株 式 会 社 ユナイテッドアローズ 2013 年 3 月 期 第 1 四 半 期 決 算 説 明 会 質 疑 応 答 集 この 質 疑 応 答 集 は 8 月 3 日 ( 金 ) 6 日 ( 月 )に 開 催 した 決 算 説 明 会 (マスコミ 向 け アナリスト 機 関 投 資 家 向 け)にて ご 出 席 の 皆 様 からいただいた 主 なご 質 問 をカテゴリー 別 にまとめたものです 理 解 促 進 のために 一 部 内 容 の 加 筆 修 正 を 行 っております 業 績 関 連 Q 社 長 就 任 後 初 の 四 半 期 を 終 えての 感 想 を 聞 きたい 今 後 の 見 通 し 課 題 は? A 4~5 月 は 順 調 に 推 移 した 不 安 定 な 天 候 で 春 夏 物 の 進 捗 が 想 定 からずれたが 商 品 プラット フォームの 活 用 で MD の 軌 道 修 正 を 行 い 時 期 がずれたセール 分 は 別 として6 月 にはカバーできた Q 今 期 オープンの 店 舗 について 好 不 調 を 知 りたい A 今 春 は 東 京 スカイツリータウン ソラマチ お 台 場 のダイバーシティ 東 京 プラザ 渋 谷 ヒカリエ シン クス ハイウェイストアのネオパーサ 清 水 ステーションストアのエチカフィット 銀 座 など 話 題 の 商 業 施 設 に 出 店 した 東 京 スカイツリータウン ソラマチに 関 しては オープン 当 初 は 観 光 目 的 のお 客 様 が 大 半 で 計 画 を 下 回 ったが その 後 は 月 を 追 うごとに 好 調 に 推 移 特 にコーエンが 良 い 観 光 で 来 られる 方 にとって 手 の 届 きやすい 価 格 帯 なのではないかと 思 う ダイバーシティ 東 京 プラザは ビューティ&ユース コーエンが 出 店 しており 地 方 都 内 海 外 からのお 客 様 にご 来 店 いただき 非 常 に 好 調 である 渋 谷 ヒカリエ シンクスは オープン 当 初 は 入 場 規 制 があり 苦 戦 したが その 後 は 好 調 多 数 の 女 性 客 にご 来 店 いただいている ハイウェイストアのネオパーサ 清 水 は オープン 当 初 からメディアで 取 り 上 げていただいたこともあり 遠 方 からのお 客 様 だけではなく 地 域 住 民 の 方 にもご 利 用 いただいている 現 時 点 で3 店 舗 となるステーションストアでは 今 春 オープンのエチカ フィット 銀 座 店 が 最 も 売 上 規 模 が 大 きい OL のお 客 様 が 多 く オフィスカジュアルのニーズが 高 いの が 特 徴 である ウィメンズのシューズが 好 調 で メンズについてもトライアルしている Q 連 結 単 体 それぞれ 利 益 の 上 ぶれ 額 はどの 程 度 だったか? 第 2 四 半 期 において 追 加 の 販 管 費 を 使 っていく 予 定 はあるか? A 連 結 単 体 とも 第 1 四 半 期 は 計 画 に 対 して 粗 利 が5 億 円 弱 上 ぶれ 販 管 費 は5 億 円 程 度 の 未 消 化 におわった 未 消 化 経 費 の 内 1 億 円 が 備 品 修 繕 費 で1 億 円 が 販 促 出 張 費 この 合 計 2 億 円 が 第 2 四 半 期 にずれる 見 通 しである 下 期 や 来 期 からの 経 費 前 倒 しのほか 秋 冬 の 立 ち 上 がりが 遅 く なると 見 込 み 来 店 喚 起 の 追 加 販 促 策 も 検 討 している Q 中 間 期 の 業 績 予 想 は 据 え 置 きだが 第 1 四 半 期 で 36 億 円 の 利 益 実 績 に 対 して 中 間 期 の 予 想 は 33 億 円 となっている 第 2 四 半 期 で 減 益 になる 要 素 は 何 があるのか? A 現 時 点 で 第 2 四 半 期 に 大 きな 経 費 を 使 う 予 定 はないが 今 年 は 春 夏 セールの 後 ろ 倒 しもあったこと から もう 少 し 秋 物 の 立 ち 上 がりを 見 たいと 思 っている その 動 向 を 見 て 予 算 の 見 直 し 追 加 経 費 1
