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よしたかたておか
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1 平成 30 年度 JOGMEC 石炭開発部成果報告会海外炭開発高度化等調査 2 大手石炭開発企業の事業戦略及び寡占化の動向等調査令和元年 7 月 16 日

2 調査内容調査内容 1 埋蔵量生産販売石炭資産 ( 権益移動 ) 状況等 2 事業ポートフォリオ財務状況 3 石炭需給動向 ( 現状予測 ) 寡占化状況 4 消費国企業の権益取得動向 5 主要産炭国での石炭輸送インフラ整備状況 6 事業戦略気候変動関連対応等調査対象会社資源メジャー : Glencore BHP Group Anglo American Rio Tinto 主要石炭企業 : Peabody Whitehaven New Hope Yancoal Drummond Teck Resources Vale SUEK Mechel 神華集団 Adaro Energy Bumi Resources Banpu Coal India 1

3 報告内容資源メジャー等の操業状況資産移動寡占化状況資源メジャー等の気候変動関連への対応我が国企業の石炭事業の方向性 ( 資産売買 ) 2

4 資源メジャー 4 社等の事業ポートフォリオ 2017 年の石炭比率は Anglo American25 % Glencore25 % BHP20 % Vale4.6% Teck Resources51.1% 2011 年と比較して上昇 Rio Tinto の石炭比率は 9.7% から 7.0% に縮小売上高の事業別構成と石炭比率 2011 年 2017 年 (10 億 US$) % 11.6% Anglo American Glencore % BHP Group % Rio Tinto % Vale % Teck Resources その他石油ベースメタル亜鉛プラチナ石炭アルミ鉄鉱石銅 (10 億 US$) % Anglo American % Glencore % 7.0% BHP Group Rio Tinto % Vale % Teck Resources その他ベースメタル亜鉛ダイヤモンド石炭アルミ鉄鉱石銅石炭 3 注 : Glencoreの年次報告では財務状況をMarketing activitiesとindustrial activitiesに分けて報告しておりここでは Industrial activities の数値を用いている BHP Groupは2017/18 年度の数値 Anglo Americanの鉄鉱石はマグネシウムが含まれる出所 : 各社 Annual Reportより作成

5 Glencore の石炭事業 Xstrata との合併で豪州事業に参入南アコロンビアで事業拡大その後南ア一般炭事業は縮小豪州 NSW 州で一般炭事業を拡大生産量 ( 百万トン ) 豪州強粘結炭非微粘結炭一般炭南アフリカコロンビア合計生産量 ( 百万トン ) コロンビア南アフリカ豪州一般炭豪州原料炭 4 資源量 ( 百万トン ) 埋蔵量 ( 百万トン ) 2017 年 ( 百万トン ) 確認推定計確認推定計生産量販売量うち輸出量 ( 年 ) 豪州 6,010 6,930 12,940 1, , 豪州原料炭豪州一般炭 , , 南アフリカ 2, , コロンビア 3,370 1,210 4, カナダ計 11,900 9,097 20,997 2, , 注 : 資源量埋蔵量は 2017 年末時点埋蔵量は marketable coal reserves R/P 比 = 確認埋蔵量 / 生産量出所 : Annual Report 等より整理 R/P 比

6 Glencore の石炭資産 ( 権益 ) 売買状況 2013 年 5 月 3 日 Glencore International と Xstrata が合併 2014 年 6 月 2 日 Clermont 炭鉱 ( 一般炭 ) の権益 50.1% をGS Coal ( Glencore Xstrataと住友商事が各 50% を出資 ) が Rio Tintoから買収 Integra Mining Operations ComplexのIntegra Underground Operations( 坑内掘り鉱区原料炭 ) 2015 年 12 月 18 日の権益 100% をValeからHV Coking Coal Pty Limited (Glencore 100%) が購入 2016 年 9 月 20 日 Abbot Point Bulk Coal を Adani に売却することで合意 2016 年 12 月 1 日石炭輸送会社である Glencore Rail (GRail) を Genesee & Wyoming Australia (GWA) に売却 2016 年 12 月 2018 年 5 月 4 日 5 Newlands 複合炭鉱と Collinsville 炭鉱 ( ともに一般炭 ) の権益それぞれ 45% を伊藤忠商事 (35%) と住友商事 (10%) から買収 Hunter Valley Operations( 一般炭 ) の権益 49%( 三菱商事から 32.4% Yancoal から 16.6%) を取得 2017 年 8 月 28 日 Rolleston 炭鉱 ( 一般炭 ) の売却作業をパートナーの住友商事伊藤忠商事とともに開始したと発表 2017 年 8 月 31 日 Yancoal の株式 6.82% を取得 3 億米ドル 2018 年 4 月 19 日 Tahmoor 炭鉱 ( 一般炭 ) を SIMEC Mining(GFG Alliance のマイニング部門 ) に売却 2018 年 8 月 1 日 Hail Creek 炭鉱 ( 原料炭 ) の権益 82% と Valeria 鉱区 ( 一般炭 ) の権益 71.2% を Rio Tinto から取得 Clermont 炭鉱の権益 31.4% を三菱商事からGS Coalを通して取得することで合意また Ulan 炭鉱の権 2018 年 12 月 18 日益 10% を三菱商事から取得することで合意合計で7.5 億豪ドル出所 : Glencore ホームページ TEX レポート等より整理

