20TH JULY 1998　　　 MITSUBISHI TRUST & BANKING CO

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いっけいにばし
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16% 0.6871 0.82% 2.434% 14bp 1.980% +2bp マレーシア 1,671.51 1.69% 4.1695 +0.10 % 4.078% 1bp 3.690% +0bp 109.88 1.6bp タイ 1,649.99 1.37% 32.805 +0.14 % 2.610% 9bp 1.

1 Aseania Weekly 11 Dec 2018 三菱 UFJ 信託銀行シンガポール支店 ~ オーストラリア :2018 年第 3 四半期 GDP 市場予想を下回る ~ 主要株価通貨債券 (10yr) 金利 (3ヶ月) CDS ポイント前週比ポイント前週比イールド前週比金利前週比 5 年前週比シンガポール 3, % % 2.227% 17bp 1.769% 0.0bp オーストラリア 5, % % 2.426% 19bp 1.990% +1bp bp ニュージーランド 8, % % 2.434% 14bp 1.980% +2bp マレーシア 1, % % 4.078% 1bp 3.690% +0bp bp タイ 1, % % 2.610% 9bp 1.612% 0bp bp インドネシア 6, % % 8.035% +21bp 7.671% 0.3bp bp インド 35, % % 7.464% 16bp 7.470% 1bp 1

2 I. Aseania Credit Market 1 貿易戦争の激化懸念から現物債はワイドニング現物債は 12 月 1 日に行われた米中首脳会談で米国が中国からの輸入品に対して 1 月から予定されていた追加関税を見送り 90 日間の期間を設け知的財産権等の問題について交渉することを決定した (90 日間で合意に至らなければ米国は中国に対し 3 月 1 日から関税率を 10% から 25% へ引き上げることを決定している ) これを受け貿易戦争の緩和が期待され週明けはリスクオンの展開で始まったしかし米 3 年債と 5 年債の利回りが逆転し米景気の先行に対して懸念が広がったことや週後半には中国の大手通信機器メーカーであるファーウェイの CFO が逮捕されたことで週初の貿易戦争に対する楽観的なムードは後退しスプレッドはワイドニングした CDS については現物債同様週初は貿易戦争緩和の期待感からタイトニングしその後はワイドニングするも現物債対比ではワイドニング幅は限定的となった itraxx Asia ex-japan は前週末対比約 2bps のワイドニングソブリン CDS についてはマレーシアが同 1.6 bps インドネシアが同 0.1bps とほぼ横ばいで引けた起債市場は USD 建で 2 発行体 1(Repabulic of Indonesia インドネシアソブリン Baa2) から USD3bln 2(Westpac Banking Corp 豪金融 Aa3) から USD200mio AUD 建で 1 発行体 (Bank of Queensland Ltd) から AUD100mio の発行があった 2 新発債動向 USD 建 USDmln No Annouce Date Issue Date ISIN Ticker Sector Moody's S&P Fitch Coupon Maturity IPT (bps) Issue Spread (bps) Issue Amount 1 3/12/ /12/2018 US455780CG93 INDON Government Baa2 - BBB /2/ % 4.50% /12/ /12/2018 US455780CH76 INDON Government Baa2 - BBB /2/ % 4.80% 1, /12/ /12/2018 US455780CJ33 INDON Government Baa2 - BBB /2/ % 5.40% 1, /12/2018 6/12/2018 US96130ABA51 WSTP Financials Aa3 AA- AA- FLOATING 6/6/2019-3ML ,200 AUD 建 AUDmln No Annouce Date Issue Date ISIN Ticker Sector Moody's S&P Fitch Coupon Maturity IPT (s) Issue Spread (s) Issue Amount 1 2/12/2018 7/12/2018 AU3FN BQDAU Financials A3 BBB+ A- FLOATING 10/3/2021 BBSW+98 area BBSW

