原稿メモ

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とよみえんの
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更新日 :2008/6/3 調査部 : 古幡哲也カザフスタン : 原油輸出税を 6 月 1 日から導入 ( 各種情報誌 ) 原油輸出税は 2009 年 1 月からの導入が示唆されていたがこれが前倒しされることとなりマシモフ首相は 4 月 8 日に原油輸出税を導入するための法律にサイン 6 月 1 日に発効した当初の税率は原油輸出 1 トン当たり 109.

契約条件にかかわらずすべてのプロジェクトに原油輸出税を課したいとの財務大臣発言があり雲行きが怪しくなってきている国営石油会社 KazMunaiGaz( カズムナイガス ) 傘下の KazMunaiGaz Exploration and Production (KMG E&P) は業績上も大きな影響を受ける見通しであり反発している KMG E&P は資本投資生産量埋蔵量

1 更新日 :2008/6/3 調査部 : 古幡哲也カザフスタン : 原油輸出税を 6 月 1 日から導入 ( 各種情報誌 ) 原油輸出税は 2009 年 1 月からの導入が示唆されていたがこれが前倒しされることとなりマシモフ首相は 4 月 8 日に原油輸出税を導入するための法律にサイン 6 月 1 日に発効した当初の税率は原油輸出 1 トン当たりドル ( およそ 15 ドル / バレル ) その目的は国内製油所への原油供給を増加させ国内市場への石油製品供給量を増加させることにあるといわれるただしその目論見が実現するかどうかは不透明であるカシャガンなど国際コンソーシアムの事業は契約に基づき原油輸出税が免除されるとみられていたが 2009 年からは契約条件にかかわらずすべてのプロジェクトに原油輸出税を課したいとの財務大臣発言があり雲行きが怪しくなってきている国営石油会社 KazMunaiGaz( カズムナイガス ) 傘下の KazMunaiGaz Exploration and Production (KMG E&P) は業績上も大きな影響を受ける見通しであり反発している KMG E&P は資本投資生産量埋蔵量買収計画などの抜本的に見直しに入っているカザフスタンの原油輸出税の負担はロシアに比べれば小さくカザフスタンの地質的ポテンシャルを考慮すればすぐに外国投資がストップするわけではないだろうしかし現在政府が検討中とされる他の税制石油法制 (2009 年 1 月施行見込み ) の仕上がり方によってはカザフスタンの石油産業への投資の阻害要因となりうる 1. 原油輸出税の導入前倒しとその対象事業についてカザフスタンでは今年 2 月石油ガス産業からの税収を非エネルギー産業の育成や加工製品の輸出促進等の政策に充てることを目的としてナザルバエフ大統領マシモフ首相が政府によるエネルギー資源管理強化や石油ガス産業に対する税制の抜本的見直しの方針を打ち出したその中では新たに原油輸出税 (Export Duty) を2009 年 1 月から導入する方針が示唆されていたのだがその導入が早まり必要な改正法案にマシモフ首相が4 月 8 日にサイン 6 月 1 日に発効しているその税率原油 1トン当たり109.90ドル / トン ( およそ15ドル / バレル ) は 2008 年第 1 四半期の平均原油価格に基づいて計算されておりこれによりカザフスタンの国庫は10 億ドルの増収が見込めるともいわれる ( 算定方式については巻末資料参照 ) 原油輸出税を導入する目的はカザフスタン国内の石油製品価格の上昇を抑えることにあるとされている原油輸出への課税輸出した場合と国内製油所向けに販売した場合のネットバック ( 井戸元 ) 価 - 1 -

格の接近国内製油所向けの原油販売インセンティブ増国内製油所での石油製品精製量増大国内市場への石油製品供給量増加価格下落といったシナリオが期待されているのであるこの原油輸出税の前倒し施行に先駆けてマシモフ首相からの指示に基づき 5 月 19 日には石油製品の輸出を禁止する規制が施行された 1 加えてロシアとカザフスタンのエネルギー当局者が今後 2 020 年までエネルギー

