最近の欧州情勢

Size: px

Start display at page:

Download "最近の欧州情勢"

いつやたけすえ
4 years ago
Views:

1 参考資料 1 ギリシャ情勢のフォローアップ

2 1. 第 3 次支援プログラム策定以降のギリシャ情勢等

ギリシャの政権交代から足元までの動き第 1 回 (8/5) 財審資料最近の動き 2015 年 1 月 27 日 : ギリシャ総選挙を受け

月末期限の現行の支援プログラムを 6 月末まで延長することで合意 6 月 27 日 : チプラス首相は国民投票の実施を発表ユーロ圏財務相会合は

Bank) はギリシャの銀行に対する緊急流動性支援を現行の水準 (890 億ユーロ ) に据え置くことを発表ギリシャ政府は 29 日より国内銀行の休業と資本規制導入を発表 6

公的債権者の改革案への反対票が 6 割を上回る結果となる <2009 年 12 月末 > 総額 : 2,997 億ユーロ ( 出典 )IMF Bloomberg 等

3 ギリシャの政権交代から足元までの動き第 1 回 (8/5) 財審資料最近の動き 2015 年 1 月 27 日 : ギリシャ総選挙を受け緊縮財政路線の転換を掲げるチプラス政権が発足 2 月 20 日 : ユーロ圏財務相会合はギリシャ政府が改革案を作成し公的債権者と合意することを条件に 2 月末期限の現行の支援プログラムを 6 月末まで延長することで合意 6 月 27 日 : チプラス首相は国民投票の実施を発表ユーロ圏財務相会合は改革案についてギリシャとの合意に至らなかったため現行の支援プログラムの延長を行わないことを決定 6 月 28 日 : 欧州中央銀行 (ECB: European Central Bank) はギリシャの銀行に対する緊急流動性支援を現行の水準 (890 億ユーロ ) に据え置くことを発表ギリシャ政府は 29 日より国内銀行の休業と資本規制導入を発表 6 月 30 日 : 現行支援プログラム期限切れ IMF への 6 月分の返済の延滞発生 ( デフォルトではなく返済の遅滞 ) 7 月 5 日 : 国民投票を実施公的債権者の改革案への反対票が 6 割を上回る結果となる <2009 年 12 月末 > 総額 : 2,997 億ユーロ ( 出典 )IMF Bloomberg 等ギリシャ政府の債務残高内訳 <2014 年 12 月末 > 総額 : 3,237 億ユーロ EFSF: European Financial Stability Facility ( 欧州金融安定ファシリティ ) 欧州各国の 10 年物国債金利の推移債公務的残債高権者への ( 出典 )Bloomberg 2

4 ギリシャの政権交代から足元までの動き ( 続き ) 第 1 回 (8/5) 財審資料最近の動き ( 続き ) 7 月 9 日 : ギリシャ政府は公的債権者側に改革案を提出し欧州安定メカニズム (ESM:European Stability Mechanism) に支援申請 7 月 12 日 : ユーロ圏首脳会合にて VAT( 付加価値税 ) の簡素化や年金改革等のすぐに実行可能な項目を法制化することを条件にギリシャ支援の協議開始に合意 7 月 16 日 : ギリシャ政府は協議開始の条件とされていた法制化について議会で可決 ECB は緊急流動性支援を約 900 億ユーロに増額 7 月 17 日 : ユーロ圏財務相会合は ESM による支援プログラムの協議開始を決定 EU 財務相会合がギリシャに対するつなぎ融資を承認 (71.6 億ユーロ ) 7 月 20 日 : ギリシャ政府は ECB への国債償還 (42 億ユーロ ) 及び IMF への返済 (20.5 億ユーロ ) を実施ギリシャの銀行が限定的に営業再開 7 月 27 日 : EU IMF 等とギリシャ政府は ESM による支援プログラムの具体的内容について協議を開始 ( 参考 ) ユーロ圏首脳合意 (7 月 12 日 ) 等に基づく主な改革項目 1 基礎的財政収支の黒字幅の拡大 PB 黒字を 15 年 1% 16 年 2% 17 年 3% 18 年 3.5% とする 2 VAT( 付加価値税 ) の簡素化税率を 23% に標準化 ( 一部軽減税率あり法制化済 ) ( 例 ) 一部の食品交通費レストラン等の税率を 13% から 23% に引き上げホテルの税率を 6.5% から 13% に引上げ 3 財政構造改革法人税率を 26% から 29% に引き上げ ( 法制化済 ) 軍事費削減 (15 年 1 億ユーロ 16 年 2 億ユーロ ) 4 年金改革基礎年金拠出額の抑制措置早期退職へのペナルティー設定 ( 法制化済 ) 等により GDP 比 0.25%~0.5% (15 年まで ) 1%(16 年まで ) の財源確保 5 民営化プログラムの推進 500 億ユーロの国有資産を民営化基金に移し銀行等の資本注入に要した費用の返済債務返済及び成長促進のための投資に充てる 3

