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かげたついせき
7 years ago
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1 目次号 SMBC 信託銀行株式会社投資調査部山口真弘二宮圭子白鳥朋子佐溝将司齊藤聡 SMBC 信託銀行投資調査部レポート本レポート記載のマクロ経済見通しは当行がライセンス契約を結んでいる Citi Research の予測を参照しています 0

2 目次 SMBC 信託銀行株式会社投資調査部山口真弘二宮圭子白鳥朋子佐溝将司齊藤聡米国市場の見通しマクロ経済 9 月雇用統計の堅調を予想株式市場方向感は定まりにくいだろう債券市場売り圧力は限定されよう欧州市場の見通しマクロ経済ユーロ圏消費者物価の上昇率加速 P2 P3 株式市場下値不安は和らいだものの上値は重い債券市場ドル LIBOR の動向に注目日本市場の見通しマクロ経済鉱工業生産は2 期連続の前期比増か株式市場週明けは買いが先行しようが債券市場日銀は金利低下をけん制中国インド市場の見通しマクロ経済中国 : 製造業利益は増加傾向を維持中国株式市場今週は国慶節のため休場 P4 P5 インド株式市場目先は株価下落リスクを警戒為替見通し米ドルドル円の地合いはやや好転しよう加ドル加ドルはまちまちの展開にユーロ上値の重さが残る英ポンドポンドは下値余地を模索する展開に豪ドル政策金利は据え置かれる公算 NZドル追加緩和観測の行方に注目マーケットデータカレンダー P6~P8 P9 1

3 米国市場の見通しマクロ経済 9 月雇用統計の堅調を予想 9 月 30 日発表の米 8 月コア個人消費支出 (PCE) デフレーターは市場予想通り前年比 1.7% 上昇 (7 月 : 同 1.6% 上昇 ) 米連邦準備制度理事会 (FRB) の目標である物価上昇率 2% に徐々に近づいていることが確認されたといえようフィッシャー FRB 副議長など複数の米連邦公開市場委員会 (FOMC) メンバーが足元でインフレ上昇圧力が増しているとの認識を示しており今回の結果もこうした認識を支持する内容であった 7 日に 9 月米雇用統計が発表される当行は非農業部門雇用者数を前月比 18.5 万人増 ( 市場予想 17 万人増 8 月 15.1 万人増 ) 失業率は 8 月と変わらずの 4.9% と予想する米労働市場の堅調さが示され 12 月 FOMC における利上げ可能性は高まるとみられる *¹ *¹ モーニング経済メモ, , Citi Research 株式市場方向感は定まりにくいだろう米雇用統計 ( 前月比万人 ) (%) 非農業部門雇用者数 ( 左軸 ) 40 失業率 ( 右軸 ) /8 11/8 12/8 13/8 14/8 15/8 16/8 出所 : 米労働省週間騰落率 (9/26~9/30) ダウ平均 : +0.26% S&P500: +0.17% 3 週続伸独大手行の経営不安を巡る報道や米大統領候補によるテレビ討論会イエレン FRB 議長の講演石油輸出国機構 (OPEC) 非公式会合など様々な材料を手掛かりに高下したものの買い優勢で週末の取引を終えた今週は多くの米経済指標が発表される発表直後は経済指標の良し悪しによって相場が振幅しようただなかでも注目度が高い 9 月の雇用統計が 7 日に控えているうえ 9 日には民主共和両大統領候補による第 2 回のテレビ討論会も予定されており週を通してみれば方向感は定まりにくいとみているまた翌週からは主要企業の 7-9 月期決算発表が始まることもあって様子見ムードが広がる公算が大きく NY ダウはドル台前半での推移が続こう債券市場売り圧力は限定されよう利回り (9/30) 10 年国債 : 1.59%( 前週末比 : -0.02%) S&P500 