を 検 討 し 開 示 基 準 に 応 じて 業 績 修 正 を 考 えていく Q 第 1 四 半 期 の 粗 利 率 が 高 いが まだ 伸 びる 見 通 しか?それともこのままの 水 準 か? 粗 利 率 向 上 に 向 け オリジナル 企 画 商 品 の 売 上 比 率 向 上 などの 施 策 はあるのか? A 第 1 四 半 期 の 粗 利 率 は 前 年 同 期 比 から 1.7 ポイント 改 善 している この 最 大 の 要 因 はセールの 時 期 ずれによるもの 通 期 の 粗 利 率 は 単 体 で 54.2% 連 結 で 54.7%となる 見 込 み 今 後 は 在 庫 の 早 期 消 化 による 換 金 率 向 上 オリジナル 企 画 商 品 の 精 度 向 上 クオリティと 価 格 のバランスをとった 商 品 のグレードアップで 粗 利 率 向 上 を 目 指 す Q セールの 後 ろずれの 影 響 を 除 いた 場 合 粗 利 率 にはどのような 感 触 を 持 っているか? A 当 初 計 画 ではセールの 後 ろずれを 想 定 しておらず 6 月 の 粗 利 率 はセールを 実 施 した 前 年 並 みに 下 がる 計 画 であった その 当 初 計 画 と 実 績 の 差 を 考 慮 すると 粗 利 率 1.7 ポイント 改 善 のうち 約 1ポ イントがセールの 後 ろずれに 伴 うと 想 定 される ほか 値 引 きロスの 低 減 によるものが 0.3 ポイント 仕 入 原 価 の 低 減 によるも 0.2 ポイント その 他 原 価 が 0.2 ポイントとなった Q 7 月 末 の 在 庫 状 況 は? A 現 段 階 では 会 計 が 締 まっておらず 正 確 な 数 値 は 出 せないが 商 品 評 価 損 等 を 考 慮 しない 生 デー タの 比 較 では7 月 の 在 庫 金 額 は6 月 に 対 して8% 程 度 低 減 している このうち 春 夏 商 品 が 前 月 の 70%くらい 秋 冬 商 品 は 前 月 の 150%くらい 春 夏 商 品 と 秋 冬 商 品 の 比 率 は 6 月 が 70:30 7 月 は 55:45 程 度 となっている 昨 年 7 月 末 在 庫 では 春 夏 商 品 と 秋 冬 商 品 が 半 々のため 今 期 は 少 し 春 夏 商 品 の 在 庫 が 多 い これはセールの 開 始 時 期 が 遅 かったためで 今 年 8 月 のセール 構 成 比 は 前 年 よりも 上 がる 可 能 性 がある Q 商 販 宣 連 携 の 成 功 事 例 について 具 体 例 を 聞 きたい A 春 の 気 温 が 低 めに 推 移 したこと 昨 年 に 比 べて 節 電 モードが 弱 かったことなどから 今 年 のメンズ クールビズ 需 要 は 想 定 よりも 鈍 い 出 だしとなった そのため MD プラットフォームで 指 標 を 随 時 確 認 し 長 袖 シャツの 追 加 投 入 などの 施 策 で 乗 り 切 った ウィメンズは 前 年 実 績 を 踏 襲 した MD 構 成 と お 客 様 のニーズにずれがあったが 消 化 の 遅 い 商 品 をアウトレット 店 舗 で 早 期 換 金 し 商 品 投 入 の 前 倒 しや 売 れ 筋 商 品 の 追 加 で 対 応 した Q 今 春 夏 は 気 温 が 低 くて 消 費 が 弱 い 傾 向 がある お 客 様 の 購 買 行 動 に 変 化 はあるか? A 昨 年 は 政 府 主 導 でクールビズが 訴 求 され 立 ち 上 りから 関 連 アイテムが 好 調 に 推 移 した 今 年 は 気 温 が 低 く 節 電 マインドも 昨 年 ほどではなく クールビズ 商 品 のスタートも 鈍 かった 今 はセール 期 に 入 り 実 需 で 売 れている ウィメンズもクールビズへの 関 心 が 高 く ここは 今 後 の 当 社 の 課 題 として いる セールの 後 ろずれにより お 客 様 の 秋 冬 物 へのマインドもまだ 弱 いようだが シーズンインして から 盛 り 上 がると 見 ている 2
Q オリジナル 企 画 商 品 の 構 成 比 が 上 がっている 背 景 は? A 第 1 四 半 期 では 特 にグリーンレーベル リラクシングにおいてオリジナル 企 画 商 品 の 構 成 比 があが っており 前 年 の 60%に 対 して 64% 程 度 となった ユナイテッドアローズは 前 年 の 38%に 対 して 今 年 は 40% ビューティ&ユースはほぼ 横 ばい オリジナル 企 画 商 品 比 率 の 高 い SBU も 業 績 好 調 であり 単 体 全 社 のオリジナル 企 画 商 品 比 率 は 昨 年 の 46%に 対 し 今 年 は 48%となった 仕 入 品 とオリジナル 企 画 