2016年度までの日本の経済・エネルギー需給見通し

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きみおひろもり
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2 IEEJ 216 禁無断転載年 7 月原油需要需要増減量 ( 前年同期比 ) その他中東 3 2 その他中東他アジア 6 他アジア 1 中国 4 中国 OECDアジア OECDアジア OECD 欧州 2 OECD 欧州 OECD 北米 -1 OECD 北米 1Q 3Q 1Q 3Q 1Q 3Q 1Q 3Q 1Q 3Q 1Q 3Q 1Q -2 1Q 3Q 1Q 3Q 1Q 3Q 1Q 3Q 1Q 3Q 1Q 3Q 1Q IEEJ 216 ( 出所 )IEA 216 年第 1 四半期の需要は前年同期比 1.7%(16 万 b/d) 増の9,52 万 b/d 米中印の輸送用需要が需要増加を牽引 1

IEEJ 216 禁無断転載年 7 月原油供給供給量増減量 ( 前年同期比 ) 12 5 1 OPEC 4 その他 8 6 その他アフリカラテンアメリカ中国 3 2 1 OPEC アフリカラテンアメリカ中国 4 2 旧ソ連 OECDアジア OECD 欧州 OECD 北米 -1-2 旧ソ連 OECDアジア OECD 欧州 OECD 北米 1Q 3Q 1Q 3Q 1Q 3Q 1Q 3Q

3 IEEJ 216 禁無断転載年 7 月原油供給供給量増減量 ( 前年同期比 ) OPEC 4 その他 8 6 その他アフリカラテンアメリカ中国 OPEC アフリカラテンアメリカ中国 4 2 旧ソ連 OECDアジア OECD 欧州 OECD 北米 -1-2 旧ソ連 OECDアジア OECD 欧州 OECD 北米 1Q 3Q 1Q 3Q 1Q 3Q 1Q 3Q 1Q 3Q 1Q 3Q 1Q -3 1Q 3Q 1Q 3Q 1Q 3Q 1Q 3Q 1Q 3Q 1Q 3Q 1Q ( 出所 )IEA IEEJ 年第 1 四半期の供給量は前年同期比 1.5%(14 万 b/d) 増の 9,65 万 b/d 米州アフリカの減産を中東がカバー 2

IEEJ 216 禁無断転載年 7 月低油価で低迷する上流投資上流投資額と油価 ( 出所 )IEA 215 年の油

IEEJ 216 禁無断転載年 7 月好調を維持する米国の石油需要製品別需要自動車販売台数 1, b/d 1, 台 25, 18 SUV/Pick up truck 等 2, 16 その他 14 15, 重油 12 軽油 1 ジェット燃料 1, ガソリン 8 石化原料 6 5, LPG 4 2 乗用車 IEEJ 216 1 4 7 1 1 4 7 1 1 4 7 1

6 IEEJ 216 禁無断転載年 7 月好調を維持する米国の石油需要製品別需要自動車販売台数 1, b/d 1, 台 25, 18 SUV/Pick up truck 等 2, 16 その他 14 15, 重油 12 軽油 1 ジェット燃料 1, ガソリン 8 石化原料 6 5, LPG 4 2 乗用車 IEEJ ( 出所 )EIA ( 出所 )Motor Intelligence ガソリンを中心に LPGやジェット燃料需要も好調ドライビングシーズンのガソリン需要は? 216 年前半の新車販売台数は前年割れ 5

7 IEEJ 216 禁無断転載年 7 月米国大統領主要候補のエネルギー及び外交政策石油ガス外交民主党クリントン候補石油産業に対する補助金税優遇の廃止水圧破砕を含む資源開発に際しての環境基準を強化 21 年金融規制法を堅持テロ防止の国際連携を強化イラン核合意を支持共和党トランプ候補補助金なしで競争力を備えるエネルギーの開発を支援 OPEC や他の国営石油企業の市場操作に対抗中東からの移民流入を阻止イラン核合意不支持 ISIS 等の過激派と闘う中東の国勢力を支援 IEEJ 216 ( 出所 ) 共和党政策綱領各種報道 ( 註 ) 民主党政策綱領クリントン候補公約トランプ候補公約は上記とは異なる可能性がある民主党内の議論次第ではシェールオイルガス開発に影響もトランプ候補の排外的言動は金融市場にとってリスク材料 6