7 6 BHP の石炭事業 2015 年 5 月に Illawarra( 原料炭 ) と南ア一般炭資産を South32 に分社化 2015 年に米国一般炭資産 2016 年にインドネシア原料炭資産を売却豪州 QLD 州原料炭事業に集中強化一般炭事業では豪州 NSW 州 Mt.Arthur とコロンビア Cerrejón を保有生産量 ( 百万トン ) 豪州原料炭一般炭南アフリカコロンビアインドネシア米国合計 ( 百万トン ) 120 資源量 ( 百万トン ) 埋蔵量 ( 百万トン ) 2017/18 年度 ( 百万トン ) 生産量注 : 生産量推移は暦年資源量埋蔵量は 2018 年 6 月末時点埋蔵量は marketable coal reserves R/P 比 = 確認埋蔵量 / 生産量出所 : Annual Report 等より整理 R/P 比確認推定計確認推定計生産量販売量うち輸出量 ( 年 ) 豪州 6,261 7,503 13,764 1,943 1,064 3, 豪州原料炭 4,667 6,027 10,694 1, , 豪州一般炭 1,594 1,476 3, コロンビア 2, , 計 9,110 8,478 17,588 2,347 1,105 3, 米国インドネシアコロンビア南アフリカ豪州一般炭豪州原料炭

8 BHP の石炭資産 ( 権益 ) 売買状況 2014 年 8 月 19 日新会社を設立し石炭の一部や非鉄などの低採算事業を分社化すると発表石炭事業は Illawarra 原料炭事業と南アフリカ一般炭事業を分社化 2015 年 5 月 25 日 South32 の設立分社化が完了 2016 年 6 月 7 日インドネシアの原料炭プロジェクト IndoMet Coal の権益 75% を Adaro Energy に売却することで合意 2018 年 2 月 6 日 BMC(BHP Billiton Mitsui Coal) が Red Mountain Joint Venture( 選炭設備積込設備等 ) の権益 50 % を Peabody から取得 Red Mountain Joint Venture は BMC(50%) と Peabody(50%) で構成 2018 年 5 月 30 日 BMA(BHP Billiton Mitsubishi Alliance) が Gregory Crinum 炭鉱 ( 原料炭休山中 ) の権益 100% を双日に売却することで合意出所 : BHP ホームページ TEX レポート等より整理 7

9 Anglo American の石炭事業 2016 年から 2018 年にかけて豪州一般炭資産を売却し同国の一般炭事業から撤退原料炭事業は資産の売却を発表したが中止南ア一般炭事業は縮小生産量 ( 百万トン ) 豪州原料炭一般炭南アフリカ原料炭一般炭コロンビアカナダ合計生産量 ( 百万トン ) カナダコロンビア南アフリカ豪州一般炭豪州原料炭 8 資源量 ( 百万トン ) 埋蔵量 ( 百万トン ) 2017 年 ( 百万トン ) R/P 比確認推定計確認推定計生産量販売量うち輸出量 ( 年 ) 豪州 1,689 1,385 3, 豪州原料炭豪州一般炭南アフリカ 1, , コロンビア 2,675 1,006 3, カナダ計 6,428 3,297 9, , 注 : 資源量埋蔵量は2017 年末時点埋蔵量はsaleable coal reserves R/P 比 = 確認埋蔵量 / 生産量出所 : Annual Report 等より整理

10 Anglo American の石炭資産 ( 権益 ) 売買状況 2016 年 8 月 30 日 QLD 州のFoxleigh 原料炭炭鉱の権益 70% のTaurus Fund Managementへの売却 2016 年 10 月 31 日 QLD 州のCallide 一般炭炭鉱の権益 100% のBatchfire Resourcesへの売却 2017 年 5 月 30 日 NSW 州のDartbrook 一般炭炭鉱の権益 83.33% をAustralian Pacific Coalへ売却 2018 年 2 月 26 日 NSW 州のDrayton 一般炭炭鉱とDrayton Southプロジェクトの権益 88.17% をMalabar Coalに売却出所 : Anglo Americanホームページ TEXレポート等より整理 9

11 Rio Tinto の石炭事業 2011 年に米国一般炭事業から撤退 2014 年にモザンビーク石炭事業から撤退 2017 年に豪州一般炭事業から撤退 2018 年に豪州原料炭事業から撤退生産量 ( 百万トン ) 豪州原料炭非微粘結炭一般炭モザンビーク原料炭一般炭米国 1.9 合計生産量 ( 百万トン ) 米国モザンビーク豪州一般炭豪州原料炭 10 資源量 ( 百万トン ) 埋蔵量 ( 百万トン ) 2017 年 ( 百万トン ) R/P 比確認推定計確認推定計生産量販売量うち輸出量 ( 年 ) 豪州原料炭豪州一般炭計 170 1,565 1, 注 : 資源量埋蔵量は 2017 年末時点埋蔵量は marketable coal reserves R/P 比 = 確認埋蔵量 / 生産量出所 : Annual Report 等より整理