商 品 の 構 成 比 は 変 えずに オリジナル 企 画 商 品 のクオリティをあげるという 考 え 方 は 変 わって いない 商 品 プラットフォームの 定 着 で 足 りない 商 品 を KPI から 読 みとり 期 中 追 加 や 投 入 タイミン グの 入 れ 替 えをフレキシブルに 行 なえるようになった その 結 果 として オリジナル 企 画 商 品 の 比 率 があがっている Q 第 1 四 半 期 の 客 単 価 が 上 がっているが 秋 冬 はどういう 価 格 設 定 を 考 えているか? A 第 1 四 半 期 の 客 単 価 増 の 背 景 には セール 時 期 が 後 ろにずれたことで 定 価 販 売 の 比 率 が 高 くなっ たことがある クオリティと 価 格 のバランスがとれた 商 品 は 定 価 でもよく 売 れる これが 結 果 的 に 第 1 四 半 期 の 客 単 価 増 につながっている 人 件 費 高 騰 による 中 国 生 産 コスト 増 原 材 料 の 高 騰 など の 原 価 高 騰 要 素 に 対 して 当 初 は 価 格 への 反 映 を 考 えていた しかし 円 高 傾 向 の 継 続 工 場 との 関 係 構 築 原 材 料 の 早 めの 手 当 てで 春 夏 シーズンは 原 価 高 騰 を 防 いできた 秋 冬 も 従 来 通 り 早 期 に 原 材 料 や 商 品 調 達 の 話 し 込 みを 行 ない 原 価 高 騰 リスクを 下 げる 取 り 組 みを 継 続 している チャイナ+1の 一 環 で ベトナム アセアン 諸 国 の 工 場 開 拓 も 行 い 調 達 コストを 下 げていく 方 針 で ある 今 秋 冬 商 品 においては 特 に 価 格 の 上 げ 下 げはない Q 今 春 夏 はセール 開 始 時 期 が 分 散 化 され 開 始 時 期 が 後 ろ 倒 しとなったが この 結 果 をどうとらえて いるか? A 6~7 月 トータルで 見 た 場 合 セール 開 始 時 期 の 分 散 化 の 影 響 はそれほど 大 きくなく 結 果 としては 良 かったと 考 えている マーケット 全 体 としては セール 開 始 時 期 が 分 散 化 され お 客 様 に 混 乱 を きたしたのではないかと 思 っている 次 の 秋 冬 セールの 開 始 時 期 も 後 ろ 倒 しとなる 動 きがある 当 社 では 夏 のセールが 終 わった 段 階 でお 客 様 の 声 を 集 め 秋 冬 への 対 策 を 練 っていく 方 針 だ 定 価 販 売 の 期 間 が 長 くなるのにあたり どんな 商 品 をお 客 様 に 提 案 していくか 今 からしっかり 検 討 していき たい 適 正 な 時 期 に 適 正 なセールというのがあるべき 姿 だと 思 う セール 時 期 の 後 ろずれは お 客 様 にとってもよい 環 境 となるだろう 新 規 事 業 開 発 について Q 新 規 事 業 として モンキータイム ビューティ&ユース ユナイテッドアローズ を 開 始 するが なぜ メンズの 事 業 だったのか?この 事 業 でどんなところを 取 っていきたいのか?また 期 中 にスタート する 他 の 新 規 事 業 の 見 通 しは? A メンズの 事 業 ということに 優 先 順 位 があったわけではなく 常 にテストマーケティングを 重 ねる 中 で お 客 様 の 高 いニーズを 継 続 的 に 得 ていたのがモンキータイムというレーベルであった そのレー 3
ベルを 切 り 出 した 事 業 をやろうというのがきっかけ 今 までの 事 柄 にとらわれない 新 たな 切 り 口 で やりたい とお 話 したことが こういう 形 となった この 事 業 は 従 来 のようなオリジナル 企 画 商 品 と 仕 入 れ 商 品 のミックスというよりも オリジナル 企 画 商 品 比 率 が 高 いものとなる 現 時 点 では 詳 しく お 話 しできないが その 他 の 新 規 事 業 は 洋 服 を 含 めた 総 合 的 な 部 分 ライフスタイル 事 業 について 検 討 している Q モンキータイムは 現 在 どれくらいの 販 売 規 模 なのか? A ビューティ&ユースのメンズ 売 上 のうち 5~6% 程 度 がモンキータイムの 商 品 モンキータイム 店 舗 は 従 来 からモンキータイムを 支 持 いただいているお 客 様 の 期 待 に 応 えていける 品 ぞろえと する Q