株価指数米国国債利回り週間ベースで小幅続伸リスク回避ムードのなか安全資産としての需要が強まり週初から買いが先行ただ週半ば以降は上値が重くなり週末には独大手行が米司法省から求められている和解金が想定を下回りそうとの報道を受けて上げ幅を縮小したフェデラルファンド (FF) 金利先物から算出される市場の年内米利上げ織り込み度は約 6 割まで上昇している今週は多くの米経済指標が発表されるもののさらに利上げ観測が強まるためには月分のデータを見極める必要があろうまた独大手行の財務に対する懸念もくすぶるしたがって売り圧力は限定的で 10 年国債利回りは 1.60% 付近で伸び悩む公算が大きい 2

4 欧州市場の見通しマクロ経済ユーロ圏消費者物価の上昇率加速 9 月のユーロ圏消費者物価指数 (HICP) 速報値は市場予想通り前年比 0.4% 上昇 (8 月 0.2% 上昇 ) 欧州中央銀行 (ECB) の目標である約 2% は遠いものの上昇率 0.4% は今年 1 月以来エネルギー価格の下落スピードが落ちてきたうえサービス価格の上昇が加速してきた HICP の上昇率が若干加速したものの当行は 12 月 ECB 理事会にて現在 2017 年 3 月までとなっている資産買入期間の延長など追加緩和が実施されるとの予想を維持する *¹ 5 日に 8 月のユーロ圏小売売上高が発表される市場予想は前月比 0.3% 減 (7 月 : 同 1.1% 増 ) 7 月は市場予想を上回る大幅増となったが 8 月は反動減が予想されている *¹ European Economic Forecast Monthly, , Citi Research ユーロ圏小売売上高 ( 前月比 %) 2.0 株式市場下値不安は和らいだものの上値は重い /7 11/7 12/7 13/7 14/7 15/7 16/7 出所 : ユーロスタット週間騰落率 (9/26~9/30) ストックス欧州 600 指数 : -0.70% 独 DAX 指数 : -1.09% ストックス欧州 600 指数は小幅下落財務状況に対する懸念が払しょくされず銀行株が相場全体を圧迫する展開は変わらず週末にこうした懸念が緩和したものの同指数はこの日の下げを埋める程度の上昇にとどまったストックス欧州 600 指数の銀行株セクターの戻りは鈍く横ばい圏を脱していない訴訟に伴う和解金が財務を圧迫するとの懸念が緩和したとしてもマイナス金利に伴う収益環境の悪化や不良債権処理の遅れなど欧州金融機関を取り巻く状況が顕著に改善したとは言い切れない欧州株の下値不安は和らいだものの上値を切り上げるほどの好材料も見当たらないことから当面の株価は横ばい圏での推移が見込まれる債券市場ドル LIBOR の動向に注目ストックス欧州 600 指数 ( ポイント ) /10/5 2016/3/5 2016/8/5 利回り (9/30) 独 10 年国債 : -0.12%( 前週末比 : -0.04%) ドイツ ( 独 ) 国債は続伸欧州金融機関の財務をめぐる懸念を背景に安全資産需要が高まりドイツ国債に買いが入ったしかしながら週末に住宅ローン担保証券 (RMBS) 販売に関する独大手行と米司法省との和解が当初の想定を大きく下回る金額で合意に近づきつつあると報じられると下げ幅を縮小して引けたドルの 3 カ月物ロンドン銀行間取引金利 (LIBOR) は先週末時点で % と高止まりしている欧州金融機関がドル資金を調達する際に信用リスクが意識され高めの金利が要求されている可能性がある先週の報道で信用リスクに対する警戒が緩和しドル LIBOR が低下に向かえばドイツ国債には売り圧力が強まろう 3 ドイツ国債利回り /10/5 2016/3/5 2016/8/5 (%) 年国債利回り 10 年国債利回り