5 第 3 次ギリシャ支援プログラム策定から足元までの動き 2015 年 8 月 14 日 : ユーロ圏財務相会合で第 3 次ギリシャ支援プログラムについて合意主な改革条件 PB 対 GDP 比 2015 年 : 0.25% 2016 年 :0.5% 2017 年 :1.75% 2018 年 :3.5% 相当な規模の財政健全化措置を含む 2016 年度予算の策定軍事費削減 (2015 年 1 億ユーロ 2016 年 4 億ユーロ ) 銀行セクター改革 ( 資本増強不良債権処理等 ) 民営化プログラム促進 (500 億ユーロの国有資産の民営化売却 ) その他広範な分野にわたる構造改革の実施 ( 税制改革年金改革公共財政管理等 ) 支援の概要支援プログラム全体の規模は最大 860 億ユーロ ( 期間 3 年 ) プログラムは 3 回に分けて実施されることとなっており第 1 回目 ( 総額 260 億ユーロ ) のうちギリシャ政府の債務返済支援 (130 億ユーロ ) については実施済 (8 月 20 日 ) 銀行セクターの資本増強等支援 (100 億ユーロ ) については銀行セクターの資産査定等の結果に基づき実行第 1 回目の残る融資額 (30 億ユーロ ) の実行及び第 2 第 3 回目のプログラム支援額については今後の改革実行の状況や支援プログラムのレビューの結果により確定 8 月 20 日 : チプラス首相は支援プログラムを含むこれまでの実績の信を問うため辞任し総選挙実施を表明 9 月 23 日 :20 日の総選挙で与党急進左派連合 (SYRIZA) が勝利したことを受けチプラス新内閣が発足 8 月に債権者側と合意した改革を実施するとしているが国民の負担を軽減すべく債権者団と交渉するとも言明 10 月 17 日 : 第 3 次支援プログラムの合意事項の一部を実行するための改革法案が国会で可決主な内容所得税 VAT( 付加価値税 ) の脱税に対する罰則強化退職年齢を2022 年までに67 歳へ引上げこれに伴う年金支給額の削減等 10 月 31 日 :ECB がギリシャの国内主要 4 銀行の資産査定及びストレステストの結果を公表 4 行合計で最大 144 億ユーロの資本不足と判定これを受け年内に各行への支援が実施される見通し現在公的債権者により支援プログラムの第一次レビューを実施中 11 月中 : 改革の進捗状況を踏まえて第 1 回目の融資 ( 総額 260 億ユーロ ) の残り (30 億ユーロ ) の融資を実行 12 月 :2016 年予算の成立期限 4

第 3 次ギリシャ支援プログラムの今後の見通し今後第 3 次支援プログラムの合意事項を実行するためギリシャによる追加の改革実施や公的債権者によるレビューが行われるが

はギリシャの債務は持続不可能であり EU 側が債務救済にコミットすべきとの立場を主張しており両者の間で見解が一致していない EU(ESM(European Stability Mechanism))

ドイツ等第 3 次支援プログラム実行に当たっての公的債権者の構図債務の元本削減には反対据置期間や返済期限の延長等一定の債務軽減策の協議には応じる可能性があるギリシャへの融資参加を要請 IMF

) (8 月 14 日 ) 我々は IMF がギリシャに対する更なる資金援助を検討していることを歓迎ユーログループへの IMF の参加は外すことができないことを強調 (10 月 5 日 )

はギリシャ政府によるプログラムの実行と債務救済策の実施を前提として ESM プログラムの第一次レビューの際にギリシャに対する追加的な資金支援を検討ラガルド専務理事の発言 (8 月 14 日 ) ( 抜粋 )

10 月頃の (ESM プログラムの ) 第一次レビューまでにギリシャ当局によって取られるべき措置が ( 中略 ) 従来想定されていなかったような相当額の債務救済等によって補われて初めて