2 格の接近国内製油所向けの原油販売インセンティブ増国内製油所での石油製品精製量増大国内市場への石油製品供給量増加価格下落といったシナリオが期待されているのであるこの原油輸出税の前倒し施行に先駆けてマシモフ首相からの指示に基づき 5 月 19 日には石油製品の輸出を禁止する規制が施行された 1 加えてロシアとカザフスタンのエネルギー当局者が今後年までエネルギー燃料の需給バランスを適正に保つための共同プログラムを検討することになったり政府当局が石油製品の価格操作の疑いで捜査を始めたりしているとの報道もありカザフスタンでも石油製品の価格高騰が喫緊の課題になっているのは間違いないだろう次に原油輸出税の対象だが国際コンソーシアムが開発生産に取り組むテンギス油田カルチャガナク油田カシャガン油田といったプロジェクトは石油契約で税制の安定性が規定されていることから原油輸出税が適用されることは無いと見込まれており実際に政府が5 月 18 日に発表した原油輸出税対象企業のリスト ( 次ページ表 1) にも国際コンソーシアムプロジェクトは含まれていなかったしかしカザフスタンのジャミシェフ財務大臣は議会でこれらの国際コンソーシアムにも 2009 年以降は原油カルチャガナックガス田カシャガン油田カラジャンバス油田テンギス油田カズゲルムナイウゼン油田図 1: カスピ海周辺の主要油ガス田 (JOGMEC 作成 ) 輸出税を支払わせたいと発言したと報じられており雲行きが怪しくなってきているただし一時期 6 月からの輸出が税関に差し押さえられる恐れがあると報じられたカルチャガナックからは今のところ輸出が継続している模様である 1 この措置は6 月 1 日から9 月 1 日までの限定的なものでありその目的は穀物の収穫に必要な農耕用機械向け燃料価格を抑えることにあるとされる - 2 -

3 表 1. カザフスタン政府が5 月 18 日に発表した原油輸出税の対象となる事業会社 1. Kazmunaigas Exploration Production 2. Kazakhturkmunai 3. Kazakhoil-Aktobe 4. Petrokazakhstan Kumkol Resources 5. Turgai Petroleum 6. Oil Co. KOR 7. CNPC - Aidan Munai 8. South Oil 9. Zhaikmunai 10. Fial 11. Tasbulat Oil Corp. 12. Khazar Munai 13. Karakudukmunai 14. Zhalgiztobemunai 15. Emir Oil 16. Firma Fiztech 17. Lancaster Petroleum 18. Caspi Neft TME 19. Sagiz Petroleum Co. 20. Aral Petroleum 21. Kazneftekhim Kopa 22. Sazankurak 23. Alties Petroleum 24. Atyraumunai 25. Svetland Oil 26. Arnaoil 27. Gyural 28. Caspi Neft 29. Pricaspian Petroleum Co. 30. Adai Petroleum Co. 31. NBK 32. Tobearal Oil 33. JV Matin 34. Potential Oil 35. Ekogeoneftegas 36. Embavedoil 37. Samek International 38. Kozhan 原油輸出税がカルチャガナックなどの既存事業にも適用されるとなるとその採算性に悪影響を与える可能性がある 2 また中長期的にもカザフスタンでの新たな石油ガス開発投資を阻害する要因とならないか心配されるカザフスタンには膨大な地質的ポテンシャルがあり大規模埋蔵量も期待される残り少ないエリアであるため潜在的投資家が急にいなくなることはないだろうが今年 3 月から抜本的な見直しが行なわれている税制石油関係法制の全体像次第では投資意欲が格段に落ちることが懸念されるなお原油輸出税の導入に伴い現在徴収されている Export Rent Tax 3 との間の二重課税を避けるための緩和措置がとられるあるいは現在検討中の税制改正においては法人税やExcess Profit Taxを緩和するあるいは税制そのものを簡素化する方針であるとの情報もあり引き続きフォローアップが必要であるいずれにしても石油ガス開発投資の促進のためには早急に明確な制度の構築が望まれるところである 2. 原油輸出税の影響を大きく受ける KMG E&P KMG E&P は国営石油会社 Kazmunaigaz の一翼でありながら原油輸出税の悪影響を最も受けるといわれている KMG E&P が50% 株式を保有している一部のプロジェクト ( カズゲルムナイカラジャンバス ) は税制の安定性を定めた条項が存在していることから原油輸出税の対象にはならないとのことだがウゼン油田等同社の主力油田は原油輸出税の対象になるこのため KMG E&P は原油輸出税の導入には早くから懸念を表明していたまた原油輸出税の導入が6 月にずれ込んだのは KMG E&P から 2 一部には 2004 年以降の厳しい税制石油法制が適用されている事業の場合原油輸出税の影響は極めて限定的になるとの分析もある 3 Export Rent Tax はPSA では免税 JV 契約や利権契約が課税対象となる原油価格に応じた税率を原油の輸出価額に乗じて産出されるただし税率の上限は原油価格 40 ドル / バレルの場合の 33% に過ぎず現在の高油価に応じた税収を確保できない構造になっている - 3 -