5 日本市場の見通しマクロ経済鉱工業生産は 2 期連続の前期比増か 8 月主要統計によると消費者物価指数 (CPI) はエネルギー価格下落に伴い総合および生鮮食品を除くコアとも前年比 0.5% 下落コアは市場予想 ( 同 0.4% 下落 ) 以上の落ち込みだった実質消費支出は前年比 4.6% 減と 3 月 ( 同 5.3% 減 ) 以来のマイナス自動車ガソリンなど自動車等関係費減少が主因一方実質 GDP との相関が高い鉱工業生産は電子部品等が増加し前月比 1.5% 増 9-10 月も増加が予測されており 7-9 月期は 2 期連続の前期比増か 3 日発表の 9 月日銀短観によると大企業製造業 DI がプラス 6 と 6 月から横ばいの一方非製造業 DI はプラス 18 と 6 月 ( プラス 19) から小幅悪化 *¹ 先行き判断は製造業がプラス 6 非製造業がプラス 16 非製造業の景況感が緩やかに悪化していることが示された 2016 年度大企業製造業の想定為替レートは 1 ドル円と足元より円安となっている 4 日には短観の企業の物価見通しが発表される * ¹ モーニング経済メモ, , Citi Research 株式市場週明けは買いが先行しようが週間騰落率 (9/26~9/30) 日経平均株価 : -1.82% TOPIX: -1.98% 鉱工業生産と実質 GDP 成長率 ( 四半期ベース ) ( 前期比 %) /9 14/3 14/9 15/3 15/9 16/3 16/9 注 : 鉱工業生産は 9 月のみ経産省予測出所 : 内閣府経産省日経平均株価鉱工業生産 ( 前期比 ) 実質 GDP 成長率 ( 前期比 ) 週間ベースで反落米大統領候補による討論会でヒラリー氏が優勢だったことや石油輸出国機構 (OPEC) 非公式会合で減産合意がなされたことが好感される場面もあったただ円高や独大手行の財務不安が重しとなり日経平均株価は円を割り込んで越週先週末独大手行が米司法省から求められている和解金が想定よりも大幅に少ない金額で決着する見込みであると一部メディアが報じ米国株が大幅高となったこの流れを受けて今週は買いが先行しようただこのところ海外勢の売り越し基調が続いているうえ東証一部売買代金も 2 兆円を割り込む日が目立つ 7 日に 9 月の米雇用統計の発表 9 日に米大統領候補者の第 2 回討論会を控えていることもあり徐々に売り圧力が強まる可能性があろう債券市場日銀は金利低下をけん制利回り (9/30) 10 年国債 : -0.09% ( 前週末比 : -0.04%) 日本国債利回り 10 年国債は 3 週続伸独大手行の経営不安が警戒され安全資産としての需要から買いが先行同利回りは一時 0.09% 台まで低下したただ政策金利のマイナス 0.10% が意識されるなか週半ばから週後半にかけては方向感に欠ける展開となった日銀は 9 月 30 日残存 5 年超 10 年以下を対象にした国債買い入れでオファー額を 4100 億円と前回から 200 億円減額した日銀は 10 年国債利回りの誘導水準をゼロ % 程度としているが下方へのかい離が大きくなりつつあったことから政策金利のマイナス 0.10% を前にけん制する姿勢を示したとみられるこうしたなか当面は同利回りはゼロからマイナス 0.10% のレンジで推移する公算が大きい 4

