池袋ウエストビル東京都豊島区 1, 年 7 月 A101 KDX 横浜ビル神奈川県横浜市 7, 年 3 月 97.5 A102 KDX 横浜西口ビル神奈川県横浜市 2, 年 10 月 A103 KDX 新横浜 214ビル神奈川県横浜市 2, 年 11 月 96.3 A107 KDX 銀座イーストビル東京都中央区 3, 年 8 月 A108 ぺんてるビル東京都中央区 3, 年 11 月 A109 KDX 浜松町センタービル東京都港区 3, 年 12 月 A112 KDX 虎ノ門一丁目ビル東京都港区 15, 年 10 月 A113 KDX 新日本橋駅前ビル東京都中央区 3, 年 5 月 A114 KDX 日本橋江戸通ビル東京都中央区 1, 年 3 月

25 ポートフォリオ一覧 2( 第 24 期 (17/4 期 ) 末時点 ) 用途地域物件番号物件名称所在商業施設オフィスビル (92 物件 ) 用途地域物件番号物件名称所在経済オフィスビル経済都市型取得価格 ( 百万円 )( 注 1) 建築時期 ( 注 2) 第 24 期末稼働率 (%)( 注 3) 東圏京C002 KDX 代々木ビル東京都渋谷区 2, 年 8 月 C001 フレーム神南坂東京都渋谷区 9, 年 3 月 96.5 C004 銀座四丁目タワー東京都中央区 9, 年 11 月都市型商業施設 (3 物件 ) 合計 22,179 平均 11.9 年 98.6 用途地域物件番号物件名称所在経済住宅取得価格 ( 百万円 )( 注 1) 取得価格 ( 百万円 )( 注 1) 建築時期 ( 注 2) 建築時期 ( 注 2) 第 24 期末稼働率 (%)( 注 3) 東A115 アーク森ビル東京都港区 4, 年 3 月圏京地圏A116 西新橋 TSビル東京都港区 8, 年 8 月 A082 KDX 東梅田ビル大阪府大阪市 2, 年 7 月 A012 ポルタスセンタービル大阪府堺市 5, 年 9 月 A042 KDX 烏丸ビル京都府京都市 5, 年 10 月 97.8 A044 KDX 仙台ビル宮城県仙台市 2, 年 2 月 A053 KDX 博多南ビル福岡県福岡市 4, 年 6 月 95.2 A054 KDX 北浜ビル大阪府大阪市 2, 年 7 月 89.2 A058 KDX 名古屋栄ビル愛知県名古屋市 7, 年 4 月 A117 BR 五反田東京都品川区 2, 年 9 月 A069 KDX 小林道修町ビル大阪府大阪市 2, 年 7 月 A070 KDX 札幌ビル北海道札幌市 2, 年 10 月 92.9 A079 KDX 名古屋駅前ビル愛知県名古屋市 7, 年 4 月 A097 KDX 宇都宮ビル栃木県宇都宮市 2, 年 2 月 A098 KDX 広島ビル広島県広島市 1, 年 1 月 A100 千里ライフサイエンスセンタービル大阪府豊中市 13, 年 6 月 99.8 A104 KDX 南本町ビル大阪府大阪市 2, 年 12 月 93.5 A106 KDX 桜通ビル愛知県名古屋市 5, 年 8 月 98.3 A110 KDX 新大阪ビル大阪府大阪市 4, 年 5 月 A111 KDX 名古屋日銀前ビル愛知県名古屋市 3, 年 9 月 94.6 オフィスビル (92 物件 ) 合計 363,055 平均 23.4 年 97.8 方経済都市型商業施設 (3 物件 ) 住宅 (1 物件 ) 第 24 期末稼働率 (%)( 注 3) 東圏京B019 レジデンスシャルマン月島東京都中央区 5, 年 1 月住宅 (1 物件 ) 合計 5,353 平均 13.2 年用途地域物件番号物件名称所在その他経済第 20 期 (15/4 期 ) 第 21 期 (15/10 期 ) 取得価格 ( 百万円 )( 注 1) 第 22 期 (16/4 期 ) 建築時期 ( 注 2) 第 23 期 (16/10 期 ) 第 24 期末稼働率 (%)( 注 3) 東京圏D002 新宿 6 丁目ビル ( 底地 ) 東京都新宿区 2, その他 (1 物件 ) 小計 2, 全保有資産 (97 物件 ( 投資有価証券を除く )) 合計 393,468 平均 22.6 年 97.9% 種別建築時期投資有価証券その他 (1 物件 ) オフィスビル 92 物件のエンドテナント数は 1,183 件です ( 名寄せ後で 1,125 件 ) 投資有価証券 (1 件 ) 合同会社 KRF43 匿名組合出資持分投資有価証券の名称特定資産所在投資有価証券取得価格 ( 百万円 ) 特定資産東京都新宿区 1, 年 12 月投資有価証券 (1 件 ) 合計 1,107 純収益利回りの推移 ( 用途毎年換算 ) ( 注 4)( 注 5) ( 単位 :%) 第 24 期 (17/4 期 ) オフィスビル都市型商業施設住宅その他合計注 1: 取得価格は本投資法人が取得した各信託受益権等の取得 ( 出資 ) 価格のみ ( 経費や税金等は含みません ) を百万円未満を切り捨てて記載しています注 2: 建築時期は登記簿上の新築年月を記載しており合計欄には 2017 年 4 月 30 日を基準として取得価格で加重平均した築年数 ( 小数点第 2 位以下切捨て ) を記載しています注 3: 稼働率は 2017 年 4 月 30 日現在における賃貸面積を賃貸可能面積で除して得られた数値であり小数点第 2 位を四捨五入して記載しています注 4: 純収益利回りの計算上固定資産税都市計画税の税賦課がない取得初年度の物件については賦課があるものとして算出していますまた新規取得売却物件の取得価格については当該期運用日数全体に占める実運用日数の割合を乗じた数値によって計算しています注 5: 各利回りは小数点第 2 位を四捨五入しています 24

