野村資本市場研究所｜マイナス金利政策の下での個人資金の行方－個人金融資産動向：2016年第1四半期－（PDF）

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さやなかじゅく
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1 マイナス金利政策の下での個人資金の行方 - 個人金融資産動向 :1 年第 1 四半期 - 特集 : マイナス金利政策と金融資本市場マイナス金利政策の下での個人資金の行方 - 個人金融資産動向 :1 年第 1 四半期 - 宮本佐知子要約 1. 日本銀行資金循環統計によると 1 年 3 月末の個人金融資産残高は 1,75 兆 5,57 億円 ( 前期比.% 減前年比.% 減 ) であり 7 年ぶりに前年度末の水準を下回った株安や円高が進み保有株式や投資信託を中心に前年から減少したため前者は前年比 9.9% 減後者は同 3.7% 減となった一方現金預金は前年比 1.3% 増となり個人金融資産全体に占める割合は 5.% と依然として過半を占めている. 日銀によりマイナス金利政策が導入された 1 年第 1 四半期 (1~3 月期 ) の各金融資産への個人資金の純流出入は次の通りである第一に預金は資金純流出となった第二に債務証券は資金純流入に転じたこのうち国債は 9 期連続で資金純流出となったが事業債や信託受益権への資金純流入が上回った第三に上場株式は資金純流入に転じた第四に投資信託は資金純流出に転じた第五に外貨預金は資金純流出に転じた一方対外証券投資は資金純流入が続いた 3. 1 年に入り国内外の投資環境も大きく変わっているマイナス金利政策の下でリターンを求める個人資金の動きも変わってきているがその多くは動かしやすい形で待機する状況が続いているただし株式へ投資する個人は増えており 15 年度の個人株主数は延べ数で,9 万人となったこの株主増加の一因として 1 年から開始された NISA も指摘できる. NISA については金融庁と日本証券業協会から 15 年末時点の統計がそれぞれ公表されたこれらの統計では毎四半期のデータに加えてより詳細な年間データも公表されている 15 年 1 月末時点では NISA 口座数は 987 万,31 口座買付額は兆,5 億円であり NISA は着実に普及しつつある本稿では 15 年の NISA の利用状況について金融機関全体と業態別の分析結果を示した上で 1 年に入ってからの動きと今後の注目点を纏めている 1

2 野村資本市場クォータリー 1 Summer Ⅰ 個人金融資産動向 : マイナス金利政策下で変わる個人資金の動き 1. 個人金融資産残高の概況 1 年月 17 日に公表された日本銀行資金循環統計 1 年第 1 四半期 (1~3 月期 ) によると 1 年 3 月末の個人金融資産残高は 1,75 兆 5,57 億円 ( 前期比.% 減前年比.% 減 ) であり 7 年ぶりに前年度末の水準を下回った ( 図表 1) 株安や円高が進み保有株式や投資信託を中心に前年から減少したため前者は前年比 9.9% 減後者は同 3.7% 減となった一方現金預金は前年比 1.3% 増となり個人金融資産全体に占める割合は 5.% と依然として過半を占めている. マイナス金利政策下で変わる個人資金の動き図表は四半期ごとの主な金融資産への個人資金純流出入の動きである足下の特徴は次の通りである第一に預金は四半期ごとに大きく変動しており 1 年第 1 四半期は資金純流出となった流動性預金も定期性預金も資金純流出となったが預金の中では流動性預金を選好するトレンドが続いており流動性預金が預金全体に占める割合は 3.9% と前期に並び過去最高水準となった第二に債務証券は資金純流入に転じた債務証券のうち国債は 9 四半期連続で資金純流出となり多くは個人向け国債の償還に因るものと見られる 1 年 3 月末時点の個人の国債保有残高は 13.8 兆円でありピーク時 (8 年 ) の割相当へ減少した個人が購入できる国債のうち新型窓口販売方式の国債は金利低下等のために募集停止が続いており年物は 1 年 11 月債から同 5 年物は 15 年 9 月から同 1 年物図表 1 個人金融資産の残高と内訳 1,8 1, その他 1.1Q 構成比前年比 1, 1, 1, Q 債務証券投資信託株式等保険年金定型保証現金預金金融資産計 1,7 1.% -.% ( 内訳 ) 現金預金 89 5.% 1.3% 債務証券 7 1.% -.% ( 国債 ) 1.8% -18.5% 投資信託 9 5.% -3.7% 株式等 % -9.9% 保険年金定型保証 %.% その他 % -.7% ( 出所 ) 日本銀行資金循環統計より野村資本市場研究所作成