12 Rio Tinto の石炭資産 ( 権益 ) 売買状況 2014 年 6 月 2 日 Clermont Joint Venture の権益 50.1% を GS Coal(Glencore Xstrata と住友商事が所有 ) に売却 2014 年 10 月 8 日 2016 年 2 月 3 日 Rio Tinto Coal Mozambique を International Coal Ventures Private に売却 5,000 万米ドルこの売却には Benga 炭鉱 ( 原料炭 ) と Tete 州でのその他石炭プロジェクトが含まれる三菱商事との取引により Coal & Allied Industries の株式 20% を Rio Tinto が取得する一方で Hunter Valley Operations の権益 32.4% を三菱商事に譲渡これにより Rio Tinto は Coal & Allied Industries の株式 100% を保有 2016 年 3 月 1 日 Bengalla Joint Ventureの権益 40% をNew Hopeに売却 2016 年 8 月 5 日 Mount Pleasant Projectの権益 100% をMACH Energyへ売却 2016 年 9 月 2 日 Zululand Anthracite Colliery( 南アフリカ無煙炭 ) の権益 74% をMenar Holdingに売却 2017 年 9 月 1 日 Coal & Allied Industries Limited(100% 子会社 ) をYancoal Australiaに売却 2018 年 6 月 1 日 Winchester South 鉱区 ( 原料炭 ) の権益 75% をWhitehaven Coalに売却 2018 年 8 月 1 日 Hail Creek 炭鉱 ( 原料炭 ) の権益 82% とValeria 鉱区 ( 一般炭 ) の権益 71.2% をGlencoreに売却 2018 年 8 月 1 日 Kestrel 炭鉱 ( 原料炭一般炭 ) の権益 80% をEMR CapitalとPT Adaro Energyに売却出所 : Rio Tinto ホームページ TEX レポート等より整理 11

13 Vale の石炭事業 2012 年 6 月にコロンビア一般炭事業から撤退 2016 年 11 月に豪州原料炭事業から撤退 ( 百万トン ) 14 生産量 12 生産量 ( 百万トン ) 豪州原料炭一般炭モザンビーク原料炭一般炭コロンビア 3.6 合計コロンビアモザンビーク一般炭モザンビーク原料炭豪州一般炭豪州原料炭資源量 ( 百万トン ) 埋蔵量 ( 百万トン ) 2017 年 ( 百万トン ) R/P 比確認推定計確認推定計生産量販売量うち輸出量 ( 年 ) モザンビーク原料炭モザンビーク一般炭計注 : 資源量埋蔵量は 2017 年末時点埋蔵量は marketable coal reserves R/P 比 = 確認埋蔵量 / 生産量出所 : Annual Report 等より整理 12

14 Vale の石炭資産 ( 権益 ) 売買状況 2015 年 8 月 25 日 Integra 複合炭鉱 ( 旧 Glennies Creek 坑内掘り炭鉱 ( 原料炭 ) 旧 Camberwell 露天掘り炭鉱 ( 一般炭 )) の権益 61.2% を Glencore と Bloomfield Group に売却 2015 年 11 月 Isaac Plains 炭鉱の権益 50% を Stanmore に売却 2016 年 11 月 Carborough Downs 炭鉱 ( 原料炭坑内掘り ) の権益 90% を Fitzroy Australia Resources に売却 2017 年 3 月 28 日 Moatize 炭鉱ならびに NCL(Nacala 鉄道 /Nacala コールターミナル ) の権益の一部を三井物産に売却出所 : Vale ホームページ TEX レポート等より整理 13

15 Teck Resources の石炭事業 2008 年に Fording Canadian Coal Trust( 石炭事業の JV パートナー ) を買収し石炭資産を拡大 Elk Valley Coal への出資比率を 100% に ( 百万トン ) 生産量生産量 ( 百万トン ) カナダ原料炭資源量 ( 百万トン ) 埋蔵量 ( 百万トン ) 2017 年 ( 百万トン ) R/P 比確認推定計確認推定計生産量販売量うち輸出量 ( 年 ) カナダ原料炭 1,493 2,144 3, カナダ PCI カナダ一般炭計 1,557 2,181 3, 注 : 資源量埋蔵量は 2017 年末時点埋蔵量は marketable coal reserves R/P 比 = 確認埋蔵量 / 生産量出所 : Annual Report 等より整理 14

16 豪州における大手石炭会社の石炭事業 Peabody:2015 年 4 月破産法申請再建に向け豪州では Burton 炭鉱未開発鉱区を売却 Yancoal:2017 年の Moolarben 炭鉱の生産拡大と 2017 年 2018 年での一般炭資産の取得により生産が拡大 Whitehaven: 新規炭鉱 Maules Creek の生産開始により 2015 年以降で生産が拡大現状は一般炭事業が主であるが原料炭鉱区を 2018 年に取得生産量 ( 百万トン ) Peabody 一般炭原料炭 Yancoal Whitehaven New Hope 資源量 ( 百万トン ) 埋蔵量 ( 百万トン ) 2017 年 ( 百万トン ) R/P 比確認推定計確認推定計生産量販売量うち輸出量 ( 年 ) Peabody Yancoal 2,239 3,342 5, , Whitehaven 1,089 1,580 2, 注 : 資源量埋蔵量は 2017 年末時点 (Whitehaven は 2018 年 6 月末時点 ) Yancoal Whitehaven の埋蔵量は marketable coal reserves R/P 比 = 確認埋蔵量 / 生産量 Peabody の生産量資源量埋蔵量販売量の単位は百万ショートトン埋蔵量の表に示す Whitehaven の販売量は 2017/18 年度の数値出所 : Annual Report 等より整理