6 第 3 次ギリシャ支援プログラムの今後の見通し今後第 3 次支援プログラムの合意事項を実行するためギリシャによる追加の改革実施や公的債権者によるレビューが行われるが改革の細部にかかるギリシャ政府と公的債権者との協議が難航する可能性があるまた第 3 次支援プログラムでは IMF は融資を行っておらず EU 側は IMF に融資参加を要請しているものの IMF はギリシャの債務は持続不可能であり EU 側が債務救済にコミットすべきとの立場を主張しており両者の間で見解が一致していない EU(ESM(European Stability Mechanism)) 現在行われているレビューにおいて今後の融資額や条件等を決定債務救済の方法についても検討? ドイツ等第 3 次支援プログラム実行に当たっての公的債権者の構図債務の元本削減には反対据置期間や返済期限の延長等一定の債務軽減策の協議には応じる可能性があるギリシャへの融資参加を要請 IMF ギリシャの債務持続可能性に懸念債務救済が必要ギリシャの政府債務対 GDP 比は 177%(2014 年 ) 207%(2016 年 ) に上昇する見通し EU の立場ダイセルブルームユーログループ議長の発言 ( 抜粋 ) (8 月 14 日 ) 我々は IMF がギリシャに対する更なる資金援助を検討していることを歓迎ユーログループへの IMF の参加は外すことができないことを強調 (10 月 5 日 ) ギリシャの債務について議論を行うのは第一次レビューが全て完了した後である IMF の立場 IMF 現地スタッフの発言 (8 月 13 日 ) ( 抜粋 ) IMF はギリシャ政府によるプログラムの実行と債務救済策の実施を前提として ESM プログラムの第一次レビューの際にギリシャに対する追加的な資金支援を検討ラガルド専務理事の発言 (8 月 14 日 ) ( 抜粋 ) ギリシャの債務は持続不可能となっており ( 中略 )ESM プログラムの第一次レビューの文脈において相当な debt relief にヨーロッパのパートナーたちが明確にコミットすることが債務持続性のため同等に極めて重要 10 月頃の (ESM プログラムの ) 第一次レビューまでにギリシャ当局によって取られるべき措置が ( 中略 ) 従来想定されていなかったような相当額の債務救済等によって補われて初めて中長期の持続可能性を回復するための信頼できる包括的なプログラムの基礎を提供すると私は信じる実質 GDP 成長率 PB 対 GDP 比財政収支対 GDP 比債務残高対 GDP 比 ( 出典 )IMF World Economic Outlook Database, October 2015 ( 単位 :%) 5