3 マイナス金利政策の下での個人資金の行方 - 個人金融資産動向 :1 年第 1 四半期 - は 1 年月から停止している一方個人向け国債は 1 年 1 月 9 日の日銀によるマイナス金利政策導入後に預金金利が下がる中で元本と年.5% の最低金利が保証される点に注目が高まり足下では応募額が増加している ( 図表 3) 債務証券のうち事業債は 9 四半期連続で資金純流入となり残高は. 兆円と過去最高額に達した ( 図表 ) 15 年に続き 1 年に入ってからも大手企業やメガバンクなどが資金の調達先を個人に広げようと相次ぎ起債する動きが広がっておりこれらはマイナス金利政策下でリスクを抑えつつ相対的に高い利回りを狙う資金の受け皿商品として個人側でも注目を集めているただし 1 年第 1 四半期も前期までと同様に事業債への資金純流入額は国債からの資金純流出額を下回っている 1 年第 1 四半期に債務証券全体が資金純流入に転じ図表各金融資産への個人資金純流出入 ( 四半期ベース ) 1 預金の動き ( 四半期移動平均 ) 1 主要金融資産の動き 1 8 流動性預金定期性預金 1 8 定期性預金ゆうちょ銀行貯金債務証券上場株式 - 投資信託対外証券投資 Q3Q 1Q3Q 1Q3Q 1Q3Q 1Q3Q 1Q3Q 1Q3Q 1Q3Q 1Q3Q 1Q3Q1Q Q 3Q 1Q 3Q 1Q 3Q 1Q 3Q 1Q 3Q Q 3Q 1Q 3Q 1Q 3Q Q 3Q 1Q 3Q 1Q ( 注 ) 左図の定期性預金にはゆうちょ銀行貯金を含む ( 出所 ) 日本銀行資金循環統計ゆうちょ銀行資料より野村資本市場研究所作成 ( 億円 ) 8, 7,, 5,, 図表 3 個人向け国債の応募額の推移変動 1 年固定 5 年固定 3 年図表個人が保有する事業債残高 ,, 1, 1/1 1/ 1/7 1/1 15/1 15/ 15/7 15/1 1/1 1/ 1/7 ( 年 / 月 ) ( 出所 ) 財務省統計より野村資本市場研究所作成 ( 出所 ) 日本銀行資金循環統計より野村資本市場研究所作成 1 3

4 野村資本市場クォータリー 1 Summer たのは信託受益権への資金純流入額が急増したからである 1 統計上信託受益権には指定合同運用金銭信託と貸付信託が含まれるが後者は現在では新規募集されていないため急増しているのは前者である指定合同運用金銭信託の予定配当率は定期預金金利と比べて高いものもあるためマイナス金利政策の導入で預金金利が引き下げられる中で少しでも高い利回りを求める個人資金が流入したと見られる第三に上場株式は資金純流入に転じた上場株式に対する個人の投資行動は総じて逆張りの傾向が続いている株式市場における個人の売買状況を見ると活発だった 13 年には及ばないものの売買代金は比較的高水準で推移している ( 図表 5) 株式売買の差引額を見ると 1 年に入り海外投資家による売り越しが続く中で個人は 1 年 1 月に最大の買い越し主体となりその後 3 ヶ月連続で買い越した ( 図表 ) しかし 1 年月には売り越しに転じ 5 月もわずかな買い越しにとどまっている第四に投資信託は 13 四半期ぶりに資金純流出に転じた投資信託協会統計によると公募投資信託全体では 1 年 1 月末までに 31 ヶ月連続の資金純流入となりこれまでの最長記録 (9 年月から 3 ヶ月連続 ) を更新したしかしその後は日銀のマイナス金利政策の影響もあり 1 年月に資金純流出に転じ資金の流入額も流出額も減る中で同年月も資金純流出となった ( 図表 7) 公募投資信託のうち公社債投資信託は金利低下に伴う運用難により資金純流出が続いており資産残高も減少している ( 図表 8) 図表 5 株式市場における個人の売買状況 5 (%) 売買代金に占める個人のシェア個人の売買代金 ( 注 ) 1. 二市場 ( 東京名古屋 ) 一二部合計 13 年 7 月第週までは大阪を含む 3 市場. 個人のシェアは委託合計額に占める割合 ( 出所 ) 東京証券取引所統計より野村資本市場研究所作成 1 1 年第 1 四半期の信託受益権への資金純流入額は前期の 9 倍以上であるただし信託受益権のうち企業部門と家計部門の内訳は本稿執筆時点では推定値であり 1 年 9 月に公表される資金循環統計の確報段階で数値が修正される可能性もあるマイナス金利政策導入後の MMF や MRF を中心とする個人向け商品の動向については宮本佐知子個人金融資産動向 :15 年第四半期野村資本市場クォータリー 1 年春号ウェブサイト版参照

5 マイナス金利政策の下での個人資金の行方 - 個人金融資産動向 :1 年第 1 四半期 - 図表投資部門別の株式売買状況法人 ( 単位 : 億円 ) 個人投資信託事業法人その他法人等生保損保都銀地銀等金融機関信託銀行その他金融機関海外投資家証券自己 1 年 -19,11 3,8,138 -,978-1,18-1, ,,53 13 年 -87,58,7, ,751 -,83-39, -,87 151,19-5,858 1 年 -3,33 -,15 11,18-1,11-5,38-1,9 7,88 8 8,57,88 15 年 -9,995,9 9,3 -,17-5,81-3,9,75, -,51 15, 年 1 月 3,5 3 1, , 1-8,93 -,5 15 年月 -1,59-1, ,89 13,15 15,5 15 年 3 月 -1,3-1, , , 187 5, 年月 -15,7-1, , , ,953,95 15 年 5 月 -1, , ,95, 15 年月 533-1,19, ,713-1,3 15 年 7 月 1, 1,931 1,1 1, ,7 -, 年 8 月 5,85 85, ,7-11,58-3,95 15 年 9 月,18,55 7, ,8 1,88-5,77 1,57 15 年 1 月 -9, ,1 1,3, 15 年 11 月 -9, , ,5 8,777 8,17 15 年 1 月 -1,13,71 8,7-5, , ,15 1 年 1 月 7, , ,7 55-1,55-7,38 1 年月 3,3 1,98, , ,983 1,59 1 年 3 月, , ,588 1,7 1 年月 -,98 1, ,1 89 8, -3,13 1 年 5 月 , , ,58-1,57 ( 注 ) 1. 二市場 ( 東京名古屋 ) 一二部合計 13 年 7 月第週までは大阪を含む 3 市場. プラスは買い越しマイナスは売り越しを示す ( 出所 ) 東京証券取引所統計より野村資本市場研究所作成図表 7 公募投資信託への資金流出入と資産残高公募投信の資金流出入設定額解約額 + 償還額資金純増減額 ( 注 ) 1. 公募投信は株式投信と公社債投信の合計. 解約額と償還額はマイナス表示とした 3. 資金純増減額は設定額から解約額と償還額を引いたもの ( 出所 ) 投資信託協会統計より野村資本市場研究所作成 1 8 公募投信の資産残高