17 Yancoal Peabody の石炭資産 ( 権益 ) 売買状況 Yancoal 2017 年 9 月 1 日 Coal & Allied Industries LimitedをRio Tintoから買収 2018 年 3 月 7 日 Warkworth 炭鉱の権益 % を三菱商事から買収保有率は55.574% から84.472% に 2018 年 5 月 4 月 Hunter Valley Operationsの権益 16.6% をGlencoreに売却保有率 67.6% から51% に 2018 年 11 月 30 日 Moolarben 炭鉱の権益 4% をKorea Resources Corporationから買収保有率は81% から85% に Source: Yancoal ホームページ TEX レポート等より整理 Peabody 2015 年 7 月 8 日 Wilkie Creek 炭鉱 ( 休山中 ) を Sekitan Resources Pty. Ltd. に売却することで合意 2016 年 5 月 9 日 QLD 州の原料炭資産 (Olive Downs South 鉱区 Olive Downs South Extended 鉱区 Willunga 鉱区 Olive Downs North 鉱区 ) を Pembroke Resources Pty. Ltd. に売却すると発表 2017 年 11 月 27 日 Burton 炭鉱を Lenton Joint Venture に売却 2018 年 7 月 31 日 QLD 州の Watonga South 原料炭鉱区 ( 子会社の Millennium Coal Pty. Ltd. を通して所有 ) を Stanmore Coal に売却出所 : Peabody ホームページ TEX レポート等より整理 16

18 Whitehaven の石炭資産 ( 権益 ) 売買状況 Whitehaven 2013 年 3 月 8 日 Vickery Southプロジェクトの権益 29% を伊藤忠商事から買収保有率を100% に 2018 年 5 月 15 日 Tarrawonga 炭鉱の権益 30% を出光興産から取得保有率を100% に 2018 年 6 月 1 日 Winchester South 鉱区 ( 原料炭 ) の権益 75% をRio Tintoから買収 2018 年 6 月 20 日残りの25% をScentre Groupから買収 Source: Whitehaven ホームページ TEX レポート等より整理 17

19 資源メジャー大手石炭会社の石炭事業 Glencore:NSW 州を中心に一般炭事業を拡大強化今後は新規控える方針原料炭資産も取得 BHP:QLD 州を中心に原料炭事業に集中強化一般炭事業も一部炭鉱を維持 Anglo American: 豪州一般炭事業から撤退原料炭事業は継続 Rio Tinto: 石炭事業 ( 一般炭原料炭 ) から撤退 Peabody: 米国は需要に伴い生産縮小豪州では事業継続 ( 生産維持 ) Vale: モザンビークで生産輸出拡大 Yancoal Whitehaven New Hope: 需要に応じて一般炭 PCI 非微粘結炭の事業を拡大その他供給国企業 Teck Resources: カナダ原料炭の生産維持 SUEK: 一般炭を中心にアジア向け輸出拡大 Mechel:Elgaで増産アジア向け輸出拡大 Adaro: 一般炭を主に生産維持原料炭事業へ参入 Bumi Resources: 生産維持 Banpu: 豪州インドネシア中国で事業を展開 Coal India: 国内需要増により生産拡大豪州カナダで原料炭資産獲得を狙う神華集団 : 国内需要に応じた生産豪州 Watermarkプロジェクトは棚上げ状況 18

20 報告内容資源メジャー等の操業状況資産移動寡占化状況資源メジャー等の気候変動関連への対応我が国企業の石炭事業の方向性 ( 資産売買 ) 19

21 寡占化 - 豪州一般炭生産に占める大手企業のシェア Glencore:20 数 % で推移していたが 2018 年に 27% に拡大 Yancoal:4% 前後で推移していたが 2017 年に 7% に 2018 年には 10% に拡大 Rio Tinto は 1% Anglo American は 0.5% に 300 ( 百万トン ) 生産量 ( 百万トン ) Glencore Anglo American Rio Tinto BHP Billiton Peabody White Haven Yancoal その他豪州計その他 (%) Yancoal White Haven 25 Glencore 出所 : Annual Report 等より整理 Peabody BHP Billiton Rio Tinto Anglo American Glencore Yancoal BHP Billiton Peabody White Haven Rio Tinto Anglo American

22 21 寡占化 - 豪州原料炭生産に占める大手企業のシェア原料炭では大きな変化はない BHP のシェアが 20% 強三菱商事 (BMA: BHP Billiton Mitsubishi Alliance で BHP とアライアンスを組む ) シェアが 16-17% BHP と三菱商事の 2 社で 40% 近くを占める ( 百万トン ) 出所 : Annual Report 等より整理その他 Mitsubishi Yancoal Peabody BHP Billiton Rio Tinto Anglo American Glencore ( 百万トン ) Glencore Anglo American Rio Tinto BHP Billiton Peabody Yancoal Mitsubishi その他 (%) 生産量豪州計 BHP Mitsubishi Anglo American Glencore Peabody Rio Tinto Yancoal