WTO EU 拠出金要不要単一市場アクセス移民制限 IEEJ 216 英離脱正式表明時期 EUの対応方針等不確実性が山積み

8 IEEJ 216 禁無断転載年 7 月 Brexit の影響原則 2 年以内 Brexit スケジュール英 :EU 離脱正式通知 EU: 対応方針決定離脱交渉欧州議会が脱退協定案承認欧州理事会が脱退協定で合意英 EU 脱退英 EU 通商協定のオプション EEA 加盟協定締結 WTO EU 拠出金要不要単一市場アクセス移民制限 IEEJ 216 英離脱正式表明時期 EUの対応方針等不確実性が山積み単一市場アクセスと移民制限はトレードオフスコットランド独立仏蘭国民投票独仏総選挙等政治イベントに注視金融市場景気後退の場合には需要減少によって石油価格抑制材料に 7

IEEJ 216 禁無断転載年 7 月高水準の生産量を継続する OPEC IEEJ 216 原油生産量生産量増減 ( 前年同期比 ) 35 3 25 2 15 1 5 1 4 7 1 1 4 7 1 1 4 7 1 1 4 7 1 1 45 212 213 214 215 216 イラクベネズエラ UAE

11 IEEJ 216 禁無断転載年 7 月高水準の生産量を継続する OPEC IEEJ 216 原油生産量生産量増減 ( 前年同期比 ) イラクベネズエラ UAE サウジアラビアカタールナイジェリアリビアクウェートイランインドネシアエクアドルアンゴラアルジェリア ( 出所 )IEA 月の産油国会合 6 月のOPEC 総会では増産凍結せずナイジェリアリビアベネズエラの生産不調を中東諸国がカバーイラクベネズエラ UAE サウジアラビアカタールナイジェリアリビアクウェートイランインドネシアエクアドルアンゴラアルジェリア 1

12 IEEJ 216 禁無断転載年 7 月新体制下におけるサウジアラビアの石油生産 12 1 原油輸出供給量 Vision 23 でのエネルギー政策目標原油生産能力 1,25 万 b/d を維持 8 6 天然ガス 22 年までに 17.8bcf/d へ増産 4 2 再エネ 23 年までに 9.5GW へ増強 IEEJ 輸出発電用 ( 生焚き ) ( 出所 )JODI 国内製油所向け 217 年にかけても市場シェア重視は維持精製能力 33 万 b/d へ増強ムハンマド副皇太子のリーダーシップのもと野心的な Vision 23 を発表 11

IEEJ 216 禁無断転載年 7 月制裁前の生産量まで戻しつつあるイラン 5 原油輸出供給量外資導入予定の油田 4 3 2 1 1 4 7 1 1 4 7 1 1 4 7 1 1 4 7 1 1 4 212 213 214 215

12 月 211-15 年の在庫量の幅 215 216 211-15 年の平均 ( 出所 )IEA

15 IEEJ 216 禁無断転載年 7 月 OECD 在庫状況 million bbl 4,8 4,6 4,4 4,2 IEEJ 216 4, 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月年の在庫量の幅年の平均 ( 出所 )IEA 一部で在庫減少の動きも見られるものの依然として過去最大の水準を維持需給自体は均衡に向かう一方大量の在庫は価格上昇を抑制する要因に 14

16 IEEJ 216 禁無断転載年 7 月金融市場リスク油価と為替 $/bbl /$ Brent ($/bbl) WTI($/bbl).4 2 /$ ( 右軸 ).2 油価と株価 $/bbl $ 14 2, 12 18, 16, 1 14, 8 12, 1, 6 8, 4 Brent ($/bbl) 6, WTI($/bbl) 4, 2 ダウ工業平均 ( 右軸 ) 2, Jan 12 Apr 12 Jul 12 Oct 12 Jan 13 Apr 13 Jul 13 Oct 13 Jan 14 Apr 14 Jul 14 Oct 14 Jan 15 Apr 15 Jul 15 Oct 15 Jan 16 Apr 16 Jul 16. Jan 12 Apr 12 Jul 12 Oct 12 Jan 13 Apr 13 Jul 13 Oct 13 Jan 14 Apr 14 Jul 14 Oct 14 Jan 15 Apr 15 Jul 15 Oct 15 Jan 16 Apr 16 Jul 16 ( 出所 )FRB IEEJ 216 油価と株価の coupling は復活するか? 米国利上げはドル高を通じて油価上昇スピードを抑制 15