6 野村資本市場クォータリー 1 Summer 図表 8 MMF と MRF の資産残高. MMF 残高 MRF 残高 ( 出所 ) 投資信託協会統計より野村資本市場研究所作成 MMF については 1 年月に国内の運用会社全 11 社が募集を停止しその後償還を決めたため残高が急減している一方公募投資信託のうち株式投資信託は 1 年 3 月まで資金純流入が続いたが月に資金純流出に転じ 5 月に再度純流入となった ( 図表 9) また ETF は市場で存在感を高めており純資産残高は 1 年 5 月に 1 兆円と過去最高額水準となった ( 図表 1) 3 このような投資信託への資金流入はラップ口座や NISA(Ⅱ 章で後述 ) を通じた資金流入の影響も大きいラップ口座の件数金額は足下で伸び率は鈍化したものの増加が続いており日本投資顧問業協会統計によると 1 年 3 月末時点で 8 万,1 件 5 兆 7,77 億円に達した ( 図表 11) 図表 9 株式投資信託への資金流出入と資産残高株式投信の資金流出入株式投信の資産残高設定額解約額 + 償還額資金純増減額 ( 注 ) 1. 解約額と償還額はマイナス表示とした. 資金純増減額は設定額から解約額と償還額を引いたもの ( 出所 ) 投資信託協会統計より野村資本市場研究所作成 3 日銀が実施した買入の影響もある買入結果は参照ラップ口座の金額や契約数の伸び率が鈍化する中で新たな商品を投入する動きもある例えばファンドラップに資産承継特約を付加したラップ口座が 1 年に登場したがこのサービスでは相続発生時に同口座の財産を換金した資金をあらかじめ指定した受取人が受け取ることができる

7 マイナス金利政策の下での個人資金の行方 - 個人金融資産動向 :1 年第 1 四半期 - 投資信託の商品別の資金純増額ランキングを見ると 1 年第 1 四半期は REIT 投資信託ロボットをテーマとする株式投資信託日本株投資信託に資金が集まった ( 図表 1) 中でも米国 REIT を中心に REIT 投資信託に多額の個人資金が集まり残高 1 兆図表 1 ETF の資産残高図表 11 ラップ口座の利用状況金額件数 ( 万件 ) ( 年 / 月 ) ( 出所 ) 投資信託協会統計より野村資本市場研究所作成 ( 出所 ) 日本投資顧問業協会統計より野村資本市場研究所作成図表 1 投資信託の資金純増額ランキング (15 年 1 月 ~1 年月 ) 15 年 1 月 ~1 月 1 年 1 月 ~3 月 ( 参考 )1 年月順位ファンド名投信会社資金純増額ファンド名投信会社資金純増額ファンド名投信会社資金純増額 1 グローバルロボティクス株式ファンド (1 年決算型 ) 日興 1,91 フィデリティ US リートファンド B( 為替ヘッジなし ) フィデリティ 1,97 フィデリティ US リートファンド B( 為替ヘッジなし ) フィデリティ 75 フィデリティ US リートファンド B( 為替ヘッジなし ) フィデリティ 1,11 新光 US-REIT オープン新光 1,81 新光 US-REIT オープン新光グローバルロボティクス株式ファンド ( 年回決算型 ) 日興 75 ラサールグローバル REIT ファンド ( 毎月分配型 ) 日興 1,13 ラサールグローバル REIT ファンド ( 毎月分配型 ) 日興 31 ダイワブルベアファンド Ⅳ ブル 3 倍日本株ポートフォリオ Ⅳ 大和 711 ワールドリートオープン ( 毎月決算型 ) 三菱 UFJ 国際 1 東京海上 J-REIT 投信 ( 通貨選択型 ) 豪ドルコース ( 毎月分配型 ) 東京海上 1 5 新光 US-REIT オープン新光 87 ダイワ US-REIT オープン ( 毎月決算型 ) B コース ( 為替ヘッジなし ) 大和 3 ダイワ US-REIT オープン ( 毎月決算型 ) B コース ( 為替ヘッジなし ) 大和 1 ラサールグローバル REIT ファンド ( 毎月分配型 ) 日興 7 グローバルロボティクス株式ファンド (1 年決算型 ) 日興 595 ワールドリートオープン ( 毎月決算型 ) 三菱 UFJ 国際 19 7 野村ハイパーブルベア 5 ( 日本ハイパーブル 5) 野村 5 ゴールドマンサックス米国 REIT ファンド B コース ( 毎月分配型為替ヘッジなし ) ゴールドマン 9 東京海上円資産バランスファンド ( 毎月決算型 ) 東京海上 19 8 日本株厳選ファンド円コース大和住銀 9 ロボットテクノロジー関連株ファンド - ロボテック - 大和 73 ゴールドマンサックス米国 REIT ファンド B コース ( 毎月分配型為替ヘッジなし ) ゴールドマン 1 9 野村外国債券インデックス ( 野村投資一任口座向け ) 野村 5 野村ハイパーブルベア 5 ( 日本ハイパーブル 5) 野村 3 分散投資コア戦略ファンド A 三井住友 TAM 野村テンプルトントータルリターン D コース野村 31 日本株厳選ファンド円コース大和住銀 5 グローバルロボティクス株式ファンド (1 年決算型 ) 日興 131 ( 注 ) 1. 対象は追加型投信で該当する月に新規設定した投信や償還された投信上場投信は除外されている. 資金純増額の単位は億円 ( 出所 )R&I ファンド情報より野村資本市場研究所作成 7