23 22 豪州における寡占化状況とその影響以上のように一般炭市場では Glencore のシェア拡大で寡占化が進展しこれにより以下の点が懸念される高品位一般炭の供給体制 Glencore が Hunter Valley Operations 他を取得したことで高品位一般炭におけるシェアまた非微粘結炭生産におけるシェアも拡大一方で信頼のおける生産者のシェアが高いことは安定供給に繋がるとの考えも一般炭価格交渉への影響 2 番手の価格交渉相手が豪州一般炭市場から撤退したことから交渉の駆け引きに影響を与えることが危惧される今後の価格交渉に着目すること必要供給調整スポット価格への影響生産調整等による価格コントロールの懸念も迅速な生産調整が可能か可能としても市場に及ぼす可能性や結果が現れるタイミング等が不確定明らかな価格調整は公正取引委員会による審議の対象となりデメリット

24 大手企業のシェアインドネシア 2017 年において Kaltim Prima Coal が最大の生産会社上位 8 社 (2017 年で 1,000 万トンを超える ) で全体の 52% を占める本調査の調査対象会社 3 社の 2017 年の生産量は 1.58 億トンで全体の 34% を占める Bumi Resources は Kaltim Prima Coal と Arutmin Indonesia の株式を保有生産量 ( 千トン ) 比率 Kaltim Prima Coal 57, % Adaro Indonesia, Tbk 47, % Kideco Jaya Agung 32, % Berau Coal 27, % Arutmin Indonesia 26, % Bukit Asam PT 23, % Indominco Mandiri 13, % Borneo lndobara 13, % 計 241, % その他 219, % 主要石炭会社の生産量 (2017 年 ) インドネシア計 461, % その他 47.7% Borneo lndobara 2.9% Kaltim Prima Coal 12.5% Indominco Mandiri 3.0% Adaro Indonesia, Tbk 10.3% Kideco Jaya Agung 6.9% Berau Coal 5.9% Arutmin Indonesia 5.7% Bukit As am PT 5.1% 23 調査対象会社の生産推移とシェア ( 百万トン ) (%) Bumi Resources Adado Energy Banpu 計その他インドネシア計出所 : 各社年次報告書及び Ministry of Energy and Mineral Resources, 2018 Handbook of Energy & Economics of Indonesia より作成 Annual Report 等より整理出所 :TEX レポート及び Ministry of Energy and Mineral Resources, 2018 Handbook of Energy & Economics of Indonesia より作成

25 大手企業のシェアロシア 2017 年において SUEK が最大の生産会社上位 5 社 (2017 年で 2,000 万トンを超える ) で全体の 55% を占める本調査の調査対象会社 2 社の 2017 年の生産量は 1.28 億トンで全体の 31% を占める生産量 ( 千トン ) 主要石炭会社の生産量 (2017 年 ) 比率 SUEK 107, % UK Kuzbassrazrezugol 47, % SDS-Coal 27, % EVRAZ 22, % Mechel 20, % 計 225, % その他 183, % ロシア計 408, % 出所 :Ugol 誌 2018 年 3 月より作成その他 44.8% Mechel 5.0% EVRAZ 5.5% SUEK 26.4% SDS-Coal 6.8% UK Kuzbassrazre zugol 11.5% 調査対象会社の生産推移とシェア ( 百万トン ) (%) SUEK Mechel 計その他ロシア計出所 : 各社年次報告書より作成 ( ロシア計は Ugol 誌 2018 年 3 月より )

26 大手企業のシェアコロンビア南アフリカコロンビア : 資源メジャーと Drummond の 2017 年の生産量は 7,860 万トンで全体の 86% を占める南アフリカ : 資源メジャーの 2017 年の生産量は 7,860 万トンで全体の 31% を占める調査対象会社の生産推移とシェア ( コロンビア ) ( 百万トン ) (%) Glencore BHP Group Anglo American Drummond 計その他コロンビア計注 : 2011 年のDrummondの生産量は確認できないためその他にDrummondの生産量が含まれる出所 : 各社年次報告書より作成生産量計は UPME( 鉱業エネルギー計画局 ), Ministry of Mines and Energy, Boletin Estadisticode Minas y Energia 及び Boletin Estadisticode Minas y Energia 2018 より作成 25 調査対象会社の生産推移とシェア ( 南アフリカ ) ( 百万トン ) (%) Glencore Anglo American BHP Group 計その他南アフリカ計注 : BHP Groupの2015 年の生産量は1-4 月分南アフリカの資産は2015 年 5 月にSouth32に移行した出所 : 各社年次報告書等より作成 ( 南アフリカ計はIEA, World Energy Statistics 2018 より )

27 報告内容資源メジャー等の操業状況資産移動寡占化状況資源メジャー等の気候変動関連への対応我が国企業の石炭事業の方向性 ( 資産売買状況 ) 各社の年次報告書持続可能性報告書の記載に基づき下記項目について主な内容特徴を整理 : 1 事業戦略の力点 2 気候変動関連対応 3 リスクについての考え方 26