の陳情によるものであって KMG は5 月中にできるだけ余剰在庫の輸出に努めたとも言われている次に財務面のインパクトについてだが原油輸出税は8 億ドルのコスト増になると KMG E&P は発表しており別の試算でも売り上げの1/4 程度に相当すると見積もられている KMG E&P の2007 年の売り上げは約 40 億ドル純利益は 13 億ドルであり 8 億ドル~10

4 の陳情によるものであって KMG は5 月中にできるだけ余剰在庫の輸出に努めたとも言われている次に財務面のインパクトについてだが原油輸出税は8 億ドルのコスト増になると KMG E&P は発表しており別の試算でも売り上げの1/4 程度に相当すると見積もられている KMG E&P の2007 年の売り上げは約 40 億ドル純利益は 13 億ドルであり 8 億ドル~10 億ドルのコスト増のインパクトは決して小さくない KMG の株式はカザフスタンの年金基金も大量に購入していると言われており株価が下落すれば国民にとっても大きな損失なることから親会社である KMG やKMG 株を多く保有している国の資産管理会社 Samrukは政府に相当なロビー活動を行なったのだが結局政府は KMGを免税にしなかったただ直近の KMG E&P 株価を見るとこのところ株価は皮肉にも好調であり必ずしも株式市場が原油輸出税の導入を悲観的に評価しているわけではないようだ ( 図 2) ロンドン株式市場の KMG E&P 株価推移 ) ( 図 3) カザフスタン株式市場の KMG E&P 株価推移 ) 3. ロシアの原油輸出税との比較図 1: ロシアの石油生産量 ( 百万 b/d) ( 出所 :BP 統計 ) 図 2: ロシアの原油生産量 ( 百万 b/d) ( 出所 : ロシア産業エネルギー省 ) ( 単位 : 百万 b/d) 年 5 月 2006 年 6 月 2006 年 7 月 2006 年 8 月 2006 年 9 月 2006 年 10 月 2006 年 11 月 2006 年 12 月 2007 年 1 月 2007 年 2 月 2007 年 3 月 2007 年 4 月 2007 年 5 月 2007 年 6 月 2007 年 7 月 2007 年 8 月 2007 年 9 月 2007 年 10 月 2007 年 11 月 2007 年 12 月 2008 年 1 月 2008 年 2 月 2008 年 3 月 2008 年 4 月 2008 年 5 月お隣りのロシアでは原油生産量の減少が徐々に顕著になってきていると言われておりプーチン首相も首相就任時の所信表明演説 (5 月 8 日 ) で石油ガス開発を促進するために石油ガスの開発に関連する税制を緩和する方針を明らかにしたその後ヤマル半島やティマンペチョラ地域また海上での油田開発にかかる資源産出税課税を緩める方針も発表されているまたロシアの原油輸出税は現在は 1 トンあたりドル ( 約 46/ バレル ) また 6 月からは油価の - 4 -