野村資本市場クォータリー 1 Summer 円を超える REIT 投資信託が投資信託の資金純増額ランキングで 1 位から 3 位までを独占したマイナス金利政策の導入株価下落や円高進行といった国内投資環境が変化する中である程度の利回りを安定的に確保できることや堅調なファンダメンタルズへの期待から REIT 投資信託に資金が集中したと考えられこの動きは 1 年

8 野村資本市場クォータリー 1 Summer 円を超える REIT 投資信託が投資信託の資金純増額ランキングで 1 位から 3 位までを独占したマイナス金利政策の導入株価下落や円高進行といった国内投資環境が変化する中である程度の利回りを安定的に確保できることや堅調なファンダメンタルズへの期待から REIT 投資信託に資金が集中したと考えられこの動きは 1 年月以降も続いていると見られるこの他投資テーマとしてロボットが引き続き注目されたことから世界のロボティクス関連企業株式へ投資する投資信託や株価の動きが激しくなる中で調整後の戻りを狙う日本株投資信託に個人の資金が多く集まった第五に外国資産では外貨預金は資金純流出に転じた一方対外証券投資は資金純流入が続いた対外証券投資の残高は 9.3 兆円となった ( 図表 13) なお 1 年 3 月末時点で個人が保有する外貨建資産 ( 外貨建投資信託外貨建対外証券投資外貨預金の合計 ) は兆円個人金融資産に占める割合は.% でありこの割合は近年ではほぼ横ばいとなっている ( 図表 1) 3. 総括と今後の注目点 1 年に入り国内外の投資環境も大きく変わっている海外では 15 年末に米国 FRB が 7 年ぶりに利上げを行い世界景気減速懸念や中国人民元切り下げ原油安等を材料にした海外投機筋の動き等により世界金融環境が変化しており国内では 1 年 1 月 9 日に日本銀行がマイナス金利政策の導入を決定したこのような 1 年第 1 四半期の運用環境の下で個人資金の一部はリスクを抑えつつ利回りを確保するために利回りが相対的に高い個人向け国債や個人向け社債信託受益権などに向かったただし個人預金に占める流動性預金の割合は過去最高水準に ( 減少したとはいえ )MRF 残高も高図表 13 個人が保有する対外証券投資残高図表 1 個人が保有する外貨建資産の割合 3.5% 3.%.5%.% 1.5% 1.%.5%.% ( 出所 ) 日本銀行資金循環統計より野村資本 ( 出所 ) 日本銀行資金循環統計投資信託協会統市場研究所作成計財務省統計より野村資本市場研究所作成 8

9 マイナス金利政策の下での個人資金の行方 - 個人金融資産動向 :1 年第 1 四半期 - 水準にあり個人資金の多くは動かしやすい形で待機する状況が続いている個人資金は株式や株式投資信託へも流入したもののこれらのリスク資産にはまだ本格的に向かっていない ( 図表 15) しかし株式へ投資する個人は以前よりも増えている 1 年月日に東京証券取引所から公表された統計によると 15 年度の個人株主数 ( 延べ人数 ) は,9 万人であり前年度から 3 万人増加した ( 図表 1) 5 これは過去最高の増加幅であるこの背景には日本郵政グループの上場 (15 年 11 月 ) や NISA を通じた株式の買付が増えていることが挙げられる NISA については金融庁と日本証券業協会から 15 年末時点の統計が公表されておりこれらの統計では毎四半期に公表されるデータだけでなくより詳細な年間データも併せて公表されているそこでⅡ 章では NISA の利用状況について詳しく報告する図表 15 個人金融資産に占めるリスク資産の割合図表 1 個人株主数 ( 延べ人数 ) の推移 % 18% 1% 1% 1% 1% 8% % ( 万人 ), 5,, 3,, % % 1, % ( 年度 ) ( 注 ) リスク資産は株式出資金と投資信託の合計 ( 注 ) 1. 全国証券取引所上場会社の個人株主数 ( 出所 ) 日本銀行資金循環統計より野村資本市場. 年度から 9 年度まではジャスダッ研究所作成ク証券取引所上場会社分を含む年度からは単位数ベース 1 年度からは単元数ベース ( 出所 ) 東京証券取引所株式分布状況調査より野村資本市場研究所作成 5 詳細は参照 9