28 石炭企業の気候変動関連対応等 ( メジャー ) 企業項目主な内容 Glencore 1 エネルギー貯蔵関連に注力 ; 石炭事業の新規供給への投資は慎重 2 TCFD 等に沿った情報開示シナリオ分析の実施 3 法規制や操業許認可に関するリスクは最も発生可能性が高い BHP 1 原料炭に注力一般炭の生産輸出能力の安定化強化 2 TCFD 等に沿った情報開示シナリオ分析の実施 3 規制強化の場合も同社炭鉱のコスト優位一定の収益性は維持 Anglo American 1 一般炭への投資可能性は低い ; 銅鉱山等を拡張年までのGHG 排出削減目標等 (2016 年比 -30%) 3 2 シナリオにおいても一般炭の役割は継続するとの見方 Rio Tinto 1 基準に沿わないアセットから撤退 ; マテリアル需要重視 2 自社事業の大幅な脱炭素化を2050 年までに実現 3 ステークホルダーリスクを重視 27

29 石炭企業の気候変動関連対応等 ( 中堅等 ) 企業項目主な内容 Peabody 1 アジアの高品位炭需要を重視 2 クリーンコール技術 HELE CCS 等を重視 3 優良炭鉱を獲得開発し続けるためのファイナンス等 Whitehaven 1 高品位炭原料炭の従来市場アジア市場への供給輸送のIT 化 2 石炭火力の高効率化ニーズに対し高品位炭が重要な役割 3 環境法規制や基準の変更等によるコスト上昇や訴訟リスク New Hope 1 保有炭鉱の操業と並行し広範囲に亘る探査プログラムを遂行 2 地域的な環境問題対策や炭鉱操業のエネルギー消費の削減等 3 今後必要となる大規模な資金調達に向け綿密な検討審査 Yancoal 1 高品位一般炭及び非微粘炭の生産拡大戦略的買収新規開発 2 大気水土地利用等への対応 3 気候変動及び炭素規制リスクによるコスト上昇需要低減のリスク Drummond 1 一般炭の生産輸出 2 炭鉱操業から石炭輸送における環境対策エネルギー消費節減 28 3 気候変動による操業へのリスク及び社会の受容性へのリスク

30 石炭企業の気候変動関連対応等 ( ロシア中印 ) 企業項目主な内容 SUEK 1 アジア市場に近接する石炭アセット高品位炭選炭能力を重視 2 選炭により品位の高い石炭を供給 ; 石炭の認識に関する取組 3 環境規制を含む現行法の変更規制リスク Mechel 1 原料炭の生産開発拡大インフラ整備 ; 一般炭のアジア輸出 2 公表資料なし 3 公表資料なし神華集団 1 石炭及び発電事業 ( 国外の大規模石炭火力等 ) に注力 2 CCS 実証超低排出 (ultra-low emissions) プラント等 3 経済成長石炭市場産業政策の変更環境規制等 Coal India 1 炭鉱プロジェクト遂行生産能力の拡大 2 植林活動クリーンコール技術への取組等 3 再エネ増大による石炭火力の経済性低下炭鉱開発に対する反発 29

31 石炭企業の気候変動関連対応等 ( 東南アジア ) 企業項目主な内容 Adaro 1 環境負荷の低い石炭の販売 ; その他事業の拡大 2 操業の安全性確保大気や水質等に関する環境対策等 3 リスクを機会が上回る ( 東南アジアの成長既存市場中印 ) Bumi 1 債務再編 ; 炭鉱資産の拡大生産量の増加 2 3 炭鉱の燃料消費節減再エネ利用 GHG 排出の削減等具体的記載なし Banpu 1 在来型非在来型エネルギービジネスの融合グリーンスマート化太陽光発電事業 2 3 自社の排出原単位目標燃料の高効率利用や HELE の導入カーボンオフセット発電の再エネシェアを 2025 年までに 20% に拡大等グローバル経済の変化エネルギー需給バランス法規制の変更等の各種リスクの他レピュテーションリスクを重視 30

32 石炭企業の気候変動関連対応等 ( 原料炭 ) 企業項目主な内容 Teck 1 高品位の原料炭や非鉄金属の供給により持続可能な発展に貢献 2 TCFD 等に沿った情報開示シナリオ分析の実施 3 気候変動関連リスク増大でも資産の座礁化は見込まれない Vale 1 アシア, アフリカ, 欧州, アメリカと世界の鉄鋼エネルギー市場に鉄鋼石石炭供給 2 TCFD 等に沿った情報開示シナリオ分析 ( 実施予定 ) 3 気候変動対策の強化を求める ; 自社の事故対応 31

33 32 気候変動関連の対応やスタンスを踏まえた特徴と企業例 <1> 高品位炭の役割を重視石炭事業に積極的な企業 (Whitehaven Yancoal SUEK Adaro Banpu 等 ) は今後の石炭の需要増特に高品位炭の需要増を想定従来の日本や韓国 ( プレミアム市場 ) の他に中国インド東南アジア等でも高品位炭の重要性が増すとの見方 SUEK はアジアへの輸出拡大をにらみ選炭能力の拡大やインフラ整備に意欲 <2> 石炭以外のエネルギー鉱業事業を重視資源メジャー (Glencore BHP Anglo American Rio Tinto) のいずれもが石炭以外にエネルギー鉱業事業において重視する事業を抱え Glencore は銅コバルト亜鉛及びニッケル等の非鉄金属 BHP はガス事業 Anglo American 及び Rio Tinto は鉄鉱石や銅等を有望視