6 中国インド市場の見通しマクロ経済中国 : 製造業利益は増加傾向を維持中国 :8 月の工業部門企業利益は前年比 19.5% 増加の 5348 億元前年比での伸び率は 2013 年 8 月以来の高いものとなった低調だった 2015 年 8 月との対比のため単月の伸びは強めになっている可能性は残るが 1-8 月累計でも前年比 8.4% 増の 4 兆 584 億元と加速していることがみてとれる業種別では鉱業が石油天然ガスを中心に 1-8 月累計で同 70.9% 減の一方製造業は全ての業種で利益が増加しており全体で同 14.1% の増加となった中国株式市場今週は国慶節のため休場インド株式市場目先は株価下落リスクを警戒 5 中国 : 工業部門企業利益 ( 年間累計前年比 ) 中国は1-7 日まで国慶節の休暇となり主要指標の発表予定はな 10 い国慶節の期間は中国最大の商戦時期といわれ 8 日以降に出て 0 くるだろう国慶節期間中の個人消費や旅行者数などに関する報道に -10 注目したい当行は中国当局が再び不動産市場に引き締め策を導 -20 入すると予想しており民間投資と比べて個人消費が底堅いとみている *¹ *¹ Viewpac 世界経済見通しと投資戦略, , Citi Research 出所 : 中国国家統計局週間騰落率 (9/26~9/30) MSCI CHINA: -2.41% 上海深セン CSI300 指数 : -0.68% CSI300 指数は週間ベースで反落中国株式市場は国慶節の祝日にともない 10 月 3-7 日に休場となることから手仕舞い売りが優勢積極的に売買を行う意欲に乏しく上海株式市場の売買代金は低迷が続いている 10 月日に開催される共産党中央委員会第 6 回全体会議 (6 中全会 ) を皮切りに来年の経済政策を決定するサイクルに突入するまた来年には向こう 5 年間の指導部人事を決定する共産党大会が開催されるこの先は経済の安定が重要視される局面になると思われることから経済対策に対する期待が株価を下支えする公算が高い当面は薄商いのなか安定した値動きが想定される週間上昇率 (9/26~9/30) センセックス指数 : -2.80% 週間ベースで下落利益見通しに照らすと株価水準は割高で最近の相場上昇は行き過ぎとの見方が広がったまたインド軍がパキスタン領にあるテロリストの拠点を攻撃したと伝わると地政学リスクの高まりが嫌気され売り材料とされた地政学リスクが高まると投資家はリスク回避姿勢を強め株価は短期間で下げ足を速める傾向がある今回の事案はかつての印パ紛争と比較すると小規模ながらインド株式市場には海外投資家の資金流入が増えていることから手仕舞い売りが出やすく短期的な株価下落リスクを警戒すべき一方で経済見通しに変化を及ぼすものではないとの認識が広がれば株価は急速に値を戻すであろう (% 前年比) 60 MSCI CHINA 上海シンセン CSI300 指数 /10/ /03/ /08/02 センセックス指数 ( ポイント ) /8 11/8 12/8 13/8 14/8 15/8 16/8 ( ポイント ) ( ポイント ) MSCI China( 左軸 ) CSI300 指数 ( 右軸 ) /10/ /01/ /04/ /07/

7 為替見通し ( 米ドル加ドル ) ドル円ドル円 ( 出所 :SMBC 信託銀行 ) 円米 :9 月 ISM 製造業景況感指数 (10/3) 米 :9 月雇用統計 (10/7) 米 : フィッシャー FRB 副議長講演 (10/7) ( 円 ) *¹ モーニング経済メモ, , Citi Research 米ドルドル円の地合いはやや好転しよう米大統領選候補者による第 1 回 TV 討論会が行われ民主党のクリントン候補の優勢が伝えられたまた欧州の金融セクターの健全性に対する懸念が広がりドルは底堅く推移した一方米国で先週発表された経済指標は 19 月の消費者信頼感指数がと 2007 年 8 月以来の高水準をつけた 24-6 月期の実質 GDP は前期比年率 1.4% 増と改定値から 0.3% ポイント上方修正されたなど概ね堅調となったさらに石油輸出国機構 (OPEC) が 28 日の非公式会合で原油減産に暫定合意したことも市場のリスクオンムードを強め先週のドル円は 100 円台前半から 101 円台後半へ上昇した米連邦公開市場委員会 (FOMC) のメンバーで米連邦準備理事会 (FRB) のフィッシャー副議長は 9 月 27 日の講演で 3% の賃金上昇率が適切なインフレ率と整合的であると考えているとの見解を示したが早期利上げに慎重姿勢を示したこうしたなかで今週は米国で重要な経済指標の発表が目白押し 3 日発表の 9 月の ISM 製造業景況感指数は 50.2 と 2 カ月ぶりに景況感の分かれ目となる 50.0 を上回る見通し 7 日発表の 9 月の非農業部門雇用者数は前月比 18.5 万人増平均時給は前年比 2.6% 上昇といずれも前月 ( 同 15.1 万人増同 2.4% 上昇 ) から伸びが高まる見込み *¹ ただ 11 月の FOMC 会合で利上げを決定するには力不足で 12 月日の会合になると従前予想を維持する今週のドル円は 9 月 27 日安値 100 円 09 銭を下値メド同 21 日高値 102 円 79 銭を上値メドに地合いがやや好転しよう加ドル円米ドル加ドル加 :8 月貿易収支 (10/5) 加 :9 月雇用統計 (10/7) 加ドル円米ドル加ドル ( 出所 :SMBC 信託銀行 ) ( 円 ) 円加ドル CADJPY( 左軸 ) USDCAD( 右軸 ) ( 加ドル ) 加ドル加ドルはまちまちの展開に石油輸出国機構 (OPEC) は 9 月 28 日の非公式会合で加盟国の生産量の上限を日量 3250 万万バレルとする減産で合意したなお詳細は 11 月 30 日にウィーンで開催される総会で決定される見通し 7 年 9 カ月ぶりの減産合意に原油先物価格 (WTI) は 1 バレル =48 ドル台前半へ急騰した一方 7 月のカナダ実質 GDP は前月比 0.5% 増と前月 ( 同 0.6% 増 ) からわずかに伸びが鈍化したが市場予想 ( 同 0.3%) を上回ったまた前年比では 1.3% 増と前月 ( 同 1.2% 増 ) から伸びが高まったこうしたなか先週のカナダ ( 加 ) ドルは 1.32 加ドル台後半から 1.30 加ドル台半ばへ米ドル安加ドル高が進行したが米経済指標が堅調で 1.31 加ドル台後半まで値を戻し 1.31 加ドル台前半で週の取引を終えた加ドル円は 75 円台前半から 77 円台後半まで上伸した後 76 円台前半へ軟化する場面もみられたが主要通貨に対する円売り地合いを受けて 77 円台前半で越週した市場予想によればカナダで今週発表される経済指標は 18 月の貿易赤字が 245 億加ドルと前月 (249 億加ドル ) から赤字幅が縮小する 29 月の雇用統計では失業率が 7.0% で前月から横ばい雇用者数は前月比 7500 万人増と前月 ( 同 2 万 6200 人増 ) から伸びが鈍化するなどまだら模様となる見通しなおカナダ中銀 (BOC) のポロズ総裁は 27 日の講演で原油ショックからの再構築には 3-5 年程度を要するだろうとの見解を示したまた米大統領選共和党のトランプ候補が公約で北米自由協定 (NAFTA) の再交渉と見直しを挙げており加経済の先行きに不安を残す形となった今週の加ドルも対米ドルでは上値の戻りが鈍いものの対円は底堅い推移を想定 6

8 為替見通し ( ユーロ英ポンド ) ユーロ円ユーロドル独 :8 月製造業受注 (10/6) 独 :8 月鉱工業生産 (10/7) 円ドルユーロ円ユーロドル ( 出所 :SMBC 信託銀行 ) ( 円 ) ( ドル ) EURJPY( 左軸 ) EURUSD( 右軸 ) *¹ European Economics Weekly , Citi Research ユーロ上値の重さが残るドイツで発表された 9 月の Ifo 企業景況感調査は現況指数が期待指数はといずれも 8 月 ( ) から改善したこれらを受けてユーロドルは週初に 1.12 ドル台後半へ上昇その後上値を追うには材料不足で 1.11 ドル台ドル台後半へ押し戻される場面もみられたが 