10 野村資本市場クォータリー 1 Summer Ⅱ 15 年の NISA の利用状況と今後の注目点 1. 金融機関全体における NISA の利用状況 1)15 年 1 月末時点の NISA 口座数は 987 万,31 口座買付額は兆, 億円 1 年 5 月 7 日金融庁から 15 年 1 月末時点の NISA 口座の開設利用状況の調査結果が公表されたこの統計は毎四半期に公表されるデータだけでなくより詳細なデータも公表されるため特に注目される統計である主なポイントは以下の通りである 15 年 1 月末時点の NISA 口座数は 987 万,31 口座買付額は兆, 億 8,391 万円であった ( 図表 17) 1 年 1 月末時点と比べると口座数は 19.7% 増買付額は 11.5% 増となった買付額の商品別内訳は上場株式が兆 1,5 億円 ( 構成比 33.%) 投資信託が兆 1,97 億円 ( 同.1%) ETF が 953 億円 ( 同図表 17 NISA の利用状況概要 NISA 口座数と買付額 (1 年 1 月末 15 年 1 月末 ) 1 年 1 月末 ( 構成比 ) 15 年 1 月末 ( 構成比 ) 前年比口座数 ( 口座 ) 8,53,799 9,87, % 買付額 ( 万円 ) 97,9,913 (1.%),8,391 (1.%) 11.5% 上場株式 97,5,97 (3.%) 1,5,83 (33.%) 13.1% 投資信託 19,398,383 (5.3%) 1,97,18 (.1%) 11.% ETF 3,33,191 (1.%) 9,58,7 (1.5%) 177.5% REIT,81,38 (.9%) 5,5,173 (.8%) 9.3% NISA 口座数と買付額の推移 ( 万件 ) 1, 1, 8 口座数 ( 左軸 ) 買付額 ( 右軸 ) ( 注 ) 1. 口座数は各時点で投資可能な勘定が設定されている口座数. 買付額は 1 年または 15 年の利用枠で買付があった金額の合計で買付時の時価により算出 3. 買付額の括弧内は構成比率. 1 年 9 月末の利用状況は公表されていない ( 出所 ) 金融庁 NISA 口座の開設利用状況調査より野村資本市場研究所作成詳細は参照調査対象は NISA 取扱全金融機関 99 法人 7

11 マイナス金利政策の下での個人資金の行方 - 個人金融資産動向 :1 年第 1 四半期 - 1.5%) REIT が 51 億円 ( 同.8%) である 1 年 1 月末時点と比べると ETF と上場株式の増加率が大きい ) 年齢階層別には歳代以上の口座が過半を占めるが資産形成層の口座も増えている 15 年 1 月末時点の年齢階層別の NISA 口座数を見ると歳代が最も多く歳代以上が口座数全体の 5% を占める ( 図表 18) しかし 1 年 1 月末時点と比べると資産形成層 ( 歳代 ~5 歳代 ) の口座数の増加率が特に大きいまた NISA 開始時 (1 年 1 月時点 ) と比べると資産形成層の口座の構成比は 3.7% から 15 年 1 月末時点には.1% へと増えているさらに口座の普及率を年齢階層別に計算すると歳代と 7 歳代が約 1% と最も高いもののどの年齢階層においても普及が進んでいる図表 18 年齢階層別の NISA 利用状況 1 年 1 月時点 ( 構成比 ) 年齢階層別の NISA 口座数 1 年 1 月末 ( 構成比 ) 15 年 1 月末 ( 構成比 ) 前年比総数,9,3 (1.%) 8,53,799 (1.%) 9,87,31 (1.%) 19.7% 歳代 137,58 (.8%) 31,37 (3.8%) 8,7 (.5%) 1.9% 3 歳代 31,57 (.5%) 75,88 (8.8%) 97,585 (9.8%) 33.8% 歳代 559,3 (11.%) 1,131,5 (13.7%) 1,37,3 (1.%) 7.% 5 歳代 788,778 (1.%) 1,,573 (17.%) 1,95,71 (17.%) 1.1% 歳代 1,79,93 (3.1%),5,817 (7.3%),593,15 (.3%) 1.9% 7 歳代 1,15,185 (.7%) 1,75,5 (1.%) 1,93,13 (19.%) 9.% 8 歳以上,571 (8.%) 57,3 (8.%) 79,39 (8.1%) 1.1% 年齢階層別の NISA 普及率 1% 1% 15 年 1 月末 1 年 1 月時点 1% 1% 8% % % % % 歳代 3 歳代歳代 5 歳代歳代 7 歳代 8 歳以上 ( 注 ) 1. 1 年 1 月の値については一部の金融機関で制度導入時点 (1 年 1 月 1 日現在 ) の計数が把握できず 1 月中の把握可能な時点での口座数で計上されている. 普及率は総口座数人口の値 ( 出所 ) 金融庁 NISA 口座の開設利用状況調査及び総務省資料より野村資本市場研究所作成 71