34 33 気候変動関連の対応やスタンスを踏まえた特徴と企業例 <3> 石炭事業の将来性を悲観視しつつ短期的には収益性向上図る一部の資源メジャー (BHP Anglo American) は低炭素化への流れから石炭事業の将来性について消極的な見方を示し一般炭事業への投資にコミットせず原料炭に比重を移す方針一方で低炭素化は長期の取組となると想定当面は保有炭鉱の生産維持生産性の向上に注力 Glencore も一般炭事業について消極的な展望を示しているが同社の市場のポジションを踏まえると供給のタイト化が同社の優位性を高めることも考えられ戦略的な意味合いに注意が必要 <4> 他社の撤退による市場での自社ポジションの向上 Whitehaven 等は既存炭鉱の資源の枯渇やコスト上昇で生産が先細りとなる場合優良炭鉱での高品位炭の生産体制を維持できれば市場で有利なポジションを得られるとの見方も

35 34 気候変動関連の対応やスタンスを踏まえた特徴と企業例気候変動問題への取組 HELE 技術や CCS 等により気候変動問題に対応し且つ経済的なエネルギー供給を実現 : Glencore や Peabody 等は低炭素化は最小コストのオプションにより他の経済社会目標とのバランス考慮を主張カーボンプライシングの導入支持等気候変動対策へ積極姿勢 : 原料炭へのシフトを表明している BHP( ただし一般炭生産を継続中 ) や元来原料炭に特化している Teck モザンビークに集中した Vale 気候変動問題についての対応や見解等を特段示していないケース : より規模が小さい企業や株式を上場していない企業等 (New Hope Yancoal Drummond Mechel Adaro) 資産ポートフォリオのグリーン化スマート化技術等への参画 : Banpu は一般炭石炭火力発電事業を拡大する傍らでシェールガス事業や太陽光発電事業にも注力

36 報告内容資源メジャー等の操業状況資産移動寡占化状況資源メジャー等の気候変動関連への対応我が国企業の石炭事業の方向性 ( 資産売買 ) 35

37 我が国企業の石炭資産取得整理豪州での各社の動き ( 資産取得 ): 双日 QLD 州 Metror Downs South(MDS) プロジェクトを豪州のU&D Coal Limitedと共同で推進するための J/Vを設立 2014 年 5 月 16 日することで合意 2017 年 7 月 18 日 QLD 州 Meteor Downs Southプロジェクトへの最終投資を決定 2018 年 5 月 30 日 2019 年 3 月 27 日 Gregory Crinum Complex の権益 100% を BHP Billiton Mitsubishi Alliance(BMA) から買収すると発表取得完了中国電力出光興産からNSW 州 Gunnedah BasinのBoggabri 炭鉱の権益 10% を取得するとともに同炭鉱産一般炭の長期供 2014 年 8 月 18 日給契約を締結三菱商事 2017 年 4 月 21 日 BHP Billiotn Mtsubishi Allianceを通じてQLD 州 Caval Ridge Southern Circuitプロジェクトを推進すると発表伊藤忠商事 2018 年 3 月石炭資源開発 Vitrinite Pty Ltd が伊藤忠商事と QLD 州 Karin 原料炭プロジェクトに関する投資協定 ( Binding Investment Agreement) を締結したと発表 2018 年 5 月 17 日 NSW 州 Mount Pleasant 炭鉱プロジェクトの権益 5% を MACH Energy Australia から取得すると発表住友商事 2018 年 12 月 18 日 Clermont 炭鉱の権益 31.4% を GS Coal(Glencore50% 住友商事 50%) が取得することで合意出所 : 各社プレスリリース TEX レポート等より整理 36

38 我が国企業の石炭資産取得整理豪州での各社の動き ( 資産整理 ): 三菱商事 2015 年 9 月 Coal & Allied Industries(C&A) の株式 20% をRio Tintoに譲渡し Hunter Valley Operationsの権 2015 年 9 月益 32.4% をRio Tintoから取得することを合意 Coal & Allied Industries(C&A) の株式 20% をRio Tintoに譲渡し Hunter Valley Operationsの権益 32.4% をRio 2016 年 2 月 3 日 Tintoから取得 2017 年 6 月 13 日 Hunter Valley Operationsの権益 32.4% とWarkworth 炭鉱の権益 28.9% を売却すると発表三井物産 2018 年 11 月 26 日 Bengalla 炭鉱の権益 10% を New Hope に売却すると発表住友商事 2015 年 11 月 30 日 Isaac Plains 炭鉱の権益 50% を Stanmore Coal に売却伊藤忠商事住友商事 QLD 州 Newlands 複合炭鉱とCollinsville 炭鉱 ( ともに一般炭 ) の権益それぞれ45%( 伊藤忠商事 (35%) と住友商 2016 年 12 月事 (10%)) をGlencoreに売却 Glencoreがパートナーの住友商事伊藤忠商事とともに Rolleston 炭鉱 ( 一般炭 ) の売却作業を開始したと発 2017 年 8 月 28 日表 2019 年 2 月に伊藤忠商事は売却完了と発表丸紅 '2018 年 3 月 7 日 Warkworth 炭鉱の権益 28.9% を Yancoal Australia に売却 '2018 年 5 月 4 日 Hunter Valley Operationsの権益 32.4% をGlencoreに売却 Clermont 炭鉱の権益 31.4% をGS Coalへ売却することで合意また Ulan 炭鉱の権益 10% をGlencore に売却す 2018 年 12 月 18 日ることで合意 2017 年 5 月 29 日 Dartbrook 炭鉱の権益 16.67% を Australian Pacific Coal Limited に売却各社プレスリリース TEXレポート等より整理 37