7 2. ギリシャ財政の検証

8 ユーロ導入以降の経済財政指標の推移等ユーロ導入加盟を受け資金調達が容易となる中で財政規模を大幅に拡大 (2001 年から 2009 年までに歳出額は 2 倍 (665 億ユーロ 1,283 億ユーロ ) 対 GDP 比で 10% ポイント (44% 54%) の増加 ) 2009 年のギリシャ財政統計の不正発覚を契機に欧州債務危機が発生し経済がマイナス成長 (2009 年の経済成長率は 4.4%) マイナス成長の中 EU IMF から金融支援を受ける条件として急激な歳出純減を実施 (PB 対 GDP 比は 2009 年から 1 年間で 5% ポイントの改善 5 年間で 10% ポイント超の改善実際に 2010 年以降歳出額は毎年大幅な純減 ) 足元では経済歳出規模はアテネオリンピック前の水準に戻っている一方債務残高は対 GDP 比で 197% 超に累積している状況オリンピック前 (2003 年 ): 名目 GDP 1,786 億ユーロ一般政府歳出 771 億ユーロ債務残高 1,680 億ユーロ足元 ( 見込み )(2015 年 ): 名目 GDP 1,735 億ユーロ一般政府歳出 868 億ユーロ債務残高 3,416 億ユーロ概ね倍増 ( 単位 : 億ユーロ %) 1999 年 2000 年 2001 年 2002 年 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年ユーロ導入ギリシャユーロ加盟アテネオリンピックリーマンショック統計不正発覚欧州債務危機第一次支援第二次支援第三次支援実質 GDP 成長率 3.1% 4.0% 3.7% 3.2% 6.6% 5.0% 0.9% 5.8% 3.5% 0.4% 4.4% 5.4% 8.9% 6.6% 3.9% 0.8% 2.3% 名目 GDP 失業率 12.1% 11.4% 10.8% 10.4% 9.8% 10.6% 10.0% 9.0% 8.4% 7.8% 9.6% 12.7% 17.9% 24.4% 27.5% 26.5% 26.8% 長期国債金利 6.3% 6.1% 5.3% 5.1% 4.3% 4.3% 3.6% 4.1% 4.5% 4.8% 5.2% 9.1% 15.7% 22.5% 10.1% 6.9% 10.4% PB 対 GDP 比 4.2% 3.5% 1.9% 0.7% 0.7% 2.5% 0.9% 1.6% 2.2% 5.0% 10.3% 5.3% 3.0% 1.4% 1.0% 0.0% 0.25% 一般政府歳出 [ ]: 前年比増減率 (): 対 GDP 比債務残高 (): 対 GDP 比 [8.5%] [9.9%] [3.1%] [6.4%] [9.1%] [9.3%] [2.1%] [13.5%] [11.8%] [12.0%] [4.8%] [ 8.0%] [ 4.9%] [ 11.0%] [ 11.2%] [ 0.4%] [ 1.8%] (43.7%) (45.5%) (43.7%) (43.6%) (43.2%) (43.7%) (43.2%) (44.9%) (46.9%) (50.6%) (54.0%) (52.2%) (54.0%) (51.4%) (48.6%) (49.3%) (50.1%) (88.4%) (99.5%) (99.9%) (98.1%) (94.1%) (94.9%) (98.1%) (102.9%) (102.8%) (108.8%) (126.2%) (145.7%) (171.0%) (156.5%) (175.0%) (177.1%) (197.0%) ( 注 ) 灰色部分は暫定値予測値網掛け部分はギリシャの目標値名目 GDP 債務残高一般政府歳出は実額 ( 単位 : 億ユーロ ) 長期国債金利は年平均のデータ ( 出典 )IMF World Economic Outlook Database, October 2015 長期国債金利のみ OECD "Economic Outlook 97" 但し 2015 年の PB 対 GDP 比については 2015 年 8 月 14 日のユーロ圏財務相会合において目標として合意された数値 7

9 GIIPS 諸国の欧州債務危機後の状況国名合意時期第 1 次支援 2010 年 5 月支援合意額 : 対 GDP 比 1,100 億 49% 支援終了時期人口名目 GDP 経済財政金融指標 (2014 年実績 ) []:2015 年の見通し実質 GDP 成長率失業率 PB 対 GDP 比財政収支対 GDP 比債務残高対 GDP 比国債金利 ( 注 ) ギリシャ第 2 次支援 2012 年 3 月 1,730 億 89% 1,099 万人 1,791 億 0.8% [ 2.3%] 26.5% [26.8%] 0.0% [ 0.5%] 3.9% [ 4.2%] 177% [197%] 7.89% 第 3 次支援 2015 年 8 月 860 億 50% ポルトガル 2011 年 5 月 780 億 44% 2014 年 6 月 1,039 万人 1,730 億 0.9% [1.6%] 13.9% [12.3%] 0.5% [1.7%] 4.5% [ 3.1%] 130% [128%] 2.54% アイルランド 2011 年 11 月 850 億 49% 2013 年 12 月 461 万人 1,890 億 5.2% [4.8%] 11.3% [9.6%] 0.6% [0.8%] 4.0% [ 2.0%] 108% [101%] 1.11% スペイン 2012 年 6 月 1,000 億 9% 2014 年 1 月 4,646 万人 1 兆 585 億 1.4% [3.1%] 24.5% [21.8%] 2.9% [ 1.8%] 5.8% [ 4.4%] 98% [99%] 1.67% イタリア 6,078 万人 1 兆 6,163 億 0.4% [0.8%] 12.7% [12.2%] 1.4% [1.3%] 3.0% [ 2.7%] 132% [133%] 1.48% ( 注 ) 国債金利は各国とも 2015 年 10 月 30 日時点での 10 年物国債金利の数値 ( 出典 ) 支援合意額 :IMF 欧州委員会各国 GDP 及び債務残高対 GDP 比 :IMF World Economic Outlook Database, October 2015 より支援合意の年末時点のデータ国債金利 :Bloomberg 8