12 野村資本市場クォータリー 1 Summer 3)15 年中に買付があった口座の割合は.5% 15 年中に買付があった NISA 口座の割合は.5% でありこの割合は 1 年の 5.5% から 1% ポイント増加した ( 図表 19) 年齢階層別に見るとほとんどの年齢階層において % を超えているさらに買付があった口座の買付額に注目すると全ての世代で 8 万円超 1 万円以下の買付が最も多く年間投資上限額 (15 年は 1 万円 ) 近くまで利用されている 15 年の利用枠による買付額は 1 年の利用枠による買付額と比べて 1.5% 増加した ( 図表 ) 15 年の利用枠による買付額を商品別に見ると上場株式投資信託 ETF の買付額は増加し中でも ETF は 77.5% 増加した一方 REIT は 7.7% 減少した商品別の買付額自体は 1 年と同様に 15 年も投資信託が最も多いまた年齢階層別に見るとどの年齢階層でも買付額は増加しており中でも資産形成層 ( 歳代 ~5 歳代 ) は歳代以上よりも増加率が大きかった年齢階層別の買付額自体は 1 年と同様に 15 年も歳代が最も多い図表 19 NISA 口座における年齢階層別の買付額分布 1% 9% 8% 7% % 5% % 3% % 1% % ( 参考 ) 1 年 15 年全年代歳代 3 歳代歳代 5 歳代歳代 7 歳代 8 歳代以上円円超万円以下万円超万円以下万円超万円以下万円超 8 万円以下 8 万円超 1 万円以下買付があった口座の買付額 ( 注 ) 15 年 1 月 1 日 ~1 月 31 日中の買付額毎の口座数の分布であり 15 年 1 月 31 日時点で廃止されている口座の取引を含むなお上記グラフには参考値として 1 年中の全年代の買付額毎の口座数分布も併せて示した ( 出所 ) 金融庁 NISA 口座の開設利用状況調査より野村資本市場研究所作成図表 NISA 口座における買付額 (1 年利用枠と 15 年利用枠 ) 商品別年齢階層別 1 年利用枠 15 年利用枠前年比合計 ( 万円 ) 97,9,913 3,751,78 1.5% 上場株式 97,5,97 119,89, % 投資信託 19,398,383 18,571,799 1.% ETF 3,33,191,95,1 77.5% REIT,81,38,59,85-7.7% ( 出所 ) 金融庁 NISA 口座の開設利用状況調査より野村資本市場研究所作成 1 年利用枠 15 年利用枠前年比合計 ( 万円 ) 97,9,913 3,751,78 1.5% 歳代 7,,88 9,8,35 31.% 3 歳代 3,7,731 9,3,5.9% 歳代 3,1,98,35,57 3.% 5 歳代 5,178,37 59,13, % 歳代 9,73,59 1,53, 1.% 7 歳代 8,5, 7,953, % 8 歳代以上 19,,57 3,,35 17.% 7

13 マイナス金利政策の下での個人資金の行方 - 個人金融資産動向 :1 年第 1 四半期 - ) 投資収益は,8 億円収益率は 3.5% 15 年 1 月末時点の NISA 口座からの投資収益を買付額 ( 兆,5 億円 ) 残高 ( 兆 8,598 億円 ) 売却額(1 兆 3,391 億円 ) 受取配当金額(,739 億円 ) を基に計算すると年間で,8 億円となる ( 図表 1) また NISA からの収益率を買付額に対する投資収益の割合として計算すると 3.5% となる同様の計算方法により投資商品別の収益率を求めると REIT が 1.8% と最も高い 5) 積立投資契約件数は 9 万 31 件 NISA 口座数の 9.% 15 年 1 月末時点の積立投資契約件数は 9 万,31 件 ( 前年比 5.% 増 ) であった ( 図表 ) これは NISA 口座数全体の 9.% に相当しこの割合は 1 年 1 月末時点と比べて.% ポイント増加した年齢階層別に積立投資の利用割合を見ると歳代が 1.3% 3 歳代が 13.% であり他の年齢階層よりも高いまた 15 年 1 月末時点の積立投資設定額 ( 毎月の積立額として設定されている金額の合計額 ) は 1 億 7,59 万円であり 1 口座当たりの平均設定額を計算すると.9 万円である図表 1 NISA 口座からの投資収益 (15 年 1 月末 ) 単位 : 万円買付額残高売却額売却率受取配当金額投資収益収益率合計,8,391 85,98,3 133,98,39.8% 7,39,981,835,1 3.5% 上場株式 1,5,83 13,1,19 88,1,19.9%,59,111 18,97,58 8.% 投資信託 1,97,18 33,19,315,199,89 9.7%,1,15,13,177 1.% ETF 9,58,7 5,98,9 3,13, % 5,95-7,3 -.8% REIT 5,5,173,1,3 1,833,8 33.9% 15,91 8, % ( 注 ) 1. 残高は 15 年 1 月末時点における時価総額. 売却額は売却時の時価により算出 1 年及び 15 年中に売却された額の合計 3. 売却率は買付額に対する売却額の割合. 受取配当金額は配当金普通分配金及び特別分配金の合計額 1 年及び 15 年中に受け取られた額の合計 5. 投資収益は残高売却額受取配当金額の合計から買付額を控除した額課税口座への払出額は非公表のため考慮していない. 収益率は買付額に対する投資収益の割合 ( 出所 ) 金融庁 NISA 口座の開設利用状況調査より野村資本市場研究所作成図表 NISA 口座における積立投資の状況 (15 年 1 月末 ) 口座数積立投資契約件数 ( 前年比 ) ( 参考 )1 年 1 月末時点の積立投資契約件数が積立投資積立投資契約数が口座数全体に占める割合設定額 ( 万円 ) 口座数全体に占める割合全年代 9,87,31 9,31 (5.%) 9.%.%,17,59 歳代 8,7 73,18 (7.3%) 1.3% 13.8% 1,19 3 歳代 97,585 18,5 (7.%) 13.% 1.3% 3,83 歳代 1,37,3 17,38 (.8%) 11.8% 9.% 31, 5 歳代 1,95,71 17,995 (9.%) 1.% 7.5% 99,3 歳代,593,15 19,98 (51.5%) 7.5% 5.7% 5,381 7 歳代 1,93,13 1,15 (5.%).3%.5% 38,758 8 歳以上 79,39,155 (.8%) 5.% 3.8% 1,53 ( 注 ) 1. 積立投資契約件数とは積立投資契約の延べ数. 積立投資設定額とは毎月の積立額として設定されている金額の合計額 ( 出所 ) 金融庁 NISA 口座の開設利用状況調査より野村資本市場研究所作成 73