9 月 30 日に発表された 9 月のユーロ圏消費者物価指数 (HICP) 上昇率が前年比 0.4% と今年 1 月以来の高い伸びとなったほか独大手銀行の経営不安も和らぐなかユーロ買いが優勢となり 1.12 ドル台前半へ持ち直したユーロ円は週初に付けた 113 円台後半から 112 円台前半へ下落後 114 円台前半へ反発した欧州中銀 (ECB) のドラギ総裁は先週 26 日に開かれた欧州議会の経済金融委員会で金利が非常に長い期間にわたり低水準にとどまれば副作用が出てくるのは明白と発言した域内では低インフレの長期化が懸念されるが利下げ余地は乏しくなりつつあるようだこうしたなか 10 月 6 日に ECB 理事会 (9 月 8 日開催分 ) 議事録が公表される同理事会後の会見でドラギ ECB 総裁は資産買い入れプログラムの延長について討議されなかったことを既に明らかにしているさらなる緩和に向けた目新しい議論がなされていなかったことも確認されれば追加緩和観測は一段と後退しようただ今週発表される経済指標は 8 月の独製造業受注や鉱工業生産など弱めの内容が並びそうで *¹ ユーロの上値は重いだろうユーロドルは 8 月 18 日高値ドルユーロ円は日足一目均衡表雲上限 115 円 79 銭付近が上値メドポンド円ポンド米ドル円米ドル英 : 保守党年次党大会 (10/2~10/5) 英 :9 月製造業 PMI(10/3) 英 :8 月鉱工業生産 (10/7) ポンド円ポンドドル ( 出所 :SMBC 信託銀行 ) ( 円 ) ( ドル ) GBPJPY( 左軸 ) 185 GBPUSD( 右軸 ) 英ポンドポンドは下値余地を模索する展開に先週発表された 4-6 月期の英実質 GDP( 確報値 ) は前期比 0.7% 増と改定値 ( 同 0.6% 増 ) からわずかに上方修正されたしかし 4-6 月期の経常赤字が 287 億ポンドと前月 (270 億ポンド ) から赤字幅が拡大対 GDP 比では 5.9% と依然として高水準にとどまり同国の景気先行きに不安を残す形となったこうしたなか先週のポンドドルは 1.29 ドル台前半から 1.30 ドル台後半で振幅したが対ユーロでの上値の重さも相まって週明けには 1.29 ドル割れを伺う展開となっている一方ポンド円は 129 円台後半から 132 円台前半へ上昇したがポンドドルの重さに上値を抑えられた市場予想によれば 9 月の英製造業 PMI は 52.1 と前月 (53.3) から低下する一方 8 月の鉱工業生産は前月比 0.2% 増と前月 ( 同 0.1% 増 ) から伸びが高まりまだら模様となる見通し景気減速懸念がくすぶるなか気掛かりなのは英国の欧州連合 (EU) 離脱 (Brexit) の進捗状況である同国のあいまいな対応に EU 各国が移民と貿易について選択余地を与えないと態度を硬化させており英国との関係が悪化しつつあるイングランド銀行 ( 英中銀 BOE) のシャフィク副総裁は 9 月 28 日の講演で金融政策で下支えできることで経済活動の減速が致命的な結果をもたらさないよういずれ追加緩和が必要になると指摘こうしたなかでメイ首相は 10 月 2 日に開催された保守党年次党大会で Brexit に向けた交渉を来年 3 月末までに始めるとの見解を示した Brexit が徐々に現実味を帯びるにつれポンドの下押し圧力は強まるとみている今週のポンド相場も下値余地を模索する展開に 7