3 II. SINGAPORE 12/3 購買部景気指数 11 月 /3 電子産業指数 11 月月 PMI 0.4 ポイント低下シンガポール購買原料管理研究所が 3 日に発表した 11 月の購買部景気指数 (PMI) は 51.5 となり前月から 0.4 ポイント低下した好不況の節目とされる 50 は 2 年 3 ヶ月連続で上回ったが 3 ヶ月連続で前月を下回っている主要項目のうち輸入とサプライヤー納期の 2 項目がそれぞれ 0.2 ポイント 0.1 ポイント上昇したがその他の項目は前月から低下した新規輸出は 0.7 ポイント生産高は 0.6 ポイント低下しそれぞれとなった新規受注 (53.1) 在庫 (51.1) はそれぞれ 0.5 ポイントの低下となったシンガポールの製造業の生産高のうち約 3 割を占める電子部門の PMI は 0.6 ポイント低下の 49.9 となり 2 年 4 ヶ月ぶりに 50 を下回った III. MALAYSIA 12/5 輸出 ( 前年比 ) 10 月 5.8% 17.7% 6.7% 6.5% 12/5 輸入 ( 前年比 ) 10 月 3.3% 11.4% 2.7% 2.8% 12/5 貿易収支 MYR 10 月 11.60b 16.32b 15.27b 15.23b 10 月輸出前年同月比 +17.7% マレーシア統計局が 5 日に発表した 10 月貿易統計によると輸出額は前年同月比 +17.7% の 964 億リンギとなり過去最高となった輸出額を分野別に見ると主力の電気電子製品 ( 輸出全体の 39.8%) が前年同月比 +23.3% 石油精製品 +37.3% 原油 +32.8% 液化天然ガス +38.8% といずれも大幅に拡大した一方パーム油パーム油製品が同 11.6% となった輸出先別で見ると中国向けが +33.0% と大きく伸び全体の 15.7% を占めシンガポール向けが +18.3% で全体の 13.9% を占めた輸入額は前年同月比 +11.4% の 801 億リンギだった輸入は中間財 ( 輸入全体の 49.1%) が +1.0% 消費財 ( 同 8.0%) が +7.6% となったが資本財 ( 同 11.8%) は 1.6% となった貿易収支は 163 億リンギの黒字だった前月に記録した 2008 年 10 月以来の最高額を更新した 10 月の輸出額の伸びは米中の貿易摩擦拡大を見越した前倒し発注が寄与していると見られ今後も米中貿易戦争の動向に左右されやすい状況が続くと予想されている 3

4 IV. INDONESIA 12/3 CPI( 前年比 ) 11 月 3.17% 3.23% 3.16% -- 12/3 CPI( 季調前 / 前月比 ) 11 月 0.23% 0.27% 0.28% -- 12/3 CPI コア ( 前年比 ) 11 月 2.99% 3.03% 2.94% 月消費者物価 3.23% 上昇前月から加速インドネシア中央統計局が 3 日に発表した 11 月の CPI は市場予想を小幅に上回る前年同月比 +3.23% となり前月から 0.07 ポイント上昇した品目別では食材が前年同月比 +4.25% 飲食品たばこ類が同 +4.00% と高いインフレ率を記録したもののいずれも伸び幅は前月から鈍化しており全体の伸びを微増にとどめる要因となった価格変動幅が大きい食品とエネルギーを除いたコア CPI は前年同月比 +3.03% となり前月から 0.09 ポイント上昇した全国 82 都市のうち 70 都市で CPI は前月比で上昇した V. INDIA 12/5 RBI レホレート 12/5 6.50% 6.50% 6.50% -- 12/5 RBI リハースレホレート 12/5 6.25% 6.25% 6.25% -- 12/5 RBI 現金準備率 12/5 4.00% 4.00% 4.00% -- インド中銀政策金利据え置きインド準備銀行 (RBI) は 5 日政策金利であるレポレートを市場予想通り 6.50% に据え置くと発表した金利の維持は 2 会合連続となる RBI は声明で国際原油価格の下落や新興国通貨の持ち直しに言及したうえ国内のインフレ懸念が緩和されつつあると説明消費者物価指数 (CPI) は今年 8 月から 3 ヵ月連続で前年同月比 3% 台と RBI の中期目標である 4% 前後を下回って推移しているほか 2018 年度下半期の物価見通しも従前の 3.9~ 4.5% から 2.7~3.2% に下方修正された RBI は前回 10 月の会合で政策姿勢を中立から引締めに変更していたが足元の物価動向を踏まえた慎重な政策運営を受け市場では RBI のタカ派的なトーンが和らいだとの受け止めも広がっている 4