14 野村資本市場クォータリー 1 Summer. 業態別の NISA 口座の利用状況 1)NISA 口座数と買付額全体の約割を証券会社が占める前述の金融庁の調査結果と 1 年月日に公表された日本証券業協会の調査結果 7 を用いて 15 年 1 月末時点の業態別の NISA 利用状況を計算した 15 年 1 月末時点の NISA の口座数は証券会社が 59 万口座 ( 構成比 59.7%) 銀行等が 398 万口座 ( 同.3%) であり買付額は証券会社が 3 兆 9,97 億円 (1.9%) 銀行等が兆,538 億円 (38.1%) である ( 図表 3) 1 年 1 月末時点と比べると口座数の増加率は銀行等の方が大きく買付額の増加率は証券会社の方が大きい ) 両業態とも歳代以上の口座が過半を占めるが資産形成層の割合は銀行等が多い 15 年末時点の NISA 口座の年齢階層別割合を見ると資産形成層 ( 歳代 ~5 歳代 ) は証券会社では.% 銀行等では 8.1% を占めている ( 図表 ) 1 図表 3 業態別の NISA の利用状況概要口座数買付額 1 年 1 月末 15 年 1 月末前年比金融機関全体 8,53,799 (1.%) 9,87,31 (1.%) 19.7% 証券会社 5,13,91 (.%) 5,897,7 (59.7%) 1.9% 銀行等 3,1,885 (37.8%) 3,978,57 (.3%) 7.% 金融機関全体 9,77 億円 (1.%),5 億円 (1.%) 11.5% 証券会社 18,58 億円 (1.3%) 39,97 億円 (1.9%) 118.% 銀行等 11,51 億円 (38.7%),538 億円 (38.1%) 113.% ( 注 ) 1. 口座数は各時点で投資可能な勘定が設定されている口座数. 買付額は 1 年または 15 年の利用枠で買付があった金額の合計なお日本証券業協会の調査結果では買付額は億円単位での公表になっている 3. 括弧内は金融機関全体における構成比率 ( 出所 ) 金融庁及び日本証券業協会資料より野村資本市場研究所作成図表業態別の NISA 口座の年齢階層別割合 (15 年 1 月末 ) 証券会社銀行等 8 歳以上 9.3% 7 歳代.9% 歳代 3.7% 3 歳代 1.% 歳代 1.3% 8 歳以上.1% 7 歳代 17.% 歳代 5.% 3 歳代 9.% 歳代 1.8% 歳代 5.5% 5 歳代 1.% 歳代 7.3% 5 歳代 18.% 歳代 ~5 歳代.% ( 参考 :1 年 1 月末 1.7%) 歳代 ~5 歳代 8.1% ( 参考 :1 年 1 月末 5.9%) ( 出所 ) 金融庁及び日本証券業協会資料より野村資本市場研究所作成 7 詳細は参照 7

15 マイナス金利政策の下での個人資金の行方 - 個人金融資産動向 :1 年第 1 四半期 - 年 1 月末時点と比べるとこの割合は両業態において増えており証券会社では.7% ポイント銀行等は.% ポイント増えている 3) 積立投資の契約件数と設定額は特に銀行等で増えている 15 年 1 月末時点の NISA 口座における積立投資の利用状況を見ると積立投資契約件数は銀行等 (53 万 9,5 件 ) が証券会社 (3 万,77 件 ) を上回る一方積立投資設定額は証券会社 (11 億円 ) が銀行等 (1 億円 ) を上回る ( 図表 5) 1 年 1 月末時点からの変化を見ると積立投資契約件数も積立投資設定額も共に銀行等の方が増加率は大きいまた一口座当たりの平均設定額は 15 年 1 月末時点は証券会社が銀行等を上回ったが 1 年末時点に比べるとその差は縮まっている 3. 足下での NISA の利用状況 1)NISA 口座数と買付額はさらに増加足下でも口座開設及び資金流入は続いている 1 年月 15 日に公表された日本証券業協会の調査結果によると証券会社における NISA 口座数は 1 年 3 月末時点で万,793 口座であり 15 年 1 月末から 1 万 5,89 口座増加した 8 そのため 15 年 1 月末時点で 987 万,31 口座だった全金融機関の NISA 口座は 1 年 3 月末時点では ( まだ公表されていないものの )1, 万口座を上回ったと推定される NISA の利用状況に関して最も速報性が高い統計は 1 年月 15 日に日本証券業協会から公表された主要証券会社 1 社における NISA 利用状況の調査結果で積立投資契約件数積立投資設定額一口座当たりの平均設定額図表 5 業態別の NISA 口座における積立投資 1 年 1 月末 15 年 1 月末前年比金融機関全体 58,19 (1.%) 9,31 (1.%) 5.% 証券会社 5,85 (.%) 3,77 (.5%) 5.5% 銀行等 95,93 (5.%) 539,5 (59.5%) 8.3% 金融機関全体 11 億円 (1.%) 億円 (1.%).9% 証券会社 11 億円 (8.7%) 11 億円 (5.%) 8.1% 銀行等 5 億円 (31.3%) 1 億円 (.%) 139.% 金融機関全体.9 万円.9 万円 -1.5% 証券会社. 万円 3.9 万円 -1.% 銀行等 1.7 万円. 万円 31.3% ( 注 ) 1. 積立投資契約数とは積立投資契約の延べ数. 積立投資設定額とは毎月の積立額として設定されている金額の合計額なお日本証券業協会の調査結果では設定額は億円単位での公表になっている 3. 括弧内は金融機関全体における構成比率 ( 出所 ) 金融庁及び日本証券業協会資料より野村資本市場研究所作成 8 詳細は参照 75