10 ギリシャとポルトガルの比較ギリシャポルトガル人口 (2014 年 ) 1,099 万人 1,039 万人名目 GDP(2014 年 ) 1,791 億ユーロ 1,730 億ユーロ一人当たり名目 GDP(2014 年 ) 16,291 ユーロ 16,648 ユーロ歳出規模 : 対 GDP 比欧州債務危機 645 億ユーロ 45.5% (2000 年 ) 1,283 億ユーロ 54.0% (2009 年 ) 884 億ユーロ 49.3% (2014 年 ) 2009 年 10 月の財政統計の不正発覚を機に国債金利が上昇し支援要請 548 億ユーロ 42.6% (2000 年 ) 881 億ユーロ 50.2% (2009 年 ) 847 億ユーロ 49.0% (2014 年 ) ギリシャ危機の影響や 2011 年に財政健全化策が議会で否決されたことを受け国債金利が上昇し支援要請 ( 参考 ) 国債金利 ( 最高時 ) 37.1%(2012 年 3 月 2 日 ) 17.4%(2012 年 1 月 30 日 ) EU/IMF 等の支援 2010 年 5 月に第 1 次支援 ( 計 1,100 億ユーロ ) その後も信用不安から脱却できず 2012 年 3 月に第 2 次支援 ( 計 1,730 億ユーロ ) 2015 年 8 月に第 3 次支援 ( 計 860 億ユーロ ) を受ける 2011 年 5 月に支援 ( 計 780 億ユーロ ) 財政赤字の削減目標期限を延期したものの着実に財政健全化策を実行予定どおり 2014 年 6 月に支援プログラム終了足元の経済財政状況の見通し ( 出典 )IMF World Economic Outlook Database, October 2015, Bloomberg 2015 年は前年比で悪化 2015 年は前年比で改善実質 GDP 成長率財政収支対 GDP 比 2014 年 0.8% 3.9% 2015 年 2.3% 4.2% 実質 GDP 成長率財政収支対 GDP 比 2014 年 0.9% 4.5% 2015 年 1.6% 3.1% 9 9

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 10 ギリシャとポルトガルの経済指標国債金利の推移ポルトガルは 2011 年 ~2013 年にかけてはマイナス成長となったもののギリシャほど大幅なマイナス成長とはなっていない両国とも 2014 年にはプラス成長に転じたが

11 ギリシャとポルトガルの経済指標国債金利の推移ポルトガルは 2011 年 ~2013 年にかけてはマイナス成長となったもののギリシャほど大幅なマイナス成長とはなっていない両国とも 2014 年にはプラス成長に転じたが 2015 年も着実に回復の見通しにあるポルトガルに比べギリシャは回復が大きく遅れている長期国債金利についてはポルトガルでは足元では安定的に低位で推移しているのに対してギリシャでは 2015 年の政権交代を機に大幅に上昇し依然としてユーロ圏各国の水準を大幅に上回る金利水準 (% 対 GDP 比 ) < 実質 GDP 成長率 > リーマンショック (2008 年 9 月 ) ギリシャ危機 (2009 年 10 月 ) < 長期国債金利 > ギリシャポルトガルドイツイタリアスペインアイルランド ( 出典 )IMF World Economic Outlook Database, October 2015, Bloomberg

12 ギリシャとポルトガルの財政指標の推移比較ポルトガルの財政収支赤字は 2000 年代前半はギリシャと同水準にあったが危機前 (2006 年 ) に財政収支の改善を行っているポルトガルでは欧州債務危機後着実に財政健全化を進め 2014 年 6 月に支援プログラムを終了債務残高対 GDP 比も低下する見込みとなっている一方ギリシャでは景気低迷中急激な緊縮財政に対する国民の不満等を受けて財政収支は再び悪化 ( 債務残高対 GDP 比は引き続き上昇 ) (% 対 GDP 比 ) (% 対 GDP 比 ) リーマンショック (2008 年 9 月 ) ギリシャ危機 (2009 年 10 月 ) < 財政収支対 GDP 比 > 150 ギリシャポルトガルドイツイタリアスペインアイルランド < 債務残高対 GDP 比 > リーマンショック (2008 年 9 月 ) ギリシャ危機 (2009 年 10 月 ) 債務削減 ( 注 ) ギリシャポルトガルドイツイタリアスペインアイルランド ( 出典 )IMF World Economic Outlook Database, October 2015 ( 注 ) ギリシャ政府は民間投資家等との間で債務交換を行うことについて合意し 2012 年 3 月国債 ( 総額 1,970 億ユーロ分 ) を額面の約半分の価格で交換 11