モンキータイムのスタートと 今 までの 新 規 事 業 の 立 ち 上 げ 手 法 の 違 い 収 益 への 影 響 の 違 いは? A モンキータイムは 94 年 からオリジナルレーベルとして 展 開 しており お 客 様 からの 長 期 にわたる 支 持 をいただいている 従 来 だとオリジナル 企 画 商 品 + 仕 入 れ 商 品 という 切 り 口 の 事 業 となるが 今 回 はオリジナル 比 率 がかなり 高 い 商 品 プラットフォームを 背 景 にした オリジナル 比 率 が 高 い 事 業 へのチャレンジだ 百 貨 店 ウィメンズストアについて Q 秋 に 東 京 大 丸 に 出 店 するが 百 貨 店 の 店 作 りはどう 変 えていくのか? A 2011 年 2 月 大 丸 神 戸 にユナイテッドアローズ ウィメンズストアを 出 店 した その 結 果 を 見 ると 店 の 作 り 方 商 品 構 成 において 想 定 との 大 きなぶれがあった この1 年 で 検 討 を 重 ね 修 正 内 容 が 固 まった 神 戸 大 丸 のスタート 時 点 ではウェア 中 心 の MD だったが 東 京 大 丸 では 彩 貨 も 充 実 させ スタイル フォー リビングのワンマイルウェアも 展 開 していく Q アトリエにおける 今 後 の 取 り 組 み 百 貨 店 ビジネスの 方 向 性 は? A 東 京 大 丸 において ユナイテッドアローズ ウィメンズ レーベルの 最 高 峰 であるゴールドレーベルを 展 開 する アトリエを 使 って 商 品 の 完 成 度 を 高 めることで 百 貨 店 のお 客 様 のニーズにお 応 えできる と 考 えている アトリエ 発 の 商 品 はユナイテッドアローズ ウィメンズの 中 でまだ 10 品 番 程 度 だが よ り 完 成 度 の 高 いオリジナル 企 画 商 品 を 作 り 品 番 数 を 増 やしていくことにより 百 貨 店 モデルを 確 立 していきたい Q ウィメンズストアは 今 後 ハイペースで 出 店 していくのか A ウィメンズストアは 今 期 中 に4 店 舗 の 出 店 計 画 がある その 後 はモデルの 見 直 しを 行 い 修 正 をか けていく 4
ネット 通 販 の 動 向 について Q 第 1 四 半 期 のネット 通 販 売 上 が 計 画 を 下 回 った 要 因 は? 高 い 成 長 性 のあるビジネスとしての 位 置 づけを 今 後 はどのようにみているか? A 単 体 のネット 通 販 売 上 のうち ZOZOTOWN 店 舗 と 自 社 EC 店 舗 で 約 85% この 二 つでセール 開 始 時 期 を 後 ろにずらし 今 年 は 7 月 12 日 からのスタートとなった その 影 響 で6 月 の 売 上 は 計 画 に 対 し て 大 きくマイナスとなったが 7 月 で 取 り 戻 すことができた ZOZOTOWN や 自 社 EC で 実 施 している 物 流 在 庫 情 報 の 共 有 で 成 功 事 例 が 出 ており 今 後 は 他 モールへの 導 入 を 検 討 している あとは 自 社 EC の 強 化 有 力 モールへの 出 店 などがある Q ZOZOTOWN が 受 注 イベントを 行 なうが 御 社 にとってメリットがあるのか? A 受 注 イベントは 二 日 間 の 開 催 サンプルをご 試 着 いただいて 先 行 受 注 するという 従 来 のネット 通 販 ではなかった 試 み イベント 終 了 後 しばらくはネット 上 で 注 文 を 受 ける イベントの 二 日 間 は 実 際 に 試 着 し 他 社 の 商 品 と 比 較 した 上 で 注 文 できるというのが これまでとの 違 い ZOZOTOWN のお 客 様 はファッションへの 感 心 が 高 い 方 が 多 く 当 社 も 期 待 している Q 店 舗 では 試 着 してからの 先 行 受 注 は 行 なっているのか? A 一 部 店 舗 では 行 なっている Q. ZOZOTOWN との 物 流 在 庫 情 報 共 有 のメリットは? 在 庫 情 報 の 共 有 を 広 げていった 際 在 庫 コント ロールが 難 しくならないか? A 在 庫 情 報 を 共 有 することで 在 庫 切 れによる 販 売 機 会 ロスが 極 小 化 される 在 庫 コントロールの 複 雑 化 に 対 しては 数 値 のコントロールが 可 能 な 環 境 になるよう 投 資 していく 以 上 5