16 野村資本市場クォータリー 1 Summer ある 9 これによると 1 年 5 月末時点の主要証券会社 1 社における NISA 口座数は 97 万口座買付額は兆 3 億円でありそれぞれ 15 年 1 月末から 3.8% 9.% 増加した月別に利用状況を見ると 1 年に入ってからも新規口座が継続的に 3~5 万件開設されており購入額は年初が多いもののその後も 1, 億円前後の買付がなされている ( 図表 ) 因みに主要証券会社 1 社の NISA 口座数は金融機関全体の NISA 口座数の 8% を占めている (15 年 1 月末時点 ) )1 年月から開始されたジュニア NISA 1 年月から未成年者を利用対象者とするジュニア NISA が開始された 1 年月 15 日に公表された日本証券業協会の調査結果によると主要証券会社 1 社における 1 年 5 月末時点のジュニア NISA の利用状況は口座数が万 8,1 口座買付額が 39 億円でありそれぞれ同年月末から 1.% 11.7% 増加した ( 図表 7) 1 稼働口座数が口座数全体に占める割合は 1.3% であり平均買付額は 37 万 7,17 円である図表主要証券会社 1 社における NISA の利用状況月別の開設口座数月別の買付額 ( 万口座 ) ( 億円 ), 3,5 3, 15 1,5, 1,5 1, 5 1 年 1 月 3 月 5 月 7 月 9 月 11 月 15 年 1 月 3 月 5 月 7 月 9 月 11 月 1 年 1 月 3 月 5 月 5 1 年 1 月 3 月 5 月 7 月 9 月 11 月 15 年 1 月 3 月 5 月 7 月 9 月 11 月 1 年 1 月 3 月 5 月 ( 注 ) 1. 開設口座数は口座純増数である. 1 年 1 月の開設口座数については前年 1 月から口座開設申込受付があり他の月と状況が異なることまた数値が 78 万口座と大きいことから本グラフには表示していない ( 出所 ) 日本証券業協会資料より野村資本市場研究所作成図表 7 ジュニア NISA の利用状況 1 年月末 1 年 5 月末前月比ジュニアNISA 口座数 1,77 8,1 1.% うち稼働口座数 5,55 1,3 8.5% ( 口座数全体に占める割合 ) (13.3%) (1.3%) ジュニアNISA 買付額 18 億円 39 億円 11.7% 平均買付額 3,17 円 377,17 円 1.% ( 出所 ) 日本証券業協会資料より野村資本市場研究所作成 9 1 詳細は参照主要証券会社 1 社とは大手証券会社 5 社とインターネット専業証券会社 5 社詳細は参照 7

17 マイナス金利政策の下での個人資金の行方 - 個人金融資産動向 :1 年第 1 四半期 -. 今後の注目点このように開始から 3 年目に入った NISA 制度は着実に普及しつつある口座数は足下で 1, 万口座を上回ったと見られ NISA を通じて市場に流入した個人資金は 15 年 1 月末時点で兆,5 億円でありその後も流入が続いていると見られるこれまで政府は年までに NISA 投資総額 5 兆円という政策目標を掲げてきたがこの目標に対して実績は NISA 開始後 1 年目 (1 年末 ) に 1% 年目 (15 年末 ) に % まで到達したことになる開始当初に比べると現在では制度利用者の裾野も広がっており資産形成層 (~5 歳代 ) における普及率も高まり安定的な資産形成を目指した積立投資による利用も口座数全体の 9.%(15 年 1 月末時点 ) と存在感を増している 1 年からは非課税投資枠が毎年 1 万円へ引き上げられ積立投資もより簡便になっている金融機関のマーケティング次第ではより多くの新規投資家を開拓できようしかし NISA 制度は 1 年間の時限措置であり非課税期間も 5 年に制限されていることから中長期的な資産形成手段としての利便性の観点からは解決すべき課題も多い政府が 1 年月日に閣議決定した経済財政運営と改革の基本方針 1 について ( 骨太の方針 ) において NISA については老後の生活等に備えた自助による資産形成を支援するためにも NISA の利便性を向上させるとともに平成 35 年までの投資可能期間を恒久化することを検討するとあるが非課税期間については明記されなかったまた政府が同日に閣議決定した日本再興戦略 1 においては NISA ジュニア NISA の更なる普及と制度の発展や金融投資教育の強化を図るとされたが投資可能期間や非課税期間については明記されなかった 1 年に開設された NISA 口座の非課税期間は 18 年末に終了し制度自体も 3 年末に終了する NISA を幅広い国民の中長期的な資産形成手段として安心して利用できる制度とするためには非課税期間の恒久化と口座開設期限の恒久化へ向けた議論を急ぐ必要がある 77

野村資本市場研究所｜個人金融資産動向：2016年第4四半期－マイナス金利下で現預金への滞留が続く－（PDF）

野村資本市場研究所｜個人金融資産動向：2016年第4四半期－マイナス金利下で現預金への滞留が続く－（PDF）野村資本市場クォータリー 17 Spring 個人金融資産動向 :1 年第四半期 - マイナス金利下で現預金への滞留が続く - 宮本佐知子要約 1. 日本銀行資金循環統計によると 1 年 1 月末の個人金融資産残高は 1, 兆,3 億円 ( 前期比.7% 増前年比.9% 増 ) となった個人金融資産の % を占める現金預金が前年から 1.% 増加し過去最高となった一方米国大統領選後に円安