9 為替見通し ( 豪ドル NZ ドル ) 豪ドル円豪ドル米ドル豪 :RBA 理事会 (10/4) 円ドル豪ドル円豪ドル米ドル ( 出所 :SMBC 信託銀行 ) ( 円 ) AUDJPY( 左軸 ) ( 米ドル ) 94 AUDUSD( 右軸 ) *¹ Australia/NZ Economics Weekly , Citi Research 豪ドル政策金利は据え置かれる公算米大統領選のテレビ討論会を受けて民主党クリントン候補が優勢との見方が広がったほか 28 日の石油輸出国機構 (OPEC) 非公式会合で暫定的ながら 8 年ぶりに原油の減産が決定されたこれらを受けて投資家のリスクテイクの動きが広がり豪ドル米ドルは 0.77 米ドル台前半へ上昇する場面もみられたただ OPEC の原油減産にかかる詳細は 11 月の定例総会で詰められることから原油価格の上昇ペースは鈍く一段の豪ドル高にはつながらなかったまた週後半は独大手銀行の経営状態に関する報道に左右され 0.75 米ドル台後半へ値を崩した後 0.76 米ドル台後半へ下げ幅を縮小豪ドル円は 76 円台前半から 78 円台前半へ上昇後いったん上げ幅をほぼ失ったが週末にかけては欧米株価が上昇するなど市場心理が上向くなか 77 円台後半へ持ち直した今週は 4 日に開催される豪州準備銀行 (RBA) 理事会に注目が集まる前回 9 月会合以降に発表された豪経済指標は 4-6 月期の実質 GDP 成長率が前年比 3.3% と 4 年ぶりの高い伸びとなったほか 8 月の豪失業率が 5.6% と 2013 年 9 月以来の低水準まで低下するなど概ね良好な結果が並んだ今会合はロウ新総裁にとって初めての理事会となるため声明文の変化には注意したいところだが政策自体として現状維持の公算が大きい *¹ こうしたなか豪ドル売り圧力がかかる場合でも短期的なものにとどまるとみているチャート上豪ドル米ドルは週足一目均衡表雲上限の位置する米ドル付近が目先のサポート豪ドル円は 9 月 15 日安値 75 円 97 銭付近が下値メド NZ ドル円 NZ ドル米ドル NZ:9 月 QV 住宅価格 (10/4) 円米ドル NZ ドル円 NZ ドル米ドル ( 出所 :SMBC 信託銀行 ) ( 円 ) NZDJPY( 左軸 ) ( 米ドル ) NZDUSD( 右軸 ) NZ ドル追加緩和観測の行方に注目石油輸出国機構 (OPEC) の非公式会合で主要産油国が減産に合意し市場心理が上向いたまたニュージーランド (NZ) で発表された 9 月の ANZ 企業活動見通しが 42.4 と 2014 年 7 月以来の高水準となったほか同景況感指数は 27.9 と 8 月 (15.5) から改善するなど NZ 経済の先行きに関して明るさを示唆する材料もあったただ NZ 準備銀行 (RBNZ) による追加利下げへの警戒感がくすぶるなか NZ ドルは上値の重さが残った NZ ドル米ドルは 0.72 米ドル台前半で底堅さを示す一方 0.73 米ドル台前半で上値を抑えられる展開 NZ ドル円は 72 円台後半から 74 円台前半で方向感を探る展開が継続週末にかけては独大手銀行の経営不安が和らぎ欧米株価が上昇するなど市場心理が上向くなか 73 円台後半へ上昇して週の取引を終えた RBNZ は 29 日に公表した年次報告書で住宅市場の不均衡から生じる金融の安定に対するリスクを引き続き警戒していると指摘したこうしたなか今週は 4 日に 9 月の QV 住宅価格が発表される前回 8 月には前年比 14.6% 上昇と 5 カ月連続で前月から伸びが高まり昨年 11 月以来の高い伸びとなった NZ では既に住宅ローン規制が講じられているが効果が表れなければ RBNZ が追加緩和に踏み切りにくくなるとの見方が広がる可能性も NZ ドル米ドルは 8 月 15 日安値米ドル付近で底堅く推移する一方 9 月 7 日高値米ドル辺りでは上値の抵抗を受けよう NZ ドル円は原油相場の堅調な推移や欧州金融セクターに関する懸念の後退を背景に円売りの動きが広がれば一段高となる可能性もあるが 9 月 12 日高値 75 円 46 銭前後はレジスタンスになるとみている 8