リーマンショック前のギリシャとポルトガルの財政健全化の取組ギリシャ 2004 年 7 月欧州委員会はギリシャに対し 2005 年までに過剰財政赤字を解消するよう勧告しかしギリシャが当該勧告に基づく有効な施策を講じていないことから 2005 年 2 月に 2006 年までに過剰財政赤字を解消するよう再勧告 2005 年 3 月ギリシャが勧告に沿った安定化プログラム ( 改訂版 )

13 リーマンショック前のギリシャとポルトガルの財政健全化の取組ギリシャ 2004 年 7 月欧州委員会はギリシャに対し 2005 年までに過剰財政赤字を解消するよう勧告しかしギリシャが当該勧告に基づく有効な施策を講じていないことから 2005 年 2 月に 2006 年までに過剰財政赤字を解消するよう再勧告 2005 年 3 月ギリシャが勧告に沿った安定化プログラム ( 改訂版 ) を策定したことから同年 4 月ギリシャへの過剰財政赤字手続の適用を解除しかし経済は好調にも関わらずこの時の見通しは達成されず着実な財政赤字の解消が図られなかった財政収支対 GDP 比の政府見通し (2005 年 3 月時点 ) 2005 年 2006 年 2007 年財政収支対 GDP 比の実績実質 GDP 成長率の実績ポルトガル 2005 年 9 月欧州委員会はポルトガルに対し 2008 年までに財政収支対 GDP 比 3% 以内とするよう勧告 2005 年 11 月ポルトガルは財政健全化策を盛り込んだ 2006 年予算法を可決歳入面の主な改革付加価値税の増税 (19 21%) 個人所得税率の見直し社会保険料の値上げ石油たばこ税などを増税歳出面の主な改革社会保障費の見直し中央政府職員の雇用制限昇進の一時凍結地方政府への交付金を凍結 2006 年には財政収支対 GDP 比が 2.0% となり 3% 以内とする目標を達成 ( 単位 :%) ( 単位 :%) 財政収支対 GDP 比の政府見通し (2005 年 12 月時点 ) 2005 年 2006 年 2007 年財政収支対 GDP 比の実績実質 GDP 成長率の実績 ( 出典 )IMF World Economic Outlook Database, October

14 13 論点整理ギリシャではユーロ加盟後歳出規模債務残高を大幅に増加させ経済状況が安定しているときに着実な財政収支の改善を行っていなかったこのため金融危機財政危機とこれに伴う景気低迷に陥った中で国際的支援を得るために急激な緊縮財政を行わざるを得ず経済が一層低迷するという悪循環に陥った他方ポルトガルでは危機前に財政収支の改善を行っており危機時の対応力に差が生じたと考えられる経済状況が安定しているときにこそ財政健全化を着実に進めることが重要またこうした財政運営が危機時の対応力を確保することにも寄与ギリシャでは欧州債務危機の発端となった統計不正のほか緊縮財政路線を巡る政権交代等の政治的混乱の中で長期国債金利が上昇足元では財政収支債務残高対 GDP 比経済成長率も悪化しており支援プログラムから卒業できていない状況他方ポルトガルでは財政健全化目標の達成時期は延長したものの財政健全化策は着実に実行し 2014 年 6 月には予定どおり支援プログラムを終了させ財政経済指標も好転マーケットや国民の信認を確保するためには財政健全化にしっかりとコミットしそれを着実に進めていくことが重要

つのシナリオにおける社会保障給付費の超長期見通し ( マクロ ) (GDP 比 %) 年金医療介護の社会保障給付費合計現行制度に即して社会保障給付の将来を推計生産性 ( 実質賃金 ) 人口の規模や構成によって将来像 (1 人当たりや GDP 比 ) が違ってくる

資料 7 選択する未来委員会成長発展ワーキンググループ超高齢社会における社会保障システムと政府財政の持続可能性大和総研主席研究員パブリックポリシーリサーチ担当鈴木準 1 年 1 月 1 日 Public Policy Research つのシナリオにおける社会保障給付費の超長期見通し ( マクロ ) (GDP 比 %) 35 3 5 15 1 5 年金医療介護の社会保障給付費合計現行制度に即して社会保障給付の将来を推計