26 ポートフォリオの含み損益額の推移鑑定評価額の上昇と積極的な資産入替により含み益は 331 億円に拡大ポートフォリオの含み損益額含み損益率と平均鑑定キャップレートの推移 ( 注 1) ( 億円 ) 350 含み損益額 ( 左軸 ) 含み損益率 ( 右軸 ) (%) % 9.2% 8.6% % 6.1% 5.1% 2.9% 4.5% 6.5% % 0.8% % % % 0.5% % -9.4% -10.3% -9.9% -9.5% -7.9% -8.7% -8.9% -7.6% 第 1 期第 2 期第 3 期第 4 期第 5 期第 6 期第 7 期第 8 期第 9 期第 10 期第 11 期第 12 期第 13 期第 14 期第 15 期第 16 期第 17 期第 18 期第 19 期第 20 期第 21 期第 22 期第 23 期第 24 期 (05/10 期 ) (06/4 期 ) (06/10 期 ) (07/4 期 ) (07/10 期 ) (08/4 期 ) (08/10 期 ) (09/4 期 ) (09/10 期 ) (10/4 期 ) (10/10 期 ) (11/4 期 ) (11/10 期 ) (12/4 期 ) (12/10 期 ) (13/4 期 ) (13/10 期 ) (14/4 期 ) (14/10 期 ) (15/4 期 ) (15/10 期 ) (16/4 期 ) (16/10 期 ) (17/4 期 ) -15 平均鑑定キャップレート ( 注 2) 5.2% 5.2% 5.1% 5.0% 4.9% 4.8% 4.9% 5.1% 5.3% 5.3% 5.3% 5.3% 5.2% 5.1% 5.1% 5.1% 5.0% 4.9% 4.8% 4.7% 4.6% 4.5% 4.4% 4.3% 注 1: ポートフォリオの含み損益額は各期末時点で保有する物件の期末時点における鑑定評価額と帳簿価額の差の合計ですまた含み損益率は期末の含み損益額を期末の帳簿価格で除して算出していますなお小数点第 2 位を四捨五入しています注 2: 各期末時点で保有する物件の各期末を価格時点とする鑑定評価書に記載されている鑑定キャップレートの鑑定評価額に基づく加重平均値ですなお小数点第 2 位を四捨五入しています 25