10 マーケットデータ株式 (2016 年 9 月 30 日時点 ) 騰落率 (%) 騰落率 (%) 国地域指標 9/30 週間年初来国地域指標 9/30 週間年初来米国 NYダウ工業株 30 種 18, 日本日経平均株価 16, 米国 S&P500 種 2, 日本 TOPIX 1, 米国ナスダック総合株価指数 5, 日本 JASDAQ 指数ブラジルボベスパ指数 58, 香港ハンセン指数 23, ヨーロッパストックス欧州 600 指数中国 MSCI CHINA イギリス FT100 指数 6, 中国上海深センCSI300 指数 3, ドイツ DAX 指数 10, 韓国韓国総合指数 2, フランス CAC40 4, 台湾加権指数 9, ロシア RTS 指数シンガポール ST 指数 2, トルコイスタンフールナショナル100 種 76, インドセンセックス指数 27, 債券騰落率 (%) 騰落率 (%) 国地域指標 9/30 週間年初来国地域指標 9/30 週間年初来米国 10 年国債利回り米国 NAREIT 指数ドイツ 10 年国債利回り日本東証 REIT 指数 1, 日本 10 年国債利回り米国 WTI 原油先物価格豪州 10 年国債利回り米国 NY 金価格 1, 為替債券利回りは変動幅 (%) 騰落幅 ( 円 ) オルタナティブ騰落幅 ( 円 ) 通貨 9/30 週間年初来通貨 9/30 週間年初来ドル円加ドル円ユーロ円豪ドル円ポンド円 NZドル円出所 :SMBC 信託銀行マーケットカレンダー ( ~2016 年 10 月 10 日 ) 北米欧州アジア 10/3( 月 ) ( 米 ) ISM 製造業景況感指数 9 月 ( 英 ) 製造業 PMI 9 月 ( 日 ) 日銀短観 7-9 月期 10/4( 火 ) ( 欧 ) 生産者物価指数 8 月 ( 豪 ) RBA 理事会 (NZ) QV 住宅価格 9 月 10/5( 水 ) ( 米 ) ADP 雇用統計 9 月 ( 欧 ) 小売売上高 8 月 ( 豪 ) 小売売上高 8 月 ( 米 ) 貿易収支 8 月 ( 英 ) サービス業 PMI 9 月 ( 米 ) ISM 非製造業景況感指数 9 月 ( 米 ) 製造業受注 8 月 ( 加 ) 貿易収支 8 月 10/6( 木 ) ( 豪 ) 貿易収支 8 月 10/7( 金 ) ( 米 ) 雇用統計 9 月 ( 英 ) 鉱工業生産 8 月 ( 日 ) 景気動向指数 8 月 ( 加 ) 雇用統計 9 月 ( 英 ) 貿易収支 8 月 ( 加 ) Ivey 購買部協会指数 9 月 ( 独 ) 鉱工業生産 8 月 10/8( 土 ) 10/9( 日 ) 10/10( 月 ) 出所 :SMBC 信託銀行 9

サマリー 1 市場の関心は米大統領選の行方に集まっています世論調査においてドナルドトランプ氏の優勢が報じられると市場の更なる丌確実性が懸念されリスク資産からの資金流出が記録されました 10 月の MSCI 世界株価指数はマイナス 2.01% MSCI 新興国株価指数は 0.18% と新興国が

サマリー 1 市場の関心は米大統領選の行方に集まっています世論調査においてドナルドトランプ氏の優勢が報じられると市場の更なる丌確実性が懸念されリスク資産からの資金流出が記録されました 10 月の MSCI 世界株価指数はマイナス 2.01% MSCI 新興国株価指数は 0.18% と新興国が Athena Wealth Management 2016 年 10 月 Investment Research Report インベストメントリサーチレポートサマリー 1 市場の関心は米大統領選の行方に集まっています世論調査においてドナルドトランプ氏の優勢が報じられると市場の更なる丌確実性が懸念されリスク資産からの資金流出が記録されました 10 月の MSCI 世界株価指数はマイナス 2.01%