5 上昇を反映して398.15ドル ( 約 54ドル / バレル ) にも達すると見られているただ資源産出税などの減税だけではロシアの原油生産量を復元するには不十分であるとの観測から原油輸出税を引き下げる可能性もささやかれ始めておりカザフスタンが原油輸出税を新たに導入するのとは対照的であるこの原油輸出税はロシア企業にも外国企業と同様に等しく課される負担であることから例えば Lukoil のアレクペーロフ社長などもその弊害をたびたび発言しているロシアと比較していまのところカザフスタンはカシャガンプロジェクトの生産開始も控えていてあまり生産量減少を心配しなくてもよく逆に言えばそのような実害に接しなければその政策を一気に転換させることが難しいのかも知れないとロシアの動きを見ていると考えさせられる 4. 国内の製品供給量の増加につながるか表 2:CIS バルト海諸国のガソリン価格( 米ドル /1リットル出所:Turan Energy) Early 2007 Early 2008 Country レギュラーハイオクレギュラーハイオク Azerbaijan Armenia 1.12 No change 1.18 No change Belarus Georgia Kazakhstan Kyrgyzstan Latvia No sale 1.03 No sale 1.38 Lithuania Moldova Russia Tajikistan Turkmenistan Ukraine Uzbekistan Estonia No sale 1.0 No sale 1.4 上記の表 2を見るとカザフスタン国内のガソリンの小売価格は他の CIS バルト海諸国の価格と比較して決して高いわけではないただ確かに昨年と比べて上昇していることは間違いなく別の情報源でもカザフスタンの石油製品価格は 2005 年 2006 年 2007 年にそれぞれ10% 18% 14% 上昇しているとのことであるまた 2007 年にカザフスタンで実際に精製された原油は約 8,800 万バレル ( 日量およそ24 万バレル ) でありこれはカザフスタンの主力製油所 ( アティラウパブロダールシムケント ) の精製能力のおよ - 5 -

6 そ65% に過ぎないと分析されている別の情報源でも 2006 年は53% 2007 年は60% の稼働率であるとの分析があり国内製油所には余剰精製能力があると考えられもしも国内製油所に原油が供給されれば製品生産量が増加する余地は十分にあるものと思われるただし KMG 関係筋からはカザフスタン国内には原油の売り先は無いので結局輸出しなければならないそのため原油輸出税はコストが増えるという財務上の問題にしかならないとの声もあるこれを裏付けるように 15ドル / バレル程度の原油輸出税では負担が軽すぎてカザフスタンの国内向け原油販売価格 (30ドル程度?) に到底近づくことはできず原油を輸出するほうがまだ高いネットバックが得られるとの分析もあるまたロシアでは国際市場での原油価格の騰勢があまりに急で原油輸出税額の調整 (2ヵ月毎) が追いつかないためやはり輸出したほうが経済的になっているという事例もあり原油輸出税の導入によりカザフスタン国内の石油製品供給量の増加や国内製品価格の下落に実際につながるかどうかは不透明である参考: カザフスタンの原油輸出税課税額算出方法 ( 報道より ) 原油の平均価格 :P( 米ドル / バレル ) 原油輸出税算出方法 19 < P 60 P と19ドルの差の5% 60 < P ドル+(Pと60ドルの差の22.83%) 75 < P ドル+(Pと75ドルの差の38.21%) 90 < P ドル+(Pと90ドルの差の48.48%) 105 < P ドル+(Pと105ドルの差の55.82% 120 < P 26.85ドル+(Pと120ドルの差の61.34%) - 6 -

最近の油価下落による欧州石油業界への影響と見通し

最近の油価下落による欧州石油業界への影響と見通し最近の油価下落による欧州石油業界への影響と見通し 2015 年 1 月 22 日調査部永井一聡 1 原油価格推移 (2009~2015) トル / ハレル 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 1 23 4 5 6 7 8 9101 121 23 4 5 6 7 8 9101 121 23 4 5 6 7 8 9101 121 2 3 4 5 6 7 8