IEEJ 216 禁無断転載年 7 月投資資金 1 万枚 3 Brent と WTI 先物の出来高 WTI 先物の非当業者ポジション 1, 枚 $/bbl 5 12 25 2 15 1 5 212 年 1 月 212 年 4 月 212 年 7 月 212 年 1 月 213 年 1 月 213 年 4 月 213 年 7 月 213 年 1 月 214 年 1 月 214 年 4 月 214

17 IEEJ 216 禁無断転載年 7 月投資資金 1 万枚 3 Brent と WTI 先物の出来高 WTI 先物の非当業者ポジション 1, 枚 $/bbl 年 1 月 212 年 4 月 212 年 7 月 212 年 1 月 213 年 1 月 213 年 4 月 213 年 7 月 213 年 1 月 214 年 1 月 214 年 4 月 214 年 7 月 214 年 1 月 215 年 1 月 215 年 4 月 215 年 7 月 215 年 1 月 216 年 1 月 216 年 4 月 216 年 7 月 ICE NYMEX 年 1 月 212 年 4 月 212 年 7 月 212 年 1 月 213 年 1 月 213 年 4 月 213 年 7 月 213 年 1 月 214 年 1 月 214 年 4 月 214 年 7 月 214 年 1 月 215 年 1 月 215 年 4 月 215 年 7 月 215 年 1 月 216 年 1 月 216 年 4 月非当業者ネットロング WTI ( 出所 )CME ICE IEEJ 216 非当業者のネットロングポジションは年初以来拡大 16

19 IEEJ 216 禁無断転載年 7 月 217 年にかけての主要な原油価格変動要因 - 米利上げ - Brexit 余波 - 金融市場混乱 - 米生産底打ち? - 需要増継続 - 米利上げ遅延 - 供給途絶 IEEJ 216 需給ファンダメンタルズ面からは価格上昇が起こりやすいしかし金融市場経由での下げ材料が多数 ( 米利上げ Brexit 等 ) またテロや事故による大規模な供給途絶は引き続き大きな不確実性 18

20 IEEJ 216 年 7 月禁無断転載年初からの価格上昇のスピードは鈍化 $/bbl WTI Brent Dubai 米シェール増産 EU イラン原油禁輸米シェールオイル生産ピーク米量的緩和終了 OPEC 総会イラン制裁解除クウェートストライキアルバータ州火災ナイジェリア Force Majeure 中国株暴落産油国会合 OPEC 総会 Jan 12 Mar 12 May 12 Jul 12 Sep 12 Nov 12 Jan 13 Mar 13 May 13 Jul 13 Sep 13 Nov 13 Jan 14 Mar 14 May 14 Jul 14 Sep 14 Nov 14 Jan 15 Mar 15 May 15 Jul 15 Sep 15 Nov 15 Jan 16 Mar 16 May 16 Jul 16 Sep 16 Nov 16 Jan 17 Mar 17 May 17 Jul 17 Sep 17 Nov 17 ( 出所 )IEA 日本エネルギー経済研究所米利上げ? 米大統領選景気後退? OPEC 総会米生産量底打ち? Brexit 余波? IEEJ 年下半期はBrent $5/bbl WTI $49/bbl Dubai $47/bbl 217 年はBrent $55/bbl WTI $54/bbl Dubai $52/bblと予測 19 お問い合わせ : report@tky.i

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Microsoft PowerPoint - Itoh_IEEJ(150410)_rev 第 4 回エネルギー輸送ルートの多様化への対応に関する検討会日本の LNG 原油輸入と米国シェール革命の現況 2015 年 4 月 10 日於国土交通省 ( 中央合同庁舎 3 号館 ) 伊藤庄一戦略研究ユニット国際情勢分析第 2 グループマネージャー研究主幹一般財団法人日本エネルギー経済研究所日本の LNG 原油輸入状況 (2014 年 ) 1 LNG 原油 ( 出所 ) 日本貿易月表