投資口価格の推移本投資法人の投資口価格は東証 REIT 指数に対してアウトパフォーム投資口価格の推移 (2012 年 1 月 4 日から 2017 年 5

年 11 月 PO PO 2014 年 11 月 PO FTSE EPRA/NAREIT Global Real Estate Investors index

2013/1 2013/7 2014/1 2014/7 2015/1 2015/7 2016/1 2016/7 2017/1 指数化した投資口価格と東証

1 月 4 日 =100) 東証 REIT 指数 (2012 年 1 月 4 日 =100) Russell Global Index Series 200

27 投資口価格の推移本投資法人の投資口価格は東証 REIT 指数に対してアウトパフォーム投資口価格の推移 (2012 年 1 月 4 日から 2017 年 5 月 31 日まで ) 指数への組入状況 ( 円 ) 800, ,000 PO 本投資法人投資口価格 2014 年 5 月公募増資の実施 2013 年 11 月 PO PO 2014 年 11 月 PO FTSE EPRA/NAREIT Global Real Estate Investors index 400, ,000 S&P Global Property Index/ S&P Global REIT Index /1 2012/7 2013/1 2013/7 2014/1 2014/7 2015/1 2015/7 2016/1 2016/7 2017/1 指数化した投資口価格と東証 REIT 指数の比較 (2012 年 1 月 4 日から 2017 年 5 月 31 日まで ) 本投資法人投資口価格 (2012 年 1 月 4 日 =100) 東証 REIT 指数 (2012 年 1 月 4 日 =100) Russell Global Index Series /1 2012/7 2013/1 2013/7 2014/1 2014/7 2015/1 2015/7 2016/1 2016/7 2017/1 26

28 オフィスビルマーケットについて中規模オフィスビルの賃料は大規模オフィスビルの賃料と比較し安定的に推移東京都心 5 区における募集賃料と空室率の推移 (2002 年 1 月から 2017 年 5 月まで )( 注 1) (%) 空室率 ( 左軸 ) 最高 :22,901 円 / 坪最高 :9.43% ( 円 / 坪 ) 10.0 (2008 年 8 月 ) (2012 年 6 月 ) 24,000 平均賃料 ( 右軸 ) , 最低 :2.49% (2007 年 11 月 ) 20,000 18,801 円 / 坪 18, % 注 1: 東京ビジネス地区 ( 千代田区中央区港区新宿区渋谷区 ) の基準階面積 100 坪以上のビルを対象出所 : 三鬼商事東京 ( 都心 5 区 ) の最新オフィスビル市況 16,000 東京 23 区における規模別平均賃料指数の推移 (2002 年 = 年から 2016 年まで )( 注 2) ~3,000 坪 3,000~10,000 坪 10,000 坪以上年 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年注 2:2002 年の平均推定成約賃料 ( 対象期間は 1 月 1 日から 12 月 31 日 ) を 100 とし各年の規模別平均成約推定賃料を指数化 ( なお 2016 年の集計対象は 1 月 1 日から 9 月 30 日まで ) 出所 : 本資産運用会社の依頼に基づき CBRE が実施した調査に拠る 27