5 VI. THAILAND 12/3 CPI( 前年比 ) Nov 1.03% 0.94% 1.23% -- 12/3 CPI 季調前 ( 前月比 ) Nov 0.13% 0.22% 0.06% -- 12/3 CPI コア ( 前年比 ) Nov 0.75% 0.69% 0.75% -- 12/6 消費者信頼感 Nov /6 消費者景気信頼感 Nov 月 CPI 中銀のターゲットレンジを下回るタイ商務省が1 日発表した 9 月の消費者物価指数はで前年同月比 +0.94% となった上昇は 17 ヶ月連続となったが中銀のターゲットレンジ (1~4%) は下回ったまた振れ幅の大きい生鮮食品とエネルギーを除いたコア CPI は +0.69% となった 11 月の CPI 上昇率のうち構成品目全体の 6 割を占める非食品部門が前年同月比 +0.87% となり 4 ヶ月連続で伸びが減速した 11 月は原油価格が下落したことでエネルギー関連価格の伸びが鈍化し非食品部門全体の価格を押し下げたと考えられる一方食品飲料部門は前年同月比 +1.04% となった 5 ヶ月連続でのプラス成長となり 21 ヶ月ぶりの 1% 台に拡大した 11 月消費者信頼感指数 3 ヵ月連続の悪化タイ商工会議所大学 (UTCC) が 6 日発表した 11 月の消費者信頼感指数 (CCI 100 以上が好感 ) は 80.5 となり前月を 0.8 ポイント下回り 3 ヵ月連続で悪化した主に観光業の停滞が指数を押し下げた UTCC は農産物価格の下落や中国人旅行者数の減少による観光業の停滞米中貿易摩擦への懸念が指数の悪化につながったとの見方を示した経済全般雇用将来の収入の各指数をみてもそれぞれ低下しており 3 ヶ月連続で落ち込む結果となった VII. AUSTRALIA 12/3 住宅建設許可件数 ( 前月比 ) Oct 1.5% 1.5% 3.3% 5.5% 12/3 住宅建設許可件数 ( 前年比 ) Oct 14.0% 13.4% 14.1% 12.8% 12/4 RBA キャッシュレート 4-Dec 1.50% 1.50% 1.50% -- 12/5 GDP( 季調済 / 前期比 ) 3Q 0.6% 0.3% 0.9% -- 12/5 GDP( 前年比 ) 3Q 3.3% 2.8% 3.4% 3.1% 12/6 貿易収支 (AUD) Oct A$3000m A$2316m A$3017m A$2940m 12/6 小売売上高 ( 前月比 ) Oct 0.3% 0.3% 0.2% 0.1% 豪 11 月建設認可前月から減速豪政府統計局 (ABS) は 3 日オーストラリアの 10 月の住宅建設認可件数が1 万 7,070 件 ( 季節調整値 ) と前年同月比 13.4%( 前月比 1.5%) となったと発表した本レポートは情報提供のみを目的としたものであり取引の勧誘を目的としたものではありません本紙記載のデータは各種の情報源から入手したものですがその正確性を保証するものではありません 5 本紙記載の相場見通しは執筆者の見解であり予告無しに変更される可能性がありますまた金融商品に関する投資判断はご自身でなさるようお願い致します

6 一戸建て住宅は前年同月比 4.1% の 9,712 件と前月 ( 同 6.2%) からマイナス幅を縮小させた一方集合住宅は同 22.2% の 7,199 件と前月 ( 同 20.8%) から減速した低調な結果は住宅ローン条件の厳格化が影響しており引き続き減少傾向が続くとみられている中銀政策金利を 1.50% に据え置きオーストラリア連邦準備銀行 (RBA) は 4 日政策金利を史上最低の 1.5% に据え置くと発表した中銀は声明で国内経済に対し失業率は改善しインフレ率は 2019 年に 2.25% まで上昇する見込みだとし経済は正しい方向に向かっていると述べた一方で住宅市場については住宅ローン借入が足許でタイトになっており銀行の融資意欲が低下していることについて言及した今後の金融政策については前回の声明文から特に変更がなく政策金利の維持がオーストラリア経済を下支えし失業率低下とインフレターゲットの達成につながることを示した 2018 年第 3 四半期 GDP 市場予想を下回る豪政府統計局 (ABS) が 5 日に発表した 2018 年第 3 四半期 (7~9 月 ) の国内総生産 (GDP) 成長率 ( 季節調整値 ) は前期比 +0.3% 前年同期比 +2.8% となり市場予想前回の数値を下回る結果となった政府支出や輸出は成長率が拡大した一方で個人消費が前期比 +0.3% と前期から弱含んだ結果となった GDP での賃金上昇率がわずかな伸びで留まっていることに加え実質家計所得の伸びも減速したことが重石となった今回の弱い GDP を受け RBA は今後の成長率の見通しを押し下げ長期に渡り政策金利の据え置きまたは利下げを行う可能性も考えられる 10 月貿易収支前月から黒字幅縮小豪政府統計局 (ABS) は 6 日 10 月の貿易収支 ( 季節調整値 ) が 23 億 1,600 万豪ドル ( 約 1,889 億円 ) の黒字となったと発表した内訳として輸出では石炭が前期比 +12% と大幅に伸びた一方中間財や資本財の輸入が増加したことが相殺し結果的に貿易黒字が前月から縮小する形となった 10 月小売売上高前月から上昇豪政府統計局 (ABS) は 6 日 10 月の小売売上高が前月比 0.3% となったと発表した前月の同 +0.1% から加速した項目別では衣料品の売上高が前期比 +2.6% と 9 月の 1.1% から大幅に回復し同指数の伸びをけん引した一方カフェレストランは前月から低下しマイナス成長 ( 同 0.9%) となった 6

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20TH JULY 1998　　　 MITSUBISHI TRUST & BANKING CO Aseania Weekly 三菱 UFJ 信託銀行シンガポール支店 ~ ニューシーラント : 中銀政策金利を 1.50% で据え置き声明文はよりハト派姿勢に ~ 主要株価通貨債券 (10yr) 金利 (3ヶ月) CDS ポイント前週比ポイント前週比イールド前週比金利前週比 5 年前週比シンガポール 3,321.61 +0.30 % 1.353 0.16% 2.000%

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