39 我が国企業の石炭資産取得整理豪州での各社の動き ( 資産整理 ): 出光興産 2014 年 8 月 18 日 NSW 州 Gunnedah BasinのBoggabri 炭鉱の権益 10% を中国電力に譲渡 2018 年 5 月 15 日 Tarrawonga 炭鉱の権益 30% をWhitehaven Coalに売却 JFE 商事 2014 年 7 月 11 日 Baralaba JVの全権益をパートナーである Cockatoo Coal 社に譲渡することに合意出所 : 各社プレスリリース TEXレポート等より整理我が国企業の石炭事業への取組方針 : 資産売買状況等から見て一般炭事業への投資 : 現状維持 ( 新規投資はない ) もしくは撤退ただし一般炭ビジネス ( トレーディング ) は継続電力会社は安定供給確保の目的でマイノリティーシェアを取得原料炭事業への投資 : 現状維持もしくは強化鉄鋼会社は安定供給確保の目的でマイノリティーシェア取得 38

豪州における我が国企業の炭鉱権益保有状況 2018 年末保有権益ベースで我が国企業の権益保有分生産量は NSW 州の生産量 (2017/18 年度 ) の9.1% QLD 州の生産量 (2016/17 年度 ) の28.

3% 2018 年末権益生産量は 2017/2018 年度実績生産量計日本権益分比率 194,276 千 t 17,706 千 t 9.1% NSW 州における我が国権益分生産量の会社別シェア J-POWER 8.2% 中国電力 JXTG 3.7% 6.

3% QLD 州における我が国企業の権益分生産量 2012 年末権益生産量は 2012/2013 年度実績生産量計日本権益分比率 206,624 千 t 62,815 千 t 30.

40 豪州における我が国企業の炭鉱権益保有状況 2018 年末保有権益ベースで我が国企業の権益保有分生産量は NSW 州の生産量 (2017/18 年度 ) の9.1% QLD 州の生産量 (2016/17 年度 ) の28.3% NSW 州における我が国企業の権益分生産量 2012 年末権益生産量は 2012/2013 年度実績生産量計日本権益分比率 200,361 千 t 22,722 千 t 11.3% 2018 年末権益生産量は 2017/2018 年度実績生産量計日本権益分比率 194,276 千 t 17,706 千 t 9.1% NSW 州における我が国権益分生産量の会社別シェア J-POWER 8.2% 中国電力 JXTG 3.7% 6.6% JFE 商事 7.0% 双日 8.4% (2017/18 年度 ) 日本製鉄 3.3% 三菱マテリアル 8.7% 三井松島産業 2.3% 伊藤忠 12.9% その他 0.8% 出光 38.3% QLD 州における我が国企業の権益分生産量 2012 年末権益生産量は 2012/2013 年度実績生産量計日本権益分比率 206,624 千 t 62,815 千 t 30.4% 2018 年末権益生産量は 2016/2017 年度実績生産量計日本権益分比率 237,633 千 t 67,322 千 t 28.3% QLD 州における我が国権益分生産量の会社別シェア (2016/17 年度 ) 出光興産 6.3% 伊藤忠 3.3% 双日 5.3% 丸紅 8.6% 住友商事 10.8% J-POWER 2.5% 日本製鉄 0.9% 三井物産 14.8% JCD 0.6% その他 1.0% 三菱商事 45.9% 39 出所 : 各種資料より IEEJ 試算

41 まとめ一般炭豪州では Rio Tinto が石炭事業から撤退 Anglo American が豪州一般炭事業から撤退一方で Glencore と Yancoal が一般炭事業を拡大寡占化が進むまた Whitehaven New Hope 等もアジアでの一般需要増加を見込んで生産拡大その他供給国では SUEK Adaro Banpu などがアジアでの一般需要増加を見込んで生産拡大原料炭豪州では BHP と三菱商事が原料炭事業を維持強化 Anglo American も含めてこれら 3 社で 2018 年の豪州原料炭生産量の 49% を占めるその他供給国ではカナダ Teck Resources が現状維持ロシア Mechel はアジア向け輸出を見込んで生産拡大 Adaro は原料炭事業へ参入 40

調査内容 1. 世界の石炭需給動向 2. 石炭メジャー及び大手石炭会社の石炭開発状況 3. 石炭メジャー及び大手石炭会社の石炭販売価格及び財務分析 4. 石炭消費国企業による主要産炭国での炭鉱権益獲得状況 5. 石炭メジャー大手石炭会社及び石炭消費国企業等による産炭国での石炭輸送インフラ整備投資

平成 26 年度 JOGMEC 石炭開発部成果報告会海外炭開発高度化等調査 4 石炭メジャー大手石炭会社及び石炭消費国企業を含めた炭鉱開発動向並びに事業戦略平成 27 年 7 月 7 日調査内容 1. 世界の石炭需給動向 2. 石炭メジャー及び大手石炭会社の石炭開発状況 3. 石炭メジャー及び大手石炭会社の石炭販売価格及び財務分析 4. 石炭消費国企業による主要産炭国での炭鉱権益獲得状況 5.