29 J-REIT の特徴と魅力不動産投資の経験のない個人でも複数の不動産に少額から不動産投資を行うことが可能 J リートは相対的に安定した分配金とインフレ対策としての効果を期待することができる金融商品です拡大する J-REIT 市場いわば少額で大家さんになること安定性とインフレ対策 ( 注 ) J-REIT 市場は 2001 年にスタート市場スタートから上場リート数時価総額約 15 年半の実績リート兆円超 [ 注 ] 東京証券取引所不動産投資信託証券市場に初めて 2 つの投資法人が上場した 2001 年 9 月 10 日を J-REIT 市場のスタート時点とし上記の各項目は 2017 年 6 月 26 日時点の情報ですまたインフラファンドは含みません投資家からの資金や金融機関からの借入金を元に不動産に投資し運営管理を通じてその不動産に入居するテナントの賃料収入や不動産の売買で得られた売却益から費用を差し引いた収益を分配する仕組み [J-REIT の仕組み ] 投資投資家金融機関分配金融資金利返済相対的に安定した分配金の享受 J-REIT の分配は比較的安定した不動産の賃料収入を主な原資としているため相対的に安定した分配金が期待できるインカム商品といえるインフレ対策としての側面インフレで貨幣価値が下がった場合でもインフレになると不動産の価格や賃料は上昇する傾向にあるため経済情勢に見合った収益を期待することができる幅広い投資家層国内の個人銀行 ( 都市銀行地方銀行 ) 信用金庫信用組合といった金融機関や投資信託海外機関投資家が投資家として参加日本銀行も 2010 年 10 月から買入れを行っている保有運営管理不動産 J-REIT オフィスビル商業施設住宅賃料収入売買収益等ホテル物流施設老人ホーム等組み合わせによるリスク分散効果 J-REITは一般的に株式や債券など他の投資商品と値動きが連動しない価格特性を有する金融商品また投資対象とする不動産の種類別に利回りも異なる様々なタイプのJ-REITがあるので他の金融商品やタイプの異なるJ-REITを組み合わせることによってリスク分散効果による投資ポートフォリオの安定性を確保することが可能注 :J-REITの一般的な特性を記載したものであり市場の急変時等においては該当しない場合もあり得ます 28

30 投資法人ウェブサイトについて引き続き投資家の皆様に向けた開示の充実を図りますデザインを一新しモバイル端末にも対応デザインレイアウトを全面的に変更スマートフォンやタブレット等のモバイル端末を意識した操作性英語版と日本語版のコンテンツの統一個人投資家向けコンテンツの充実個人投資家向けの専門ページを開設本投資法人のコンセプトをわかりやすく解説イベント参加予定実績ページを追加イベントURLやセミナー資料を公開リニューアル後の KDX飯田橋スクエアを YouTubeで公開中リニューアル後のKDX横浜ビル 360度バーチャル物件視察 360 本投資法人ウェブサイトはこちらケネディクスオフィス 29

31 注意事項本資料は情報の提供のみを的として作成されたものであり特定の商品についての投資の募集勧誘営業等を的としたものではありません本資料にはケネディクスオフィス投資法 ( 以下本投資法といいます ) に関する記載の他第三者が公表するデータ指標等をもとにケネディクス不動産投資顧問株式会社 ( 以下本資産運会社といいます ) が作成した図表データ等が含まれていますまたこれらに対する本資産運会社の現時点での分析判断その他解に関する記載が含まれています本資産運会社は融商品取引法に基づく融商品取引業者です本資料の内容に関しては未監査でありその内容の正確性及び確実性を保証するものではありませんまた本資産運会社の分析判断等については本資産運会社の現在の解をしたものであり予告なしにその内容が変更は廃される場合がありますのであらかじめご了承ください第三者が公表するデータ指標等 ( 不動産鑑定評価書に基づくデータを含みます ) について本投資法及び本資産運会社は独の検証をっておらずその正確性完全性等については切の責任を負いかねます本資料の内容には将来の予想や業績に関する記述が含まれていますがこれらの記述は本投資法の将来の業績財務内容等を保証するものではありません 30

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資産運用会社における社内規程（オフィス・リート本部運用ガイドライン）の変更に関するお知らせ

資産運用会社における社内規程（オフィス・リート本部運用ガイドライン）の変更に関するお知らせ各位平成 29 年 12 月 1 日不動産投資信託証券発行者ケネディクスオフィス投資法人代表者名執行役員内田直克 ( コード番号 8972) 資産運用会社ケネディクス不動産投資顧問株式会社代表者名代表取締役社長田島正彦問合せ先オフィスリート本部企画部長竹田治朗 TEL: 03-5623-8979 資産運用会社における社内規程 ( オフィスリート本部運用ガイドライン ) の変更に関するお知らせ